格隆汇1月6日｜由于全球供应充足以及委内瑞拉局势的不确定性，油价出现下跌。荷兰国际集团分析师 指出："周末的事态发展在短期内给委内瑞拉的石油供应带来了进一步的下行风险，但也为长期增长留 下了潜力。"分析师补充道，"这需要对该国能源行业进行大量投资，而除非投资环境变得更具吸引力， 或投资者能获得某种形式的保障，否则外国公司可能不愿承担这些投资。"与此同时，全球最大的石油 出口国沙特阿拉伯连续第三个月下调了销往亚洲的旗舰产品——阿拉伯轻质原油的价格。 ...

黄金方面： 地缘政治方面，近期美国对委内瑞拉采取行动导致避险情绪有所升温，不过市场在连续几天的消化之后避险情绪有所降温。同 时我们关注到以色列通过普京向伊朗传递"无意开战"的信息。故而短期来看避险情绪有所降温。 实物需求方面，全球最大的黄金ETF在近期连续两次减持其持仓量，1月2日大幅减持5.43吨，至1065.13吨，暗示短期市场看涨 黄金情绪略有降温。 百利好特约智昇研究资深分析师辰宇认为，在过去一段时间市场持续交易美联储降息的预期，其中包括特朗普任命下一任美联 储主席，以及特朗普干预美联储独立性，推动金价走高。不过在进入1月份以后，美联储降息的可能性不大，投资者需要警惕金 价短期回调风险。 技术面：日线上，上一个交易日行情走高且收阳线，显示短期行情较为强势。指标上看，行情再度站上20日均线，多头占优 势，日内关注下方4416美元一线支撑，上方关注4500美元一线压力。 原油方面： 据报道，沙特阿美在本周连续第三个月下调对亚洲主要客户的原油销售价格，其旗舰产品阿拉伯轻质原油的价差降至五年来的 新低。且还没有迹象显示亚洲买家急于抢购这些原油，中东原油市场的疲态表现明显。另外，区域性的迪拜基准原油和布伦特 原 ...

智通财经APP注意到，中东原油市场显示出更多疲软迹象，加重了有关全球原油供应过剩可能拖累价格 的担忧，同时让亚洲交易员能够无视委内瑞拉局势发展。 迪拜基准原油对布伦特期货的折价(即布伦特-迪拜期现掉期价差/EFS)周一达到8月以来最大水平，表明 供应充足。与此同时，迪拜掉期远期的曲线回归期货升水，这是一种看跌模式，特征为近期合约价格低 于远期合约。 此外，现货和迪拜基准价格的差价正在迅速缩小，预示着需求疲软。根据通用指数数据，中国等主要进 口国偏好的阿曼原油，对迪拜基准价格的溢价已从上月末的近每桶1美元降至接近平价水平。阿联酋的 Upper Zakum原油价格也被定为折价35美分，为2023年12月以来最弱水平。 部分中东原油交易价格低于基准水平 积压的销售量意味着阿拉伯海湾原油连续第四个月未能找到买家，而通常该地区能售出绝大部分供应原 油。 近几个月来，由于欧佩克+及其他产油国增产，全球原油供应持续超过需求，引发市场担忧。在此背景 下，主要原油基准布伦特期货去年下跌18%，创下2020年以来最差年度表现。目前多家银行预计油价将 进一步走弱，摩根士丹利本周已下调一系列价格预测。 中东地区出口全球约三分之一的原 ...

近几个月来，全球石油市场一直被一种担忧所主导，即在欧佩克+产油国以及其他钻探商增加产量后， 全球供应已经超过了需求。在此背景下，作为主要石油基准的布伦特原油期货去年下跌了18%，创下自 2020年以来的最差年度表现。许多银行目前预计市场将进一步疲软，摩根士丹利本周下调了一系列价格 预测。 中东在整体格局中占据关键地位，因为该地区的出口量约占全球原油的三分之一，且是亚洲炼油商的主 要供应来源。作为当前疲软态势的反映，沙特阿美本周连续第三个月大幅下调了对其亚洲主要客户的销 售价格，将其旗舰产品阿拉伯轻质原油的价差推至五年来的新低。 区域市场的宽松状态缓解了人们对美国干预委内瑞拉（包括抓获马杜罗和部分封锁油轮）可能中断该南 美国家石油流动的担忧。不过，据交易员称，目前还没有明显迹象表明亚洲买家急于抢购伊拉克巴士拉 原油等替代性的中东品种。 "过剩正在冲击中东市场，基本上所有指标都指向一个更疲软的实物市场，"ING Groep驻新加坡的大宗 商品策略主管Warren Patterson表示。他补充说，这是一个反复出现的主题，"市场参与者似乎并未受到 供应风险的干扰。" 据知情交易员透露，在中东，设定迪拜基准原油价格的 ...

邓正红软实力表示，委内瑞拉局势以及美国计划继续对委内瑞拉的石油出口施压，地缘风险抬升石油软实力价值，1月5日（周一）国际油价走高。截至收 盘，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2月期货结算价每桶涨1.00元至58.32美元，涨幅1.74%；伦敦洲际交易所布伦特原油3月期货结算价每桶涨1.01 美元至61.76美元，涨幅1.66%。美军抓获委内瑞拉总统马杜罗带来了新的地缘政治暗流，尽管委内瑞拉及其石油行业的未来仍非常不明朗，但特朗普称，美 国将暂时管理这个国家，并需要对委内瑞拉的石油供应获得"完全的准入"。周一报道称，美国计划拦截原名Bella 1的Marinera号油轮，该油轮被指涉嫌装载 委内瑞拉石油。目前，美国对委内瑞拉油轮制裁仍然有效，相关不确定性仍在影响市场走势。 受市场持续供过于求信号影响，沙特阿拉伯已连续第三个月下调面向亚洲市场的旗舰原油品级售价。据媒体获取的一份价目单显示，沙特阿美将2月销往亚 洲的阿拉伯轻质原油价格，调整为较区域基准价溢价30美分，这一调价幅度与媒体此前针对贸易商及炼油企业开展的调查结果基本一致。此次调价正值欧佩 克及其部分盟友坚持一季度暂停增产的计划之际。 事件背景与软实力 ...

去年，全球原油基准价格下跌约五分之一，其中布伦特原油创下2020年以来最大年度跌幅。此前，欧佩 克+增产以及竞争对手的产量上升，引发了人们对全球原油供应过剩的担忧。国际能源署预测，今年全 球原油供应将出现约380万桶/日的过剩。 中东原油市场也出现疲软，包括迪拜基准原油和阿布扎比穆尔班原油期货在内的多种原油远期曲线近几 周来逐渐抹去了此前的上涨势头。 除委内瑞拉外，其他地区的地缘政治风险也持续影响着多个欧佩克+成员国的产量前景。这些风险包括 乌克兰与俄罗斯之间的战争，以及美国对俄罗斯和伊朗的制裁。作为多个欧佩克+国家的主要客户，亚 洲经济疲软预期也令市场情绪承压。 智通财经APP获悉，由于市场持续出现供应过剩的迹象，沙特阿拉伯连续第三个月下调其旗舰原油品级 对亚洲的售价。据一份价格表显示，沙特阿美公司将2月份面向亚洲客户的阿拉伯轻质原油价格下调至 较区域基准价格溢价30美分，这一降价幅度与交易员和炼油商预期基本一致。沙特阿美公司还下调了其 所有品级原油对包括美国和欧洲在内的其他所有地区的售价。 此次降价正值欧佩克及其部分盟友坚持原计划——暂停第一季度增产。在周末举行的会议上，与会代表 表示，他们在10分钟的视 ...

Report Industry Investment Rating - Not provided Core Viewpoint - The report anticipates that the crude oil price will oscillate weakly due to an oversupply situation in the crude oil market [1]. Summary by Relevant Catalogs Market Analysis - OPEC+ agreed to maintain the organization's overall oil production in 2026, and 8 additional voluntarily - reducing oil - producing countries will suspend production increases in Q1 2026. The peak season for crude oil demand has ended, and EIA data shows that the decline in US crude oil inventories was less than expected while the increase in refined oil inventories exceeded expectations. US crude oil production is near a record high. The Trump administration is promoting a cease - fire between Russia and Ukraine, and there has been positive progress in the peace talks. The risk premium for Russian crude oil is falling, and the crack spreads of refined oil in Europe and the US are also dropping. The military confrontation between the US and Venezuela has intensified, causing concerns about export disruptions. The market is worried about crude oil demand, and there is an oversupply of crude oil [1]. Futures and Spot Market - The main contract of crude oil futures, the 2602 contract, dropped 1.27% to 426.7 yuan/ton, with a low of 419.6 yuan/ton and a high of 428.4 yuan/ton. The open interest increased by 4504 to 39057 lots [2]. Fundamental Tracking - EIA raised the US crude oil production in Q4 2025 by 40,000 barrels per day to 13.86 million barrels per day, increased non - OPEC+ oil supply by 50,000 barrels per day, and raised global crude oil production by 300,000 barrels per day. It also lowered global oil demand in Q4 2025 by 90,000 barrels per day. IEA raised the global oil demand growth rate in 2025 by 40,000 barrels per day to 830,000 barrels per day and in 2026 by 90,000 barrels per day to 860,000 barrels per day. It also lowered the global oil supply growth rate in 2025 by 100,000 barrels per day and in 2026 by 20,000 barrels per day. OPEC maintained the global oil demand growth rate in 2025 at 1.3 million barrels per day and in 2026 at 1.38 million barrels per day [3]. - On the evening of December 10th, EIA data showed that US crude oil inventories decreased by 1.8 million barrels in the week ending December 5th, less than the expected 2.31 million barrels, and 3.21% lower than the five - year average. Gasoline inventories increased by 6.397 million barrels, exceeding the expected 2.764 million barrels, and refined oil inventories increased by 2.502 million barrels, more than the expected 1.943 million barrels. Cushing crude oil inventories increased by 200,000 barrels [3]. Supply and Demand - On the supply side, OPEC's October crude oil production was lowered by 21,000 barrels per day to 28.481 million barrels per day, and its November 2025 production decreased by 0.1 million barrels per day to 28.48 million barrels per day, mainly due to production cuts in Iraq and Iran. OPEC+ crude oil production in November increased by 43,000 barrels per day compared to October to 43.06 million barrels per day. US crude oil production in the week of December 5th increased by 38,000 barrels per day to 13.853 million barrels per day, near a record high [4]. - US crude oil product four - week average supply increased to 20.417 million barrels per day, 0.31% higher than the same period last year, but the margin of increase decreased. Gasoline weekly demand increased 1.56% week - on - week to 8.456 million barrels per day, and the four - week average demand was 8.509 million barrels per day, 1.27% lower than the same period last year. Diesel weekly demand increased 21.22% week - on - week to 4.158 million barrels per day, and the four - week average demand was 3.708 million barrels per day, 3.42% higher than the same period last year. The significant increase in diesel demand drove a 4.42% week - on - week increase in US crude oil product single - week supply [4][6].

原油日报：原油震荡下行 发布日期：2025年12月16日 【行情分析】 欧佩克+最新会议同意2026年维持该组织整体石油产量不变。8个额外自愿减产的产油国重申明 年一季度暂停增产。原油需求旺季结束，EIA数据显示，美国原油库存去库幅度不及预期，成品油库 存增幅超预期。美国原油产量小幅增加，位于历史最高位附近。特朗普政府极力促成俄乌停火，仍 在施压乌克兰。目前泽连斯基表态，接受双边安全保障而非直接"入约"，作出了一定妥协，欧洲 多国及欧盟机构领导人发表联合声明称，将组建一支"多国部队"支持乌克兰。特朗普称现在比以 往任何时候都更接近达成"和平协议"。俄罗斯原油受制裁而得到的风险溢价继续回落，欧美成品 油裂解基差高位持续回落。美国与委内瑞拉军事对峙继续升级，美国在委内瑞拉海岸扣押油轮，美 国财政部宣布对委内瑞拉实施新的制裁措施。地缘局势引发委内瑞拉出口中断担忧。欧美成品油裂 解价差持续回落，美联储12月议息会议尘埃落定，市场仍担忧原油需求，美国石油钻井平台数量回 升，OPEC+持续增产，中东地区出口增加，全球原油浮库持续增加，伊拉克近期恢复了卢克石油公司 西古尔纳2号油田。叠加美国仍在极力促成俄乌和谈，原油仍是供 ...

12月15日，尽管美联储已将联邦基金利率下调至3.50-3.75%，并且特朗普政府采取了激进的油轮扣押行 动，本周油市情绪依旧偏弱。ICE布伦特原油现报61美元上方，Moneta Markets外汇认为，市场当前的 谨慎或反映了投资者对潜在俄乌和平协议的不确定性，或者受国际能源署（IEA）发布的报告影响引发 的季节性抑制。总体来看，油价处于两个月低位，进一步下行的风险依然存在。 国际能源署（IEA）在最新月度报告中将2026年原油供应过剩预测下调至384万桶/日，较上月减少25万 桶/日，同时将明年需求增长预期上调至86万桶/日，而供应增长则为240万桶/日。Moneta Markets外汇认 为，这显示全球油市供需结构正在逐步改善，但短期市场仍充满波动性。与此同时，中国长期买家大量 采购沙特原油，本月订购量达到4950万桶，高于上月的3600万桶，沙特阿美则将阿拉伯轻质原油差价降 至近五年最低水平，进一步推动亚洲市场关注。 美国在委内瑞拉油轮问题上采取强硬立场，扣押运往古巴的VLCC"Skipper"，并誓言将拦截更多船只以 施压马杜罗政府。此外，美国首轮墨西哥湾油田拍卖获得强劲兴趣，共计提交219份竞标， ...

冠通期货研究报告 --原油周报 研究咨询部苏妙达 执业资格证号：F03104403/Z0018167 发布时间：2025年12月15日 投资有风险，入市需谨慎，本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 分析师苏妙达：F03104403/Z0018167 投资有风险，入市需谨慎。 行情分析 欧佩克+最新会议同意2026年维持该组织整体石油产量不变。8个额外自愿减产的产油国重申明年一季度暂停增 产。原油需求旺季结束，EIA数据显示，美国原油库存去库幅度不及预期，成品油库存增幅超预期。美国原油产量小 幅增加，位于历史最高位附近。特朗普政府极力促成俄乌停火，泽连斯基表示将继续与美国就和平计划进行谈判， 俄罗斯原油受制裁而得到的风险溢价有所回落，欧美成品油裂解基差高位持续回落。美国和俄罗斯暂未就俄乌问题 达成协议。俄乌和谈近期达成较难，美国仍在施压乌克兰。目前泽连斯基表态，接受双边安全保障而非直接"入 约"，作出了一定妥协。美国与委内瑞拉军事对峙继续升级，美国在委内瑞拉海岸扣押油轮，美国财政部宣布对委 内瑞拉实施新的制裁措施。地缘局势引发委内瑞拉、利比亚供应中断担忧。欧美成品油裂解价差持续回落，美联 ...