美联储主席鲍威尔在国会听证中重申，实现中性利率需"数次降息"，但关税政策可能推高通胀。这与特 朗普要求大幅降息的诉求形成政策张力。目前联邦基金利率维持在4.25%-4.5%区间已逾半年，市场定价 显示首次降息时点推迟至9月，全年降息幅度收敛至50个基点。 这种政策不确定性正重塑资产定价逻辑。Al-Hussainy警告，市场参与者尚未对双向极端情景建立足够 风险对冲，而美联储官员的公开辩论显示，货币政策转向将高度依赖关税影响评估及就业市场韧性验 证。 降息风险则源于劳动力市场意外走弱。Al-Hussainy强调，若就业数据出现断崖式下滑，美联储降息幅 度可能远超当前华尔街预期的2026年底前100个基点。这种极端情景将冲击股市估值，并对存量债券构 成重定价压力。 利率分析师Edward Al-Hussainy指出，未来12个月美联储可能面临加息或大幅降息的双向政策风险。当 前市场定价仅反映基准情景，但两种尾部风险均未被充分消化。 加息概率被评估为15%左右，触发场景与共和党财政扩张及关税传导相关。若特朗普推动的税收与支出 法案实质性推高经济增长，叠加关税成本向终端消费传导，美联储或需重启紧缩周期。耶鲁大学预算实 ...

应尽早实现日本国债持有量的正常化。 日本的实际利率显著为负。 增强市场吸收冲击的功能至关重要。 日本央行审议委员田村直树：中性利率至少在1%左右。 正密切关注企业在价格和工资方面的行为。 ...

日本央行审议委员田村直树：我相信日本的中性利率至少在1%。 ...

智通财经6月25日电，日本央行审议委员田村直树称，相信日本的中性利率至少在1%。 ...

鲍威尔：现有数据很好地支持利率"保持在中性水平"。 我们没有处于中性利率，其原因在于对通胀的预测。 ...

智通财经APP获悉，美国克利夫兰联储主席哈马克周二表示，当前的利率水平"仅具适度限制性"，美联 储可能会在一段时间内维持借贷成本不变。 尽管在6月的会议上公布的最新利率预测显示，美联储官员中位数预期今年将有两次降息，但观点存在 明显分歧，有7位官员预计全年不会降息。 经济韧性增强 维持利率不变风险较低 哈马克认为，美国经济展现出较强韧性，因此当前维持利率不变所面临的风险相对较小。她指出，目前 尚未看到足以促使降息的经济疲软迹象，但也"密切关注这一可能性"。 在美联储上次议息会议之后，其他官员也陆续表达了对未来政策调整时间表的不同看法。联储理事克里 斯托弗·沃勒以及监管副主席米歇尔·鲍曼(两位均为特朗普任命的官员)表示，如果通胀继续受控，最早 在7月就可能考虑降息。而旧金山联储主席戴利则认为，秋季降息的可能性更高。 鲍威尔强调耐心等待更多数据 哈马克在伦敦一场会议的预备发言中指出，尽管近期通胀已有所缓解，美联储距离实现其2%的通胀目 标仍"有一段路要走"。她还强调，目前的通胀数据具有滞后性，未必能准确反映当前经济的最新变化， 包括近期油价上涨所带来的通胀预期风险。 截至发稿，美联储主席鲍威尔正在出席众议院金融服 ...

欧洲央行管委卡兹米尔：我是认为我们在中性利率方面达到目标的委员之一。 ...

智通财经APP获悉，欧洲央行管理委员会委员弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛在接受专访时重申，欧洲央行 仍保留未来半年内启动降息的政策空间。这位法国央行行长指出，当前市场评估显示通胀预期整体保持 温和态势，若这一趋势得以延续，未来六个货币政策周期内进一步放宽货币条件存在合理预期。 维勒鲁瓦特别强调，近期欧元对主要货币的大幅升值客观上形成了对国际油价上涨的对冲效应。他判断 欧元区经济运行已回归常态化轨道，但明确区分了中性利率与终端利率两个关键概念："虽然两者在特 定条件下可能数值趋同，但从政策逻辑本质而言，中性利率代表既不刺激也不收缩经济的理论平衡点， 而终端利率则是加息周期的最终政策锚点，二者在政策框架中承担不同功能定位。" 谈及外部风险因素，维勒鲁瓦将中东地缘政治局势列为"新的重大不确定性"，认为该地区局势演变存在 双向波动可能。针对能源市场波动，他表示欧洲央行正密切监测国际油价走势，但强调"单纯油价变动 不足以触发政策响应"，只有当能源价格波动通过二次效应传导至核心通胀，并引发通胀预期脱锚风险 时，货币政策调整才会纳入决策考量。 对于欧美贸易关系潜在变化，维勒鲁瓦评估认为，若贸易紧张局势出现实质性升级，将通过抑制 ...

欧洲央行管委Villeroy：尽管油价波动，欧洲央行仍有可能降息。 油价不足以成为欧洲央行作出反应的指引。 欧洲央行利率重回中性水平。 中性利率并非终值利率。 ...

6月19日，瑞士央行将政策利率从0.25%降至0%。早在2024年3月，其率先打响全球降息周期的第一枪， 将基准利率从1.75%下调至1.50%。 如此来看，央行可能更倾向于量化宽松（QE）或财政货币协同替代单纯降息。零利率或负利率会在通 缩、本币过度升值等特定条件下被使用，但全球范围内更可能是"长期低利率+阶段性零利率"的组合。 瑞士央行的降息行动，可能会对其他主要经济体的利率政策产生一定的影响。 "一方面，它会增加全球市场的流动性，使得资金在国际间流动更加频繁，从而对其他国家的利率水平 产生一定的压力。例如，吸引部分资金从其他国家流向瑞士，促使其他国家的央行也考虑调整利率政策 以维持资金的稳定。另一方面，瑞士央行的降息也反映了全球经济面临的不确定性，这可能会促使其他 央行更加谨慎地评估自身的经济形势和通胀预期，进而调整利率政策以应对潜在的经济风险。"中国企 业资本联盟副理事长柏文喜告诉笔者。 这可能会带来全球利率体系的重新平衡，例如，瑞士法郎的利率下降可能会使得欧元、美元等货币的利 率相对上升，从而影响全球资金的配置和流动方向。 降息作为主要政策工具，可以降低企业和个人的借贷成本，刺激投资和消费，从而推动 ...