截至6月27日亚盘早市，伦敦金现报3306.11美元/盎司，较前一交易日下跌0.66%，盘中最高触及3328.05美元，最低下探 3305.53美元。美元指数延续弱势，徘徊于97关口附近。10年期美债收益率小幅回落至4.3%附近，反映市场对经济前景的 谨慎预期。 | 相关品种 | | --- | | 资讯 | | PERFOR 汉山 | | 昨收 | 3328.22 | 最高 | 3328.05 | | --- | --- | --- | --- | | 开盘 | 3327.96 最低 | | 3305.53 | | 买入 | 3306.11 卖出 | | 3306.31 | 一、地缘局势担忧降温与降息预期升温的双重拉扯 中东地缘风险阶段性缓和成为主导金价短期走势的关键因素。以色列与伊朗6月24日达成停火协议后，市场避险情绪显著 降温，黄金避险买盘锐减。此前因伊朗攻击美军基地引发的地缘溢价快速消退，6月23日黄金高开24美元后回落的走势已 印证这一逻辑。不过，停火协议存在显著脆弱性：以色列国防军宣布重返加沙地带，哈马斯与以色列的冲突仍在持续； 伊核问题未获根本解决，美伊在核协议谈判上的分歧可能随时触发新一轮对 ...

热点报告——外汇期货 美联储偏向鹰派，美元短期走强 总体来看，6 月份利率会议偏向鹰派，虽然美国经济滞胀压力上 升，但是由于对于通胀压力高度关注，因此美联储选择继续观 望，并且远期利率指引偏向继续压制通胀预期。因此短期预计 美元指数回升。 ★投资建议 短期美元指回升。 ★风险提示： [★TaFbOleM_SCu6m月m利ary率] 会议：维持利率水平不变 美联 6 月利率会议美联储符合市场预期维持利率水平不变。但 是对于远期预期降息次数减少，受此影响市场风险偏好走弱， 美元指数短期回升。 从对于经济的描述来看，经济活动继续扩张，失业率维持在低 位，劳动力市场稳健。这些表述和上次利率会议一致。细节在 于美联储把失业率稳定在低位，改成失业率维持在低位，这表 明了劳动力市场有走弱的倾向。 外 汇 期 货 美联储在会议声明维持利率水平不变，本次会议声明表示"经 济前景的不确定性进一步增加"修改为"不确定性有所下降， 但仍处于较高水平"，同时删去了"认为高失业和高通胀的风 险都有所上升"的表述。这个改变意味着美联储对于远期经济 的看法偏向于不确定性减少，滞胀压力进一步扩大的压力减轻， 因此美联储对于短期经济走势的看法边 ...

截至2025年6月19日 09:37，公司债ETF(511030)上涨0.01%，最新价报106.03元。拉长时间看，截至2025年6月18日，公司债ETF近3月累计上涨1.01%。 流动性方面，公司债ETF盘中换手0.01%，成交218.41万元。拉长时间看，截至6月18日，公司债ETF近1周日均成交23.31亿元。 规模方面，公司债ETF最新规模达186.81亿元，创成立以来新高。 份额方面，公司债ETF最新份额达1.76亿份，创近3月新高。 从资金净流入方面来看，公司债ETF近9天获得连续资金净流入，最高单日获得15.38亿元净流入，合计"吸金"31.25亿元，日均净流入达3.47亿元。 数据显示，杠杆资金持续布局中。公司债ETF连续6天获杠杆资金净买入，最高单日获得844.24万元净买入，最新融资余额达1120.13万元。 截至2025年6月19日 09:35，国开债券ETF(159651)多空胶着，最新报价106.19元。拉长时间看，截至2025年6月18日，国开债券ETF近1年累计上涨2.00%。 流动性方面，国开债券ETF盘中换手0.01%，成交12.74万元。拉长时间看，截至6月18日，国开债 ...

证券研究报告 | 宏观深度 2025 年 06 月 08 日 投资要点 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 分析师：马家进 执业编号：S0300522110002 电话：13645711472 邮箱：majiajin@ykzq.com 研究助理：孙文婷 邮箱：sunwenting1@ykzq.com 近期报告 《【粤开宏观】如何发展服务消费？中国服 务消费的特征事实、制约因素和提振路径》 2025-06-02 《【粤开宏观】"十五五"时期中国财政政 策展望：财政政策转型的必要性与可能路 径》2025-05-27 《【粤开宏观】化债成绩、挑战及建议—— 基于对 2025 年地方化债部署的分析》 2025-05-20 《【粤开宏观】关税冲击的宏观时滞与微观 分化——4 月经济数据解读》2025-05-19 《【粤开宏观】中美互降关税：为何要降？ 还有哪些没解决？未来会如何？》 2025-05-12 宏观研究 【粤开宏观】中美关税博弈下一步： 特朗普的底气与约束 摘要 6 月 5 日，中美元首开启特朗普本届任期执政以来 ...

新华财经上海6月6日电（葛佳明） 北京时间6月6日（周五）20:30，美国劳工部劳动统计局将公布美国 5月非农就业报告，近期劳动力市场数据频现疲软信号，5月非农就业数据可能进一步揭示美国就业市场 的降温信号。 新华财经梳理发现，机构对非农数据最新预测中值显示，美国5月新增就业人数将较4月的17.7万人下降 至13万人，低于过去12个月15.68万人的平均值，各机构间预测差异较大，最高的预测达到了19万人， 而最低的预测仅为7.5万人；预计失业率将保持在 4.2%的水平，平均每小时薪资环比增速预计由上月的 0.2%升至0.3%。 分析师普遍认为，关税"阴云"对就业市场的拖累正逐步显现，近期包括首次申领失业金人数、"小非 农"ADP数据在内的多项指标暗示美国就业市场走弱。5月非农就业数据或将首次真正揭示，在迅速变化 的贸易环境下，美国劳动力市场的健康状况如何。若美国就业数据超预期降温，美国经济"滞胀"风险或 攀升，美联储今年降息的概率将大幅上行，美元、美股走势也将进一步承压。 美国就业市场出现降温信号 根据彭博经济研究报告，预计5月美国非农新增就业人数约为9.6万，低于市场预期中值，显示劳动力市 场正在逐步降温。 ...

2025.06. 02 本文字数：1001，阅读时长大约1.5分钟 作者 | 第一财经 齐琦 关税摇摆引爆多空激战，黄金在3300美元/盎司关键价位展开拉锯。 6月2日，亚太市场开盘后，国际金价突破3300美元/盎司关键阻力位，COMEX黄金期货主力合约 跳空高开，最高触及3384美元/盎司，日内涨超2%，创近三周最大单日涨幅。 消息面上，当地时间5月30日，美国总统特朗普表示，将把进口钢铁的关税从25%提高至50%。并 作出了新威胁，称将在7月9日对欧盟加征50%关税。消息一出，黄金作为避险资产应声反弹。今日 港股黄金股跟涨，截至收盘，潼关黄金（00340.HK）涨超18%，赤峰黄金（06693.HK）涨超 5%。 值得注意的是，这已是黄金年内第三次在3300美元关口上演"过山车"行情。此前4月金价创3509美 元历史高位后，因多头获利了结和地缘局势缓和，一度暴跌至3245美元，但随后在央行购金和美国 经济滞胀预期上升等因素影响下企稳回升。 目前金价在3300美元关口已横盘震荡约四周。"从技术面看，3300美元是黄金近期多空争夺的核心 点位。"沪上一位交易人士告诉记者，金价震荡回调后反攻回弹，特朗普政府关税 ...

近期美联储官员密集释放鹰派信号，对短期政策转向持谨慎态度。亚特兰大联储主席博斯蒂克直言，美联 储年内降息空间可能仅剩25个基点，并强调需观察特朗普关税政策对经济的实际冲击3-6个月后再做决策。 这一"观望"立场与市场此前押注的50个基点降息预期形成强烈反差，导致美元多头情绪显著降温。美联储 副主席杰斐逊则补充称，需更多经济数据验证通胀下行趋势，暗示6月议息会议前政策路径难现明晰转 向。 周二（2025年5月27日）亚市午后，美元指数上演V型反弹行情，截至发稿时报99.03，较前一交易日微涨 0.05%。盘中最低触及98.7760后企稳回升，整体维持98.5-99.2区间的窄幅震荡格局。 美联储官员集体放鹰降息预期遭遇现实考验 多空因素交织美元指数面临方向抉择短期来看，若美联储官员持续强化"高利率维持更久"的预期，套息交 易资金或重新流入美元资产，推动指数上探99.0-99.2阻力区间。但长期压力不容忽视：市场对美国经济滞 胀的担忧持续发酵，若6月初公布的5月非农就业数据显现就业市场恶化迹象，美元的避险属性可能遭受冲 击。技术面显示，美元指数当前处于98.5-99.0关键震荡区间，一旦跌破98.5强支撑位，或打 ...

Ø 黄金行情回顾及主要观点： 上周金价大幅回调。伦敦现货黄金收于3，202美元/盎司（-3.7%），一度触及3500美元，国内AU9999 黄金收于746元/克（周环比-5.0%）。十年期美债利率上行6个基点至4.43%。 中美关税谈判缓和，但地缘风险带动避险情绪升温，黄金先跌后涨，站回3200美元。上周五，中东战火 与俄乌冲突双重夹击，叠加穆迪（Moody's Ratings）突然下调美国主权评级，这一"黑天鹅"事件引发外 界对美国财政状况的担忧，为市场注入强劲的分散风险动能。 第二，关注美国滞胀压力。当前市场对于美国经济状况定价不充分，由于前期关税矛盾，部分商家已完 成商品提价。因此虽然关税缓和，但价格易上难下，后续的通胀压力会逐步传导，同时前期关税对美国 经济的打击有所时滞，只是尚未反映到经济数据上，长周期的滞胀压力仍对美国经济形成挑战。 第三，美联储降息周期仍在进行。美联储的降息节奏虽有延后，但是并没有改变年内3次的降息预期， 尤其是美国财政压力对于降息有极大诉求，黄金受益于美联储降息大周期。 第四，美债矛盾削弱美元信用，支持央行购金。美债到期后的发行压力，除了上述提及的资金成本压 力，还进一步削弱美 ...

摩根大通CEO戴蒙表示，不会排除美国经济陷入滞胀的可能性。 ...

证 券 研 究 报 告 【债券日报】 两难境地下，美联储择机降息难度提升 ——美联储 5 月议息会议点评 债券研究 债券日报 2025 年 05 月 08 日 联系人：李阳 邮箱：liyang3@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创固收】外部影响或逐步兑现——4 月经济 数据预测》 2025-05-07 《【华创固收】又一次双降，影响几何？——0507 国新办新闻发布会点评》 2025-05-07 《【华创固收】转债市场日度跟踪 20250507》 2025-05-07 《【华创固收】转债市场日度跟踪 20250506》 2025-05-06 《【华创固收】机构抢跑 PMI 不及预期，收益率 震荡下行——利率债市场周度复盘》 2025-05-05 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com 执业编号：S0360517090002 ❖ 北京时间 5 月 8 日凌晨，美联储连续第三次暂停降息，将联邦基金利率目标 区间维持在 4.25%-4.5%，储备余额利率、 ...