高盛顶级宏观交易员抛出重磅观点，称"跟趋势"的策略不管用了，要学会实时解读"宏观拐点"。 根据Schiavone的说法，随着2025年深入，市场正摆脱旧有剧本，迈入一个由政策转向、事件驱动和心 理博弈主导的新时代。 宏观环境转向：从危机到反应阶段 自2021-2022年系统性宏观基金的辉煌表现以来，市场格局已发生深刻变化。 Schiavone指出，4月标志着危机阶段，伴随经济放缓和资产类别的脆弱性，而当前已进入"反应阶段"。 全球央行政策转向加速，美联储从2024年的"观望"姿态转向适应性调整，市场预计9月降息近乎确定，7 月降息也在讨论之列。 随之而来的是金融条件显著宽松，表现为长端收益率下降、信用利差收紧、美元走软以及实际工资动态 改善。 Schiavone表示，这种背景支撑了风险资产的上行重估，股市逼近历史高点，波动率压缩，高收益债券 和投机性板块（如生物科技、人工智能滞后者等）显现活力。 尽管住房和部分劳动力数据偏软，但宽松的金融条件暂时压倒了这些逆风。 近日，高盛资深宏观交易员Paolo Schiavone表示，市场已从4月的危机阶段转入对美联储始降息的"响应 阶段"，这种宏观背景正推动风险资产显著 ...

据报道，特朗普正在考虑的人选包括美联储前理事沃什（Kevin Warsh）、现任理事沃勒（Christopher Waller）、国家经济委员会主任哈塞特（Kevin Hassett），其他人选还包括世界银行前行长马尔帕斯 （David Malpass）以及美国现任财长贝森特（Scott Bessent）。 新华财经北京6月26日电（马萌伟）据华尔街日报报道，美国总统特朗普对美联储在降息问题上按兵不 动的态度感到愈发不满，这促使其考虑是否在今年9月或10月就宣布下一任美联储主席的人选。 分析称，"影子美联储主席"计划充满风险。由于新任美联储主席要到明年5月才正式上任，若在今年夏 季或秋季就公布人选，现任美联储主席鲍威尔或面临着空前的权威危机，这几乎是对美联储独立性的挑 战。 美联储降息拉锯战升级 目前，美联储官员们对于"何时降息"存在巨大的分歧。美联储最新利率决议后，多位美联储高官罕见公 开支持在7月降息，其中包括美联储理事沃勒、鲍曼（两人均为特朗普任命）与芝加哥联储主席古尔斯 比。 鲍曼表示，可能支持最早7月降息。如果通胀继续下降，或者就业市场走弱，FOMC就可以降息。关税 造成的价格上行压力似乎被抵消，并 ...

6月19日，瑞士央行将政策利率从0.25%降至0%。早在2024年3月，其率先打响全球降息周期的第一枪， 将基准利率从1.75%下调至1.50%。 如此来看，央行可能更倾向于量化宽松（QE）或财政货币协同替代单纯降息。零利率或负利率会在通 缩、本币过度升值等特定条件下被使用，但全球范围内更可能是"长期低利率+阶段性零利率"的组合。 瑞士央行的降息行动，可能会对其他主要经济体的利率政策产生一定的影响。 "一方面，它会增加全球市场的流动性，使得资金在国际间流动更加频繁，从而对其他国家的利率水平 产生一定的压力。例如，吸引部分资金从其他国家流向瑞士，促使其他国家的央行也考虑调整利率政策 以维持资金的稳定。另一方面，瑞士央行的降息也反映了全球经济面临的不确定性，这可能会促使其他 央行更加谨慎地评估自身的经济形势和通胀预期，进而调整利率政策以应对潜在的经济风险。"中国企 业资本联盟副理事长柏文喜告诉笔者。 这可能会带来全球利率体系的重新平衡，例如，瑞士法郎的利率下降可能会使得欧元、美元等货币的利 率相对上升，从而影响全球资金的配置和流动方向。 降息作为主要政策工具，可以降低企业和个人的借贷成本，刺激投资和消费，从而推动 ...

新华财经北京6月12日电 上周，美国总统特朗普对媒体表示，下一任美国联邦储备委员会主席人选决定 即将公布，这一消息再度引爆市场神经。目前，美联储主席候选人名单似乎已缩小，候选人包括前美联 储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）、现任理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）、国家经济委员会 主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）和财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）。候选人各有特色，政策 倾向成关键。 此类举措的可行性尚不明确。美联储理事会近期并无空缺职位，鲍威尔的主席任期要到2026年5月才到 期，董事会席位更是延续到2028年。此外，这种"影子主席"的影响可能微乎其微。 特朗普再次喊话美联储降息 近日，美国总统特朗普多次指责鲍威尔没有按他的意愿降息，并一度威胁解雇鲍威尔的职务。特朗普指 出，欧洲已经连续十次降息，而美国尚未采取行动；特朗普批评了美联储的决策迟缓，称其为"灾难"。 "影子联储主席"是谁？ 这种谨慎情绪引发了白宫与央行之间日益激烈的冲突，可能促使特朗普采取不同寻常的举措——任命一 位"影子主席"，其职责是监督美联储及其主席鲍威尔，直至明年正式主席人 ...

新华财经上海6月12日电（葛佳明） 美联储现任主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于2026年5月结束。美国总 统特朗普近期释放信号称，即将公布下一任美联储主席人选，这也意味着未来一年市场可能会迎来"影 子美联储"。那么谁是下一任美联储主席，其政策主张又会走向何方？这个问题正变得愈发重要。 近期有消息称，下一任美联储主席候选人名单包括现任美国财长斯科特·贝森特（Scott Bessent）以及美 联储前理事凯文·沃什（Kevin Warsh)。尽管白宫很快出面否认贝森特将成为美联储主席潜在候选人的报 道，但市场对这一话题的讨论正持续发酵。 从目前为止美国的就业市场数据走势看，沃勒在"贝弗里奇曲线"之争中占据上风，这也奠定了其在美联 储内部的影响力。 市场预期，除了贝森特外，还有3位"呼声较高"的美联储主席候选人，包括美联储前任理事凯文·沃什， 美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）以及特朗普的前任经济顾问朱迪·谢尔顿（Judy Shelton) 。 德意志银行认为，无论谁成为下一任美联储主席，美联储独立性都将受到考验，以及其是否会继续将通 胀降至2%目标位也将受到影响，而如果候选人来自政府内 ...

特朗普 图片来源：新华社记者 胡友松 摄 当地时间6月11日，美国总统特朗普在其社交平台"真实社交"上发文表示，美国消费者价格指数（CPI）最新数据表现理想，他呼吁美联储将利率下调1个百 分点（即100个基点）。特朗普说，如此一来，美国在即将到期的债务利息上将节省大量支出。他强调说，"这非常重要"。 6日他在社媒发文说，美联储的"太迟先生"是个灾难。欧洲已经降息10次了，而美国一次也没有。他称，美联储主席鲍威尔应将利率下调整整一个百分点。 而就在当地时间6月10日，德意志银行发布的一份研究报告指出，美国总统特朗普正考虑在美联储现任主席任期尚未结束前，提前透露继任者。这就是财政 部长斯科特・贝森特（Scott Bessent）此前提出的"影子美联储主席"（shadow Fed chair）策略。 据德银分析，"影子主席"有三名热门的潜在人选，分别是美联储前理事凯文·沃什、美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特以及美联储现任理事克里斯·沃勒。 除此之外，这一策略的提出者贝森特也被传将成为接替鲍威尔的竞争者之一，不过白宫方面很快进行了否认。 值得注意的是，任命"影子主席"这一举措正值特朗普力推 "Big, Beauti ...

美债违约的倒计时声已然响起，未来的百日将可能成为全球经济风暴持续肆虐的序幕。紧张的局势在近期愈发明显：美国政府预计将于7月9日对欧盟实施高 达50%的关税，而随之而来的8月10日将是中美贸易90天休战期的结束，此间还将举行两次美联储的议息会议。 更为关键的是，若8月美国国债上限无法提高，国家将面临违约风险。因此，围绕美债危机而产生的一系列"炸弹"，无疑让整个夏季浸染在不安和不确定之 中。 早在今年年初，美债规模就已攀升至36万亿美元，已触及债务上限，政府只能通过再借新债以偿还旧债的方式勉强维持运转。而在市场上，长期美债的拍卖 却困难重重，以至于需以高达5%的收益率来吸引投资者，致使债券价格屡次暴跌。 自2020年新冠疫情蔓延之际，美国再次开启无限量的量化宽松（QE），美联储每月购入超过千亿美元的国债。如今，因前两轮低利率周期而发行的国债陆 续到期，政府只能以高利率发行新债来置换旧债。这一切的结果是，若未来全部36万亿美元美债都以4%的利率置换，仅这部分的年利息支出就将高达1.5万 亿美元。如果政府选择大规模增发国债，这将带有高息QE的特征，以5%的利率印钞又购债，形成一种更为可怕的循环。 这一操作犹如走投无路 ...

一位资深投资经理向日本提出建议：若想缓解日本国债市场的剧烈波动，应停止发行期限超过30年的债 务。 瑞银资产管理公司全球主权及货币主管Kevin Zhao指出，上个月40年期日本国债收益率飙升至3.675%， 创下该期限自2007年推出以来的最高水平，这应促使日本财务省结束长期债券发行。与此同时，随着人 口老龄化，日本国内投资者对此类债券的需求正在萎缩。 "日本寿险公司和养老基金已不再需要配置30年以上期限的债券，因为婴儿潮一代的预期寿命目前仅约 20年。"拥有32年债市经验的Zhao表示，"财务省是时候承认长期国债需求的结构性转变了，应宣布停止 发行任何30年以上债券，因为市场已无需求。" 日本国债近期遭遇大规模抛售，凸显该国试图从数十年零利率和负利率扭曲政策中正常化所面临的挑 战。尽管日本央行已缓慢启动加息，但其收益率曲线仍出现显著陡峭化。 上月末，日本20年期和40年期国债拍卖需求就曾格外低迷；上周日本的超长期债券拍卖继续显示市场需 求疲软，40年期日债投标需求为2023年7月以来最弱；本周四的30年期日债的投标倍数也低于过去一年 平均水平。 尽管最新拍卖结果未如投资者预期般糟糕，但近期收益率飙升已促使 ...

凤凰网财经讯 6月4日，美股三大指数震荡整理，截至发稿，道指涨0.21%，纳指涨0.29%，标普500指数 涨0.28%。个股方面，意法半导体涨超9%，公司CEO称第二季度将至少实现业绩指引的中点。 CrowdStrike跌超5%，公司Q2业绩展望低于预期。中概股方面，京东涨2.04%，小鹏汽车涨2.47%，蔚来 涨4.96%。 全球要闻 美国5月ADP就业人数不及预期 特朗普：鲍威尔现在必须降息 在美国5月ADP就业数据发布后，美国总统特朗普表示，鲍威尔现在必须降息。他还表示"这令人难以置 信，欧洲已经降息九次了"。稍早前，美国5月ADP就业人数增3.7万人，预期增11.0万人，前值增6.2万 人。美国5月份的招聘速度达到2023年3月以来的最低水平。 美国白宫宣布提高进口钢铝关税至50% 对英国仍维持在25%不变 据央视新闻，当地时间6月3日，美国白宫发表声明称，美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制 品的关税从25%提高至50%，该关税政策自美国东部时间4日凌晨00时01分起生效。声明表示，美国从 英国进口的钢铝关税仍将维持在25%。 "替美联储QE"！美国财政部创纪录回购美债 贝森特开始"自救"？ ...

摩根大通CEO戴蒙警告，因为美国政府"花钱"大手大脚、美联储QE猛开印钞机，债市将会"崩溃"。美国自身有种种问题，相比海外对手，"内部的敌人"才是美 国最大的威胁。 债市危机不是会不会来 是何时来 戴蒙认为，美国政府之前"大规模过度"的支出以及美联储同样"大规模过度"的量化宽松（QE）政策，已为债券市场埋下定时炸弹，会让债市"崩溃"。他在美东 时间30日周五出席一个论坛的会议时说： "内部敌人"：美国真正的威胁 戴蒙认为，他国并非美国最大的威胁，真正的威胁是"内部敌人"。他说，被视为潜在对手的大国在很多方面做得很好，也有很多问题 "但我真正担心的是我们自己。我们能否整顿好自己——我们的价值观、能力和管理。" 戴蒙认为美国存在"管理不善"的问题，说现在"管理不善的程度非同寻常"。他呼吁完善政府许可、监管、移民、税收、市中心学校和医疗保健系统。他表示，如 果这些问题得到解决，美国经济的年增长率有望达到3%。 戴蒙表示，他同意"股神"巴菲特的观点，也认为美国有韧性是常态，但指出，这次情况不同。"我们必须齐心协力，必须迅速行动。"政客们应该专注于解决美国 的问题。税法、市中心学校和军队都需要改革。 "我只是不知道这会 ...