大宗商品研究所 燃料油研发报告 大宗商品研究所 燃料油研发报告 燃料油日报 2025 年 5 月 21 日 吴晓蓉 期货从业证号： F03108405 投资咨询从业证号： Z0021537 ： 021-65789108 燃料油日报 ： wuxiaorong_qh @chinastock.com.cn 第一部分 相关数据 | | 2025/5/21 | 2025/5/20 | 2025/5/14 | 2025/4/23 | Δ日 | Δ周 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | FU主力 | 3074 | 3042 | 3057 | 3068 | 32 | 17 | | FU主力持仓(万手) | 15.8 | 15.6 | 14.7 | 25.1 | 0.2 | 1.0 | | FU仓单(吨) | 28950 | 28950 | 38620 | 46170 | 0 | -9670 | | LU主力 | 3571 | 3556 | 3647 | 3507 | 15 | -76 | | LU主力持仓(万手） | 7.0 | 7.5 | 7.1 | 3.9 | ...

燃料油日报 | 2025-05-21 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.86%，报3042元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.56%，报3556 元/吨。 近日原油价格呈现震荡运行态势，短期方向不明朗，对FU、LU价格指引有限。 燃料油自身市场结构当前维持稳固，高硫和低硫油短期基本面尚可。其中，5月份地中海ECA生效后，虽然低硫燃 料油需求被部分替代，但炼厂也通过产品调整减少低硫燃料油供应，欧洲市场表现实际强于此前预期，套利船货 量的收紧也对亚洲市场形成支撑。高硫燃料油方面，随着夏季临近，中东等地发电厂需求进入季节性增长阶段。 沙特、埃及等国家燃料油采购逐渐增加，富查伊拉与新加坡库存近期均呈现下滑态势，反应市场供应压力有限。 策略 高硫方面：短期震荡偏强，中期仍存在压力 低硫方面：短期震荡偏强，中期仍存在压力 跨品种：无 跨期：关注逢低多FU2507-2509价差机会（正套） 期现：无 期权：无 风险 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等、发电端需求不及预期、船燃需求不及预期 油价震荡运行，燃料油市场结构维持稳固 市场分析 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ...

燃料油日报 | 2025-05-20 沙特燃料油进口逐渐增加 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.37%，报3012元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.03%，报3563 元/吨。 中美第一轮贸易谈判达成、宏观情绪转暖后，原油价格近日呈现震荡偏强走势，对整体能源板块形成提振，但需 要注意原油市场中期供过于求的预期并未逆转，连续反弹后阻力或开始显现。 就燃料油自身基本面来看，关税的下调利好贸易与航运需求，且在90天暂停期内存在额外的补库需求，有望带动 船用燃料油消费改善。其中，低硫燃料油下游需求更集中在船燃端，反应或更为敏感。此外，5月份地中海ECA生 效后，虽然低硫燃料油需求被部分替代，但炼厂也通过产品调整减少低硫燃料油供应，欧洲市场表现实际强于此 前预期，套利船货量的收紧也对亚洲市场形成支撑。但中期来看，低硫燃料油市场仍面临需求份额被替代、剩余 产能较多的矛盾。高硫燃料油方面，随着夏季临近，中东等地发电厂需求将逐步提升。其中，作为最主要的消费 国，沙特燃料油采购已经呈现增长态势。参考船期数据，沙特5月高硫燃料油进口量预计达到96万吨，环比4月增 加25万吨。需要注意的是，欧佩克从5月份 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-05-16燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 6、预期：隔夜原油继续走低，而燃油受基本面短期偏支撑影响表现略强于原油，抗跌较为明显吗，预 计今日延续。FU2507：2980-3040区间运行，LU2507：3585-3640区间运行 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 燃料油： 1、基本面：新加坡一位贸易商表示，由于东西套利窗口持续关闭，6月之前低硫燃料油市场供应可能会 相当紧张，不过当前下游船燃需求（尤其是码头直供端需求）支撑力度有限；受季节性发电需求上涨和 下游船燃市场强劲买盘的推动，亚洲高硫燃料油市场结构走强；中性 2、基差：新加坡高硫燃料油为433.89美元/吨，基差为159元/吨，新加坡低 ...

"这是我们'出海'征程中的全新尝试。"近日，博汇股份生产线相关负责人对览富财经表示。 近日，国贸股份旗下厦门国贸石化有限公司经营的近5000吨国产保税高硫燃油期货在上海期货交易所完 成交割，标志着全国首笔国产高硫燃料油期货业务的正式落地。 此前，保税高硫燃料油期货交割品多来自境外生产商。该笔业务打破了这一局面，开拓了我国保税船供 油业务的期货交割新路线。 博汇股份正是本次业务中的生产商，负责生产符合保税燃料油期货交割品级的高硫燃料油。作为一家在 化工领域具有一定影响力的民营企业，"该系列产品的生产，对于我们走向甚至在国际市场立足，具有 积极的意义。"博汇股份相关负责人表示。 目前，参与我国保税燃料油期货市场的实体企业主要包括三个部分：上游是"三桶油"为代表的从事石油 进口、调和、贸易、仓储的企业；中游是船加油企业；下游是以中远海运为代表的从事远洋船舶运输的 企业。 燃料油属于船用重油，保税燃料油期货合约客观上可以形成反映中国燃料油市场供需状况的"价格"，最 终有望成为企业在贸易中的基准价,有助于建立市场普遍认可的燃料油期货的"中国标准"。 加速出海，突破自我边界 "保税高硫燃料油这个产品，在民企炼厂阵营中，目 ...

燃料油日报 | 2025-05-08 埃及燃料油进口逐渐增加 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨2.05%，报2888元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨2.72%，报3399 元/吨。 原油价格超跌后昨日反弹，反映不确定性因素较多，短期趋势不明朗，对下游FU、LU价格指引有限。 就燃料油自身基本面来看，虽然前期现货端紧张的矛盾已缓解，炼厂与船燃端需求面临利空。但随着夏季临近， 中东、埃及等地电厂终端需求将迎来季节性提升。其中，埃及预计成为今年重要的消费增量来源，由于国内天然 气产量下滑，埃及将使用更多燃料油来作为替代发电原料。目前埃及需求已经有明显增长的迹象，参考船期数据， 5月份埃及高硫燃料油进口量预计达到61万吨，同比去年提升16万吨。参考去年季节性规律，到夏季高峰时埃及进 口可能还有20-30万吨/月的增长空间，对于高硫油市场来说是潜在的利好驱动。 低硫燃料油方面，近期市场结构呈现边际好转的迹象，现货贴水、月差与裂解价差回升，西区套利船货供应边际 收紧，短期供应压力有限，但中期矛盾尚未逆转，5月欧洲新增ECA区域将对船燃端消费形成进一步冲击。 策略 高硫方面：震荡 低硫方面：震荡 跨品 ...

燃料油日报 | 2025-05-07 油价反复波动，低硫燃料油市场结构短期走强 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌3.4%，报2837元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.22%，报3328 元/吨。 五一假期期间国际油价大跌，导致节后开盘原油、燃料油等商品走低，昨日夜盘再度出现反弹，市场反复波动对 下游能化品价格形成扰动。 就燃料油自身基本面来看，多空因素交织的状态延续，下游需求呈现分化态势。其中，炼厂与航运端需求受到压 制，而发电端需求存在显著的增量预期，背后包含季节性与天然气的替代效应。此外，随着欧佩克计划快速增产， 中重质原油结构性紧张的矛盾有望边际缓和，对高硫燃料油产量形成一定提振。 低硫燃料油方面，近期基本面与市场结构呈现边际好转的迹象，现货贴水、月差与裂解价差均有一定幅度走强， 西区套利船货供应阶段性收紧，短期市场压力有限。但剩余产能较多、船燃端消费被替代的趋势并未逆转，当前 状态可能不具备太强的持续性。 策略 高硫方面：震荡 低硫方面：震荡 跨品种：无 跨期：关注逢低多FU2507-2509价差机会（正套） 期现：无 期权：无 风险 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等； ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-05-07燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 燃料油： 6、预期：隔夜原油回升，同时中美间开始有初步接触，贸易环境有转好迹象，短期燃油跟随原油开始 反弹。FU2507：2850-2890区间运行，LU2506：3340-3390区间运行 1、基本面：亚洲低硫燃料油市场结构小幅走弱，由于现货市场交易疲软，含硫0.5%船用燃料油现货价 差出现下滑；4月新加坡燃料油衍生品量交易量环比下降24.7%，至1263万桶，为三个月以来的最低月度 交易量；中性 2、基差：新加坡高硫燃料油为386.39美元/吨，基差为32元/吨，新加坡低硫燃料油为472.5美元/吨，基 差为161 ...

燃料油日报 | 2025-04-29 低硫油市场结构走强，但潜在压力仍存 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.46%，报3026元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.94%，报3529 元/吨。 原油价格延续震荡走势，短期不确定性因素较多，趋势尚不明朗，对下游FU、LU价格指引有限。 就燃料油自身基本面来看，虽然前期现货端紧张的矛盾已缓解，炼厂与船燃端需求面临利空。但随着夏季临近， 中东、埃及等地电厂终端需求将迎来季节性提升，由于天然气短缺的问题，埃及、伊朗与伊拉克预计会使用更多 高硫燃料油来替代天然气，为燃料油带来额外的消费增量。4月份埃及、沙特高硫燃料油进口已经有显著增加的信 号，未来几个月有望贡献更多的消费增量。 低硫燃料油方面，市场结构有边际好转的迹象，现货贴水、月差与裂解价差回升，西区套利船货供应边际收紧。 但剩余产能仍较为充裕，科威特、尼日利亚炼厂产量近期有所回升。此外，低硫燃料油需求份额被替代的趋势并 未逆转，5月地中海ECA生效后或面临进一步的压力。此外，如果关税冲突延续，全球贸易需求面临下行风险，进 而对燃料油需求形成利空，低硫燃料油反应会更加敏感。 策略 高硫方面：震荡 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-04-23燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线偏下；偏空 5、主力持仓：高硫主力持仓多单，多增，偏多；低硫主力持仓多单，多减，偏多 6、预期：隔夜原油震荡走高，美国总统特朗普态度缓和刺激金融大环境回暖，预计燃油偏强运行。 FU2505：3000-3050区间偏多操作，LU2506：3450-3500区间偏多操作 燃料油： 1、基本面：由于下游船用需求持续疲软，亚洲低硫燃料油市场结构小幅走弱。不过，低硫船用燃料油 现货溢价在实物货船市场交易活跃推动下升至两个月高位，未来几周，亚洲高硫燃料油市场预计将得到 南亚国家夏季用电高峰 ...