美联储主席鲍威尔政策立场深度解析：高利率周期下的框架重塑与经济韧性考验 2025年，美国经济正步入一个充满结构性挑战的关键时期。全球供应链的深刻调整、能源转型的加速推 进、地缘政治冲突的持续发酵，以及国内贸易政策的显著变化，共同编织出一幅复杂多变的经济图景。 在此背景下，美联储主席杰罗姆·鲍威尔近期的一系列公开表态，不仅重申了其坚守抗击通胀的决心， 更透露出美联储正在酝酿一场深层次的货币政策框架改革，以适应"后疫情时代"经济运行规则的根本性 转变。 科技行业的裁员可能对相关股票板块造成负面情绪，而制造业的劳动力短缺则可能预示着工资成本压力 持续存在，进一步支撑通胀黏性预期，从而影响整体市场对利率前景的判断。 非农就业等关键就业数据发布时，市场反应尤为剧烈，因为它被视为影响美联储决策的重要信号。 今天我们从专业角度来深入剖析一下鲍威尔的政策逻辑，探讨在高利率环境下，美联储如何重塑其政策 框架，以及美国经济正面临怎样的韧性考验，并分析这些因素对金融市场产生的深远影响。 一、 经济现状：通胀"最后一公里"的艰难与增长的结构性挑战 当前美国经济呈现出一种复杂的拉锯状态：通胀下行遭遇顽固阻力，而整体增长和就业数据虽显韧 ...

金十数据5月16日讯，富达 2.3万亿美元固定收益业务的主管表示，随着特朗普的贸易战颠覆经济前景， 美联储政策制定者遏制通胀、同时最大化就业的目标正"把它们拉向截然不同的方向"。Robin Foley表 示，美联储"抗击通胀的努力不错，但就业仍有待观察"。她补充说，央行正处于"困境"。Foley发表上 述言论之际，美联储今年暂停了始于2024年的降息周期，因为特朗普加征关税可能会加剧通胀并打击就 业市场。Foley指出，过去一年，市场参与者对利率的预期出现了"非常不稳定"的变化。期货市场的交 易表明，投资者预计美联储将在9月份恢复降息，这比年初的预测要晚得多。 （英国金融时报） 富达债券主管：关税让美联储陷入两难 ...

Core Insights - The Ministry of Education announced the results of the 2024 undergraduate program approvals, revealing a significant restructuring in higher education with 1,839 new programs, 1,670 programs canceled, and 2,220 programs suspended [1][5][12]. Group 1: Professional Adjustments - The adjustments in higher education programs reflect a broader trend of reform, with traditional programs like civil engineering and public administration being phased out in favor of emerging fields such as artificial intelligence and low-altitude technology [3][12]. - The Ministry's plan aims to optimize and adjust about 20% of higher education programs by 2025, indicating a systemic shift in educational focus [3][5]. - Notable universities like Shandong University and Sichuan University have also begun to eliminate numerous traditional programs, aligning with national policy changes [7][12]. Group 2: Market Dynamics - The shift in program offerings is driven by industrial upgrades and changing talent demands, as China transitions from a manufacturing powerhouse to a stronghold in intelligent manufacturing [12][13]. - The job market's supply-demand imbalance has led to the elimination of programs with low employment rates, such as public administration, which has seen over a hundred programs canceled due to a lack of market demand [12][13]. - The rapid approval of new programs in fields like low-altitude technology and carbon neutrality reflects the government's response to emerging industries and technological advancements [13][14]. Group 3: Impact on Faculty - The cancellation of programs directly affects teaching positions, with faculty potentially facing reduced course loads and job security concerns [16][18]. - Universities are implementing measures to reassign faculty from canceled programs to related fields or administrative roles, but this transition may pose challenges for older faculty members [19][22]. - Continuous professional development and training opportunities are being offered to help faculty adapt to new teaching demands, emphasizing the need for flexibility and cross-disciplinary skills [24][26].

Group 1 - The British pound is experiencing a narrow consolidation pattern against the US dollar, with the latest exchange rate at 1.3302, showing a slight decline of 0.01% [1] - Weak employment data in the UK is exerting short-term pressure on the pound, but rising expectations for future interest rate cuts by the Bank of England are injecting positive long-term economic outlook [1][3] - The UK labor market data confirms the trend of economic slowdown, with the unemployment rate rising from 4.4% to 4.5% and new job additions dropping significantly to 112,000, well below the previous figure of 206,000 [3] Group 2 - The US inflation data shows a structural cooling, with the Consumer Price Index (CPI) year-on-year growth slowing to 2.3% in April, down from 2.4% and below market expectations [3] - Core CPI, excluding food and energy, increased by 2.8%, aligning with expectations, while both overall and core CPI grew by only 0.2% month-on-month, significantly lower than the 0.3% market forecast [3] - The technical analysis indicates a balanced market with moving averages intertwining, and key resistance and support levels identified at 1.3402 and 1.3165 respectively, suggesting a potential trading range for investors [4]

Group 1 - The core viewpoint is that despite the current economic conditions, Japan's labor market remains very tight, leading to an expectation of continued wage increases [1] - Companies are likely to continue passing on the rising labor costs to consumers due to the tight employment market [1]

市场终于开始接受鲍威尔传递的信息：美联储对开始降低利率并不急迫。 鲍威尔表示，随着政策制定者寻求对关税政策有更多了解，由于特朗普的全面征税，通胀上升和失业率 增加的风险已经增大。这使得美联储面临两难选择。 Allianz Global Investors全球固定收益首席投资官Michael Krautzberger认为，央行最终将优先支持劳 动力市场，只要确信物价上涨主要是由关税造成的。虽然通胀飙升可能是短暂的，但美联储将警惕对就 业和增长可能产生的长期影响。 在鲍威尔上周重申了美联储在货币政策上的"观望"立场后， 交易员积极增加了对基准贷款利率在2025年 降幅不足75个基点的押注，且首次降息预计要到7月才会开始。 更令人震惊的是，期权交易员正在大举建立对冲头寸，以防范美联储今年可能不会放松货币政策的风 险， 其中一个日益增长的头寸预计美联储在2025年不会降息。 在最新的就业数据显示4月招聘依然强 劲之前，互换合约曾显示，最早在下个月降息的可能性很大。 未来几周，美国经济的走势和通货膨胀数据将对这一押注的成败起到关键作用。 华尔街预期分歧加剧！美联储面临通胀与就业之间两难 华尔街对今年降息幅度的预测从0到 ...

摘要 • 关税政策对中国就业市场的影响估计在 1%到 1.5%之间，低于最初预期的 3%，实际影响或通过广东省工业企业劳动生产率和出口与就业同比例减少 两种方法估算，减少就业人数在 600 万到 1,000 万之间。 • 出口对经济贡献高于就业占比的原因包括劳动生产率提升、产业结构向资 本和技术密集型转型，以及新兴领域创造更多就业机会，降低了出口产业 的劳动力吸引力。 • 简化关税影响测算的关键假设包括：关税仅影响货物贸易，制造业出口占 比超 90%，以及基准关税水平为额外加征 34%。 • 评估关税对就业的影响需考虑出口对就业的非显著影响（0.16%- 0.2%），以及政策传导的时滞效应，当前就业压力虽存在但未如部分媒体 渲染般严重。 • 轻工业如皮革、木材家具和电子行业受关税影响较大，特别是依赖美国营 收和劳动密集型产业，但因其在国内就业占比不高，总量冲击相对较小。 • 中国 GDP 增速放缓导致失业率上升，经济发展新格局下，外循环占比高的 行业吸纳就业能力强，而内循环占比高的行业相对较弱，带来结构性矛盾。 • 服务业发展面临需求层次、非线性增长和区域差异等挑战，需通过政策支 持和结构调整，提高第三产业比 ...

金十数据5月9日讯，加拿大帝国商业银行评估加拿大4月份的就业数据后表示，由于美国的贸易政策， 加拿大的劳动力市场处于崩溃的边缘。这一结果应突显加拿大央行6月份降息的理由。CIBC称，4月就 业人数上升，但过去3个月的就业增长平均降幅仅略高于8000人，并称4月就业岗位减少的主要原因是制 造业、批发和零售业。该行表示："我们看到原本疲软的就业市场进入了贸易战，现在看来它可能很快 就会崩溃。" CIBC：加拿大就业市场可能很快就会崩溃 ...

美联储理事巴尔将于十分钟后就人工智能和就业市场发表讲话。 ...

美国经济的未来走向似乎正被两股力量拉扯。一方面，通胀预期的上升引发了市场的关注；另一方面， 就业市场的不确定性又为经济增长蒙上了阴影。纽约联储发布的最新月度调查揭示了这一复杂局面：美 国消费者的中期通胀预期在4月攀升至近三年的高点，而对就业市场的看法却出现了明显的恶化。 调查显示，消费者对未来三年通胀的预估中值在4月升至3.2%，这是自2022年7月以来的最高水平。这 一数据的变化可能暗示着消费者对未来物价上涨的担忧正在加剧。然而，这种担忧并非全面性的，因为 对未来一年通胀率的预期保持稳定，而对长期通胀率的预期甚至小幅降至2.7%。这种短期与中期通胀 预期的分化，反映出消费者对当前经济形势的复杂认知：他们既担心近期物价的快速上涨，又对长期经 济的稳定性保持一定的信心。 美联储官员正在密切关注这一趋势。他们试图通过消费者对未来物价压力的预期来评估政策变化，尤其 是贸易政策调整，是否会引发持续的通胀。关税政策的不确定性无疑是当前经济中的一个重要变量。关 税的范围和持续时间尚不明确，这可能导致消费者对未来通胀的不确定性加剧。贸易政策的变化不仅影 响到企业的生产成本和供应链布局，也可能通过进口商品价格的上涨传导至消费 ...