截至2025年7月2日 09:54，恒生医疗保健指数强势上涨1.75%，成分股思派健康上涨46.34%，华昊中天医药-B上涨22.68%，微创医疗上涨7.76%，美中嘉和、 和黄医药等个股跟涨。恒生医疗ETF嘉实(159557)上涨0.62%， 冲击3连涨。 数据显示，截至2025年6月30日，恒生医疗保健指数(HSHCI)前十大权重股分别为信达生物、百济神州、药明生物、石药集团、康方生物、中国生物制药、 京东健康、三生制药、翰森制药、阿里健康，前十大权重股合计占比57.72%。 规模方面，恒生医疗ETF嘉实近2周规模增长573.31万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第一。份额方面，恒生医疗ETF嘉实近2周份额增长300.00 万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金第一。 截至7月1日，恒生医疗ETF嘉实近1年净值上涨66.32%，QDII股票型基金排名16/119，居于前13.45%。从收益能力看，截至2025年7月1日，恒生医疗ETF嘉 实自成立以来，最高单月回报为23.84%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为45.89%，上涨月份平均收益率为7.67%。 从估值层面来看，恒生医疗ETF嘉实跟 ...

Core Viewpoint - The article discusses the implementation of 16 supportive policies by the National Healthcare Security Administration and the National Health Commission to promote the high-quality development of innovative drugs in China, focusing on the entire chain from research and development to market access and payment [3]. Group 1: Research and Development - The opening of healthcare data will enable companies to accurately target high-incidence disease areas and clinical shortages, significantly improving the efficiency of innovative drug development [4]. - Encouragement of long-term capital from commercial health insurance through innovative drug investment funds addresses the high costs and long cycles of drug development, facilitating technology transfer for small and medium-sized biotech firms [4]. - The policy allows for simultaneous application for healthcare policy guidance upon acceptance of drug registration, reducing information asymmetry and commercial risks [4][5]. Group 2: Market Access and Payment - The dynamic adjustment mechanism for the healthcare catalog will allow for temporary inclusion of drugs during major public health events, shortening the time from drug approval to market access [6][7]. - The scientific pricing standards will consider multiple factors such as clinical needs and market competition, optimizing renewal rules to stabilize corporate expectations [7]. - The introduction of a commercial health insurance innovative drug catalog will diversify the payment system for high-value innovative drugs that exceed basic healthcare coverage [7]. Group 3: Clinical Application - The process for listing and procurement of innovative drugs will be expedited, allowing for direct listing of drugs included in healthcare and commercial insurance catalogs [8]. - Medical institutions are encouraged to hold pharmacy meetings within three months of catalog updates, facilitating faster access to innovative drugs [8]. - Support for "special case negotiations" for high-priced innovative drugs will address clinical payment challenges, particularly for targeted therapies and rare disease medications [8]. - The article emphasizes the potential for Chinese innovative drugs to enter international markets, leveraging the country's production capacity and market size [8].

值得一提的是，文件还明确，商业健康保险保障范围内的创新药应用病例可以不纳入按病种付费范围，经审核评议程序后支付。 近年来，我国商业健康保险的市场快速增长，根据金融监管总局数据，2024年我国商业健康保险原保费收入达到9773亿元，同比增长8.2%。这已经基本 接近有10亿人参加的居民医保的总体筹资水平。 转自：新华财经 新华财经北京7月1日电（记者李唐宁、刘旭阳）国家医保局、国家卫生健康委日前印发《支持创新药高质量发展的若干措施》（以下简称《若干措 施》）。文件提出，增设商业健康保险创新药品目录，鼓励商业健康保险扩大创新药投资规模；推动创新药加快进入定点医药机构，探索为创新药研发提 供必要的医保数据服务。 业内人士认为，随着研发、准入和多元支付环节获得实际支持，创新药产业迎来新一轮利好。7月1日，创新药板块整体走强，涨幅3.28%，前沿生物、舒 泰神、微芯生物等个股涨幅居前。 推出商保创新药目录 培育支持"耐心资本" 对于商业保险这一重要支付方式，《若干措施》明确，增设商业健康保险创新药品目录，重点纳入创新程度高、临床价值大、患者获益显著且超出基本医 保保障范围的创新药。医保部门对符合条件的商业健康保险给予数 ...

| | 恒生港股通创新药指数修订 | | --- | --- | | 样本空间 | 1、合资格在互联互通下交易的恒生综合指数 2、被分类为以下恒生行业系统的子业务类别 3、主营业务在 CXO 行业的公司将被剔除,1 | | | (CMO) 和委托研发生产机构(CDMO) | | 选样方法 | 合资格证券将按其与创新药之业务关联性获得 证券会被选为成份股 | | 加权方式 | 自由流通市值加权 | | 样本定期调整 | 指数样本实施半年定期调整 | | 权重设置 | 单只样本权重不超过10% | 剔除的5只CXO公司股票，原先合计在指数中权重约20%，且年初以来涨幅均不及指数整体表现。修订后的成份股将更加聚焦以对外专利授权为主要商业模 式的创新药公司，因此能够更好反映本轮创新药产业发展趋势。 近期，创新药相关指数集体走强，其中恒生港股通创新药指数以年内超60%的亮眼涨幅，成为市场关注的焦点。近年来，我国创新药取得了显著的发展成 果，吸引海外药企频频出手采购，标志着我国新一批优势产业的强势崛起。 6月30日，恒生港股通创新药指数宣布修订编制方案，明确剔除CXO公司（Contract X Organization， ...

创新药走强，恒生港股通创新药指数年内涨幅60%。 恒生指数公司今日宣布，将对该指数编制方案进 行修订，明确剔除CXO公司，即包括委托研究机构（CRO）、委托生产机构（CMO）、和委托研发生 产机构（CDMO），成为一只聚焦创新药的指数，相关成份股变动将于今年9月8日实施。易方达基金指 数研究部总经理庞亚平表示，剔除CXO后，恒生港股通创新药指数能够聚焦创新药核心公司，更纯粹 地表征本轮创新药产业发展趋势。（记者 闫军） ...

在年内医药板块温和上涨的过程中，创新药行情走出了更有锐度的曲线，部分原先重仓其他细分医药股的 基金或许也"不甘寂寞"，选择在上行途中加仓创新药板块。从数据来看，多只基金在二季度的净值走势与 一季度末的重仓股已然大相径庭，近期却与创新药整体行情较为契合。 除了存量产品资金"搬家"以外，还有部分新成立的创新药或医药类主题基金即将入场。然而，已有专业机构开 始提示风险：当前个别上市公司股价虚高，甚至出现了估值泡沫，交易或已处于过热状态。 多只基金疑似"转向"创新药 以华富健康文娱为例，该基金在一季度重仓了包括欧林生物、明月镜片、博士眼镜以及金域医学等个股，但对 创新药的布局则较为谨慎，仅有百济神州-U等个别持仓，然而随着近日创新药板块的大幅震荡，从基金净值与 创新药指数的共振中不难推测，基金经理已经向创新药板块完成了大幅调仓。 据Wind数据，6月17日，基金净值估算下跌0.75%（由一季报重仓数据推算），但盘后净值下跌5.14%，估算 误差高达4.39%，但当日恒生港股通创新药指数下跌4.77%；而后两日该指数再度重挫，以及6月23日的回暖 中，基金的净值表现均与前述指数较为契合。 早在一季报中，基金经理就曾表示 ...

短期港股流动性可能难以进一步放松，边际收紧的概率更大，结合地缘冲突升级、中 美关系仍有不确定性等事件对风险偏好可能有所压制，港股市场可能呈现震荡走势。 长期来看，港股整体盈利能力相对较强，同时互联网、新消费、创新药等资产相对稀 缺，结合当前估值仍偏低，长期配置性价比仍较高。 【金融工程】国内新基市场发行火热，被动资金流入中小盘、科创板——基金市场与 ESG 产品周报 20250623 2025 年 6 月 24 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【策略】港股流动性折价收敛能否延续？——策略周专题（2025 年 6 月第 3 期） 本周权益类基金净值集体下滑，国内新基市场发行火热，新成立基金 50 只，以股混 基金为主。行业主题基金方面，本周医药主题基金净值显著回撤，金融地产、TMT 主题基金维持正收益。股票型 ETF 资金转为流入，资金净流入 146.69 亿元，主要加 仓方向为中小盘、科创板、金融地产主题 ETF，以中证 A500ETF 为代表的大盘宽基 ETF 资金呈现净流出，港股 ETF 资金呈现流入。 行业研究 【汽车】Robotaxi 加速落地，智驾精进前行——汽车智驾行业的思考与梳理（ ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 行情回顾： 上周，A股医药生物指数下跌4.35%，跑输沪深300指数3.90pp，跑输创业板综指2.67pp，在31个子行业中排名 第29，表现较差。H股恒生医疗健康指数上周收跌7.72%，跑输恒生国企指数6.24pp。 上市公司研发进度跟踪： 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称"光大证券研究所"）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任 何以光大证券研究所名义注册的、或含有"光大证券研究"、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证 券研究所的官方订阅号。 上周，和誉医药的ABSK043片的IND申请新进承办；百济神州的注射用BGB-B455、三生制药的SA102-CAR-T 注射液的临床 ...

证券研究报告 2025 年 6 月 23 日 湘财证券研究所 行业研究 药品行业周报 双目录调整启动，国内创新药市场规模有望持续扩容 ——药品行业周报（6.16-6.22） 相关研究： | 1.《民生10条发布，创新药商保目录 | | --- | | 有望加快落地》 2025.6.15 | | 2.《创新主线活跃，建议关注ADA会 | | 议数据披露情况》 2025.6.8 | 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 医药生物 沪深300 | % | 1 个月 | 3 个月 | 12 个月 | | --- | --- | --- | --- | | 相对收益 | 2.4 | 3.7 | -0.5 | | 绝对收益 | 0.7 | 2.0 | 9.6 | 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：张德燕 证书编号：S0500521120003 Tel：(8621) 50295326 Email：zhangdy@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 市场分析与展望 ◼ 投资建议 2025 年国 ...

2025 年 6 月 23 日 行业研究 创新药审评再次加速，创新药产业链主线持续明确 ——医药生物行业跨市场周报（20250622） 要点 行情回顾： 上市公司研发进度跟踪： 上周，和誉医药的 ABSK043 片的 IND 申请新进承办；百济神州的注射用 BGB-B455、三生制药的 SA102-CAR-T 注射液的临床申请新进承办。 众生药业的 RAY1225、恒瑞医药的 HRS-1893 正在进行三期临床；翰森制药的 HS-10370、三生制药的 SSGJ-612 正在进行一期临床。 上周，A 股医药生物指数下跌 4.35%，跑输沪深 300 指数 3.90pp，跑输创业板 综指 2.67pp，在 31 个子行业中排名第 29，表现较差。H 股恒生医疗健康指数 上周收跌 7.72%，跑输恒生国企指数 6.24pp。 本周观点：创新药审评再次加速，创新药产业链主线持续明确 2025 年 6 月 16 日，国家药监局综合司公开征求《关于优化创新药临床试验审 评审批有关事项的公告（征求意见稿）》意见。短期看，审批效率提升将加速优 质管线价值释放，提振市场对创新药板块的风险偏好；中长期看，政策通过"扶 优汰劣" ...