Report Summary 1. Industry Investment Rating The provided content does not mention the industry investment rating. 2. Core View - Before the Spring Festival holiday, the order - receiving situation is good but not fully filled, and the price remains stable. After the futures rose on Monday, the order - receiving progress is expected to accelerate. - The gas - fired plants have basically resumed production, and production is normal during the Chinese New Year. Agricultural demand for goods is good, and the peak season for wheat top - dressing after the Spring Festival is approaching. Industrial demand is gradually weakening. - The overall volatility of the macro - market and commodities increased last week, but urea remained relatively stable. After the Indian tender was issued on Saturday, the futures rose on Monday. The probability of spot price reduction before the festival is low, and the futures will fluctuate within a narrow range [2]. 3. Summary by Directory 3.1. Spot Market Dynamics - Before the Spring Festival holiday, the order - receiving situation is good but not fully filled, and the price remains stable. After the futures rose on Monday, the order - receiving progress is expected to accelerate. The ex - factory price range of small - particle urea in Shandong, Henan, and Hebei is mostly between 1700 - 1760 yuan/ton, with Henan's prices at the lower end [4]. 3.2. Futures Dynamics - Last week, the futures showed a downward - opening and mostly weak - oscillating trend. As of February 9, the main May contract of urea was reported at 1788 yuan/ton, a decrease of 1 yuan/ton from the settlement price on January 19. The weekly trading volume was 12.8833 million tons, a week - on - week decrease of 4.4244 million tons; the open interest was 7.5489 million tons, a week - on - week increase of 0.5991 million tons. - After the Indian tender was released on Saturday, the domestic market sentiment improved, and the futures rose. Last week, the increase in urea futures was less than that of the spot, and the basis strengthened. As of February 9, the 05 - contract basis was 2 yuan/ton, a weekly increase of 1 yuan/ton; the 5 - 9 spread was 40 yuan/ton, a weekly increase of 18 yuan/ton. - On February 9, 2026, the number of urea warehouse receipts was 10860, a week - on - week decrease of 396 [6][9]. 3.3. Urea Supply - From January 29 to February 4, the weekly urea output was 1.4692 million tons, an increase of 14310 tons from the previous period, a week - on - week increase of 0.98%, and the average daily output was 209900 tons. The coal - based weekly output was 1.2428 million tons, a week - on - week decrease of 0.15%; the gas - based weekly output was 226400 tons, a week - on - week increase of 7.71%. The small - particle weekly output was 117780 tons, a week - on - week increase of 1.32%; the large - particle weekly output was 291400 tons, a week - on - week decrease of 0.34%. - It is expected that 4 - 5 enterprises will resume production in the next cycle. As of February 9, 2026, the national daily urea output was 210000 tons, the same as the previous day, and the operating rate was 85.26%. - The prices of coking coal and anthracite coal are expected to remain stable, and the price of liquefied natural gas has increased. The price of synthetic ammonia has decreased, and the price of urea has increased. The methanol price has remained stable [12][14][15]. 3.4. Urea Demand - As of February 9, the quotation of 45% sulfur - based compound fertilizer was 3230 yuan/ton, a week - on - week increase of 30 yuan/ton. The operating rate of compound fertilizer factories was basically flat last week. Before the festival, they continued to stock up for production, and the inventory in the factory decreased slightly. The terminal sales were good. The last operating data before the holiday is expected to show a week - on - week decline. As of February 6, the operating rate of compound fertilizer factories was 41.79%, a week - on - week increase of 0.45%, and a year - on - year increase of 15.45%. - From January 30 to February 6, the average weekly capacity utilization rate of melamine in China was 57.95%, a decrease of 8.5 percentage points from the previous period and 7.73 percentage points lower than the same period last year. Before the holiday, downstream panel factories and melamine production entered the holiday mode and are currently at a low level compared to the same period in previous years [17]. 3.5. Inventory Data - As of February 6, 2025, the total inventory of Chinese urea enterprises was 918500 tons, a decrease of 26400 tons from the previous week, a week - on - week decrease of 2.79%, and 827400 tons lower than the same period last year. The downstream agricultural demand for goods is smooth, but the factory demand has entered the seasonal off - season, and the downstream inventory is still being smoothly reduced, which verifies the tight - balance supply - demand logic and supports the urea market. The port sample inventory was 165000 tons, an increase of 21000 tons from the previous week [20]. 3.6. International Market - India's RCF issued a new round of urea import tender, with a target purchase volume of 1.5 million tons. Under the influence of the new Indian tender, market confidence is boosted, and international urea prices are expected to continue to rise. - As of February 9, the FOB price of small - particle urea in China was 422.5 US dollars/ton, a week - on - week increase of 20 US dollars/ton; the FOB price of large - particle urea in China was 455 US dollars/ton, a week - on - week increase of 22.5 US dollars/ton. The prices in other regions also showed varying degrees of increase [22].

【冠通期货研究报告】 现货方面：昨天期货盘面翻红，今日现货市场试探性小涨，但面临假期收 单，涨价不畅。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围多在 1700-1760 元/吨，河南工厂价格偏低端。 尿素日报：面对假期前吸单压力 发布日期：2026 年 2 月 5 日 【行情分析】 今日尿素低开低走，日内下跌。昨天期货盘面翻红，今日现货市场试探性 小涨，但面临假期收单，涨价不畅。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出 厂报价范围多在 1700-1760 元/吨，河南工厂价格偏低端。基本面来看，近期新 增两家气头装置复产，按照目前日均产量测算，1 月份产量预计在 628 万吨， 高于往年同期水平。临近过年，上游工厂吸单压力增大，预计春节前待发不断 提高，若无利好，现货预计有降价吸单的计划。本期复合肥开工小规模提升， 环保预警解除但假期前提升受限，等开年后逐渐进入农耕旺季，下游工厂对于 尿素需求将进入年内高峰期，届时下游拿货有回暖。本期库存数据继续减少， 主要系农业提货导致，且临近过年，下游备货增多，预计年前库存去化为主， 后续假期库存将有增加。今日大宗商品普遍下跌，尿素需求偏弱运行，一方面 临近假期需求边际减 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2026-2-5 大越期货投资咨询部 朱天一 从业资格证号：F3020542 投资咨询证号： Z0021831 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：当前日产及开工率同比处高位，随检修回归预计开工将继续回升，综合库存回落， 去库形态较明显。需求端，虽临近春节但订单需求尚可，农业储备需求、贸易需求均良好，工业 需求方面，复合肥、三聚氰胺开工回升明显。出口内外价差大，近期下游需求尚可，国内尿素整 体仍供过于求。交割品现货1760（-10），基本面整体中性； • 2. 基差： UR2605合约基差-27，升贴水比例-1.5%，偏空； • 3. 库存：UR综合库存108.9万吨（+0.9），偏多； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空； • 6. 预期： ...

【冠通期货研究报告】 尿素日报：需求边际走弱 发布日期：2026 年 2 月 3 日 【行情分析】 今日尿素低开低走，震荡偏弱。上游工厂氛围一般，若下游继续不温不 火，春节前预计将降价吸单。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价 范围多在 1700-1760 元/吨，河南工厂价格偏低端。基本面来看，近期日产位于 19-21 万吨附近波动，气头装置 1 月、2 月集中复产中，按照目前日均产量测 算，1 月份产量预计在 628 万吨，高于往年同期水平。厂内库存呈现去化趋 势，低位库存支撑尿素价格，随着农需的不断拿货，叠加前期出口消化的货 源，尿素走货流畅，库存压力不大，预计 2 月月内受假期的影响，库存阶段性 累库。临近过年，上游工厂吸单压力增大，预计春节前待发不断提高，若无利 好，现货预计有降价吸单的计划。由于今年过年时间偏晚，1 月份复合肥工厂 开工率处于不断走高的阶段，月末受环保预警的影响，开工略有下降，目前还 有两周即将进入春节假期，开工负荷回升受限，预计月内先抑后扬，开年后逐 渐进入农耕旺季，下游工厂对于尿素需求将进入年内高峰期。临近假期影响， 需求端阶段性回落，盘面小幅下挫，上游装置吸单压力大，节 ...

【冠通期货研究报告】 尿素日报：回吐涨幅 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 发布日期：2026 年 1 月 30 日 【行情分析】 今日尿素高开低走，下跌超 1%。前几日收单情况尚佳，今日现货报价依然 上涨，预收支撑下，价格维稳。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报 价范围多在 1720-1760 元/吨，河南工厂价格偏低端。基本面来看，2 月份初依 然有复产气头装置，目前暂无检修安排，上游装置提供尿素产量充裕，日产已 接近 21 万吨附近。农业经销商拿货积极，冬腊肥及小麦返青追肥拿货环比增 多，但目前临近春节，下游工厂放假增多，本期复合肥工厂开工负荷下调，环 比减少 1.62%，但同比依然偏高 19.34%。库存本期虽继续去化，但变动量极 低，随着上游产量的增加，上下游产销基本平衡，但农需逐渐启动，库存少许 去化。今日盘面下跌，回吐此前涨幅，宏观环境偏弱势，下周预计农需肥拿货 进入积极阶段，供需紧平衡状态下，尿素期货盘面大概率有较强的抗跌性，高 位整理为主。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2605 合约 1817 元/吨开盘, 日内高开低走，下跌 ...

尿素日报 | 2026-01-28 订单有支撑 市场分析 价格与基差：2026-01-27，尿素主力收盘1790元/吨（-1）；河南小颗粒出厂价报价：1750 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1760元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价：1770元/吨（+10）；小块无烟煤800元/吨（+0），山东基差： -30元/吨（+11）；河南基差：-40元/吨（+11）；江苏基差：-20元/吨（+11）；尿素生产利润195元/吨（+10），出口利 润965元/吨（-4）。 供应端：截至2026-01-27，企业产能利用率86.39%（0.08%）。样本企业总库存量为94.60 万吨（-4.01），港口样本 库存量为13.40 万吨（+0.00）。 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。 2026年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 需求端：截至2026-01-27，复合肥产能利用率42.96%（+2.88%）；三聚氰胺产能利用率为63.65%（+1.47%）；尿素 企业预收订单天数5.88日（-0.18）。 尿素现货降价企业成交较好。供应端1月部分气头叠加技改企业恢复， ...

尿素日报 | 2026-01-27 新单成交好转，关注消息扰动 市场分析 价格与基差：2026-01-26，尿素主力收盘1791元/吨（+3）；河南小颗粒出厂价报价：1740 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1750元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价：1760元/吨（+0）；小块无烟煤800元/吨（+0），山东基差：-41 元/吨（-13）；河南基差：-51元/吨（-3）；江苏基差：-31元/吨（-3）；尿素生产利润185元/吨（-10），出口利润969 元/吨（+99）。 供应端：截至2026-01-26，企业产能利用率86.39%（0.08%）。样本企业总库存量为94.60 万吨（-4.01），港口样本 库存量为13.40 万吨（+0.00）。 需求端：截至2026-01-26，复合肥产能利用率42.96%（+2.88%）；三聚氰胺产能利用率为63.65%（+1.47%）；尿素 企业预收订单天数5.88日（-0.18）。 尿素现货降价企业成交较好。供应端1月部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加。需求端上周因雨雪天气影响， 采购有所减弱，近期好转，农需冬腊肥和返青肥持续采购中。厂家后续陆续进行春节收单 ...

上周，国内尿素行情以弱势盘整为主，后期部分工厂成交略有好转，报价小幅反弹，但国内尿素市场需 求活跃度不高，仅以下游逢低补货为主，尿素企业日产量稳定在20万吨以上。上周，复合肥工厂开工率 小幅提升，其对于尿素原料仍维持刚需采购，预计随着春节的逐步临近，下游复合肥工厂开工负荷将呈 下降趋势，其他下游工厂按需采购为主，需求形势基本稳定。 01 价格方面 供应方面，上周国内尿素日产量继续较前周提升，国内尿素平均日产量在20.3万吨，较前周平均日产量 增加约0.3万吨，平均开工率约为86.1%。1月23日，国内尿素日产量约为20.53万吨，开工率约为 86.97%。 上周，国内尿素行情先抑后扬，整体波幅空间不大，下游以逢低采购为主。至上周五，北方（不含山 西、东北及西北）尿素工厂出厂价在1680~1720元（吨价，下同）；山西工厂低端价格在1610元左右； 新疆尿素工厂价格稳中下滑，疆内出厂报价在1310~1530元；江苏及安徽中小颗粒尿素工厂出厂价在 1700~1800元，高端报价在江苏省内；两广地区尿素市场价在1830~1870元，较上周同期下滑10元。上 周，国内尿素市场批发价在1750~1850元。 上周，国内 ...

Morning session notice 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2026 年 1 月 26 日星期一 研究员： 吴志桥 从业资格：F3085283 交易咨询资格：Z0019267 联系方式：15000295386 | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 【行情复盘】 周五尿素主力合约 2605 价格上涨 7 元至 1788 元/吨，华中主流地区现货价格 1740 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 元/吨。持仓方面，多头持仓增加 301 手至 25.28 万手，空头持仓增加 4836 手至 27.12 万手。 【重要资讯】 1、供应方面，尿素行业日产 20.2 万吨，较上一工作日增加 0.18 万吨；较去年同期 增加 2.79 万吨；今日开工率 85.8%，较去年同期 81.2%回升 4.5%。 | | | | | 2、库存方面，中国尿素企业总库存量 94.60 万吨，较上周减少 4.01 万吨，环比减 | | | | | 少 4.07%。尿素港口样本库存量 13.4 万吨，环比持 ...

南华期货尿素产业周报 ——多单持有 2026/1/25 联系人 张博（投资咨询证号：Z0021070） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 第一章 核心矛盾及策略建议 * 远端交易预期 1.1 核心矛盾 从投产格局以及产业周期来看，尿素仍然处于不断释放新增产能导致供应过剩的阶段，在这样的阶段下， 尿素2026年的价格中枢将进一步下移，但下跌的过程中受到出口政策的托底，总得来看2026年尿素价格将依 靠出口政策缓解压力。需求节奏来看，上半年对应农需旺季，大概率暂停出口，上半年尿素行情将依据需求 节奏涨跌，进入下半年后，依靠出口政策缓解国内供应压力，价格走势偏政策主导。对于尿素05合约而言， 对应国内需求旺季，存有涨价预期，尿素价格持续上涨。但伴随价格上行，下游逐步抵触，现货成交转弱， 预计尿素价格短期回调，顶部区间参考1850-1950之间，建议多单持有。 尿素现货日产销与尿素期货收盘价 元/吨 尿素平均产销(右轴) 尿素期货主力合约收盘价 1 2 3 1600 1800 2000 2200 2400 尿素山东产销季节性 2023 2024 2025 2026 2 4 6 ∗ 近端交易逻辑 | | ...