格隆汇12月26日｜早盘贵金属期货走势强劲，铂期货封涨停板，沪银一度暴涨8%，南华期货研报显 示，贵金属市场继续交易供给端受限，库存蓄水池浅且全球争夺定价与库存，而投资与配置端需求强劲 的逻辑。此外，地缘侧的复杂性对贵金属避险以及通过油价传导的抗通胀需求亦提振贵金属。相较之 下，白银因市场规模更小，且工业需求刚性以及现货市场偏紧，价格对投资需求与投机需求增加极其敏 感。接下来，继续关注新一任美联储主席的任命与经济数据对美联储货币政策预期的影响。 短期看黄 金突破前高后仍处于偏强状态；但白银高波动下价格风险仍大。 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the impact of fluctuating gold prices and macroeconomic factors on gold-related products, with a notable decline in gold ETFs and stocks [1] - As of the close of the Asian market, the China Gold ETF (518850) fell by 0.71%, and the Gold Stock ETF (159562) decreased by 1.41% [1] - Japan's announcement to issue 29.6 trillion yen in government bonds for the next fiscal year indicates a continuation of active fiscal policies among major economies [1] Group 2 - The Central Bank of Egypt's decision to cut interest rates by 100 basis points reflects a global trend towards looser monetary policies, providing underlying support for non-yielding assets like precious metals [1] - The easing of tensions at the Cambodia-Thailand border negotiations may reduce the marginal boost to risk-averse sentiment [1] - According to Guosen Futures, the precious metals sector is expected to maintain a short-term oscillating upward trend, with key technical support around 980 yuan per gram and resistance at approximately 1050 yuan per gram [1]

今年以来，黄金价格已飙升超70%，这主要得益于各大央行加大购金力度以及资金大量流入黄金ETF。 黄金有望创下自1979年以来最佳年度表现。世界黄金协会的数据显示，除5月份外，今年每个月黄金 ETF的总持仓量均有所增长。 多家机构近日也发布了关于黄金的观点，高盛在其报告中指出，美联储已进入长降息周期，而实际利率 下行利好黄金。美元同时可能周期性走弱，这将进一步提升了黄金的吸引力。 摩根大通还补充道，全球投资者对金融系统的稳定性愈发担忧，美国、欧洲以及一些G7国家成员的债 务不可持续性正在削弱法定货币的地位，强化了黄金作为最后避险资产的角色。 截至发稿，现货白银上涨2.7%，达到每盎司73.85美元，实现连续第五个交易日上涨。白银今年已上涨 约150%，自10月发生历史性轧空行情后，涨势进一步加速。 现货黄金价格小幅攀升，一度接近周三创下的每盎司4525美元以上的历史高点。截至发稿，现货黄金上 涨0.55%，报4504美元。美国对委内瑞拉实施油轮封锁引发的摩擦，增强了黄金的避险吸引力。交易员 同时押注美联储将在2026年进一步降息。 本周早些时候，受委内瑞拉紧张局势升级以及市场预期美联储明年将进一步降息的影响，黄 ...

12月26日，国际贵金属市场全线飘红。 现货黄金逼近4500美元/盎司，现货白银跳空高开，突破73美元/盎司，再创历史新高，年内涨幅已超150%。现货铂金 日内近5%，截至7:48，报2337.6美元/盎司。 沪银夜盘大涨5.5%，截至12月26日收盘，报18131元/千克，再创新高。 消息面上， 白银基金限购100元。 作为国内唯一的公募白银期货基金"国投白银LOF（161226）"，本周上演了一场惊心动魄的"过山车"行情。本周前三 天连续三天涨停，相比净值1.9278元，"国投白银LOF"12月24日收盘价3.116元，溢价率一度高达61.63%！ 12月25日开盘停牌，10点30分复牌后"国投白银LOF"一字跌停。以跌停价估算溢价率依然超过40%。 （文章来源：21世纪经济报道） 12月25日晚，国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）宣布从12月29日起，将A类基金份额的定期定额投资金额上限 重新下调至100元， C份额暂停申购。 此前这一额度曾被放宽至500元，以引导套利资金平抑溢价。 另外，国投白银LOF发布公告称，将于 26日开盘起至10:30停牌后复牌，并警示二级市场交易价格存在明显溢价风险 。 ...

| < w | | | 伦敦银现 | | | | Q | | | | 现货铂金(美元/盎司) | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | SPTAGUSDOZ.IDC | | | | | < w | | | SPTPTUSDOZ.IDC | | | Q | | 73.212 | | 昨结 | 71.810 71.810 | 总量 现手 | | | 0 0 | | 2337.60 | 昨结 | 2228.00 | 总量 | | 0 | | +1.402 | | +1.95% 开盘 | | | | | | +109.60 | +4.92% 开盘 | | 2341.00 | 现手 | | 0 | | 最高价 | 73.738 | 持 仓 | | 0 外 | 盘 | | 0 | 最高价 | 2367.00 | 持 仓 | | 0 外 | 물 | 0 | | 最低价 | 71.629 | 增 仓 | | 0 内 | 盘 | | 0 | 最低价 | 2 ...

现货钯金日内涨超2%，现报1728.79美元/盎司。 12月26日，现货白银跳空高开。截至07:08，现货白银涨幅扩大至2%，报73.422美元/盎司，再创历史新 高。 ...

现货钯金日内涨超2%，现报1728.79美元/盎司。 12月26日，现货白银跳空高开。截至 07:08， 现货白银涨幅扩大至2%，报73.422美元/盎司，再 创历史新高。 ...

消息面上，白银基金限购100元。国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）宣布从12月29日起，将A类 基金份额的定期定额投资金额上限重新下调至100元，C份额暂停申购。此前这一额度曾被放宽至500 元，以引导套利资金平抑溢价。 另外，国投白银LOF发布公告称，将于26日开盘起至10:30停牌后复牌，并警示二级市场交易价格存在 明显溢价风险。截至12月25日，该基金二级市场收盘价为2.804元，较12月24日的基金份额单位净值 1.9278元高出45%。 有专业人士分析，限购不是为了制造稀缺，而是因为在交易所持仓上限和公募禁止高杠杆的双重制度约 束下，这只白银LOF已经达到可承载规模的物理极限。如果放开申购，新增资金将无法按合同买入对应 的白银期货，只能闲置或买债，从而严重稀释仓位、制造巨大的跟踪误差，构成对持有人和监管的违约 风险。因此，限购是基金公司在制度约束下唯一能采取的合规止损手段，而不是主观选择。 值得注意的是，白银今年涨幅已接近150%，成为今年涨幅最高的贵金属品种。 12月24日午后，杭州一位"70后"向钱江晚报透露："太疯狂了，在白银LOF基金上赚了3万多元，今天跑 了。"这位投资者表示，她是9月 ...

投资咨询系列报告 今日贵金属高位分化，沪金主力收跌0.39%，沪银主力收涨2.64%，铂金主力收涨4.51%，钯金主力收涨跌7.65%。①核心逻辑， 短期避险方面，贸易战避险消退，地缘异动风险上升；美国就业走弱通胀温和，降息预期支撑仍存。②避险属性方面，美委、泰柬 、俄乌等地缘异动风险上升。③货币属性方面，尽管美国第三季度经济增长超过预期，但消费者信心降至4月以来的最低水平。美 国11月核心CPI同比上涨2.6%，创下2021年初以来最慢增速，低于市场预期的3%。美国11月就业反弹超预期，失业率升至四年高 位。美联储12月在重重分歧中下调利率，暗示将暂停行动明年或仅降息一次。鲍威尔指出，美联储的利率政策已处于良好位置， 可以应对未来经济走势，但他拒绝就近期是否会再次降息提供指引。目前市场预期美联储26年1月不降息概率维持在80%附近，下 次降息或到4月。美元指数和美债收益率震荡偏弱；④商品属性方面，白银受到供应偏紧支撑。铂金氢能产业铂基催化剂需求预期 强劲。钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格。⑤预计贵金属 短期金弱银强，铂强钯弱，中期高位震荡，长期 ...

研究员： 廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 免责声明 | | | 贵金属期货日报 | | | | 2025/12/25 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | | 期货市场 | 沪金主力合约收盘价（日，元/克） | 1008.760 | -5.9↓ 沪银主力合约收盘价（日，元/千克） | 17408 | -201.00↓ | | | | 主力合约持仓量:沪金(日,手) | 182,179.00 | -4619.00↓ 主力合约持仓量:沪银(日,手) | 16,778.00 | +4967.00↑ | | | | 主力合约成交量:沪金 | 220,136.00 | -131165.00↓ 主力合约成交量:沪银 | 1,313,777.00 | -53477.00↓ | | | | 仓单数量:沪金(日,千克) | 93711 | 0↑ 仓单数量:沪银(日,千克) | 852,417 | -29532↓ | | | 现货市场 | ...