客服产品系列•日评 国新国证期货早报 2026 年 3 月 2 日 星期一 品种观点： 【股指期货】 周五 （2 月 27 日） A 股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指涨 0.39%，收报 4162.88 点； 深证成指跌 0.06%，收报 14495.09 点；创业板指跌 1.04%，收报 3310.30 点。沪深京三市成交额达到 2.51 万亿， 较昨日小幅缩量 504 亿。 沪深 300 指数 2 月 27 日震荡整理。收盘 4710.65，环比下跌 16.23。（数据来源：东方财富网） 【焦炭 焦煤】2 月 27 日焦炭加权指数弱势依旧，收盘价 1643.8，环比下跌 16.2。 2 月 27 日焦煤加权指数弱势震荡，收盘价 1110.9 元，环比下跌 4.8。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：焦企盈利一般，开工率小幅下滑。仍有提降预期。下游钢厂利润较前期有所修复，但铁水产量触底反 弹幅度有限。钢厂以消耗自身库存为主，补库积极性一般，对焦炭维持按需采购节奏。 根据海关总署公布的出口焦炭数据，1–12 月中国焦炭出口总量为 794.11 万吨，同比降 4.53%。其中 12 月 焦炭出口 ...

国泰君安期货·原油周度报告 国泰君安期货研究所 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 赵旭意 投资咨询从业资格号：Z0020751 日期：2026年3月1日 GuotaiJunanFuturesallrightsreserved,pleasedonotreprint | 01 | CONTENTS 02 | 03 | 04 | 05 | 06 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 综述 | 宏观 | 供应 | 需求 | 库存 | 价格及价差 | | 原油：伊朗问题引爆，关注 | 利率、贵金属与油价走势比较 | OPEC+核心成员国出口量一览 | 欧美炼厂开工率 | 美欧各类油品库存 | 基差 | | 短线极端上行风险 | 海外服务业数据 | 非OPEC+核心成员国出口量一览 | 中国炼厂开工率 | 亚太各类油品库存 | 月差 | | | 中国信用数据 | 美国页岩油产量 | | | 内外盘原油价差 净持仓变化 | SpecialreportonGuotaiJunanFutures 2 观点综述 01 本周原油观点：伊朗问题引爆，关注短线极端上行风险 供应 ...

记者丨吴斌 刘雪莹 | W | | NYMEX WTI原油 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | CL.NYM | | | | | | | | 昨结 65.21 | | 开盘 | | | 65.35 | | +2.00 | +3.07% 总手 10.49万 | | | 现手 | | 18 | | 最高价 | 67.26 持 仓 33.27万 | | | 外 盘 | | 5.41万 | | 最低价 | 64.85 增 仓 -8557 | | | 内 盘 | | 5.08万 | | 分时 | 五日 日K | | 周Ｋ 月Ｋ | | 重名 | (0) | | 暨加 | | | 均价:66.14 | | 盘口 | | | 67.26 | | | 3.14% | 卖1 | 67.21 | 17 | | | | | | 元1 | 67.19 | 32 | | | | | | 08:05 67.18 | | 1 | | | | | | 08:05 67.19 | | 1 | | | | | | 08:05 67.19 | | 5 | | | | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2026-02-26 原油震荡等待局势明朗，化⼯端本⾝⽭ 盾较⼩横盘整理 随着美伊谈判的临近，原油和金融市场严阵以待，权衡谈判达成的可 能性。美伊下一轮谈判定于周四在日内瓦举行，为形成威慑力，美国已下 令在中东展开2003年第二次海湾战争以来规模最大的军事集结，包括部署 两艘航空母舰。另一个对原油市场至关重要的事件是于周末举行的OPEC+ 会议，该组织在2026年一季度暂停了增产计划，二季度是否恢复增产、增 产幅度如何，都会对原油市场带来影响。与此同时，斯洛伐克表示，从俄 罗斯运送原油经过乌克兰的友谊管道仍处于关停状态。（以上信息来自彭 博终端） 板块逻辑： 原油等待美伊谈判进展，化工进入震荡格局。从化工品各个链条基本 面看，聚酯链条供需较为健康，聚烯烃依旧有较大的供应压力，尤其是P E。纯苯-苯乙烯、氯碱则以震荡为主。聚酯原料普遍因为3-5月份的春季 检修而去库，因为2025年下半年较长时间的亏损，PTA产业链没有因为微 利就加大开工。烯烃的弱势主要在于全球都维持较高产能增速，增速高于 过去五年的均值，当前PE的周产量同比攀升到 ...

据因谈判不公开而要求匿名的代表称，这个由沙特和俄罗斯主导的产油国联盟在上周日举行视频会议之前，尚未敲定最终的行动方案。8个欧佩克+产油国 ——沙特、俄罗斯、阿联酋、哈萨克斯坦、科威特、伊拉克、阿尔及利亚和阿曼将于3月1日举行会议。 一些欧佩克+代表透露，预计该组织将在本周末的会议上就恢复小幅增产达成一致，以结束三个月的增产暂停期。该组织正为夏季需求高峰做准备，而美国 与欧佩克成员国伊朗之间的紧张关系也推高了油价。 周三，油价徘徊在七个月高点附近，因美伊军事冲突可能扰乱供应的威胁持续令投资者担忧，双方定于周四举行会谈。IG市场分析师Tony Sycamore在报告 中指出："特朗普警告称，若不能达成协议将有'极其不好的后果'。伊朗的让步能否满足美国'零浓缩'的红线要求仍有待观察。" 美国页岩油巨头戴蒙德巴克能源公司（Diamondback Energy）周一表示，所谓的"供应过剩浪潮"正在被进一步推迟。这一观点在次日得到了全球最大油田服 务提供商之一贝克休斯的响应。 尽管市场普遍预期会出现供应过剩，但石油需求依然坚挺，油价已上涨约17%。鉴于此，三位官员表示，欧佩克+可能会考虑在4月份将石油日产量提高13.7 ...

智通财经APP获悉，一些欧佩克+代表表示，他们预计该组织在本周末举行会议审查4月份政策时，将同 意恢复适度增产。 据不愿具名的代表透露，由沙特阿拉伯和俄罗斯领导的该组织在周日的视频会议召开前尚未确定最终行 动方案。 一些分析师表示，欧佩克+可能会每日增加13.7万桶产量，这与去年年底实施的微幅增产幅度一致。 虽然知名预测机构曾警告称今年将出现严重的供应过剩，但到目前为止，这一预期尚未对价格产生压制 ——部分原因是地缘政治风险不断升级，同时也受到从北美到哈萨克斯坦和俄罗斯等一系列产出中断的 影响。 美国页岩油巨头 DiamondbackEnergyInc. 周一表示，"供应过剩浪潮"正在被进一步推迟。全球最大的油 田服务提供商之一贝克休斯公司在次日也表达了同样的观点。 尽管市场普遍预期供应过剩，但石油需求表现强劲，且价格已上涨约17%。因此，三名官员表示，他们 预计4月份将恢复一系列的小幅增产。另一名官员称这存在可能，但决策尚不明确，因为美国与伊朗之 间日益升级的冲突风险给前景蒙上了阴影。 ...

中化新网讯 近日，高盛在最新报告中上调2026年第四季度油价预测，布伦特和纽约原油价格预期各上 调6美元至每桶60美元和56美元。调整主要基于经合组织原油库存低于预期，但高盛仍维持全年日均供 应过剩230万桶的判断。 展望更远期，高盛预计油价将从2027年开始走强，布伦特和纽约原油期货在2027年平均价格分别为65美 元和61美元，并在2027年12月达到70美元和66美元，这一预测基于"稳健的需求增长和非OPEC供应增长 放缓"。鉴于OECD库存尚未大幅累积，高盛预计OPEC+将于2026年第二季度开始逐步增产。 高盛分析师指出，经合组织(OECD)定价中心原油库存未能如预期增加，反映了1月份的供应中断，以及 全球大部分过剩供应正以受制裁原油"滞留海上"的形式积累。该行目前假设全球库存增量中仅有19%将 体现在OECD商业库存中，低于此前预测的27%。约25%的过剩供应将以俄罗斯和伊朗原油海上储存的 形式积累，反映出受制裁原油持续的需求短缺，若排除这些浮动库存，有效过剩供应将缩减至170万桶/ 日。 高盛维持2026年全球石油供应过剩230万桶/日的预测，这一预测基于不发生重大供应中断且俄乌未达成 和平协议 ...

中国淀粉(03838)发布公告，本集团预计截至2025年12月31日止年度(本年度)取得总收入约人民币100.58 亿元，而2024年的总收入为人民币114.15亿元。相较于截至2024年12月31日止年度的除税前利润人民币 8.38亿元，本集团预计本年度取得除税前利润大幅减少约64%。 (v)本年度淀粉糖的预期传统旺季(即国家假日及夏季月份)并未如期出现。 (ii)中国玉米淀粉及赖氨酸行业持续供应过剩，使市场价格承受持续下行压力。尤其是赖氨酸市场价格 于本年度下半年大幅下跌，对本集团盈利能力造成不利影响。 (iii)于2025年期间，多个国家对中国产的赖氨酸发起反倾销调查。随着海外买家减少订单，部分塬定出 口的产品转向国内市场，进一步加剧供应过剩的局面，对国内赖氨酸价格造成额外下行压力。 (iv)本年度临清生产基地的淀粉扩产项目对产能造成影响，原因为其中一条淀粉生产线已被拆除，以配 合扩建相关施工工程。淀粉生产项目的详情载于本公司日期为2025年2月20日的公告。 本年度预计收入及除税前利润减少主要由于以下因素。 (i)2024年表现异常强劲，主要受玉米粒成本下降所驱动。相较之下，本年度玉米粒价格已连续三个 ...

进入2026年时，石油分析师的共识是，原油市场正进入一个深度供应过剩的时期，这可能会在今年全年 持续压制价格。2025年，随着过剩加剧，油价下跌约20%。然而，今年以来，在地缘政治冲击和强于预 期的需求双重作用下，油价却意外地出现了上涨。目前油价已高于六个月前的水平，高盛策略师在给客 户的一份报告中写道，这使得交易员们"聚焦于为何全球大规模供应过剩……这尚未转化为2026年迄今 布伦特油价的持续下跌"。 但分析师表示，这两个指标并不一定非得同步变动。 与此同时，美国对伊朗采取军事行动的可能性越来越大，这导致油价因全球关键咽喉霍尔木兹海峡可能 中断而飙升，该海峡每日约有2000万桶石油产品通过其水域。对红海商业航运的袭击已迫使油轮绕道非 洲好望角，收紧了实物交割市场，并增加了欧亚之间运输石油产品的运费成本。 需求也依然强于预期。 欧洲的制造业数据放缓被视为价格看跌信号，但强于预期的运输数据、世界其他地区的需求增长以及意 外的寒冷天气弥补了这一影响。随着中国延长其采购热潮，预计中国将很快上线更多存储能力。 与此同时，1月份美国就业数据远超预期，这是需求的另一个看涨信号，而OPEC+产油国联盟的产量仍 低于指引，因 ...

(iii)于2025年期间，多个国家对中国产的赖氨酸发起反倾销调查。随着海外买家减少订单，部分塬定出 口的产品转向国内市场，进一步加剧供应过剩的局面，对国内赖氨酸价格造成额外下行压力。 (iv)本年度临清生产基地的淀粉扩产项目对产能造成影响，原因为其中一条淀粉生产线已被拆除，以配 合扩建相关施工工程。淀粉生产项目的详情载于本公司日期为2025年2月20日的公告。 (v)本年度淀粉糖的预期传统旺季(即国家假日及夏季月份)并未如期出现。 (i)2024年表现异常强劲，主要受玉米粒成本下降所驱动。相较之下，本年度玉米粒价格已连续三个季度 上涨。本集团的该成本上涨压力对利润率造成不利影响。 (ii)中国玉米淀粉及赖氨酸行业持续供应过剩，使市场价格承受持续下行压力。尤其是赖氨酸市场价格 于本年度下半年大幅下跌，对本集团盈利能力造成不利影响。 智通财经APP讯，中国淀粉(03838)发布公告，本集团预计截至2025年12月31日止年度(本年度)取得总收 入约人民币100.58亿元，而2024年的总收入为人民币114.15亿元。相较于截至2024年12月31日止年度的 除税前利润人民币8.38亿元，本集团预计本年度取得除税 ...