河南省政府发布新时期推动招商引资高质量发展的指导意见，其中指出，深入开展基金招商。聚焦培育 中长期投资者和耐心资本，持续扩大政府母基金规模，支持具备条件的国有企业设立市场化母基金，与 优秀投资机构合作，推动基金投早、投小、投硬科技。2025年年底前，各地原则上搭建完成本级政府母 基金体系，建立招商项目资本合作响应机制。支持国有企业与链主企业以市场化方式合作设立天使基金 和并购基金，充分发挥政府投资基金作用，对上下游企业进行早期孵化和战略重组。聚焦科技创新、产 能合作、跨境投资、文旅开发等领域，推动省属企业探索设立省级招商主题母基金。研究制定招商基金 认定办法，完善按招商成效评价贡献、按贡献追加资本的支持政策。 ...

6月1 0日，《甘肃省人民政府办公厅关于促进政府投资基金高质量发展的实施意见》（以下简 称《实施意见》）发布。 母基金研究中心关注到，《实施意见》是对今年 1月7日国务院办公厅印发的《关于促进政府 投资基金高质量发展的指导意见》（国办发〔2 0 2 5〕1号）的贯彻落实，其中许多相关举措与 国办文件要求一致。 此外，《实施意见》中有较为值得注意的提法： " 各级财政部门负责统一管理本级政府投资基 金，严控新设基金 ， 推动优化整合已设基金，明确直接管理或委托管理的职责划分，强化统 一运作管理。各地要严格落实建设全国统一大市场部署要求，不以招商引资为目的设立政府投 资基金。 " 今年的国办 1号文是首次国家层面出台促进政府投资基金发展的重要文件，其中提出"不以招商 引资为目的设立政府投资基金"，这对此前业内十分火热的"基金招商"模式无疑产生深远影 响。随着国令7 8 3号《公平竞争审查条例》从去年8月起正式施行，"税收优惠"式、"奖补"式招 商引资模式走到了尽头，我国各地的招商模式正在发生变革，"基金招商"模式兴起。在此过程 中，许多地区的政府投资基金越来越强调投资与招商的联动，设立了专门的招商基金，母基金 也 ...

广东再次走在了改革的前列。 6月3日，广东省财政厅发布关于印发《广东省政府投资基金管理办法》（以下简称《管理办法》）的通知。其中，关于"基金管理费"的表述引发创投圈热 议。 基金管理费与收益挂钩 《管理办法》提到，政府投资基金管理费用按照市场化原则协商确定，依据基金考核评价结果情况予以核定拨付。基金管理费一般应以实缴出资或实际投 资金额为计费基础，合理确定计提标准。基金管理费从基金收益或利息中支付，原则上不允许在本金中列支，如基金暂未产生收益或利息，可先从本金中 预支，待基金产生收益或利息后补回。基金存续期满后不得收取管理费。 业内人士表示，在过往政府投资基金运作过程中，存在部分基金管理人"坐吃山空"、靠管理费度日，实际未给LP（出资人）创造出价值，导致LP缺乏获 得感。该条例的出台，有助于遴选出优秀的GP（基金管理人），整个创投行业将迎来一次"大洗牌"。 《管理办法》还提到，基金绩效考核重点关注政策目标综合实现情况，不以盈利为主要目的，可不设定内部基准收益率，不以单个项目或单一年度盈亏作 为考核依据，原则上不穿透考核子基金的单个投资项目。 紫荆资本法务总监汪澍认为，依据《管理办法》，管理费应当从基金收益或利 ...

日前，广东省人民政府办公厅印发《广东省进一步促进创业投资高质量发展行动方案》（以下 简称《行动方案》） ， 围绕创业投资 "募投管退"全链条 ，从培育高质量创业投资机构、拓 宽创业投资资金来源、健全创业投资退出机制、加强政府引导和政策支持、优化市场环境五个 方面，进一步加强政府引导和政策支持，积极支持广东省创业投资做大做强，促进科技、产 业、金融良性循环，推动创业投资高质量发展。 值得关注的是，《行动方案》颇具亮点，我们梳理如下： 我们关注到，广东省在近期支持创投发展的重磅举措频出，就在 4月3 0日，广东省人民政府办 公厅印发《广东省进一步激发市场主体活力加快建设现代化产业体系的若干措施》（以下简称 《措施》）。 政府出资的创业投资基金通过" 母基金 +子基金+直投 "方式支持战略性新兴产业和未来 产业。母基金重点遴选优秀的专业投资机构，发起设立更多的专业化子基金，引导更多社 会资本参与创业投资。 优化政府出资的创业投资基金管理， 改革完善基金考核、容错免责机制 ，按照基金生命 周期、投资领域等进行差异化考核，健全绩效评价指标体系，适当降低放大杠杆比例和返 投要求，适当延长政府出资的创业投资基金及其参投的子 ...

初夏时节，生机盎然。进入武汉市江夏区，可见汤逊湖碧波荡漾，藏龙岛国家湿地公园落英缤纷…… 近年来，江夏区连续上榜工业、创新、幸福、综合实力、投资竞争力、市辖区高质量发展等6个全国百强。当前，湖北正加快建成中部地区崛起的 重要战略支点，江夏勇担"中部示范"重任，书写高质量发展的生动篇章。 航拍武汉市江夏区。新华网发创新转化，激活增长"新动能" 00:58 新华网武汉5月16日电 题：勇做"中部示范"——武汉市江夏区高质量发展实践观察 新华网记者惠小勇、吴植、胡诚、张潘 汤逊湖碧波万顷，湖光山色中不仅闪动着游客身影，也涌动着创新浪潮。 汤逊湖周边，散布着腾讯研发中心、华为云创新中心、百度百捷创新园、阳光创谷等创新平台，延伸着连接车谷、光谷的科创大走廊，形成一个 正在崛起的科技"硅谷"。 大赛承办单位、大湾区科技创新武汉中心总经理邢宝伟介绍，江夏首届技术经理人大赛面向全国技术经理人及高校大学生开放，致力于构建"江夏 需求，全国响应；全国成果，江夏转化"的创新生态圈，推动"技术"与"市场"深度融合。依托"汤逊湖人才十条"专项政策，获奖选手将享受包括租 金补贴、创业融资扶持、购房补贴等全方位政策红利。 这些突破性举措， ...

国办 1号文发布四个月后，各地基金发展出现分化。 "今年我们跑长三角跑的最多，基本8 0%以上的机会都在长三角地区。"某VC机构IR总监对母 基金研究中心表示。 据我们统计，在政府投资基金方面， 长三角地区无疑是声音最多、最活跃的 ： 首先， 上海不仅母基金活跃出资，还大手笔新设直投基金 。母基金方面， 4月2 1日消息，上 海未来产业基金发布公告，基金拟参与投资6只子基金，覆盖脑科学、合成生物学、硬科技等 前沿领域。上海未来产业基金的1 0 0亿元由上海市财政全额出资，采用"直接投资+子基金投 资"的模式，存续期长达1 5年，是名副其实的"耐心资本"。并且，打破子基金注册地限制，允 许境外投资或母基金出资占比低于 2 0% 的子基金异地注册。 直投基金方面， 3月2 5日，2 0 2 5上海全球投资促进大会上，上海市产业转型升级二期基金、国 资并购基金矩阵启动。上海市产业转型升级二期基金总规模达5 0 0亿元，首期基金1 0 0亿元，重 点投向新一代电子信息产业、高端装备产业、汽车产业、新材料产业、软件和信息服务产业、 工业服务业。上海市国资并购基金矩阵总规模达5 0 0亿元以上，主要涉及国资国企改革、集成 ...

4月2 3日，贝恩公司发布《2 0 2 5年中国私募股权市场报告》（以下简称"报告"）。报告显示， 募资环节，2 0 2 4年聚焦大中华区的私募基金募资额仍然处于较低水平， 且 募集资金的流向， 越来越集中于头部优质基金， 仅前 2 5%的头部基金能够真正融到资金 。 2 0 2 4年前十大基金公司的募资额约占聚焦大中华区基金已关闭募资额的7 0%左右，2 0 2 0年该 数据为3 0%左右 。过往投资回报更好、更稳定的优质头部基金，其历史表现和运营专长更具 募资吸引力。 贝恩公司表示，募资向头部基金集中主要原因包括：在当前宏观环境下， LP对资产配置持更 谨慎态度；与领先基金相比，"退出难"使得落后基金的业绩承压更为明显；大型基金拥有出色 的历史表现和运营专长，因此更具募资吸引力。 "私募股权基金募资面临的挑战非常大， 下一个募资窗口未必能在今年开启，可能要到 2 0 2 6 年—2 0 2 9年才能形成 。 "贝恩公司全球合伙人、大中华区私募股权业务主席周浩表示。" 中国 私募股权市场已进入转型下半场 。 "周浩提到。 报告显示，从数量上看，成长型投资继续主导中国投资市场，但控制型交易的平均交易额大幅 增 ...

近期，各地直投基金群设立的如火如荼，如3月北京昌平成立1 5 0亿元科技产业基金群；5 0 0亿 上海市产业转型升级二期基金、5 0 0亿国资并购基金矩阵启动。 "感觉今年，各地新设的政府基金基本都是直投，大家都不设母基金了。去年这个时间点，还 是有很多百亿、千亿母基金群的动态的。"北京某VC机构IR负责人陈晨（化名）对母基金研究 中心表示。 多位IR告诉母基金研究中心，体感今年的母基金设立数量是"腰斩"。数据也基本符合了大家的 感受——据母基金研究中心数据统计，2 0 2 4年第一季度新发起母基金规模2 3 8 7亿，今年第一 季度新发起母基金规模1 4 6 2亿， 下跌3 8 . 7 5% 。 "个人观点， 国办1号文'不以招商引资为目的设立政府投资基金'影响还是比较大 。招商引资 是目前各地政府设立母基金的动力之一，政府投资基金失去招商引资功能可能会影响地方设立 政 府 引 导 基 金 的 积 极 性 ， 再 加 上 县 级 政 府 严 控 新 设 基 金 ， 预 计 未 来 中 国 母 基 金 数 量 可 能 会 减 少、规模可能会逐步下降，创投类的尤甚。我们也确实观察到， 因应国办1号文，今年以来各 ...

"虽然不以招商引资为目的设立政府投资基金，但各地招商需求还在，所以并购招商火了，当 前多地国资都有收购上市公司的探索。"王尔对母基金研究中心表示。 最近，并购招商作为各地国资招商的最新打法，正在兴起。 " 我们正在组建一支并购基金，专门用来收购上市公司 ，主要围绕我们当地的特色产业锻长补 短。一方面，借着一系列并购支持政策的东风，发掘新机会；另一方面，这能够实现更具有确 定性的招商。"华东地区某国资机构人士告诉母基金研究中心。 "这体现出在今年国办1号文发布后，招商模式的最新变革。 并购招商时代来了 。从土地招 商、基金招商到并购招商，地方的招商需求总要有个得力的工具，并购就是各地发现的最新机 会。"VC投资人王尔（化名）向母基金研究中心分析道。 我们关注到，今年1月7日，国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意 见》（国办发〔2 0 2 5〕1号，以下简称《指导意见》），这是首次国家层面出台促进政府投资 基金发展的重要文件。 其中提出"不以招商引资为目的设立政府投资基金"，这对此前业内十分火热的"基金招商"模式 无疑产生深远影响。 随着国令7 8 3号《公平竞争审查条例》从去年8月起正式施行 ...

作者 I 刘博 报道 I 投资界PEdaily 国资轮正在排队诞生。 最新一幕则是珠海国资华发集团宣布战略投资大模型企业智谱，金额5亿元。颇为戏剧性 的是，智谱不久前刚刚完成一笔金额超10亿元的战略融资，投资方包括杭州城投产业基 金、上城资本等杭州国资。 至此短短半月内，智谱接连打动杭州、珠海两地国资。 深刻变化。 由此望去，当下一级市场的国资活跃程度不言而喻。这几年各地招商激烈，国资渐渐成为 一级市场主力军，正如一位投资人开玩笑： "如果今年还没有和国资打过交道，那融资基本没戏。" 最新一幕 地方国资排队出手 一路走来，智谱留给创投圈深刻印象。 据不完全统计，智谱自20 1 9年成立至今，已至少完成超1 0轮融资。尤其后期国资身影开 始密集出现——2 02 4年初，智谱被爆完成新一轮融资，北京市人工智能产业投资基金参 与投资。同年9月，中关村科学城公司又宣布以投前2 00亿估值领投智谱，用于支持国产 基座大模型的技术创新和生态发展。 这一次，杭州、珠海国资先后出手。 先是来自杭州的国资机构——杭州城投产业基金成立于202 3年6月，是杭州城投资本集团 旗下的产业投资基金；上城资本的实际控制人则是杭州市上城区 ...