16 May 2025 土耳其食品零售商 盈利能力面临压力 ◆ 自2024年第三季度以来，所有参与者的实际营收增长率都在 下降，这主要是由更弱的流量数据所推动。 71 569445882 ◆ 然而，凭借运营杠杆，公司似乎将在未来几个季度实现更佳的 利润率和现金流。 ◆ 维持对BIM、Migros、Sok的买入评级，估值合理；BIM、So k的目标价保持不变，将Migros的目标价下调5%至TRY665 消费者面临压力，交通量减弱： 同店销售额（LFL）在2025年第一季度因消费者购 买力减弱及基数效应增强，于我们覆盖的三家土耳其食品零售商中呈现下降。促销与 营销活动持续高投入，且自2024年第三季度后，经食品通胀调整后的实际营收增长 呈下滑趋势。Migros表现略优，市场份额有所增长，而Sok则在逐步复苏（较弱的基 数效应）。基础消费品通胀率较低对BIM的营收增长构成挑战，但产品线增至1000种 （原为900种）或能推动更高商品篮子增长。鉴于通缩计划的特殊性，该行业实现有 意义的实际同店销售恢复增长具有挑战性。 短期利润率仍将承受压力： 行业毛利率趋势在促销力度加大方面保持稳定至轻微受 压。2025年第一季度 ...

墨西哥降息50个基点 【导读】墨西哥央行下调基准利率至8.00% 当地时间5月15日，墨西哥央行宣布降息。 他强调，美国对墨西哥的关税问题仍未解决，且即将展开的《美墨加协定》(USMCA)审查结果也存在 高度不确定性，这将继续对墨西哥的出口导向型经济构成压力。 不过，有分析人士认为，特朗普政府若继续推行保护主义政策，可能加剧墨西哥在贸易和制造业方面的 挑战。短期内，由于部分供应链活动向北美转移，墨西哥仍有望从中受益。 鲍威尔：未来通胀波动加剧 当地时间5月15日，墨西哥央行宣布，将基准利率下调50个基点至8.00%。 墨西哥央行表示，在未来的货币政策会议上可能继续以类似幅度降息。 墨西哥央行委员会预计，尽管维持限制性立场，但通胀环境将允许继续维持降息周期。在预测期限内， 通胀走势的风险平衡仍偏向上行。 墨西哥央行提到，虽然通货膨胀走势的风险平衡已有所改善，但在预测期限内，通胀走势的风险平衡仍 偏向上行。总体通胀率将在2026年第三季度趋向目标水平。2026年第四季度平均年度总体通货膨胀率为 3.0%，与之前3.0%的预期相同。预测2025年第四季度平均年度总体通货膨胀率为3.3%，与之前3.3%的 预测相同。 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the increasing concerns among foreign investors regarding U.S. Treasury securities due to rising yields and the impact of U.S. tariff policies under the Trump administration [1][9][11] - U.S. Treasury yields have collectively surged, with the 30-year yield approaching 5% and the 10-year yield surpassing 4.5%, indicating a potential new wave of investor sell-off [1] - The article discusses the implications of the Trump administration's tariff policies, which have heightened the risks for foreign holders of U.S. debt, leading to fears of actual default on dollar-denominated debt [1][11] Group 2 - The article outlines that the persistent overvaluation of the dollar is a root cause of dissatisfaction with the U.S. economy, affecting international competitiveness and leading to trade imbalances [4] - It suggests that to induce a depreciation of the dollar, foreign central banks need to be incentivized or compelled to sell their dollar reserves, which could lead to increased domestic interest rates and a steeper yield curve [4][5] - The potential for a 20% depreciation of the dollar could result in a 60-100 basis point increase in the Consumer Price Index (CPI) inflation rate, indicating significant inflationary pressures [5] Group 3 - The article raises concerns about the sustainability of the U.S. external balance, with net foreign debt projected to exceed 90% of GDP by 2024, raising alarms about the long-term viability of U.S. fiscal policies [7][8] - It notes that the demand for the dollar as a reserve currency has helped stabilize the U.S. economy despite rising debt levels, but this demand may not last indefinitely [7] - The article emphasizes that the combination of rising net foreign debt, the weaponization of the dollar, and tariff policies poses a serious threat to the dollar's status as the world's reserve currency [11]

本文来自微信公众号：龙门客桟，作者：龙门客栈小二，题图来自：AI生成 朋友圈含蓄的狐假虎威——特指那些习惯性不好好说人话的朋友圈文案，这些文案如同用502胶水粘合 的社交尸块——一段文字描述中喜欢牵扯出与主题毫不相关的第三方人物与其深厚的title。使一段原本 正常的文字变得又臭又长，就差在自己脑门上按上了自动播放喇叭："快看！我的社交链强大吧！"，我 把他们统称为——当代人的人脉通货膨胀现象！ 当他们在深夜按下朋友圈发送键时，仿佛会听见自己的社会信用评级又上调了0.5个基点似的。 朋友圈人脉通货膨胀实录： 一 浦东机场贵宾厅的插座总是接触不良，上次和红杉X总开电话会议时就吃过亏，今天特意带了国金中心 物业送的定制转换头——有些职场经验果然要交过学费才懂。 装逼点：红杉资本+国金中心+定制配件，用插座问题炫出阶级配件。 二 用AI做了一张肖像图（假的像动画片），配文：天秤座真的颜值担当！ 同时在自己的留言区给自己留言：真的，我以前Sony影视制作公司的直属BOSS总经理姐姐也是天秤， 是真的美！ 三 上次在武康路网红咖啡馆写方案时，隔壁桌投资人（参与过某独角兽B轮融资的FA的表弟），突然递来 名片说喜欢我的电 ...

黄金市场今年以来的价格持续攀升引发投资界广泛关注。今年以来，现货黄金价格已上涨逾20%，引发 多位华尔街大佬看好金价前景。专业人士认为，美国的财政和货币政策都过于激进，造成了风险。 绿光资本创始人兼总裁大卫·艾因霍恩近日表达了对黄金市场的乐观态度。他指出金价仍有上行空间， 这与他长期持有的观点一致。"金价变动与人们对财政政策和货币政策的信心密切相关。2008年左右我 们买入黄金时，我就看到美国财政和货币政策过于激进造成风险。"艾因霍恩表示。 艾因霍恩分析称，马斯克领导的"政府效率部"削减成本相对于美国联邦政府预算规模而言微不足道。这 表明美国财政状况短期内难以改变。他补充道："两党已经形成共识，在真正面临下一次危机前不会对 赤字采取任何行动。" 黄金和其他防御性头寸帮助绿光资本取得良好业绩。该基金今年第一季度上涨8.2%，同期标普500指数 下跌超过4%。黄金已成为投资者规避风险的重要工具。 不仅艾因霍恩看好黄金前景，被称为"债王"的亿万富翁投资人冈拉克也持相似观点。他预测黄金价格可 能达到每盎司4000美元。冈拉克认为，地缘政治不稳定、关税问题以及美国债务规模都促使市场将黄金 视为真正的货币资产。 美国银行 ...

德国联邦统计局5月14日发布的数据显示，德国4月通货膨胀率为2.1%。通货膨胀率自年初以来持续下 降，3月为2.2%，1月和2月均为2.3%。德国联邦统计局还报告称，能源价格的下降对4月的通胀产生了 显著的下行影响。与3月相比，4月消费者价格指数上涨了0.4%。(央视新闻) ...

9 May 2025 | 1:23PM EDT Global Economics Wrap-Up: May 9, 2025 Global Economics 5/9/25 10:20AM ET Joseph Briggs Andrew Tilton +852-2978-1802 | andrew.tilton@gs.com Goldman Sachs (Asia) L.L.C. Katya Vashkinskaya +44(20)7774-4833 | katya.vashkinskaya@gs.com Goldman Sachs International Jessica Rindels +1(972)368-1516 | jessica.rindels@gs.com Goldman Sachs & Co. LLC Sarah Dong +1(212)357-9741 | sarah.dong@gs.com Goldman Sachs & Co. LLC Blair Turoff +1(212)357-7951 | blair.turoff@gs.com Goldman Sachs & Co. LLC In ...

英国劳动力市场出现了看似对立的一组现象：劳动力市场的用工需求在持续放松，但雇员薪资的上涨仍 保持强劲。这一对立的两个方面，给英国央行的货币政策带来掣肘，压缩了央行的腾挪空间。 最新公布的数据显示，英国劳动力市场继续处于宽松趋势。13日，英国国家统计局公布数据，2025年1- 3月，英国的就业率为75%，高于一年前，但低于此前的一个季度；失业率为4.5%，高于一年前的水 平，也高于此前一个季度的水平。最能显示劳动力市场放缓的是，英国劳动力市场的招聘岗位数在持续 下跌。2-4月，英国劳动力市场的招聘岗位数较此前一个季度下降了42000个，这是这一数据连续第34个 季度处于下跌趋势。 英国劳动力市场的放缓与英国宏观经济增长的乏力互为表里。英国工业联合会（CBI）调查显示，在截 至4月的三个月里，英国服务业的业务量明显下降，这是英国服务业连续六个季度下滑。其中，消费者 服务的业务量更是下降幅度较大。由于服务业业务量下滑，服务企业的招聘意愿也因此下跌。在未来三 个月里，超过17%的商业及专业服务企业预计员工人数将下降。"英国私营部门活动依然低迷，我们的 调查显示，英国经济增长势头弱于官方数据所暗示的水平。"英国工业联合 ...

特朗普在 Truth Social 帖子中批评了美联储主席杰罗姆鲍威尔，认为与美国同行相比，他在降低利率方面落后于曲线。 特朗普一再批评鲍威尔对美联储的领导 唐纳德·特朗普总统周二再次批评美联储领导层在担心通胀的情况下没有降息，通胀仍高于央行的目标范围。 在过去三次会议上，央行将基准联邦基金利率稳定在 4.25% 至 4.5% 的区间。 特朗普发表上述言论之前，美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）发布了4月消费者价格指数（CPI），该通胀指标显示整体价 格比一年前上涨了2.3%，而不包括波动性更大的能源和食品价格的核心价格按年率上涨了2.8%。 美联储青睐的另一个通胀指标，即个人消费支出 （PCE） 指数，截至 3 月份，比一年前上涨了 2.3%。 经济学家警告说，特朗普的关税（即对进口商品征税）可能会导致未来几个月消费者价格上涨，可能导致通胀卷土重来，并推迟美 联储的降息计划。这是因为关税是由美国进口商支付的，他们通常通过更高的价格将关税的大部分较高成本转嫁给消费者。 特朗普此前曾威胁要解雇鲍威尔，尽管他这样做的法律能力存在不确定性，他此后表示不会试图将他从央行中除名。美联 ...

CPI各分项指标显示通胀压力有所缓解，尤其是能源价格同比下跌3.7%，比3月份的跌幅进一步扩大，主要受到燃油价格下滑的影响。食品CPI同比从3.0%降 至2.8%，而住房CPI保持不变，表明租金成本依然维持高位。新车CPI同比增长仅为0.3%，而二手车和卡车CPI则从0.6%升至1.5%，显示出商品价格的复杂变 化。值得注意的是，实际周薪环比下降了0.1%，这与3月份的增长态势相反，反映了消费者购买力的减弱。 新华财经北京5月13日电 （王晓伟）美国4月份消费者物价指数（CPI）年增长率为2.3%，较3月份的2.4%略有下降，达到自2021年2月以来的最低水平。核心 CPI年增长率稳定在2.8%，符合市场预期。数据发布后，美元指数应声下跌0.3%。 当月通胀数据显示，企业正面临美国政府贸易政策不确定性的挑战。尽管如此，4月份通胀率环比上升了0.2%，高于前一个月的-0.1%，与经济学家预测相 符。 （文章来源：新华财经） 从结构上看，商品价格刚刚回到温和通胀区域（同比+0.1%），而服务业通胀继续缓和。然而，核心服务业环比有所增加。所谓的"超级核心CPI"（除住房 外的服务业）同比降至3.01%，为2021年 ...