机构：海通国际 研究员：闻宏伟/芮雯 酱酒赛道分化加剧，龙头企业集中度红利凸显。2022 年以来白酒行业进入调整周期，中小产能加速出 清，头部企业迎来份额集中机遇。尽管公司24H2 业绩承压，但通过主动控货去库存、优化渠道结构， 坚定践行"高端化+酱酒红利+ESG"战略，依托三重核心壁垒巩固竞争优势，有望在周期底部实现份额提 升与结构升级，长期受益于酱酒赛道红利。1）产能护城河：作为"贵州三大酱香"之一，优质基酒储备 超10 万吨，产能规模稳居贵州白酒企业第三，酱酒长周期陈酿特性形成天然壁垒，保障高端产品供 给；2）品牌差异化：布局"珍十"宴席场景及50 元高端啤酒拓展消费场景，通过新媒体触达新经济客 群，李渡"考古+酿造+文旅"IP 提升品牌调性；3）渠道双轨协同：传统渠道聚焦流通市场，新兴渠道侧 重高端光瓶酒推广，24 年新兴渠道销售收入双位数增长。 现金流改善盈利质量提升，运营效率优化显韧性。24 年公司经营净现金流同比+116%至7.8 亿元，自由 现金流释放能力增强；每股派息0.21 港元、分红率提升至39%，股东回报显著改善；核心单品珍十五、 珍三十批价在行业降价潮中保持平稳，通过控量稳价与酒体升 ...

投资者紧盯中东地缘政治紧张局势，决定下一步动作。 6月16日，以色列和伊朗继续相互轰炸，已经扩大至能源设施。但是原油市场则出现高开低走，并没有进一步 创下新高，换手率明显上升，并且资金在多个主力合约上纷纷减仓，这显示市场资金对于原油价格短期大幅上 涨，仍然保持警惕和观望。 截至发稿，WTI、布伦特原油均跌超3%。 据央视新闻，船舶追踪网站Marine Traffic的数据显示，当日上午，美国"尼米兹"号航母取消了原本在越南中 部港口停靠的计划，改变航线向西驶向中东。据悉，该航母原定于6月20日在越南中部港口的招待会也已被取 消。另有两名美国官员表示，鉴于中东局势紧张，美国军方已将大量加油机调往欧洲，为美国总统提供应对选 项。 相对于市场对油价的谨慎，国际资金在国防军工板块上的配置资金仍然在不断流入。从4月8日低点以来，美 国、欧洲和韩国的国防军工板块，涨幅已经远远跑赢市场。特别是韩国最大铜加工企业兼弹药生产商丰山 （Poongsan）股价在4个交易日内暴涨超60%。在国内市场上，随着近期多只军工行业个股被调入宽基指数， 军工行业也将迎来增量资金进一步流入。 原油市场高开低走 统计显示，iShares美国航天国 ...

Group 1 - The A-share market shows a divergence in hotspots, with stablecoins, digital currencies, optical modules, and optical communications performing actively, while sectors like feed, generic drugs, chemical fibers, and consumer goods lag behind [1] - As of the report, the CSI A500 index fluctuated with a slight increase of 0.03%, with Light Media and Hengsheng Electronics hitting the daily limit up [1] - The A500 ETF (512050) recorded a trading volume of nearly 2 billion yuan, ranking among the top for similar ETFs [1] Group 2 - Light Media's chairman Wang Changtian announced that the overseas box office for the animated film "Nezha: Birth of the Demon Child" is expected to exceed 100 million USD, marking the best overseas box office performance for Chinese films in nearly 20 years [1] - The A500 ETF tracks the CSI A500 index, employing a dual strategy of industry-balanced allocation and leading stock selection, covering all sub-industries and integrating value and growth attributes [1] - According to Industrial Securities, the restructuring of international order may provide a revaluation opportunity for Chinese assets, with the A-share market expected to benefit from the new international order, exhibiting characteristics of "stable index, structural bull" [1]

骐楷资产董事长钟玮玮，从曾经在股海闯荡的牛散，成长为如今备受关注的知名投资人。他的投资历程 与理念，既展现出超越常人的睿智和淡定，又饱含对投资本质的真诚坚守。 在2024年年底接受观察者网独家采访中，钟玮玮就旗帜鲜明地看好科技产业革命，公开发声看好人工智 能、人形机器人，以及二次元消费、IP消费等行业前景。 近日，在全球经济格局的又一次巨变中，钟玮玮再次向观察者网抽丝剥茧，深刻剖析投资市场本质以及 自己的投资逻辑。 回归本质：以踏实之路铸就投资底气 公开资料显示，钟玮玮毕业于华东政法大学，先后投资了天聚地合、先锋机械等上市公司，并且持股比 例较高（分别位列第三、第二大股东），早年，钟玮玮和其控股公司的名字已出现在多家上市公司前十 大股东名单中，彼时的他已在资本市场崭露头角。 然而，六七年前一次特殊的经历彻底改变了他的投资认知：在一场交流中，他了解到顶级资本拥有令人 惊叹的信息优势——实时掌握被投企业董事长行程、国际大佬访华动态，甚至一晚辗转多场饭局收集信 息。面对这种难以企及的资源优势，钟玮玮没有陷入焦虑，而是"对自己的能力圈做了一次更新认知"， 最终去繁化简，选择自己的方法。他常常以"我持有的所有品种要让我 ...

热点聚焦 融通基金vs神农投资创新药泡沫论战 6月4日，融通基金万民远唱空创新药言论引起热议。他表示，数据大部分都是3-5年后的事，现在A股炒的大部分都是一二 期甚至临床前的，大部分都是纯炒。他认为，这波创新药的泡沫远比上轮cxo的泡沫大，cxo好歹出了业绩，创新药很多永 远都不会有业绩。 对此知名网红私募"陈营长极品投资"持有反对意见。他认为，创新药这波是历史性反转。一批极品公司会创造世界领先的 创新药，救更多的人并带来巨大财富。当然有浑水摸鱼的，都注册制了，结构牛市没事儿老盯着垃圾股干嘛。和泡沫顶峰 时候的头部CXO比，现在极品创新药公司还是地板价。他在社交平台上高呼：2024年5月19日中国科技股股迎来春天，涨 了将近1年；而2025年创新药，就是2005年房地产。 华泰、国泰海通等多家券商召开中期策略会 看好A股港股及科技主线 6月4日，华泰证券、国泰海通证券两家头部券商同时在上海举办中期策略会，吸引了大批投资者参加。此外，包括中信证 券、兴业证券、方正证券、野村东方国际证券、申万宏源证券在内，也将在近日召开或即将召开中期策略会。 从目前出炉的券商下半年策略展望来看，券商普遍看好今年下半年的A股市场， ...

【环球网财经综合报道】随着2025年券商中期策略会的密集召开，市场目光再次聚焦于A股及港股市场的下半年走向。6月4日，华泰证券、国泰海通证券同 时在沪举办策略会；中信证券、兴业证券、方正证券、长江证券等亦即将召开，为投资者描绘下半年市场蓝图。从各策略会释放的信号来看，券商普遍看好 下半年A股表现，认为中国资产估值修复仍在持续，科技主线成为最受青睐的投资方向。 华泰证券研究所策略首席何康表示，中国资产的广谱型估值修复仍在演绎。长期来看，中国资产价值重估才刚起步。人民币升值与全球去美元化背景下，外 资回流预期强化，或边际影响A股定价逻辑，金融、消费、医药及各行业龙头有望获益。 国泰海通证券策略首席方奕则认为，中国股市"转型牛"格局日益清晰。政策"三支箭"、资本市场改革以及新技术新消费的商业机会，正重新提振投资者信 心。他同时指出，增量资金入市与长期资金入市正进入历史转折点。 中信证券在近期报告中更为乐观，称中国权益资产正迎来年度级别牛市。湘财证券则预测，在稳住股市的政策指导下，2025年A股大概率以"慢牛"方式运 行。 中国资产价值重估正当时 多位券商首席分析师在策略会上谈及中国资产价值重估。华泰证券机构业务委员 ...

增量资金持续驰援市场，新发ETF密集上市。5月以来，23只ETF上市，9只ETF即将上市，这些 ETF的建仓为市场注入增量资金。 与此同时，权益类基金发行掀起小高潮，当前超过90只权益类基金正在或是即将发行。备受关 注的首批新模式浮动管理费基金，最新发行规模合计超10亿元。此外，多家基金管理人宣布自 购旗下权益类基金，以真金白银表达对后市的看好。 新发ETF集中上市 Choice数据显示，明日至下周三，将有9只股票型ETF集中上市，包括数字经济ETF、航空航天 ETF、科创半导体设备ETF、科创50ETF等。根据规定，ETF应在上市前完成建仓，使基金投资 组合比例符合基金合同等文件的约定。随着这些ETF批量上市，将为市场注入大量新的资金。 梳理ETF上市交易公告书来看，部分ETF已快速建仓。具体来看，汇添富中证港股通汽车产业主 题ETF于5月22日成立，将于下周三上市。成立短短几个交易日时间，截至5月27日，权益投资 占基金资产净值比例已达到48.59%。 类似的还有华夏国证通用航空产业ETF，5月21日成立，将于5月30日上市。截至5月23日，该 ETF权益投资占基金资产净值比例为26.71%。平安中证全指 ...

同时，公募基金自购热情持续升温。5月27日，上海东方证券资产管理有限公司发布公告称，将于近期 运用自有资金1000万元投资旗下产品东方红核心价值混合。近期，招商证券资管、安信基金、富国基金 等也宣布自购旗下产品。Choice数据显示，截至5月28日，今年以来公募自购权益类基金金额已达到21 亿元，机构用真金白银表达对市场长期价值的认可。 从新发市场来看，公募排排网数据显示，5月26日至6月1日，全市场合计有37只公募新基金启动募集， 数量创下近7周新高，且权益类基金占比超八成。 股票私募在经历4月上旬的"减仓潮"后，也逐步恢复理性。据私募排排网数据，截至5月16日，股票私募 整体仓位指数稳定在75.16%，连续6周坚守在75%上方。其中，百亿级私募仓位指数已连续2周上涨，并 且在时隔5周后，再次突破80%的仓位大关，展现出对市场机会的积极捕捉。 除公私募机构外，作为长线资金的保险资金，入市动态也备受关注。今年1月和3月，金融监管总局批复 开展保险资金长期投资第二批试点，规模共计1120亿元。5月，金融监管总局局长李云泽在国新办举行 的新闻发布会上表示，将进一步扩大保险资金长期投资试点范围，拟再批复600亿元， ...

纯债基金方面,一季度有12只FOF持仓景顺长城景泰裕利纯债,总持仓市值1.19亿。截至一季度末,该基金 规模达152亿元,过去三年的业绩排名均位列同类基金前列(数据来源:银河证券,截至2025年一季末,同类基 金为普通债券型基金(二级)(A类),具体排名分别为259/898、234/769、187/655)。其过去五年的历史最大 回撤仅为-2.14%,具有较好的回撤控制表现(数据来源:wind,截至2025.5.19)。 从主动权益到被动指数,从"固收+"到纯债,景顺长城均有基金产品入列公募FOF持仓数量和规模的TOP10, 受市场上的"专业买手"认可,也体现了景顺长城近年来通过多元化布局,在巩固股票投资优势的同时,朝 着"多资产管理专家"目标稳步迈进,在不同资产领域积累起投资实力。 资料显示,景顺长城品质长青基金经理农冰立和研究精选基金经理张雪薇,都是长期深耕科技成长领域的 基金经理,也是该公司科技军团中的得力干将。其中,农冰立对科技产业趋势理解深刻,投资中立足于中观 产业趋势研判,再做自下而上的个股精选,在近年科技行情中表现亮眼,截至2025年一季度,品质长青混合在 过去一年内回报达59.45%,同期基准 ...

年中将至，多家券商扎堆举办中期策略会。5月20日至22日，兴业证券2025年资本市场论坛暨中期策略会召开，主题为共议全球格局下的 中国机遇。事实上，5月以来，已有多家券商中期策略会相继落幕，还有部分头部券商刚官宣定档日期。整体而言，多家券商看好下半年 权益市场机会，而在4月以来"关税风暴"带来全球变局下的资本市场投资，也成为高频讨论的主题。有业内人士表示，多家券商开启中期 策略会，是券商在以专业的投研禀赋来强化投资者教育，推动资本市场高质量发展。券商中期策略会中对于行情、配置策略的共识将吸 引众多投资者关注，而绝大多数热点，往往也有望带来新的资本。 扎堆举办中期策略会 5月20日至22日，兴业证券2025年资本市场论坛暨中期策略会召开，主题为共议全球格局下的中国机遇。 事实上，在年中将至的时间点，5月以来，以"'西'研东渐 '势'不可挡"为主题的西部证券中期策略会，以"惟创新者进"为主题的开源证券中 期策略会，以"乘新而上"为主题的财通证券中期策略会，以及以"潮启新章"为主题的华创证券中期策略会已接连举办。其中，西部证券、 财通证券在2024年均未举办中期策略会，如今则重启。 值得关注的是，2025年券商中期 ...