大摩闭门会-Global Tariffs, Japan CPI, and Key Themes under Takaichi20260226 摘要 特朗普政府可能以 122 条款为基础，对特定行业和国家启动新的 301 条款调查，以取代现有关税安排，避免全面上调关税带来的政治约束， 15%的关税更像是阶段性上限。 可负担性担忧和中期选举约束限制了关税进一步升级的空间，但对中国 的 301 条款调查可能导致迅速单方面提高关税水平，尤其在地缘政治事 件触发下。 最高法院裁决对宏观影响有限，预计退税至少需要 12 个月完成，总额 约 500 亿美元，但现有减免措施已带来近两三倍的年度收益。长期来看， 关税制度可能走向"拼凑式"模式。 亚洲地区加权平均关税因贸易结构变化而下降，从裁决前的 15%降至 13%，中国关税降幅最大，为 7%，印尼降幅为 3%，其他经济体变动 幅度在 1%至 3%之间。 10 月签署贸易协定后，亚洲非科技类出口贸易开始复苏，全球 AI 基础 设施、国防和能源转型支出增加，推动资本开支和就业增长，预示工业 周期出现拐点。 Q&A 最高法院裁定总统可使用 IEEPA 征收广泛关税后，关税体系可能 ...

关于我们 网站声明 联系方式 ID: 100104 帮助 C 川ETT 首页 Farry 旗------- 即常 FM Hom 贴联系主题的道 日本国国AM制带着主选兵团 ,机构预计智算中心市场年均增长 司与智谱的合作涵盖第7真群建设、 财联社早知道 2026.02.26 21:17 早期四 大头条 一、算力|中国Al调用量首超美国, 四款大模型霸榜全球前五,机构预计智算中心市场年均增长率有望超过30%, 这家公司与 智谱签订战略合作协议, 合作涵盖算力集群建设、AI大模型商业化、国产GPU适配及地方智算中心建设等 据媒体报道，全球最大的AI模型API聚合平台OpenRouter数据显示，9日-15日这周，中国模型以4.12万亿Token的调用量，首 次超过同期美国模型的2.94万亿Token。16日-22日这周，中国模型的周调用量进一步冲高至5.16万亿Token，三周大涨12 7%，而同期美国模型调用量跌至2.7万亿Token。与此同时，全球调用量排名前五的模型中，中国模型占据四席。中国模型厂 商,正凭借快速迭代和成本优势占领全球市场,国产算力需求正经历指数级增长。 点评：据中研研究院预测，中国IDC市场 ...

中国中铁 20260228 摘要 中国中铁 2026 年整体经营基本盘保持稳定，新签合同额同比增长 1.3%，达 358 亿元。国内新签合同额占比 99.2%，同比略有下降；海 外新签合同额增长显著，同比增长 16.5%，对整体增长贡献持续提升。 公司积极拓展多元业务，包括水利水电、能源管网、智能建造、算力设 施等新基建领域，并向全生命周期服务转型，从施工建设向运营、维护、 城市更新等存量领域延伸，推动业务向价值链高端跃升。 公司通过一级市场竞拍、二级市场兼并及与政府合作等方式积极布局矿 产资源，内蒙古复兴屯银铅锌多金属矿项目为与中国黄金合作获取，公 司持股 30%，竞拍价格 78.7 亿元，预计 5 年左右投产。 2024 年矿产板块净利润贡献约 30 亿元，占公司净利润约 11%。预计 2025 年随着金属价格上行，矿产板块净利润贡献将进一步提升至 40 亿 元以上。 公司铜的权益资源储量约 300 多万吨，权益产量约 15 万吨。铜价每上 涨 1 万元/吨，对应的权益净利润弹性约 15 亿元。钴年产能约 5,000 吨， 权益比例约 50%。 Q&A 2025 年公司新签订单整体表现如何，国内与海外分别 ...

洁净室深度报告 20260227 摘要 国内洁净室市场规模约 2000 亿元，电子领域占比过半，预计未来增速 维持在 7%左右。技术升级推动洁净室等级提升，单位造价显著增加， 2023 年达 0.66 万元/平方米。 洁净室行业竞争格局分层明显，高端市场由少数企业主导，中高端市场 企业数量较多，低端市场竞争激烈。头部企业凭借高可靠性、长期合作 关系和高端项目经验构筑护城河，市场集中度较高。 电子洁净室是集成电路制造的关键基础设施，对空气洁净度、气流组织、 温湿度与静电控制要求严格，集成电路核心制造环节均需在 1~3 级洁净 环境中完成。 全球半导体销售额进入高速增长期，AI 是核心驱动力。台积电预计 2030 年全球半导体市场规模将突破 1 万亿美元，其中 AI 终端市场占比 45%。 AI 芯片市场的结构性增量由逻辑芯片与存储芯片双轮驱动，预计 2026 年逻辑芯片与存储芯片占比分别为 43%与 32%。英伟达在 AI 芯片市场 占据主导地位。 Q&A 洁净室行业的定义、系统构成、分类及核心应用场景分别是什么？ 洁净室是先进制造业的基础性工程，伴随制造业转型升级而发展。洁净室建设 以洁净室为核心载体，整合空 ...

职业起点为工程师，毕业于麻省理工学院，获得本科及计算机科学硕士学位。 早期在思科参与宽带业务拓展，22 岁时所在团队将该业务打造为思科增长最快、 从 0 到 10 亿美元营收规模的业务，并在该阶段首次系统接触网络安全并萌生 创业方向。其后加入 WestPeck and Grier Venture Partners，并于 2000 年团队独立创立光速创投（LightSpeed Venture Partners），在该机构任职 十多年并担任全球投资委员会六位董事总经理之一。2011 年创办 Auction.com，聚焦房地产在线交易，围绕降低购房这一重大投资决策的风险， 推动业务扩张至年在线销售额 90 亿美元，并曾担任该业务总裁。之后创办 StoneBridge，主要投资网络安全领域，所投公司包括 Kato、Netscout、Abnormal 等。2021 年创立 Ballistic Ventures，专注美 网络安全领域的核心转向更强的主动性，更快发现漏洞并闭环修复，同 时确保修复不会引入新的系统性问题，预防性安全与运行时防护成为关 键。 AI 已成为新增攻击面，全球 GDP 对数字基础设施的依赖提升，网络安 ...

周期共振，石化与有色共舞：如何把握双重机遇？ 20260227 Q&A 2026 年以来有色与石化板块持续走强的核心驱动因素是什么，当前两大板块 的市场表现有何差异？ 有色与石化同属顺周期赛道，但阶段性表现存在差异：有色板块整体弹性更强、 阶段性涨幅更突出，部分龙头个股累计涨幅较为显著；石化板块整体呈稳步攀 升态势，波动相对温和，其中炼化、高端化工等环节表现相对亮眼。本轮行情 的核心驱动因素主要来自四个方面：第一，大宗商品价格维持强势，为两大板 块提供基本面支撑，且板块与商品价格相关性较高，上游资源板块的周期演变 在价格端得到一定反映；第二，行业产能出清持续推进，龙头企业议价能力提 2026 年 1 月贵金属大幅回撤并带动有色回调，更偏向短期波动而非趋 势反转，主要由前期涨幅过大后的获利了结、美元流动性趋势阶段性逆 转以及部分期货品种保证金上调带来的冲击共同驱动。 石化复苏的核心抓手在于供给侧改善与需求修复的共同作用，国内反内 卷政策指导下，行业协同减产对优化供给、修复盈利能力形成支撑，中 国炼化资产全球竞争力有所提升并打开成长空间。 配置逻辑主要依托大宗商品中期上行趋势，把握有色阶段性回调的布局 机会与石化 ...

未来已来——2025 年脑机接口前沿热点研究进展 20260227 摘要 实时脑语音神经假体通过解码语音运动皮层神经信号，实现闭环音频反 馈的即时语音合成，显著降低延迟，恢复自然表达。针对渐冻症患者的 实验表明，合成语音与目标语音相关性 R2 达 0.83，人类听众识别准确 性达 100%，并支持个性化语音克隆。 AI 辅助的非侵入式脑机接口采用"共享自主权"框架，结合 CNN 与卡 尔曼滤波器，提升控制精度与效率。在光标控制任务中，截瘫患者目标 命中率提升接近 4 倍，健康参与者提升 2.1 倍。AI 辅助使截瘫患者能够 完成随机放置积木顺序的任务。 跨日简单想象动作表征研究发现，跨日信号漂移被约束在固定的原表征 空间内，核心编码逻辑稳定。患者仅需 8 分钟校准即可恢复既有性能， 系统稳定工作时长提升到最长 7 个月，显著提升神经假肢的临床可用性。 "读取内心独白"研究表明，尝试发声、内心语言与发声均可在运动皮层 表征，且相关脑区相近。在 6 区对 7 种语言行为进行词汇解码时，解码 准确性显著高于随机水平，提示内心语言在可解码性上具备较高潜力。 Q&A 本次专题研究选取了哪些前沿方向与代表性成果，整体产业 ...

能源论坛：超越资源的边界 20260228 摘要 地缘政治不确定性提升石油的战略价值，各国战略储备需求长期存在， 油价包含地缘政治溢价，但仍低于俄乌冲突时高点。美元走弱和通胀共 同作用，支撑油价以美元计价的购买力，利好上游投资和产量。 能源企业为提升股东回报，压缩油田再投资，加剧供给端"投资不足"。 全球超 90%天然气和 80%石油产量来自递减油田，需求峰值延后至 2050 年以后，供需缺口扩大构成重要投资机会。 ADNOC 产能扩张由资源禀赋、市场份额机遇和钻探执行能力驱动。阿 布扎比生产成本和排放全球最低，构建备用产能可在需求激增时快速补 位，每年钻探超 800 口井支撑产量增长。 向阿曼、科威特等 GCC 国家扩张的经济收益来自邻国扩产带来的增量需 求和交付能力的可复制性。全集成解决方案和 140 项专利技术平台构成 差异化优势，优先选择稳定性国家降低地缘政治风险。 与中国设备制造商合作可降本并实现技术升级。ADNOC 深化与中国合 作，设备采购向中国集中。全自主钻机落地有望降低 40%人力成本，推 动人员转移至远程操作，实现安全与效率同步改善。 Q&A 对近期及中长期的油气需求如何判断，尤其是在中国 ...

摘要 2026 年各业务条线预计均实现增长，灵活用工业务作为主要收入来源， 通过聚焦高端客户和拓展新客户，有效缓解了市场对其增长的担忧，并 实现收入与毛利率同步提升。 河蛙 2026 年目标是在 2025 年基础上营收翻倍并实现盈亏平衡，各项 指标均有明显增长。AI 智能体应用已具备可对外演示的 1.0 版本，后续 将迭代至 2.0 版本。 公司灵活用工业务 2025 年营收增速接近 30%，更加关注盈利能力与结 构优化，强调提升 NFI 大于 3,000 元的人群占比，并向白领及高科技产 业倾斜，IT 研发岗占比最高，约 40%。 2026 年灵活用工业务毛利率预计持续提升，主要通过提高高端人群创 收占比实现，公司在前端获客与合同签订环节更加强调高端结构导入。 AI 发展对编程类岗位有冲击，但灵活用工渗透率仍有较大提升空间。公 司将通过自有智能体覆盖人力资源全流程，从传统服务供给转向以产品 与服务输出为核心的新型服务提供者。 Q&A 公司已披露业绩预告后，市场普遍担忧 2026 年业绩增速落在指引区间下限； 实际经营进展如何，2026 年的主要增长来源和重点业务抓手是什么？ 2026 年业绩增长较为明显，更 ...

高盛闭门会-首席闪辉前瞻 3 月会议要点，26 年四大投资 主题和近期资金面分析 20260228 摘要 2026 年中国 GDP 增速目标预计维持在 4.5%-5%区间，与市场 4.8% 的预测基本一致，表明经济增速边际放缓，但整体平稳，政府债券发行 规模预计与 2025 年接近，消费品以旧换新补贴规模边际缩减。 全国两会预计延续提升消费能力和增加特定服务供给的主线，可能包含 最低工资或基础养老金上调等福利提升措施，以"持续聚焦、渐进推 进"为特征，通过支持服务业供给端提升质量并扩大规模，以带动服务 消费。 2026 年两会适逢"十五五"规划开局，科技创新和消费的重要性进一 步提升，明确提出未来五年提高居民消费率，需重点跟踪行业政策或量 化目标，识别尚未被市场充分计价的政策支持方向。 民营经济政策基调预计保持支持性，监管取向将继续强调高质量发展， 核心在于培育优质企业、提升股东回报并引导长期投资氛围，市场更偏 好"慢牛"路径。 Q&A 下周全国两会最需要重点关注哪些宏观政策信号，尤其是增长目标与政府债券 发行额度可能如何设定？ 最关键的两个指标是 2026 年 GDP 增长目标与全国人大批准的政府债券发行总 ...