分析师：郝一凡 登记编号：S0890524080002 分析师：刘 芳 登记编号：S0890524100002 01 重要事件回顾 (12.29-1.4) 02 周度行情回顾 债市震荡偏弱 债市震荡偏弱。债市仍偏震荡行情，在对2026年财政发力超长债供给担忧以及12月PMI 强于预期的影响下，长债表现相对较弱，长债收益率震荡上升。 A股震荡分化 A股震荡分化，沪指微涨。年末市 ... 1、12月30日，国家发展改革委、财政部发布关于2026年实施大规模设备更新和消费 品以旧换新政策的通知。已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支 持消费品以旧换新资金计划。继续支持汽车、家电、数码产品的补贴，并且增加了智 能眼镜和智能家居产品的购新补贴。 2、12月30日，财政部和税务总局联合发布《关于个人销售住房增值税政策的公 告》，称个人出售持有2年以上住房将免征增值税，持有不足2年的按3%征收率全额 缴纳。 3、12月31日，国家统计局公布数据显示，中国12月官方制造业PMI50.1，为4月份以 来首次升至扩张区间，产需两端明显回升，大型企业PMI重返扩张区间，服务业景气 度小幅回升至49.7。 4、1 ...

12月30日，国家发展改革委、财政部印发的《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的 通知》对外发布，明确2026年"两新"政策的支持范围、补贴标准和工作要求。 通知明确，2026年1月1日起，按照全国统一的品类和标准，对个人消费者购买1级能效或水效标准的冰 箱、洗衣机、电视、空调、热水器、电脑6类家电产品，以及单件销售价格不超过6000元的手机、平 板、智能手表(手环)、智能眼镜4类数码和智能产品给予补贴。补贴标准为上述产品扣除各环节优惠后 最终销售价格的15%，每人每类可补贴1件，其中，家电产品每件补贴不超过1500元，数码和智能产品 每件补贴不超过500元。 以京东为例，在国补使用方式上，消费者只需三步便能轻松获取2026国补省钱体验。第一步，打开京东 APP，搜索"国家补贴"，即可抵达国补主会场；第二步，点击进入对应省市，按照页面提示领取国补资 格；第三步，消费者可在会场浏览选购，也可直接搜索国补商品完成下单，完成国补减免。 家电 6大类 补贴比例15%最高能省1500元 洗衣机 申视 冰箱 र रे रे रे 电脑 热水器 空调 3C数码 4大类 补贴比例15% 最高能省50007 ...

Group 1 - The core viewpoint of the report emphasizes the implementation of the 2026 national subsidy policy for large-scale equipment updates and the trade-in of consumer goods, which is expected to stabilize the domestic consumption market and stimulate demand, particularly in offline channels and rural areas [2][3][5][14]. - The 2026 subsidy policy introduces changes compared to 2025, including a more concentrated subsidy range, with the number of household appliance categories reduced from 12 to 6, retaining only core categories such as refrigerators, washing machines, televisions, air conditioners, computers, and water heaters [4][15]. - The subsidy standards have been optimized, with a 15% subsidy on the sales price for energy-efficient or water-efficient products, and a maximum subsidy of 1,500 yuan per item for household appliances [4][15]. Group 2 - The report indicates that the 2026 policy aims to enhance the efficiency of fund utilization by focusing on core categories and avoiding imbalances in funding distribution, which is expected to positively impact leading companies in the household appliance sector such as Midea Group, Haier Smart Home, Hisense, and TCL Electronics [5][14]. - The report highlights the recent performance of the home appliance sector, noting a weekly increase of 0.7%, while specific segments like white goods and small appliances experienced declines [6][17]. - The report provides insights into raw material prices, indicating a week-on-week increase in LME copper and aluminum prices by 2.05% and 1.23%, respectively, which may impact the cost structure of household appliance manufacturers [6][17].

记者 辛圆 新一轮国家补贴已于1月1日正式开启，各地消费市场的热度也在持续攀升。 据央视新闻报道，柳州、贵港是广西今年首批启动消费品以旧换新补贴活动的城市，消费者在指定商家 购买家电、数码和智能产品可享受补贴直接减免。 央视在报道中援引柳州某家电家居旗舰店负责人的话称，消费着购买一台1万元的电视，"国补"最高补 贴1500元，商家在此基础上会追加补贴接近15%，也会补贴1500元，综合起来有30个点。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 四川省商务厅日前发布2026年家电以旧换新及数码智能产品购新补贴政策公告，明确6类家电、4类数码 和智能产品购新换新可享15%补贴，全省统一采用"补贴立减"模式。根据央视的报道，新政实施后，消 费者热情高涨。在成都多家大型家电卖场，咨询选购的人络绎不绝，不少消费者趁假期与新政叠加，集 中升级家中电器。 不只是广西、四川，智通财经查询发现，广州、南京等地，随着"国补"新政的落地，家电数码、汽车市 场掀起新一轮"焕新"热潮。 据广州日报报道，2026年全国首单线下"国补"在广州落地。2026年1月1日0时，广州京东Mall有不少消 费者早早来 ...

在支持范围上，消费品以旧换新进一步集中资源，着力提升重点消费品的"得补率"。补贴覆盖汽车、家电、数码和智能产品三大领域。汽车方面，继续实施 报废更新和置换更新。家电支持范围聚焦于冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类产品。数码和智能产品补贴在延续手机、平板、智能手表（手 环）的基础上，新增了智能眼镜这一品类，并支持智能家居产品（含适老化家居产品），其具体补贴品类与标准由地方结合实际制定。 国家发展改革委、财政部于2025年12月30日发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，标志着2026年新一轮"国补"政策正式落 地。为满足元旦、春节等消费旺季需求，国家发展改革委会同财政部已提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债，专项用于支持消费品以旧换新资金 计划。该政策自2026年1月1日起正式实施。 补贴标准方面，汽车补贴由定额调整为按新车销售价格比例计算。报废旧车并购买新能源乘用车，补贴车价的12%，最高2万元；购买符合条件的燃油乘用 车，补贴车价的10%，最高1.5万元。置换更新购买新能源乘用车，补贴车价的8%，最高1.5万元；购买燃油乘用车，补贴车价的6%，最高1.3万 ...

在支持家电以旧换新方面，《通知》提出，个人消费者购买冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器 等6类家电中1级能效或水效标准的产品，按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴 1件，每件补贴不超过1500元。 关于推进大规模设备更新，《通知》明确，在继续支持工业、电子信息、能源电力、交通运输、物流、 教育、文旅、医疗、设施农业、粮油加工、安全生产、海关查验、住宅老旧电梯、节能降碳环保等领域 设备更新项目的基础上，将老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援设施、检验检测等领域设备更新纳 入支持范围，更好满足民生和安全需要。支持商业综合体、购物中心、百货店、大型超市等线下消费商 业设施设备更新。 "与2025年相比，2026年政策呈现出'精准发力、提质增效'的鲜明特征。"国家节能中心主任刘琼分析， 《通知》扩大设备更新政策惠及面，进一步将民生关切、公共安全及线下消费领域关键设备纳入支持范 畴。 围绕实施消费品以旧换新，《通知》提出，支持汽车报废更新，个人消费者报废登记在本人名下的乘用 车，并购买纳入相关目录的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予汽车报废更新补贴支 持。购买新能源乘用车补贴车价 ...

"国补"换新开启 日前，国家发展改革委和财政部发布了《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，对2026年"两新"政策的支持范围、补贴标准和实 施机制进行了明确和优化。国家发展改革委会同财政部已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债，支持消费品以旧换新资金计划。 1月1日，新一轮"国补"正式开启，有哪些新变化？展现哪些新趋势？实施机制有哪些新优化？ 某大型卖场负责人 杨勇斌：我们还有补贴，工厂补贴再叠加"国补"多重补贴，购买家电优惠力度还是比较大的。 同时，南京各大家电卖场还优化了"送新收旧一站式"服务，消费者可直接按补贴后价格结算，拆旧、送新、安装一步到位。 2026"国补"有哪些新变化？ 今年的"国补"首先在支持范围上进行了优化，进一步集中资源，着力提升覆盖人群广、带动效应强的重点消费品的"得补率"。补贴集中在汽车、家电、数码 和智能产品几个方面。 0:00 在江苏南京的一个大型卖场，消费者正在咨询最新的补贴政策。 依据国家相关政策，本次以旧换新覆盖四大领域，包括6类家电及4类数码智能产品。其中，个人消费者购买一级能效或水效的冰箱、洗衣机等6类家电，以 及单价不超60 ...

国家发展改革委、财政部印发的《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》30日 对外发布，明确2026年"两新"政策的支持范围、补贴标准和工作要求。2026年"两新"政策主要做了3个 方面优化。 一、优化支持范围 设备更新方面，总体延续2025年支持范围—— 将住宅老旧电梯更新由定额补贴调整为按电梯层（站）数分档差异化补贴； 在老旧营运货车报废更新补贴中，优先支持更新为电动货车。 在保持汽车补贴上限不变的基础上，将定额补贴调整为按车价比例进行补贴； 家电以旧换新调整为补贴1级能效或水效产品，补贴产品售价的15%，单件补贴上限为1500元； 数码和智能产品的补贴标准保持此前数码产品标准不变。 三、优化实施机制 设备更新方面，优化项目申报机制和审核流程，进一步降低申报项目的投资额门槛，加大对中小企业的 支持力度，扩大政策惠及面。 消费品以旧换新方面—— 通知要求，国家发展改革委发挥"两新"部际联席会议制度牵头部门作用，会同财政部安排超长期特别国 债资金实施"两新"政策，加强统筹协调和跟踪调度。商务部、交通运输部、农业农村部等部门按职责分 在民生领域增加老旧小区加装电梯、养老机构设备更新； 在安全 ...

柳州某家电家居旗舰店负责人 刘荣春：例如您购买一台1万元的电视，国补最高补贴1500元，我们在这个基础上会追加补贴接近15%，也会补贴1500元。这 样综合的话就在30个点，让更多消费者能享受到国家的政策，给我们带来了更多的销售信心。 四川：国补新政落地 消费市场活力涌现 元旦假期，四川各地消费市场热度攀升，"以旧换新"的政策红利叠加节日效应，不断激发消费新活力。 1月1日，新一轮"国补"正式开始。2026年首批625亿元国补资金已下达，延续消费品以旧换新，并加大对设备更新的支持力度。 广西：国补焕新开启 消费热度攀升 柳州、贵港是广西今年首批启动消费品以旧换新补贴活动的城市，消费者在指定商家购买家电、数码和智能产品可享受补贴直接减免，政策红利精准激活消 费活力。 0:00 在柳州一家电家居旗舰店，市民谭先生带着家人选购电视。得知补贴活动启动，他一早便到店，下单了心仪的机型。 依据国家相关政策，本次以旧换新全国统一覆盖四大领域，包括汽车报废与置换更新、6类家电以旧换新及4类数码智能产品购新。其中，个人消费者购买一 级能效或水效的冰箱、洗衣机等6类家电，以及单价不超6000元的手机、平板等4类数码和智能产品，可 ...

为优化实施"两新"政策，做好政策平稳有序衔接，满足元旦、春节等旺季消费需求，近日，国家发展改 革委会同财政部，已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计 划。 据悉，下一步，国家发展改革委将会同各有关部门，充分发挥"两新"部际联席会议制度作用，强化统筹 推进和跟踪调度，组织地方合理把握工作节奏，均衡有序使用补贴资金，全链条强化资金监管，平稳有 序实施消费品以旧换新政策，持续释放"两新"政策效能。 ｜来源：新华社 还有这些值得关注 ...