1月5日，原油期货盘面表现偏弱，截至发稿主力合约报425.1元/桶，大幅下挫2.61%。 高盛集团表示，美国介入之后，委内瑞拉的石油产量在未来有望进一步提高，这可能会最终对油价造成压力。 机构观点 海通期货：总体来看，因为市场在一季度仍面临明显的供应过剩压力，且过剩压力有增加迹象，预计1月份油价重心仍有望进一步走低。不过， 随着油价进入低价区间，其下跌空间相对受限，且目前全球地缘局势高度不稳定，行情在低位很容易出现反复。 方正中期期货：短期来看，特朗普表示仍然全面禁运委内瑞拉石油，且由于政局动荡，当前该国石油出口已出现瘫痪，短时间内将导致国际市场 上委内瑞拉重油供给的缺失，亚洲一些炼厂将转向俄罗斯、中东等寻找重油替代，这将加剧国际市场上重油供应紧张局面，轻重油价差将被动收 窄。1月份原油市场将面临地缘局势带来的利多扰动与自身供给过剩压力之间的博弈，但地缘因素导致的油价阶段性上涨往往缺乏持续性，且暂 不会改变油价整体下行趋势。 【消息面汇总】 西太平洋银行大宗商品与碳研究主管Rob Rennie表示，在美国采取军事行动之后，随着此前停产的油田重新启动，未来12至18个月内，委内瑞拉 原油产量可能增加30万至50 ...

中信证券研报称，2025年12月黄金价格快速上行，再破新高。中信证券观察到基本面不足以支撑近期金 价快速上行。而市场资金情况也印证了是白银逼空行情下投机资金外溢进黄金市场。因此中信证券认为 短期内参与市场需更谨慎。而展望2026年黄金市场，中信证券认为上涨的确定性仍然较大，主要来自于 美国货币和财政的双宽松预期和美国经济滞胀压力难以短时间消退。并且2026年中美经贸关系和地缘局 势可能变化不大。中性假设下，模型预期2026年底国际金价有望超过5100美元/盎司。 ...

1月2日：因周四元旦休市，直接回顾周三（2025年12月31日）行情，其走势震荡收跌，再度受到年尾的 获利了结调整压力，芝商所一周内第二次再次上调贵金属期货保证金，加上美国至12月27日当周初请失 业金人数录得19.9万人，不及预期，为11月29日当周以来新低等等继续打压金价走低。 走势自亚市开于4338.29美元，最高触及4372.93美元，最低触及4274.54美元，最终收于4314.72美元，日 振幅98.39美元，收跌23.57美元，跌幅0.54%。 展望新的一年新的一天（2026年1月1日）：国际黄金跳空高开近13美金至4327.46美元，并随即反弹走 强，受到地缘局势升级的推动，日内偏看涨反弹为主，但也许留意高开造成的缺口回补。 整体上，黄金2025年最终收涨约64%，连续第三年上涨；白银全年最终收涨147%。两者均创下1979年 以来的最佳年度表现。现货铂金全年大涨128%，现货钯金大涨77%。预计贵金属整体强势将继续延续 至2026年。 前景上，导致2024年及2025年的利好因素；美联储降息，地缘局势，央行购买，ETF流入等仍然存在， 并也有进一步扩大的迹象，故此，展望2026年，随着美联储 ...

来源：张扬超说 节前我给大家说，黄金节后会见底，另外也说了国内黄金的极限低点大概在960左右，如果上车了，那就拿着，即使 后期再次出现下跌，也不用慌。因为上升趋势中的每一次回头就像过年，很短暂，要珍惜！ 那么对于2026年全 年来看： 每一年的春节前后，黄金都会出现不同幅度的上涨，这是历年来的大概率事件，再加上美联储主席鲍 威尔即将被换下，以及2026年美联储将降息三次的预期托底，甚至是2026年的后半程美国大选的影响，以及关税贸易 和地缘局势的避险情绪的推动，央行不断增持所推高的价格，黄金在未来一年中的整体走势应该分为两个阶段，即为 前期宽幅震荡修整，跌幅有限，格局偏强，后期上涨加速，全年高点看5000～5500美金，也就是内盘黄金大概在1125 ～1240左右！ 短期来讲，节前市场因为流动性紧缩导致部分买盘离场，出现了大幅度下跌，但是节后会因为市 场情绪的回归，价格将会很快被拉升去，所以我此前一直说节后黄金将会见底。 节前黄金960上车的可以持有， 没有上车的970下方也可以考虑逐步。国际黄金4300关口上方仍然是布局的机会，尤其是突破4400美元之后，多头将 会加速上行！如果这次再度拉升，那么大概率会再 ...

张尧浠：新年先预温蓄力，金价偏筑底调整前景仍看涨 因周四元旦休市，直接回顾周三(2025年12月31日)行情，其走势震荡收跌，再度受到年尾的获利了结调整压力，芝商所一周内第二次再次上调贵金属期货 保证金，加上美国至12月27日当周初请失业金人数录得19.9万人，不及预期，为11月29日当周以来新低等等继续打压金价走低。 技术上，月线级别，金价12月虽再度强势攀升，但在月尾明显回撤，收在趋势线阻力下方，并形成倒垂看空形态，这暗示后市有再度展开较大回调，回踩 4000-3900美元区域或更低位置的风险； 走势自亚市开于4338.29美元，最高触及4372.93美元，最低触及4274.54美元，最终收于4314.72美元，日振幅98.39美元，收跌23.57美元，跌幅0.54%。 波幅再度加大，但其形态上，有再度收取止跌看涨的形态，对于后市来讲，黄金也有重新转看反弹的预期，但周图走势偏弱，也需留意再度的跳水行情， 因而在重回4400美元上方收线前，或者是回落止跌并显示ZZ指标触底前，都先保持震荡调整为主。 展望新的一年新的一天(2026年1月1日)：国际黄金跳空高开近13美金至4327.46美元，并随即反弹走强，受 ...

12月31日：上交易日周二（12月30日）：国际黄金先涨后回撤倒垂收平，其形态上，相对于回落低位则 是止跌看涨信号，故此，操作上，可继续保持低多看涨为主。 具体走势上，金价自亚市开于4334.30美元/盎司，先行录得日内低点4323.49美元，之后则保持回升反 弹，一路延续到美盘初录得日内高点4404.18美元，就此遇阻回落，并转一路回撤，最终收于4338.51美 元，日振幅80.69美元，收涨4.21美元，涨幅0.097%。 影响上，日内受到支撑买盘，地缘局势升级，以及贵金属在经历踩踏式抛售后开始逢低入场收复失地， 而持续反弹录得日内高点，但由于均线阻力压制，再加上美盘公布数据集体利空，而再度打压金价持续 回落，最终倒垂收线。 展望今日周三（12月31日）：国际黄金开盘继续受到支撑买盘，先行偏强运行，另外，凌晨美联储会议 纪要：官员分歧严重，但多数支持进一步降息，也对金价产生一定支撑。但美元指数昨日反弹收涨，今 日走势也偏强反弹，则会限制金价多头。 前景上，导致2024年及2025年的利好因素；美联储降息，地缘局势，央行购买，ETF流入等仍然存在， 并也有进一步扩大的迹象，故此，展望2026年，随着美联储政 ...

前景上，导致2024年及2025年的利好因素；美联储降息，地缘局势，央行购买，ETF流入等仍然存在， 并也有进一步扩大的迹象，故此，展望2026年，随着美联储政策分歧加剧、经济数据陆续出炉以及地缘 风险的演变，黄金仍有望延续牛市势头。 技术上，月线级别，金价本月虽再度强势攀升，但在月尾明显回撤，有再度形成倒垂看空，并虚破趋势 线阻力，这暗示后市有再度展开较大回调，回踩4000-3900美元区域或更低位置的风险； 今日周三，黄金开盘继续受到支撑买盘，先行偏强运行，另外，凌晨美联储会议纪要：官员分歧严重， 但多数支持进一步降息，也对金价产生一定支撑。但美元指数昨日反弹收涨，今日走势也偏强反弹，则 会限制金价多头。 日内将可关注美国至12月27日当周初请失业金人数(万人)，市场预期将利好金价，故此，综合来看，日 内走势偏向震荡或者反弹的概率较大，操作上，还是空为辅，多为主。方向继续看涨上行的思路不变。 但参考年初2月及3月的突破走势来看，如1月份再度强势拉升持稳收阳，则将稳健打开进一步牛市行 情，直接跟进看涨至5500-6000美元区域。 日图；金价昨日虽反弹遇阻，但也收取止跌看涨形态，中轨支撑仍未跌破，故此，在跌 ...

Report Summary 1. Report Industry Investment Rating No investment rating is provided in the report. 2. Report's Core View - During the Christmas holiday, trading volume in the overseas market was light, and crude oil prices fell on Friday night. The market is focused on geopolitical situations. Iran claims to have more powerful weapons and warns Israel and the US not to launch attacks. EIA weekly reports and ARA inventories have suspended updates. Global oil inventories are being depleted, while Singapore's oil inventories are increasing. Gasoline and diesel cracks are oscillating weakly, with a large fundamental surplus. If geopolitical risks decline, the surplus in the first quarter will be four times the seasonal level. In the short - term, monthly spreads and absolute prices should be short - allocated [6]. 3. Summary by Relevant Catalogs 3.1 Price Data - From December 24 to December 30, 2025, WTI crude oil price changed by -$0.13, BRENT by -$0.61, and DUBAI remained unchanged at $0.00. Other price differentials and related products also showed various changes, such as a -$0.15 change in BRENT 1 - 2 month spread and a $0.58 change in NYMEX RBOB [3]. 3.2 Daily News - Israeli Prime Minister Netanyahu stated that Iran is resuming ballistic missile production. - US API crude oil inventory for the week ending December 26 was 174.7 million barrels, against an expected -230 million barrels and a previous value of 239.1 million barrels. API gasoline inventory was 624.8 million barrels, against an expected 155 million barrels and a previous value of 109 million barrels. API精炼油 inventory was 97.7 million barrels, against an expected 175 million barrels and a previous value of 68.5 million barrels. - Some Fed officials are cautious about further interest rate cuts early next year. - Zelensky denied the claim of a breakdown in talks, stating that the dialogue with the US continues daily. He is negotiating with US President Trump about deploying US troops to Ukraine, and hopes Trump can visit Ukraine [3][4]. 3.3 Inventory - EIA report: US crude oil exports in the week ending December 19 decreased by 1.048 million barrels per day to 3.616 million barrels per day. - US domestic crude oil production in the week ending December 19 decreased by 0.018 million barrels to 13.825 million barrels per day. - Commercial crude oil inventory excluding strategic reserves increased by 0.405 million barrels to 425 million barrels, a 0.1% increase. - US strategic petroleum reserve (SPR) inventory in the week ending December 19 increased by 0.8 million barrels to 413 million barrels, a 0.19% increase. - US crude oil imports excluding strategic reserves in the week ending December 19 were 6.086 million barrels per day, a decrease of 0.439 million barrels per day from the previous week [4][5][18].

张尧浠：回落调整空间有限、金银仍是逢低看涨为主 上交易日周二(12月30日)：国际黄金先涨后回撤倒垂收平，其形态上，相对于回落低位则是止跌看涨信号，故此，操作上，可继续保持低多看涨为主。 具体走势上，金价自亚市开于4334.30美元/盎司，先行录得日内低点4323.49美元，之后则保持回升反弹，一路延续到美盘初录得日内高点4404.18美元， 就此遇阻回落，并转一路回撤，最终收于4338.51美元，日振幅80.69美元，收涨4.21美元，涨幅0.097%。 影响上，日内受到支撑买盘，地缘局势升级，以及贵金属在经历踩踏式抛售后开始逢低入场收复失地，而持续反弹录得日内高点，但由于均线阻力压制， 再加上美盘公布数据集体利空，而再度打压金价持续回落，最终倒垂收线。 展望今日周三(12月31日)：国际黄金开盘继续受到支撑买盘，先行偏强运行，另外，凌晨美联储会议纪要：官员分歧严重，但多数支持进一步降息，也对 金价产生一定支撑。但美元指数昨日反弹收涨，今日走势也偏强反弹，则会限制金价多头。 日内将可关注美国至12月27日当周初请失业金人数(万人)，市场预期将利好金价，故此，综合来看，日内走势偏向震荡或者反弹的概率较大，操作 ...

原油成品油早报 研究中心能化团队 2025/12/30 | 日期 | WTI | BRENT | DUBAI | diff FOB dated bre | BRENT 1- | WTI-BREN | DUBAI-B | NYMEX RB | RBOB-BR | NYMEX | HO-BRT | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | nt | 2月差 | T | RT（EFS | OB | T | HO | | | 2025/12/23 | 58.38 | 62.38 | 62.11 | - | 0.51 | -4.00 | 0.64 | 174.32 | 10.83 | 219.06 | 29.63 | | 2025/12/24 | 58.35 | 62.24 | 62.07 | - | 0.44 | -3.89 | 0.82 | 174.71 | 11.14 | 215.76 | 28.38 | | 2025/12/25 | - | - | - | - | - | - | - | ...