【环球网财经综合报道】在中美发布日内瓦经贸会谈联合声明后，全球市场反应积极，周一美国银行板块走强，美银等四大行涨幅均超3%，标普 银行ETF收复特朗普公布"对等关税"决定以来所有失地。亚特兰大联储GDPNow模型预测，二季度美国GDP增速有望回升至2.3%，华尔街看好美 国经济前景，摩根大通认为衰退概率明显下降。上月摩根大通因特朗普激进关税立场将衰退可能性提高到60%，如今关税降级等使跨资产机遇增 多。 资产管理公司BK asset management宏观策略师施罗斯伯格表示，经贸谈判将降低进口商品关税、扩大出口市场准入，经济下行风险降低，美联储 宽松程度或低于此前猜测，出口回升将支持二季度GDP增长。周二美国将公布最新CPI数据，市场预计4月通胀月率或阶段性反弹。富国银行认为 贸易变化不会伴随对消费者需求的积极冲击，家庭支出压力增加等因素有助于缓解与关税相关的通胀。花旗银行认为中美经贸会谈降低商品短缺 和通胀加剧风险，美联储可更耐心，将下一次降息预测时间从六月推迟至七月。 此外，尽管经贸进展降低美国经济硬着陆可能性，但预计不会阻碍特朗普继续向美联储主席鲍威尔施压。（陈十一） 然而，降息前景却因经贸进展生变 ...

哥伦比亚Threadneedle投资公司的利率策略师Ed Al-Hussainy说："市场正处于超调状态，目前流动资金 正流向风险领域。" 就在上个月，债券市场还认为美联储将在6月份重启宽松周期，因为市场担心贸易战会破坏美国经济。 在中美贸易紧张局势缓和后，市场对美联储降息的押注急剧降温。高盛最新预测将首次降息推迟至12 月，同时将美国衰退概率下调至35%。押注美联储全年不降息的看跌期权持仓暴增。 在美国和中国同意削减关税并缓和贸易局势之后，交易员们降低了对美联储今年降息的押注，仅将2025 年的降息幅度定为两次。 跟踪即将召开的美联储会议的掉期交易显示，到12月仅有56个基点的宽松，低于上周接近75个基点的水 平。交易员仍认为9月份将首次降息25个基点。对政策敏感的两年期美债收益率周一最多上涨了12个基 点，回到4%以上。 收益率上升，加上降息的确定性下降，反映出随着最新关税下调被视为对经济的支持，看涨债券的赌注 进一步减弱。本周初风险资产大幅反弹，削弱了美国国债的吸引力。 自美联储上次会议发表政策声明、美联储主席鲍威尔主张采取观望态度以评估关税将如何影响通胀和经 济增长以来，市场对美联储降息路径的预期持续 ...

智通财经APP获悉，美国经济以坚实的基础进入2025年，但特朗普的关税政策给前景带来了不利影响。 许多经济学家预测，新的税收将减缓美国经济增长，加剧通货膨胀，并可能推高失业率。接受机构调查 的经济学家现在认为，美国经济明年陷入衰退的几率接近50%。美国人对经济的看法已经恶化，一些企 业已经报告暂停投资。不过，大部分疲软都集中在基于情绪的指标上。 1.5% 0 | 日 新 来 来 申 | | | --- | --- | | 4/2022 3/2025 | -1.5 | Initial jobless claims, four-week trailing average 250k 225 200 4/26/25 4/23/22 Core capital-goods orders, month-over-month change 高盛首席经济学家Jan Hatzius也重申，他预计未来12个月美国经济衰退的可能性为45%。他强调，"衰退 风险非常显著"。Hatzius承认，近期数据好坏参半，情绪调查等软数据疲软，而硬数据如最新的非农就 业数据表现较好。他解释称，这种差异可以理解，因为历史上硬数据通常有60天左右的滞 ...

特朗普（资料图） 据环球时报报道，7日，外交部发言人林剑主持例行记者会。有外媒记者提问，今天早些时候，商务部和外交部都宣布了中方高层将赴瑞士和美方进行会 谈。中方对此次会谈有何期待？林剑对此表示，美方近期不断的表示，希望同中方进行谈判。这次的会谈是应美方的请求举行的。林剑称，中方坚决反对美 国滥施关税这一立场没有任何变化。同时我们也多次说过，中方对对话持开放态度，但任何对话都必须建立在平等、尊重、互惠的基础上。任何形式的施 压、胁迫对中国都是行不通的。 特朗普（资料图） 美国总统特朗普上台后不久，就重点炒作对华关税问题，并推动实施所谓的"对等关税"。要知道，特朗普此举的目的就是通过经济手段迫使中国在贸易、科 技等领域对美让步，同时减少美国对华贸易逆差、推动制造业回流美国本土。然而，特朗普大概没料到，这一政策在实施过程中暴露出一个严重的问题，那 就是美方的目标和实际效果产生了明显的矛盾。简单来说，就是关税政策不仅没能减少贸易逆差，也没有刺激制造业回流，反而进一步对美国经济造成重 创。 不过最近，特朗普其关税政策和对待美联储的强硬态度严重打击信心后，美国总统特朗普似乎终于认清现实，软化了关税立场，并否认将解雇美联 ...

美联储主席鲍威尔与其他官员们在5月7日的会议中决定维持当前基准利率不变，保持观望态度。这是美联储连续第三次会议没有做出利率调整。对于这个决 定，特朗普的反应并不出人意料，他在社交平台TruthSocial上发表评论，抨击鲍威尔并指责他"太晚了"，称其为"蠢货（FOOL）"，但他也补充道，"除了这 一点，我还是非常喜欢他！" 特朗普在帖文中提到，油价和能源价格持续下降，几乎所有生活成本，包括杂货和鸡蛋，都在下跌，通胀几乎没有，而关税收入不断增加。他将这些经济变 化与鲍威尔的"太晚了"作对比，并自夸道："享受（我带来的好处）吧！" 特朗普的言辞意在批评拜登政府、攻击美联储并吹捧自己，试图通过这种方式彰显自己对经济的贡献。然而，在全球经济普遍降息的大背景下，美联储的行 动速度显然滞后于其他经济体。2024年下半年，美联储将累计下调联邦基金利率目标区间100个基点，而2025年以来利率将维持在4.25%至4.5%之间。 与此形成鲜明对比的是，欧洲央行在过去一年中多次降息，累计降幅达到175个基点，而英格兰银行也已连续三次降息，并预计未来至少还会下调25个基 点。高盛预计，欧洲央行将继续降息，直至9月其基准利率降至1. ...

Group 1 - The core viewpoint of the article emphasizes the increasing gold-silver ratio, indicating that gold retains its monetary attributes more strongly than silver, which has a more pronounced commodity nature [1][5][6] - The gold-silver ratio has historically fluctuated, with significant increases observed during economic downturns, particularly in the 1980s and post-2008 financial crisis [2][3][6] - The recent rise in the gold-silver ratio is attributed to concerns over a potential U.S. economic recession, alongside the stronger monetary characteristics of gold compared to silver [5][6] Group 2 - The global silver supply is projected to be approximately 31,574 tons in 2024, with an expected increase of around 480 tons in 2025, primarily driven by mining output [11] - Silver's supply is increasingly influenced by by-products from copper and lead-zinc mining, with a notable portion of silver production coming from these sources [13][17] - The demand for silver is categorized into industrial, jewelry, and investment needs, with industrial demand expected to grow by about 4% in 2024, particularly driven by the solar energy sector [19][20] Group 3 - Speculative demand plays a crucial role in the pricing of precious metals, with gold being favored over silver during times of economic uncertainty [28][30] - The inflow of funds into gold ETFs often correlates with significant price increases, highlighting the impact of speculative trading on gold prices [30] - The Basel III regulations have enhanced the status of physical gold as a reserve asset for central banks, contributing to increased gold purchases and further supporting its price [32][33]

来源：金十数据 尽管围绕贸易协议的乐观情绪日益增长，可能令投资者平静一些，但一位资深策略师认为，市场应为进 一步的痛苦做好准备。 前摩根士丹利首席全球策略师、Quantum Strategy负责人大卫·罗奇（David Roche）认为，未来五到十年 内，美元价值可能暴跌约15%-20%，并且美国经济可能在2025年底前遭遇更迫在眉睫的衰退。 罗奇是曾正确预测1997年和2008年金融危机的资深投资者。 罗奇的主要担忧是，特朗普的贸易冲突正在损害美国在全球金融市场的声誉，并导致投资者撤离美国资 产。 高盛集团（Goldman Sachs）估计，截至4月25日的两个月里，外国投资者卖出了价值约630亿美元的股 票。 罗奇暗示这一趋势可能持续，并补充说，考虑到外国投资者持有美国股市约18%的份额，630亿美 元"不算什么"。 美债也受到贸易冲突冲击，美债收益率在4月初市场波动高峰期螺旋式上升。这对美元价值不利，因为 随着对美国资产需求的减弱，美元会下跌。 罗奇基于实际有效汇率（REER，即根据两国贸易权重调整的货币价值）分析称，美元仍有下行空间。 国际清算银行数据显示，3月美国实际广义有效汇率指数约为112，较2 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article is that Ukraine is considering abandoning the US dollar as its reference currency and is looking to tie its currency, the hryvnia, more closely to the euro due to increasing ties with Europe and global trade fragmentation [1][3][4] - The Ukrainian central bank governor, Andriy Pyshnyi, indicated that the potential for EU membership and the strengthening role of the EU in Ukraine's defense are influencing this decision [3][4] - Since Trump's return to the White House, the dollar index has dropped over 9%, raising concerns about the future status of the dollar as a global reserve currency [1][4] Group 2 - The article highlights that the dollar has historically dominated international trade and constitutes a significant portion of global foreign exchange reserves, but the share of euro transactions is gradually increasing [4] - Ukraine's hryvnia was pegged to the dollar at an official rate of 29 hryvnias per dollar after the onset of the Russia-Ukraine conflict, but the central bank has shifted to a managed floating exchange rate system as of October 2023 [4] - The potential economic recovery in Ukraine is projected to be between 3.7% and 3.9% over the next two years, contingent on the progress of the Russia-Ukraine conflict [5]

据外媒报道，周四，美国国债收益率上升，因为交易员削减了对美联储降息的预期，此前美联储主席鲍 威尔表示他不会急于降低借贷成本。对政策较为敏感的两年期国债收益率上升4个基点至3.82%，与10 年期国债收益率的利差缩小至48个基点，接近一个月来的最小水平。鲍威尔今日凌晨表示，美联储需要 对贸易政策的方向有更多确定性才会采取行动。 美联储决策后，国债最初上涨，因为投资者关注政策制定者提到的风险，即贸易相关的不确定性可能导 致滞胀。但周四，市场焦点转向鲍威尔的"观望"信息，即美联储将等待并观察事态如何发展。 瑞穗银行策略师Evelyne Gomez-Liechti表示："我们仍然认为美联储将在一段时间内保持利率不变，至 少要等到有关关税及其对美国经济影响的确定性增加之后。""市场应该继续降低一些降息预期。" 太平洋投资管理公司（Pimco）首席投资官丹·伊瓦辛（Dan Ivascyn）在接受《金融时报》采访时表示， 美国经济衰退的可能性是几年来最高的。该公司在过去两个月小幅增加了美国国债持有量，集中在短期 国债上。 瑞银全球财富管理首席投资官马克·哈费勒（Mark Haefele）表示："在关税不确定性使前景变得不明 ...

Core Viewpoint - Morgan Stanley warns that US tech stocks are not an ideal safe haven amid economic slowdown, highlighting the risks of overly optimistic sentiment on a "soft landing" by the Federal Reserve [1][4]. Group 1: Economic Outlook - The S&P experienced a rebound in April, but the forward P/E ratio remains at 21, based on profit growth expectations of 10% to 14% over the next two years, which may not adequately account for recession risks [4]. - Economists are increasingly concerned that the Federal Reserve may not have enough time to prevent a severe economic slowdown, with recession probability expectations rising from 22% at the beginning of the year to 53% [6]. - Recent supply chain data shows a sharp decline in import and export volumes at some US ports, and the American Consumer Expectations Index has dropped to its lowest point since 2011, indicating a bleak economic outlook [6]. Group 2: Market Analysis - Kevin Gordon from Charles Schwab emphasizes that relying on US stock P/E ratios for analysis is imprecise due to profit uncertainty, and the current market has not fully absorbed the possibility of a recession [8]. - The uncertainty in trade policies is translating into actual economic pain, and delaying recognition of recession risks could exacerbate economic weakness, making it difficult to reverse the situation even with significant tariffs or trade agreements [8].