山海：本周关注众多消息面，金银中期调整结束再看涨！ 前两周黄金经过震荡下跌，触及了一个月前的低点3245，贸易相关乐观协议提振风险偏好，加上地缘局势的稳定利好消息，消弱了行家作为避险资产的吸引 力。本周进入7月行情，关注地缘最新局势动态变化的同时还要关注非农数据周市场的变化，各大央行行长讲话，美联储鲍威尔主席的言论等信息。所以， 本周行情变化估计也很大，大家注意控制好风险，把握行情变化的节奏。 上周黄金出现开盘冲高回落，在连续行情中，走出了四天的持续性震荡下跌，现在看来，从5月30号到6月30号，黄金刚好出现了一个涨跌轮回，最高点在 3451，最低点在3245，其中3245是5月30号，6月30号的最低点。冥冥之中，一切都是那么的巧合。虽然前两周的多头趋势力度没有体现出来，但并不代表多 头趋势不在，市场的动向表现现在是调整回落，这波调整空间走完，市场还是会从弱转强，再看多头趋势的上周空间。所以，大家要把这种行情分阶段来 看，是多头单边走势，就做多头趋势下的回落多单，是震荡调整走势，就看调整中的高空低多。那么，在本周开盘后虽然保持在3245支撑点不破，但还是弱 势行情，暂时还不足以说明黄金会立刻筑底走出大涨，可 ...

南华贵金属日报: 地缘与贸易关税担忧缓和 贵金属市场承压回落 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年6月30日 【行情回顾】 上周贵金属市场金跌银震，地缘局势缓和以及贸易关税期限延后引发贵金属调整，尽管周内降息预期回 暖。地缘方面，中东伊以冲突缓和削弱贵金属避险需求，本轮冲突虽爆发迅速，但总体看美方介入程度有 限，且伊朗反应较为克制，因此未引发市场明显恐慌，美股亦总体坚挺。 周二亚洲早盘时段，伊朗高级官员 确认，德黑兰已同意由卡塔尔斡旋的、美国提出的与以色列的停火协议，引发原油暴跌，贵金属亦快速调 整。贸易关税方面，美财长贝森特假话预示美国同一些贸易伙伴的谈判可能会延长7月9日截止期至9月；他还 表示美国已经完成和英国的协议，和中国也达成一致。另外，美联储9月降息预期回升，美联储主席周二晚间 在众议院作半年度货币政策证词，在被问及7月降息的可能性时，鲍威尔说"很多路径都有可能"，可能通胀 会不如预期强劲，通胀下行和劳动力市场疲软可能意味着提前降息。鲍威尔称，6月7月数据会看到关税对通 胀影响，至少部分关税将由消费者承担；美联储至今不降息源于通胀升 ...

张尧浠：避险减弱降息升温、黄金走低下方空间有限 黄金市场上周：国际黄金再度回落走低收跌，并收线至5-10周均线下方，打破了近数周的震荡上趋势支撑，同时附图指标信号高位死叉看空发展，暗示后 市将有望继续走低进一步触及中轨线支撑或更低的目标。 具体走势上，金价自周初开于3389.20美元/盎司，变先行录得当周高点3395.88美元，之后遇阻回落，周二进一步走低一度触及3300美元下方，虽周三周四 止跌震荡回升，但多头力度未能持稳加强重返阻力上方，使得周五时段再度面临抛售压力，并跌破60日均线支撑，录得当周低点3256.07美元，最终有所 止跌回升，收于3273.18美元，周振幅139.81美元，收跌116.02美元，跌幅3.42%。 影响上，受周末地缘局势的升级而高开，但动力未能持续，其特朗普称伊以将实现全面停火，以及后续市场对于中东局势认为是在"表演"而避险情绪反应 减弱，再加上鲍威尔暗示他将抵制7月降息，称在考虑降息前需要更多时间，打压金价转回落连续走低； 虽然受到60日均线支撑附近的买盘推动，以及特朗普表示将在三四人中选出下任美联储主席，令市场普遍预期美联储将很快恢复其降息周期，有所止跌震 荡，但受到技术阻 ...

国内商品期货市场6月27日涨多跌少，其中多晶硅主力合约涨超3%；焦煤、工业硅主力合约涨超4%；碳酸锂主力合约涨超3%；焦炭、集运欧线、NR、纯碱 主力合约涨超2%；铁矿石、氧化铝、BR橡胶、国际铜、沪铜、天然橡胶、PVC、沪锌主力合约涨超1%。下跌品种方面，SC原油主力合约跌超1%。 其他品种方面，20号胶强势收涨超2%，铁矿石、氧化铝、铜等多个品种收盘也录得超1%的涨幅。 原油继续走弱黄金回落 6月27日，SC原油主力合约连续第四个交易日收跌，跌幅1.37%。由于市场风险偏好改善和美元明显走软，国际油价在隔夜市场小幅上涨，但利好支撑有 限，地缘局势降温仍旧是主导盘面的因素。展望后市，信达期货表示，原油目前盘面开始调整，如无新的突发利好，则市场反弹的可能性偏小，SC盘面溢 价在缓慢修复。后市需关注三点潜在风险，即OPEC+会议是否调整增产计划、霍尔木兹海峡航运安全动态、美欧最终关税安排。若当前利空全部兑现，布 伦特将回测6月初低点62—63美元。SC盘面则可能向460—470元区间回归。当前市场敏感性模型显示，地缘因子对油价的影响力系数已从6月中旬的0.78降至 0.31，基本面重新成为主导定价力量。在中长期 ...

证券研究报告 | 海外市场中期报告 海外市场中期报告 证券分析师 薛威 资格编号：S0120523080002 邮箱：xuewei＠tebon.com.cn 谭诗吟 资格编号：S0120523070007 邮箱：tansy＠tebon.com.cn 应变与耐心 2025 年下半年海外市场展望 2025 年 06 月 27 日 [Table_Main] [Table_Summary] 投资要点： 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 当前美国处于经济周期复苏尾声和 AI 科技周期开端的叠加态中，其中 AI 产业处于 资本开支稳定的阶段，情绪相较于年初有所降温但还远未到悲观的地步，短期对市 场的边际影响或相对有限，因此下半年的重点或仍然在经济周期上，关注关税，财 政和地缘局势三大因子。 第一，关税"上有顶，下有底"，影响或在三季度开始体现。目前美国与各国的谈 判结果并不明朗，关税风险很难再达到 4 月初的水平，也难以完全取消。5 月美国 关税收入规模 221.7 亿美元，以年度计算约为 2660 亿美元，与纳瓦罗预计的 6000 亿元相差甚远，但这并不意味着关税影响消弭：一，美国对英国（顺差国）保留了 10%的 ...

截至6月27日亚盘早市，伦敦金现报3306.11美元/盎司，较前一交易日下跌0.66%，盘中最高触及3328.05美元，最低下探 3305.53美元。美元指数延续弱势，徘徊于97关口附近。10年期美债收益率小幅回落至4.3%附近，反映市场对经济前景的 谨慎预期。 | 相关品种 | | --- | | 资讯 | | PERFOR 汉山 | | 昨收 | 3328.22 | 最高 | 3328.05 | | --- | --- | --- | --- | | 开盘 | 3327.96 最低 | | 3305.53 | | 买入 | 3306.11 卖出 | | 3306.31 | 一、地缘局势担忧降温与降息预期升温的双重拉扯 中东地缘风险阶段性缓和成为主导金价短期走势的关键因素。以色列与伊朗6月24日达成停火协议后，市场避险情绪显著 降温，黄金避险买盘锐减。此前因伊朗攻击美军基地引发的地缘溢价快速消退，6月23日黄金高开24美元后回落的走势已 印证这一逻辑。不过，停火协议存在显著脆弱性：以色列国防军宣布重返加沙地带，哈马斯与以色列的冲突仍在持续； 伊核问题未获根本解决，美伊在核协议谈判上的分歧可能随时触发新一轮对 ...

原油成品油早报 研究中心能化团队 2025/06/26 | 日期 | WTI | BRENT | DUBAI | diff FOB dated bre | BRENT 1- | WTI-BREN | DUBAI-B | NYMEX RB | RBOB-BR | NYMEX | HO-BRT | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 2月差 | T | RT（EFS | OB | T | HO | | | | | | | nt | | | | | | | | | 2025/06/19 | - | 78.85 | - | 1.17 | 1.77 | - | 3.51 | - | - | - | - | | 2025/06/20 | 73.84 | 77.01 | 71.20 | 1.17 | 1.53 | -3.17 | 3.72 | 232.95 | 20.83 | 254.18 | 29.75 | | 2025/06/23 | 68.51 | 71.48 | 69.88 | 1 ...

有色金属日报 2025-6-26 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 五矿期货早报 | 有色金属 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 张世骄 刘显杰 从业资格号：F03130746 0755-23375125 liuxianjie@wkqh.cn 陈逸 从业资格号：F03137504 0755-23375125 cheny40@wkqh.cn 国内权益市场延续强势，美元指数走弱，铜价震荡回升，昨日伦铜收涨 0.65%至 9727 美元/吨，沪铜 主力合约收至 78720 元/吨。产业层面，昨日 LME 库存减少 1200 至 93475 吨，注册仓单量维持低位， 注销仓单比例下滑至 39.8%，Cash/3M 升水缩窄至 100.7 美元/吨。国内方 ...

山海：市场关注PCE数据，黄金来到关键时间窗口！ 时间节点是否能出现破位性行情。市场的消息就不用多说了，一日三变，越是关注，越被影响。从技术面来看，日线周三低位收小阳，布林还是收口表现， 上下区间也比较明显，极限位置在3300/3430，既然周二周三都走出了低位反弹，那么，周四就看低位反弹后日线是否能继续收阳走高，上方压制在布林中 轨3355，破位站稳这个价位黄金会走出一波较大的上涨空间，上方再看3385，3430。H4周期的底部在周二，周三震荡中有所体现，现在只差连续上涨的动 力，这波走高在周四，周五至少可以看到3385，有可能会出现上周五一样的尾盘大涨，所以，在多头趋势下，低位震荡走完，就有多头放量的期待。那么， 今天交易的话还是保持低多看涨，日内的支撑在小周期3322附近，回落此点位可以做多，再看上涨空间，上方3355，3385。 国内金不出意外，周三走出了上涨空间，大趋势不变，上涨只是时间问题，目前沪金价位在782附近，融通金价位在772附近，虽然多单暂时还没有较大的利 润，但可以很明确的看到，黄金的多头开始慢慢反攻，就看周四，周五是否有一波强势多头表现，本周期沪金，融通金有各自看涨的空间，其中，沪金 ...

能源化工日报 2025-06-26 2025/06/26 原油早评： 能源化工组 甲醇 刘洁文 甲醇、尿素分析师 从业资格号：F03097315 交易咨询号：Z0020397 0755-23375134 liujw@wkqh.cn 2025/06/26 甲醇早评： 甲醇 6 月 25 日 09 合约涨 12 元/吨，报 2391 元/吨，现货涨 10 元/ 吨，基差+259。地缘局势降温，原油大跌，甲醇盘面跌近 5%，外围风险逐步消散，后续预计价 格波动率将逐步回落，市场逐步回归自身供需基本面。近期甲醇的上涨使得其估值大幅抬升， 下游利润被大幅压缩，受海外因素影响，预计国内 8 月份进口相对有限，09 合约前港口难以大 幅累库，盘面基差维持强势。总体来看，国内供应维持高位，需求短期尚可，后续需求仍有走 弱风险，整体矛盾有限，单边参与难度较大，建议观望为主。 行情方面：WTI 主力原油期货收跌 0.07 美元，跌幅 0.11%，报 64.94 美元；布伦特主力原油期 货收跌 0.21 美元，跌幅 0.31%，报 67.61 美元；INE 主力原油期货收跌 5.20 元，跌幅 1.00%， 报 515.7 元。 ...