文 ｜ 何旺岚 唐栋国 王子雄 王亦琛 ▍ 费改前两阶段已落地实施，第三阶段销售费率改革有望二季度出台。 赵文荣 郭佳昕 闻天 张子辰 2 0 2 3年7月，证监会出台了《公募基金行业费率改革工作方案》，方案按照"管理费用—交易费用—销售费用"的实施路径，分 三阶段推进费率改革，稳步降低公募基金行业综合费率水平，目前方案出台接近2年时间，费率改革前两个阶段已顺利落地实 施，我们预计第三阶段销售费率改革有望于今年二季度出台。 为解决"基金赚钱、基民不赚钱"的行业痛点，提升投资者投资体验和投资回报，中国证监会出台了《公募基金行业费率改革工 作方案》，目前前两阶段费改已顺利实施，成效显著，基金的综合费率水平稳步下降，我们测算每年为投资者至少节约超3 0 0亿 元成本，第三阶段销售费率改革也有望于近期出台。费率改革或加速中小机构出清，基金管理人集中度或进一步提升，管理费 收入下降或将促使基金管理人降本增效，开拓新的业务增长点；佣金新规倒逼券商提供更深度、差异化服务增强竞争力，中小 券商或面临分仓份额的不断缩小，行业集中度料将进一步提升。 ▍ 管理费率和托管费率稳步下降，改革让利于民，投资者投资体验不断提升。 第一阶段 ...