用"百颗子"下好"一盘棋"，没有全局意识不行。消除误差要对标对齐，朝着一个目标奋进。以战略思维 和全局视野统筹谋划经济工作，与各种不确定性抢时间，看准了就一次性给足，可以有效放大政策效 应。去年9月以来，我国推出了一揽子增量政策，"两重""两新"加快推进，化债"组合拳"为地方减负， 建立支持小微企业融资的协调机制……财政政策与货币政策共同发力，助市场活跃度快速回升、企业经 营预期较快改善、内需潜力有效激发。加强顶层设计，瞄准一致目标，各项政策积极有为、合力作为， 推动政策效能充分释放，将为高质量发展注入更多确定性。 使"千根线"拧成"一股绳"，没有系统观念不行。把经济政策和非经济性政策统一纳入一致性评估， 以"扩列"提升精度；加强重点事项统筹协调，明确职责分工，强化条块联动，以"组团"提升效率；中央 财政安排超长期特别国债资金支持"两新"，省级财政部门制定资金分配方案，市县财政部门细化具体项 目和单位，以"串联"落实执行……既在纵向上"一竿子插到底"，也在横向上"打好组合拳"，让各项政策 环环相扣、融为整体，发展之势才能不断向上。 以战略思维和全局视野统筹谋划经济工作，与各种不确定性抢时间，看准了就一次性给足 ...

第一财经每日早间精选热点新闻，点击「听新闻」，一键收听。 【今日推荐】 财政部官宣，事关1.3万亿元超长期特别国债 10月9日，财政部公开《关于公布2025年第四季度国债发行有关安排的通知》，明确今年第四季度超长 期特别国债发行安排，即在10月10日和10月14日分别发行50年期和20年期超长期特别国债。这意味着今 年全年1.3万亿元超长期特别国债发行工作将在10月14日结束。 新能源车购税减免，门槛进一步提高 近日，工信部等三部门发出公告，调整2026—2027年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求，明确纯 电动乘用车、插电式（含增程式）混合动力乘用车有关技术要求调整等情况。2026年1月1日起，列入 《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的车型，需符合本公告要求。2026年1月1日（含）起，在 2026年及以后生效的《减免税目录》发布后，购置列入《减免税目录》的新能源汽车，可按规定享受车 辆购置税减免政策。 以色列政府批准加沙停火协议 以军将撤至新防线 以色列政府当地时间10日凌晨批准了加沙停火协议。根据谈判斡旋方宣布的相关内容，以色列与巴勒斯 坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）达成的协议将促成战争结束、以色列被 ...

10月9日，财政部公开《关于公布2025年第四季度国债发行有关安排的通知》（下称《通知》），明确 今年第四季度超长期特别国债发行安排，即在10月10日和10月14日分别发行50年期和20年期超长期特别 国债。这意味着今年全年1.3万亿元超长期特别国债发行工作将在10月14日结束。 与普通国债不同，超长期特别国债是特殊时期的特殊工具，2024年中国开始连续几年发行超长期特别国 债，专门用于国家重大战略实施和重点领域安全能力（即"两重"）建设和大规模设备更新和消费品以旧 换新（即"两新"）领域。其中2025年中国计划全年发行1.3万亿元超长期特别国债用于"两重""两新"，4 月24日发行了今年的第一只超长期特别国债，发行节奏较去年有所提前，而10月14日将发行今年最后一 只超长期特别国债。 今年4月份财政部公开的超长期特别国债发行计划显示，10月10日计划发行最后一只30年期超长期特别 国债。而上述《通知》则将这一计划变更为两只超长期特别国债，且发行期限分别为50年期和20年期。 根据今年国务院安排，今年1.3万亿元超长期特别国债资金中，3000亿元用于支持消费品以旧换新， 2000亿元用于支持设备更新，8000 ...

根据财政部9月底公开的《关于2025年超长期特别国债（三期）第三次续发行工作有关事宜的通知》， 10月10日即将发行50年期超长期特别国债规模为300亿元。这也意味着今年最后一只将于10月14日发行 的20年期超长期特别国债发行规模为400亿元。 随着超长期特别国债发行工作即将收尾，如何用好这笔巨额超长期特别国债资金备受关注。 根据今年国务院安排，今年1.3万亿元超长期特别国债资金中，3000亿元用于支持消费品以旧换新， 2000亿元用于支持设备更新，8000亿元用于支持"两重"建设。 今年最后一只超长期特别国债将于10月14日发行 今年超长期特别国债发行工作即将收官。 10月9日，财政部公开《关于公布2025年第四季度国债发行有关安排的通知》（下称《通知》），明确 今年第四季度超长期特别国债发行安排，即在10月10日和10月14日分别发行50年期和20年期超长期特别 国债。这意味着今年全年1.3万亿元超长期特别国债发行工作将在10月14日结束。 与普通国债不同，超长期特别国债是特殊时期的特殊工具，2024年中国开始连续几年发行超长期特别国 债，专门用于国家重大战略实施和重点领域安全能力（即"两重"）建设和大 ...

税收作为经济运行的"晴雨表"，成为经济向好发展的印证。 财政部数据显示，今年前8个月，全国一般公共预算收入148198亿元，同比增长0.3%。其中，全国税收 收入121085亿元，同比微增0.02%。这是今年以来全国税收收入累计增速首次由负转正。 中诚信国际研究院分析师汪苑晖表示，前8月全国税收收入增速结束17个月负增长态势，是2024年以来 首次转正。主要税种方面，今年前8个月，国内增值税收入为47389亿元，同比增长3.2%，收入增速较 前7个月略有加快；企业所得税收入为31477亿元，同比增长0.3%，这是今年以来企业所得税收入累计 增速首次由负转正；国内消费税收入为11523亿元，同比增长2%；个人所得税收入为10547亿元，同比 增长8.9%。 "增速方面，个人所得税增速领跑主要税种，主要与去年相关税收优惠政策实施形成的低基数有关，同 时也与资本市场交易活跃、部分居民收入提升等有关。"汪苑晖说。 （文章来源：中国经营报） 今年以来，一般公共预算收入增速延续负增长态势、但降幅逐月收窄，7月全国一般公共预算收入累计 同比增速在年内首次转正，8月延续回暖态势，累计同比增长0.3%，高于年初预算目标增速（0 ...

证券研究报告 | 固定收益定期 gszqdatemark 2025 09 22 年 月 日 固定收益定期 超长债，风险还是机会？ 近期随着债市的持续调整，超长债下跌明显，期限利差显著拉大。近期 30-10 年 国债期限利差的显著拉大，从 7 月初 21bps 左右上升至目前 30bps 以上，上升至 2024 年以来的最高位。随着债市压力持续，以及市场对资本利得希望的降低，对 超长债出现持续看弱的声音。那么超长债是否不再具备投资价值，当前位置，是风 险还是机会呢？ 当前超长债期限利差走阔背后，有风险偏好、供给和资金等多方面原因。股市上 升提升风险偏好，是超长债利差走阔的原因之一。今年 7 月以来，市场风险偏好 抬升，A 股明显走强。股债跷跷板效应下，市场对债券的投资热情下滑，如债券基 金份额出现回落。随着债券市场情绪走弱，债券收益率也随之明显调整。风险偏好 提升导致 30 年-10 年国债利差走阔。供给端冲击可能是另一个原因。从此前经验 来看，供给冲击预期之下，超长债利差往往有所拉大。今年 5 月以来超长期特别 国债开始加速发行，除 6 月净融资额为 1920 亿元外，其余月份均超过 2000 亿元， 显著超 ...

A-shares Market - On September 18, A-shares experienced a rapid decline after an initial rise, with the Shanghai Composite Index closing at 3831.66 points, down 1.15%, and the Shenzhen Component Index at 13075.66 points, down 1.06%. The ChiNext Index fell by 1.64% to 3095.85 points. Despite the decline, the trading volume in the Shanghai and Shenzhen markets reached 3.135 trillion yuan, an increase of 758.4 billion yuan from the previous trading day, marking the third-highest trading volume of the year [2] - On September 18, 18 A-shares registered for equity distribution, with 17 companies proposing dividends and one company planning to implement dividends, capital increase, or stock distribution simultaneously [2] - The China Securities Regulatory Commission has imposed strict penalties on several companies for financial fraud, including *ST Dongtong and Yili Clean Energy, sending a strong signal of "zero tolerance" for such behaviors [2] - The Beijing Stock Exchange continues to see high activity in new stock listings, with the stock of Sanxie Electric rising by over 860% on its first trading day, closing up 785.62%, marking the highest first-day increase of the year [2] Insurance Sector - In the first half of the year, listed insurance companies showed a mixed performance in investment returns. Companies like Xinhua Insurance and China Ping An reported strong results after increasing their equity allocations, particularly in high-dividend stocks. Conversely, China Taiping's investment performance weakened significantly, with total investment income dropping by 41.6% year-on-year, and the annualized total investment return rate falling from 5.27% to 2.68% [3] Banking and Financial Products - Current bank deposit rates have generally fallen below 2%, although some private banks like Huari Bank and WeBank still offer large-denomination certificates of deposit with rates exceeding 2%. These high-yield products are in high demand and are quickly sold out [4] - As of September 12, the number of domestic securities investment private equity firms with assets exceeding 10 billion yuan has reached 92, with quantitative private equity firms making up nearly 50% of this group [4] - The Hong Kong Monetary Authority announced a reduction in the base interest rate to 4.5%, effective immediately, based on a formula referencing the lower limit of the current U.S. federal funds rate target range plus 50 basis points [4] Government Bonds - On September 17, the Ministry of Finance announced the completion of the competitive bidding for the second issuance of the 2025 ultra-long special government bonds, with a total face value of 35 billion yuan for a 20-year fixed-rate bond. The overall issuance scale of ultra-long special government bonds this year has reached 1.148 trillion yuan, with an issuance progress of 88.3% [4] Real Estate Market - In August, the sales prices of commercial residential properties in 70 large and medium-sized cities continued to show a narrowing year-on-year decline, with positive signals in property sales, inventory reduction, and corporate financing. A series of supportive policies have improved market expectations and accelerated demand release [6] Tax Revenue - In the first eight months of the year, tax revenue collected by the tax authorities increased by 2% year-on-year, with significant growth in July and August due to heightened activity in the capital markets, where tax revenue from the securities industry grew by over 70% in both months [7] - From January to August, the general public budget revenue reached 148.198 billion yuan, a year-on-year increase of 0.3%. Tax revenue was approximately 121.085 billion yuan, showing a slight increase of 0.02% [8]

Group 1 - The core viewpoint emphasizes the synergy between proactive fiscal policy and moderately loose monetary policy to stimulate consumption and support economic growth [1][6] - The government has allocated approximately 420 billion yuan to boost consumption, leading to over 2.9 trillion yuan in sales [2] - The issuance of special government bonds has increased significantly, with 7.88 trillion yuan issued in the first half of the year, a 35.28% increase year-on-year [4] Group 2 - The introduction of various policies, such as child-rearing subsidies and personal consumption loans, aims to enhance consumer confidence and stimulate effective demand [3] - The total social financing increased by 26.56 trillion yuan in the first eight months, which is 4.66 trillion yuan more than the previous year [5] - Structural monetary policy tools have been implemented to support key sectors, including technology innovation and consumption expansion [7]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 资讯早班车 资讯早班车-2025-09-19 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 20250715 | 2025/06 | GDP:不变价:当季同比 | % | 5.20 | 5.40 | 4.70 | | 20250831 | 2025/08 | 制造业 PMI | % | 49.40 | 49.30 | 49.10 | | 20250831 | 2025/08 | 非制造业 PMI:商务活 动 | % | 50.30 | 50.10 | 50.30 | | 20250915 | 2025/08 | 社会融资规模增量:当 | 亿元 | | 25668.00 11307.00 | 30323.00 | | | | 月值 | | | | | | 20250912 | 2025/08 | M0(流通中的现金):同 比 | % | 11.70 | 11.80 | 12.20 | | 202509 ...

9月17日，财政部发布《国债业务公告2025年第153号》称，2025年超长期特别国债(四期)第二次续发行 已完成招标工作。本次续发行国债竞争性招标面值总额350亿元，为20年期固定利率附息债。 "超长期特别国债的发行已在经济结构优化、市场信心提振、债务风险化解等方面产生多重积极影 响。"宋向清表示，超长期特别国债资金促进了战略项目加速落地，拉动投资增长，支持扩大内需，同 时也有利于市场利率与资金面改善。 在超长期特别国债资金支持下，"两重"建设发力显效，"两新"政策深入实施。今年前8个月，消费品以 旧换新支持家用电器和音像器材类、通讯器材类商品零售额同比分别增长28.4%和21.1%。同时，大规 模设备更新对投资的带动作用继续显现，前8个月，设备工器具购置投资同比增长14.4%，拉动固定资 产投资增长2.1个百分点。 陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问于晓明对《证券日报》记者表示，超长期特别国债已通过 支持"两重"项目和"两新"工作，带动上下游产业、扩大就业，同时助力科技创新与新能源等领域发展， 推动经济增长与产业结构优化。在财政层面，超长期特别国债还发挥了优化政府债务结构，缓解地方财 政压力，为地方 ...