"5·07"增量政策不低于市场预期甚至某些方面还略超出了市场期待，但总体上是落实前述政治局会议的 部署。 在外部环境不确定性挑战和新旧动能转换压力的背景下，5月7日，中国出台了一揽子稳市场稳预期的金 融增量政策（下称"5·07"增量政策）。与去年9月24日出台的一揽子金融增量政策（下称"9·24"增量政 策）相比，当前国内金融市场反应显得较为克制。 增量政策范围广、措施多、落地快 去年7月30日的中央政治局会议在强调坚定不移完成全年经济社会发展目标任务的同时，明确提出宏观 政策要持续用力、更加给力。要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，加快全面 落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措。但是，"9·24"增量政策力度之大、范 围之广依然超出了市场预期。 当时，国新办在股市开盘前的九点安排了新闻发布会，会上宣布了一揽子金融增量政策。其中：降息20 个基点、降准0.5个百分点，其力度都是超常规的；创设稳股市的两项结构性货币政策工具，显示央行 用实际行动支持资产价格稳定，这也大大出乎了市场意料。 两天之后9月26日的政治局会议才揭晓了"5·07"增量政策出台的背景和思路。会议指出， ...

这是前不久自治区人民政府新闻办公室召开的"实施更加积极的财政政策加力提效推动自治区经济社会 高质量发展"新闻发布会上释放出的积极信号。 今年一季度，新疆财政收支继续保持两位数增长，取得"开门红"。 刘艳介绍，今年新疆各级财政部门围绕重点保基本，聚焦补齐民生领域短板，进一步调整优化支出结 构，加大对就业、教育、医疗、社保等民生领域的投入力度，持续完善财政民生保障制度体系，让改革 发展成果更多更公平地惠及人民群众。 一季度，新疆一般公共预算收入累计完成684亿元，同比增长10.8%，增幅位居全国第二；一般公共预 算支出累计完成1681.2亿元，同比增长26.7%，增幅位居全国第一。政府性基金预算收入累计完成88.2 亿元，同比增长30.5%；政府性基金预算支出累计完成221.4亿元，同比增长57.9%。国有资本经营预算 收入累计完成16.5亿元，同比增长13.7%；国有资本经营预算支出累计完成3.6亿元，同比增长275.3%。 财政收支是反映经济运行情况的"晴雨表"。一季度，新疆财政"三本账"收支均实现两位数增长，为全疆 各项事业发展提供了坚实的财力保障，也反映出新疆经济发展向好态势。 财政收入总体平稳 小税种收 ...

要深谋政策协同、形成工作合力。财政政策是宏观调控政策的重要组成部分，财政政策的落实要与货 币、就业、产业等政策协同配合、多维联动，这样才能"五指成拳"形成合力，政策叠加放大效应。对于 基层财政部门，在横向上，既要加强与发改、税务、金融等经济部门的会商研判，确保政策执行取向的 一致性、匹配性，也要加强与商务、住建、环保等业务部门的沟通联系，做到"同题共答""搭台唱戏"， 确保财政金融政策能更好支撑产业发展、消费扩大、民生改善；在纵向上，既要加大与上级财政部门的 沟通对接，精准把握政策，积极争取资源，也要加强与下级财政部门和项目实施单位的协调联动，让政 策落实"最后一公里"更畅通。 实施更加积极的财政政策，是党中央从战略和全局高度作出的重大决策部署。作为基层财政部门，要深 刻领会政策精神、准确把握政策要义、抓实抓牢政策执行，以有力有效的行动自觉把政策目标转换为基 层财政工作的具体实践，蹄疾步稳推动更加积极的财政政策落实落细落地，确保党中央的战略意图转化 为经济高质量发展的美好实景图。 要深研政策意图、把牢政治方向。基层财政部门要通过全面深入的政策学习，深刻领会党中央对财政工 作的总体部署和具体要求，把准政治方向， ...

文章提出，当前，实施更加积极的财政政策，要把握好几个方面的工作要求。 在节奏把握上，坚持蹄疾步稳，与各种不确定因素抢时间，已确定的政策和资金安排，能早则早、宁早 勿晚，以时不我待的精神抓好落实；尚未出台的政策，加紧研究准备，与相关部门做好沟通，一旦需要 适时推出，使政策实施与市场预期更加匹配、各方面更有获得感。 文章提出，凡事预则立，不预则废。当前，美国对所有贸易伙伴实施所谓"对等关税"正在持续引发全球 市场动荡，我国经济发展面临的不利影响加深，经济运行面临新情况新挑战，需要深入实施更加积极的 财政政策，有效对冲外部风险对我国经济的不利冲击。财政部门要深入贯彻落实中央经济工作会议精神 和今年《政府工作报告》部署，聚焦高质量发展关键领域、薄弱环节，加强财税政策支持和资金保障， 精准施策、持续用力，充分释放财政政策效能。 （文章来源：证券日报） 在政策目标上，将经济社会发展目标作为有机整体统筹把握，加大超常规逆周期调节力度，提高赤字 率，保持必要的支出强度，同时大力优化支出结构，精打细算、有保有压，在多重目标中实现动态平 衡。今年赤字率按4%安排，比去年提高1个百分点，赤字规模达到5.66万亿元，比去年增加1.6 ...

财政部党组书记、部长蓝佛安日前在《求是》杂志发表文章《更加积极财政政策的科学设计与成功实 践》，其中提出，中央经济工作会议提出，2025年要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给 力。 当前，实施更加积极的财政政策，要把握好几个方面的工作要求。 在政策目标上，将经济社会发展目标作为有机整体统筹把握，加大超常规逆周期调节力度，提高赤字率， 保持必要的支出强度，同时大力优化支出结构，精打细算、有保有压，在多重目标中实现动态平衡。今年 赤字率按4%安排，比去年提高1个百分点，赤字规模达到5.66万亿元，比去年增加1.6万亿元，都是近年来 最高的。 在工具安排上，统筹用好政府债券、财政贴息、专项资金、税费优惠等政策工具，加强财政、货币、就 业、产业、区域等政策协同，强化取向一致性，打出政策组合拳。今年新增政府债券11.86万亿元，比去 年增加2.9万亿元，其中既有用于促投资的地方政府专项债券，又有支持"两重"、"两新"的超长期特别国 债，还有支持国有大型商业银行补充核心一级资本的特别国债，多管齐下防患于未然。 在发力重点上，聚焦制约高质量发展的薄弱环节和经济循环的堵点难点，加大对惠民生、促消费、增后劲 的支持力度， ...

2025年财政支出规模进一步扩大，全国一般公共预算支出规模29.7万亿元，比上年增加1.2万亿元，这是 加强超常规逆周期调节的重要表现，充分说明财政政策的扩张性。加大财政支出强度，需要筹集充分的 资金。用好我国财政政策空间大这一有利因素，加大赤字规模，将财政赤字率提高到4%左右，是落实 更加积极的财政政策的一项重要举措。在财政收入持续增长压力较大的背景下，赤字率提高1个百分 点，意义非凡。2025年财政赤字规模达5.66万亿元，比上年增加1.6万亿元，有效确保财政政策持续用 力、更加给力。更加积极的财政政策不仅表现在财政支出规模的扩大上，而且进一步强调财政支出进 度，主动靠前发力。同样的支出规模，支出时间越早，越快形成实际支出，政策效果越佳。 一般公共预算资金增加的同时，政府性基金预算内的专项债、超长期特别国债规模也在扩大。2025年新 增地方政府专项债务限额4.4万亿元，比上年增加5000亿元，将为地方化债提供更充分的财力支持。用 于补充政府性基金财力的8000亿元新增专项债券和2万亿元用于置换隐性债务的专项债务限额，一方面 可直接为地方可持续发展提供有力支持，另一方面这些资金中的相当部分会进入社会资金循环 ...

那么，美国后来究竟是怎么走出大萧条呢？ 当时的美国总统罗斯福首先解决了银行的问题。当时银行几乎没有开业的，而罗斯福要求银行复业，并 且由美联储给银行资产提供流动性。 这就牵涉到另外一个问题，当时还是金本位，美联储没有那么多流动性。因为黄金它是有限的，如果金 本位的话，一旦美联储印钞，老百姓就会将美元换成黄金。这样的黄金是不够用的，不能无限制的印 钞。 因此，罗斯福第二步就放弃了金本位，先是宣布禁止私人储存黄金和黄金证券，美钞停止兑换黄金，然 后放弃金本位，公私债务废除以黄金偿付。 1929年10月24日，美国迎来了它的"黑色星期四"(美国华尔街股市的突然暴跌事件)。这一天，美国金融 界崩溃了，股票一夜之间从顶点跌入深渊，价格下跌之快连股票行情自动显示器都跟不上。 1929年10月29日，纽约证券交易所里所有的人都陷入了抛售股票的漩涡之中。股指从之前的363最高点 骤然下跌了平均40个百分点， 成千上万 的美国人眼睁睁看着他们一生的积蓄在几天内烟消云散。 大萧条期间约有200—400万中学生中途辍学;许多人忍受不了生理和心理的痛苦而自杀;社会治安日益恶 化。其中最重要的问题是失业。在美国，失业人口总数达到了83 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 通信电子行业领涨 A 股震荡整固 ——市场分析 ◼ A 股市场综述 周五（04 月 18 日）A 股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指低 开后震荡回落，盘中股指在 3262 点附近获得支撑，午后股指震荡回 升，盘中通信设备、消费电子、房地产以及证券等行业表现较好； 旅游酒店、食品饮料、农牧饲渔以及物流等行业表现较弱，沪指全 天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。创业板市场周五震荡上扬， 创业板成分指数全天表现强于主板市场。 相关报告 《市场分析：软件半导体行业领涨 A 股低开 高走》 2025-04-17 《市场分析：防御行业领涨 A 股震荡整固》 2025-04-16 《市场分析：银行消费行业领涨 A 股小幅上 行》 2025-04-15 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 证券研究报告-市场分析 发布日期：2025 年 04 月 18 日 投资要点： ◼ 后市研判及投资建议 周五 A 股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回 落，盘中股指在 3262 点附近获得支 ...

来源|中国证券报 更加积极的财政政策有何内涵？财政部网站3月24日发布的2024年中国财政政策执行情况报告显示，2025年财政政策要更加积极，持续用力、更加给力。 具体体现在五个方面：一是提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度；二是安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑；三是大力优 化支出结构、强化精准投放，更加注重惠民生、促消费、增后劲；四是持续用力防范化解重点领域风险，促进财政平稳运行、可持续发展；五是进一步增 加对地方转移支付，增强地方财力、兜牢"三保"底线。 落实落细一揽子化债政策，坚决遏制新增隐性债务 报告明确，重点做好以下工作： 要点速览： 图：财政部网站 加大民生保障力度，多渠道增加居民收入 适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金和城乡居民基本医疗保险财政补助标准等 加大中央本级科技投入，全力支持关键核心技术攻关 统筹用好化债支持政策，支持地方加快偿还政府拖欠企业账款 支持全方位扩大国内需求。 大力提振消费。加大民生保障力度，多渠道增加居民收入。推进实施提振消费专项行动，加大消费品以旧换新支持力度。适当 提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金和城乡居民基本医疗 ...

Core Viewpoint - In 2025, China will implement a more proactive fiscal policy, with a focus on enhancing resource allocation and precise funding to support economic recovery and growth [1][5]. Group 1: Fiscal Policy Implementation - The Shandong Provincial Finance Department aims to deepen the implementation of a more proactive fiscal policy, emphasizing resource coordination and precise funding to provide solid fiscal support for economic recovery [2][3]. - The fiscal policy will prioritize improving people's livelihoods, promoting consumption, and enhancing economic resilience, linking these aspects to boost living standards and create new economic growth points [2][6]. Group 2: Investment in People's Livelihoods - Shandong will increase basic livelihood investment, ensuring that the proportion of livelihood expenditure remains stable at around 80% [2][7]. - The province will enhance fiscal regulation effectiveness and provide strong support for consumption, including expanding the scope of policies for trade-in programs for consumer goods [2][7]. Group 3: Economic Resilience and Investment - Shandong will focus on developing new productive forces by supporting education, technology innovation, and green low-carbon initiatives to stimulate internal economic dynamics [3][8]. - The province will also aim to expand effective investment by leveraging government investment to attract social investment and enhance the efficiency of special bonds [3][8]. Group 4: Fiscal Reform Initiatives - The Shandong Provincial Finance Department plans to deepen fiscal and tax reforms, launching a series of signature reform outcomes unique to Shandong [4][9]. - Key reforms will include improving the modern budgeting system, enhancing budget management, and increasing financial support for major strategic tasks and basic livelihoods [4][9].