北京时间7月3日，美国6月非农报告显示，非农就业人数增加14.7万人，显著高于预期的11万人，且前值由13.9万人上修至14.4万 人。同时，失业率降为4.1%，低于预期的4.3%和前值的4.2%，两项核心数据均利空黄金。 美联储重申观望 重点关注失业率 数据公布后，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，美国国内将面临一段时间的高通胀，加上地缘政治的不确定性，暂时还不能确 定关税政策的影响是否为一次性的冲击。他预计美国经济可能呈现稳步上行态势而不是大幅飙升。对于就业市场，博斯蒂克指 出劳动力市场保持健康，没有出现提前恶化的迹象。 美联储在今年的前四次议息会议中均保持利率不变。素有"美联储传声筒"之称的记者NickTimiraos表示，鲍威尔此前曾强调，强 劲的劳动力市场能为美联储提供更多观察经济变化的时间窗口，在评估劳动力市场时，失业率是重点关注指标。此次好于预期 的非农报告进一步强化了美联储在7月会议上按兵不动的预期。 7月降息无望 行动时间推迟 非农报告公布后，芝商所的"美联储观察"工具显示，市场对美联储7月降息的预期概率从数据公布前的23.8%下降至5.2%，维持 利率不变的概率则上升至94.8%。市场对年内降 ...

澳储行日内宣布维持利率在3.85%不变，此前市场预期该央行将降息25个基点。利率决议公布后，澳元 兑美元短线拉升，日内涨幅约1%。 剔除海外因素，国内私人需求正逐步复苏，实际家庭收入回升，部分金融压力指标缓解。但部分行业企 业仍反映需求疲软导致成本难转嫁至终端价格。同时多项指标显示劳动力市场依然紧张：未充分就业率 处于低位，企业调查显示劳动力短缺仍是普遍制约。剔除季度波动后，薪资增速已从峰值放缓，但生产 率未提升，单位劳动力成本增幅仍高。 国内外形势使澳大利亚经济与通胀前景均存在不确定性。近期货币政策宽松的滞后效应、企业定价与薪 资对供需平衡的反应、劳动力市场紧张及生产率持续疲软等因素亦增加不确定性。 此前金融市场和经济学家预测澳储行政策转向鸽派，日内的决定显示，澳储行仍不急于调整，欲等待更 多经济放缓的证据。分析师表示，澳储行将保留进一步宽松的选项，8月有可能降息。 （文章来源：新华财经） 澳储行官员们认为，通胀风险更趋平衡，劳动力市场保持强劲，但对前景持谨慎态度——尤其在总供需 不确定性加剧的背景下，可能需要等待更多信息才能确认通胀率仍有望达到2.5%的可持续水平。当前 货币政策已为应对潜在国际冲击做好充 ...

澳洲联储：货币政策已做好充分准备，能够果断应对国际形势的变化，多项指标显示劳动力市场状况仍 然紧张。 ...

澳洲联储：继续认为通胀风险已变得更加平衡，劳动力市场依然强劲。 ...

核心观点： 证券研究报告 宏观经济点评 2025 年 07 月 07 日 美国 6 月非农：就业韧性超预期之下的结构性风险 [Table_Author] 杨见一 分析师 沈夏宜 分析师 Email:yangjianyi@lczq.com Email:shenxiayi@lczq.com 证书:S1320525050001 证书:S1320523020004 美国 6 月非农新增 14.7 万人，大幅超出预期的 10.6 万人；失业率回落至 4.1%，超出预期的 4.3%。家庭调查（CPS）口径的劳动力人数下降 13 万人，劳动参与率下降至 62.3%，是失业率下滑的原因之一。数据公布同 时，劳工部调整 4-5 月新增非农就业数据，4 月由初值公布的 17.7 万下调 至 15.8 万人（但比二次公布的 14.7 万人有所增加），5 月由初值的 13.9 万上修至 14.4 万，合计下修 1.4 万人，修订后近三月平均新增就业 15 万 人。6 月美国劳动力市场表现好于市场预期，年内降息路径抬升，市场押 注 7 月不降息，9 月、12 月各降息一次。 6 月非农新增就业高增的主要原因是政府就业拉动；私人部门就业 ...

逆风越来越大，而屹立不倒的劳动力市场就像是一个支撑越来越少的帐篷：美 国非农 数据 韧性的背后，是微观个体的脆弱与无奈。 文：国金宏观宋雪涛/联系人钟天 美国6月非农新增就业14.7万人（预期11万），失业率4.12%（预期4.3%），均好于市场预期。除了 强劲的政府就业与疲软的私人就业外，此次非农仍有三个谜团尚待解答： 反常识的地方政府教育就 业，繁荣与萧条并存的教育与医疗，"躺平"的失业者。 首先， 教育行业在6月暑期开始时出现了超趋势性增长，这不是一个寻常的现象。 新增政府就业7.3万人中的6.4万人，都来自于地方和州政府教育相关就业，其占整体新增非农的 27%，是正常非农月份中的最高水平。 最有可能的原因是3月28日暂停的中小学紧急救济（ARP-ESSER）条款被分阶段再次重启 （约25亿 美元），先行获得资格的州担忧教育部再次限制从而带来的"抢教育支出"与"抢招聘"；此次暂停主要 基于教育部长麦克马洪的主观决断，亦存在迎合彼时火热的DOGE改革对各项政府支出的抨击。 该法案此前允许各州最晚至2026年3月申报并执行相关支出，在今年3月被叫停，随后5月7日的一项初 步禁令裁决使得16个蓝州以及哥伦比亚 ...

打开APP，查看更多高清行情>> 【要闻速递】 澳洲6月招聘广告数量跃升至12个月来的最高水平，受民间部门强劲成长的推动，显示在较低利率的情 况下，劳动力市场保持韧性。澳新银行和就业网站Indeed的数据显示，6月招聘广告数量较5月增长 1.8%。民间部门职缺数量增长了3.2%。6月招聘广告比去年同期下降了0.4%，但仍比疫情前的水平高出 16.1%。澳新银行经济学家AaronLuk表示："鉴于澳洲劳动力市场继续吃紧，加上经济的整体弹性，我 们仍然预计本轮宽松周期将相对较浅。我们预计澳洲联储将在7月和8月会议上将隔夜拆款利率下调25个 基点。"路透对经济学家进行的一项调查显示，澳洲联储料将于7月8日第三次降息，因经济和通胀放 缓。劳动市场保持着令人惊讶的韧性，失业率徘徊在4.1%的历史低点。然而，由于美国关税风险对全 球经济带来压力，央行预计失业率将升至4.3% 【最新黄金期货行情解析】 黄金期货短期维持震荡，关注755-780元/克区间突破情况，建议高抛低吸，严格止损。若突破790元/ 克，可顺势看涨；若跌破740元/克，则需警惕深度回调。 周一（7月7日)亚盘时段，黄金期货目前交投于769.34元附近，截 ...

金十数据7月7日讯，澳洲6月招聘广告数量跃升至12个月来的最高水平，受民间部门强劲成长的推动， 显示在较低利率的情况下，劳动力市场保持韧性。澳新银行经济学家Aaron Luk表示："鉴于澳洲劳动力 市场继续吃紧，加上经济的整体弹性，我们仍然预计本轮宽松周期将相对较浅。我们预计澳洲联储将在 7月和8月会议上将隔夜拆款利率下调25个基点。" 澳洲6月招聘广告数量升至一年来最高水平 ...

英国央行泰勒：劳动力市场出现松动，并在扩大。 ...

此前，美国财政部部长贝森特对美联储在利率问题上的判断提出质疑，并重申他认为两年期美债收益率 暗示基准利率过高。贝森特表示："委员会在判断上似乎有些偏离。" 贝森特仍重申："两年期美债收益率在告诉我们，隔夜利率过高。"目前美联储的联邦基金利率目标区间 为4.25%至4.5%，而两年期国债收益率约为3.76%。 贝森特说，他查看了美联储之前的模型，根据之前的模型，美联储早就应该降息了。 冉学东 美国6月新增非农就业人数连续第四个月超出预期，失业率进一步下降。特朗普在非农就业报告发布后 几分钟内，在公共媒体上激动地发文写道："正如我所说的那样，而且我们现在还只是过渡阶段，才刚 刚开始！！！消费者多年来一直在等待价格下降。没有通胀，美联储应该降息！！！"但市场的判断 是，这可能促使美联储在决定下一步利率行动时采取更为谨慎的态度。 7月3日，美国劳工统计局公布的数据显示：美国6月非农就业人口增加 14.7万人，预期10.6万人，4月和 5月非农就业人数合计上修1.6万人。今年前六个月美国非农就业增加的人数基本呈现上行态势。失业率 4.1%，预期4.3%，前值4.2%。前六个月，失业率呈现小幅波动，总体呈现轻微下行态势。 ...