菲律宾央行：将通过确保货币政策有利于可持续经济增长和就业来维护物价稳定。 ...

【黄金技术分析】 美联储主席鲍威尔周三（6月25日）在参议院金融委员会的听证会上，就特朗普政府拟议的关税计划发 表了重要看法。他明确指出，关税可能引发物价一次性上涨，但更持久的通胀风险不容忽视，美联储必 须采取谨慎态度，以确保物价稳定和经济健康发展。这一表态不仅揭示了美联储在当前复杂经济环境下 的政策考量，也凸显了鲍威尔与特朗普政府在货币政策上的持续分歧。 鲍威尔在听证会上表示，特朗普政府计划加征的关税很可能会导致物价出现一次性上涨，但这种影响并 非必然仅限于短期。他强调，经济理论虽然倾向于认为关税对价格的冲击是一次性的，但"这不是自然 规律"。换句话说，关税的实际影响可能远超预期，具体取决于关税的最终规模、实施方式以及市场和 公众的反应。 他进一步解释道，如果关税的冲击迅速发生并很快消退，那么物价上涨可能仅为短期现象，不会引发持 续的通胀压力。然而，如果关税导致企业成本上升、供应链调整或公众通胀预期发生变化，通胀可能会 演变为更长期的问题。鲍威尔坦言："作为负责保持物价稳定的机构，我们必须管理这种风险。"因此， 美联储在考虑进一步降息时，将保持高度谨慎，密切关注关税政策对价格和经济增长的实际影响。 摘要周四 ...

决策层面临多重挑战：一方面，经济增速放缓与劳动力市场降温迹象显现;另一方面，服务业通胀粘性 超预期，叠加中东局势升级导致国际油价较一周前飙升14%，输入性通胀风险再起。 尽管市场普遍预期北京时间6月19日英国央行议息会议将维持利率不变，但8月会议是否启动宽松周期仍 存悬念，央行需在经济增长与物价稳定间谨慎权衡。 英国统计局代理首席经济学家理查德.海斯分析指出，5月物价走势呈现结构性分化特征：机票和燃油成 本下降，但被食品价格上涨所抵消，尤其是巧克力和肉类，以及家具和家居用品，包括冰箱和吸尘器。 金融市场对通胀数据反应敏感，英镑汇率在数据发布后延续涨势，日内上涨0.3%至1.3462美元的盘中高 位。货币市场定价显示，投资者仍维持英国央行年内将降息25个基点的预期，但具体时点存在分歧。 英国通胀率仍处于一年多以来的最高水平，价格压力依然高得令人不安。在此背景下，英国央行即将发 布最新信号，决定是否继续降息，而这一决策面临着能源价格可能再次飙升的严峻挑战。英国统计局最 新数据显示，消费者价格指数(CPI)同比增速从4月的3.5%修正值回落至5月的3.4%，当月通胀表现略超 经济学家3.3%的预期值，与英国央行此前 ...

信号一：物价"核心稳" 能源价格下降，是影响CPI回落的主要因素。5月份，能源价格环比下降1.7%，影响CPI环比下降约0.13个百分点，占CPI总降幅近七成。 国家统计局发布的数据显示，5月份，我国居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨 0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。虽然CPI总体略有回落，但部分领域供需关系有所改善，价格变化传递出三个积极信号。 随着上海"五五购物节"拉开帷幕以及"6·18"电商大促提前，上海市民张璐陆续下单——有70多岁老母亲想要的拍照像素更高的手机，有10岁女儿 喜欢的文创摆件，有新款的吹风机、料理机以及常用的厨卫用品。"满减、消费券、'红包'等促销带来实惠，让我们不断改善生活。"她说。 今年以来，各地按照以增收减负提升消费能力、以高质量供给创造有效需求、以优化消费环境增强消费意愿的政策思路，多措并举提振消费。 上海财经大学统计与数据科学学院教授徐国祥分析，一系列增量政策与存量政策协同显效，推动供需结构持续改善，会对相关行业价格起到支撑 作用。 值得关注的是，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上 ...

温彬（中国民生银行首席经济学家兼研究院院长） 王静文（中国民生银行研究院宏观研究中心主任） 5月物价大致符合市场预期。其中，CPI表现为"食品强、能源弱、核心稳"，PPI表现为"生产资料弱，生 活资料稳"。总需求不足状况有待改善。 5月食品价格环比-0.2%，降幅小于季节性水平1.1个百分点，其中，应季蔬菜上市量增加，鲜菜价格环 比下降5.9%；受部分地区暴雨天气影响，鲜果价格环比上涨3.3%；猪肉供需双增，市场价格震荡盘 整，全月环比-0.7%。三大品类分别较季节性水平高2.9、2.6和1.0个百分点，带动食品价格强于季节 性。 5月能源价格环比-1.7%，弱于季节性。其中，受国际原油价格下跌影响，国内成品油价格下调。5月汽 油价格环比下降3.8%，而历史同期为环比上涨1.4%，明显弱于季节性。 如果剔除食品和能源，从更能反映需求情况的核心CPI来看，5月环比不变，符合季节性表现。由于去 年同期基数下滑，同比上涨0.6%，较上月的0.5%涨幅略有扩大。 核心商品方面，耐用消费品三大件价格均环比下降，如交通工具价格环比-0.4%，通信工具价格环 比-0.7%，家用器具价格环比-1.1%，均弱于季节性，应主要同 ...

新华社记者潘洁 国家统计局9日发布数据显示，尽管5月份居民消费价格指数（CPI）略有下降，但扣除食品和能源价格 的核心CPI同比涨幅扩大，部分行业供需关系有所改善，一些领域价格呈向好态势。 新华社北京6月9日电 题：物价总体稳定 供需有所改善——5月份物价数据透视 5月份，CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%。"受季节性因素和油价下行影响，5月份CPI呈现'食品、能 源弱，核心稳'的态势，部分行业价格呈现积极变化，国内经济韧性凸显。"中国民生银行首席经济学家 温彬说。 温彬分析，由于美国原油库存意外增加，以及原油市场面临过剩预期，国际油价震荡回落，推动国内成 品油价格下调，加之煤炭、天然气价格下行，能源价格环比下降1.7%，影响CPI环比下降约0.13个百分 点，占CPI总降幅近七成。 能源价格下跌，也是5月份CPI同比略有下降的主要因素之一。5月份，能源价格同比下降6.1%，降幅比 上月扩大1.3个百分点，影响CPI同比下降约0.47个百分点。 从食品价格看，5月份食品价格环比下降0.2%，影响CPI环比下降约0.04个百分点。其中，应季蔬菜上市 量增加，鲜菜价格下降5.9%；鸡蛋、猪肉和禽肉类价格稳中 ...

美国达拉斯联储主席Logan：虽然面临不确定性，整体经济一直都具有韧性。 美联储职责（维持物价稳定+实现充分就业）所面临的两个方向上的风险是平衡的。 FOMC货币政策处于有利状态，能够保持观望、保持耐心。 ...

经济开始复苏，但关税和全球不确定性将令新西兰经济复苏表现温和。 25个基点的降息与中期物价稳定的目标相匹配，委员会以5:1的投票比例通过了本次降息决定。 过去降息的影响还需要时间才能完全体现。 通胀预期已经上升。 新西兰联储：不确定关税政策将如何影响新西兰经济。 2025年主要贸易伙伴的经济增速低于潜在水平。 CPI处于目标区间范畴，这表明经济存在闲置产能。 核心通胀正在回落。 全球关税将缓和经济中的通胀压力，有关关税对通胀的影响存在高度不确定性。 委员会完全有能力对国内和国际形势作出反应，以维持中期价格稳定。 ...

· 政策利率工具：通过调整基准利率影响市场资金成本。 · 利率走廊机制：设置存款便利利率（下限）和贷款便利利率（上限），引导市场利率在区间内波动。 2. 资产负债表管理 各国央行的核心职责以货币政策和物价稳定为基石，但具体职能因经济体制与法律框架差异而有所不 同。 一、货币政策设计与实施 1. 利率调控中枢 · 量化宽松：危机时期通过购买国债 / MBS 注入流动性，2020 年美联储资产负债表扩张至 9 万亿美元。 · 缩表操作：通胀高企时主动抛售资产，如 2022 年 6 月美联储启动每月 950 亿美元缩表计划。 3. 定向流动性支持 · 结构性货币政策工具：中国央行创设碳减排支持工具（2021 年），以 1.75% 低息贷款定向支持绿色产 业。 · 紧急融资机制：2023 年瑞士央行向瑞银集团提供 1080 亿瑞郎流动性，应对瑞信危机引发的市场恐 慌。 二、物价稳定：多维度通胀管理框架 1. 通胀目标制的演进 · 固定目标制：多数央行采用 2% 对称通胀目标，允许短期波动但要求中期锚定。 · 区间目标制：印度央行设定 4%±2% 的通胀容忍带，适应新兴市场高波动特性。 · 灵活目标制：日本央行在 20 ...

美联储穆萨莱姆：如果通胀预期变得不稳定，美联储的政策应该优先考虑物价稳定。 ...