从"两新"政策角度看，今年以来，我国加力扩围实施"两新"政策，效果不断显现，尤其是稳投资、扩消费、促转型、惠民 生的关键作用进一步凸显。 一方面，消费品以旧换新政策成效斐然，拉动相关商品销售较快增长，特别是绿色、智能、高品质产品的消费需求持续释 放；另一方面，设备更新投资的带动作用持续显现。 接下来，各地各部门还将持续推进相关工作。比如，在设备更新方面，应抓紧推出加力实施设备更新贷款贴息政策，进一 步降低经营主体设备更新融资成本。这既能为传统产业注入新的活力，促进其设备更新改造升级，也能为战略性新兴产业、未 来产业创造更好的发展环境。 相信，在各部门通力合作下，"两重""两新"融资服务将持续优化，为经济高质量发展提供坚实的金融支撑。 ■朱宝琛 日前召开的中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度（总第109次）例会提出，"做好'两重''两新'等重点领域的融资 支持"。 "两重"能稳定投资，带动相关产业发展，增强经济发展后劲；"两新"可释放内需潜力，促进消费升级，同时有利于提升产 业竞争力。为"两重""两新"带来更多金融活水，则是相关政策落地见效的关键一环。 从"两重"建设的维度看，当下各方已紧锣密鼓地行动起 ...

广发证券首席经济学家 郭磊 guolei@gf.com.cn 摘要 第一， 2025年6月BCI读数为49.3，较前值下行1.0个点。这与前期出来的EPMI数据在指向上一致。6月经济继续确认边际放缓迹象。 第二， 销售和利润前瞻指数同步回落，环比分别下行2.7、2.9个点。我们估计可能和需求端一系列边际变化有关：一是房地产在经历放缓脉冲，6月前28天30城 成交同比为-17.8%；二是从港口集装箱吞吐量和EPMI的6月出口订货指标来看，外需存在放缓特征，可能和海外进口商利用关税平静期补库需求已集中释放有 关；三是"国补"换档、第三批资金待下达期间，家电3C产品等终端销售不排除存在短期扰动。 第三， 企业库存前瞻指数环比上行1.5个点。在销售和利润下降的条件下，逻辑上企业不会主动补库；所以库存上升属于需求放缓带来的被动补库。实际上5月规 上工业企业数据就已经显现出类似特征，在报告《5月企业盈利增速出现调整的原因》中，我们指出"价格回落下拉名义库存；但需求弱于供给、产销率下降导致实 际库存有一定程度的被动上升"。 第四， 企业投资和招工前瞻指数一上一下，投资小幅上行0.1个点，招工下行1.4个点。我们理解投资存在 ...

市场出清、工业品价格修复处于渐进过程中，后续扩内需政策逐步加力，国内需求有望保持积极态势， 叠加去年下半年低基数影响，今年下半年规模以上工业企业利润增速或呈现小幅修复态势 从不同类型企业看，私营和外资企业利润保持增长。1至5月，在规模以上工业企业中，私营企业、外商 和港澳台投资企业利润同比分别增长3.4%、0.3%，均高于全部规模以上工业企业平均水平。 1至5月，装备制造业的效益保持较高水平，凸显了"压舱石"作用。数据显示，装备制造业利润同比增长 7.2%，拉动规模以上工业企业利润增长2.4个百分点，对规模以上工业企业利润支撑作用突出。 装备制造业的8个行业中，有7个行业利润实现增长，其中，电子、电气机械、通用设备等行业利润增长 超过两位数，同比增速分别达11.9%、11.6%和10.6%。 1至5月，我国航天、航空、航海等"三航"产业快速发展，带动铁路船舶航空航天行业利润同比增长 56.0%。其中，船舶及相关装置制造行业利润同比增长85%。 在载人月球探测工程登月阶段任务启动以及商业航天企业不断取得新成果的推动下，1至5月，飞机制 造、航天器及运载火箭制造行业利润同比分别增长120.7%、28.6%，同时带 ...

银行行业行情如何演绎？——银华投顾每日观点2025.6.26 来源：银华基金投顾 天玑投顾团队 核心观点 1、今日国家发改委新闻发布上提及，7月份将下达今年第三批消费品以旧换新资金，虽然财政支出总量 增速放缓，但财政结构上"重民生、弱基建"特征延续，消费政策的支持有助于提升股市的韧性，叠加低 利率时代资金迁徙，行情长度可相对乐观预期，但考虑到房地产仍然偏弱、未来出口和就业的不确定性 等潜在的结构性问题，行情高度也要合理预期。 2、今日银行行业再次创历史新高，当前银行股息率与10年国债利率差值目前利差大致为2.36%，处于 2008年以来历史区间的16%低分位数水平，考虑到2017年和2018年资金成本和国债利率较高、利差较 低，17年和18年的低利差或不具备常态性，因此当前实际历史分位数可能更低。（数据来源：wind） 3、但这并不意味着银行股要大幅调整，因为低利率时代资产的稀缺性意味着高股息板块的风险溢价系 统性降低了，因此我们倾向于认为银行行业或仍有机会，但要降低预期。 在说回港股，今日港股跌幅大于A股，AH溢价反弹，恒生AH溢价指数今日上涨0.58%，港股更弱的原 因最主要来自港元触及弱方保证水平下港元 ...

大宗商品研究所 黑色金属研发报告 黑色金属早报 2025 年 06 月 27 日 公众号二维码 银河投研黑色与有色 研究员：周涛 期货从业证号：F03134259 投资咨询证号：Z0021009 研究员：丁祖超 期货从业证号：F03105917 投资咨询证号：Z0018259 研究员：戚纯怡 期货从业证号：F03113636 投资咨询证号：Z0018817 黑色金属每日早盘观察 钢材 【相关资讯】 1. 6 月 26 日，国家发展改革委新闻发言人在新闻发布会上表示， （1）将于今年 7 月份下达今年第三批消费品以旧换新资金； （2）抓紧推出加力实施设备更新贷款贴息政策，进一步降低经营主体设备更新融资成 本； （3）预计今年迎峰度夏期间，全国最高用电负荷同比将增加约 1 亿千瓦。国家发展改 革委已会同有关方面聚焦电力保供； （4）今年超长期特别国债资金对设备更新的支持力度为 2000 亿元，第一批约 1730 亿 元资金已安排到 16 个领域约 7500 个项目，第二批资金正在同步开展项目审核和筛选 2.中钢协：6 月中旬，重点钢企粗钢平均日产 214.8 万吨，环比下降 0.5%。据此估算， 本旬全国日产粗钢 ...

6月27日，国家统计局公布最新数据！ 按可比口径计算，5月份规模以上工业企业利润同比下降9.1%，前五个月同比下降1.1%。规模以上工业企业利 润同比增速再为负值。 分析认为，这主要受有效需求不足、工业品价格下降及短期因素波动等多重因素影响。其中，投资收益等短期 因素的上年同期基数较高对利润增速形成拖累。但也需要看到，工业企业毛利润、营收保持增长，为企业下阶 段盈利恢复创造有利条件。 多重因素影响工业企业利润下降 于卫宁表示，前五个月工业经济转型升级持续推进，装备制造业效益保持较高水平。其中，1—5月份，装备制 造业利润同比增长7.2%，拉动全部规模以上工业利润增长2.4个百分点，对规模以上工业利润支撑作用突出。 进一步看，在装备制造业的八个行业中，有七个行业利润实现增长，其中，电子、电气机械、通用设备等行业 利润增长超过两位数，增速分别达11.9%、11.6%、10.6%。 工业高质量发展还体现在航天、航空、航海等"三航"产业快速发展对相关产业的带动。于卫宁介绍，"三航"产 业带动铁路船舶航空航天行业利润同比增长56.0%。其中，在国产大飞机成功商业运营两周年、载人月球探测 工程登月阶段任务启动以及商业航天 ...

Morning session notice Morning session notice 早盘提示 早盘提示 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 6 月 27 日星期五 研究员： 刘洋 从业资格： F3063825 交易咨询资格：Z0016580 联系方式：liuyang18036@greendh.com | 板块 | 品种 | 多（空） | 推荐理由 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【行情复盘】 | 周四国债期货主力合约开盘多数高开，早盘震荡下行，午后多数小幅下行横向波动， | | | | ...

Investment consulting business qualification：CSRC License [2012] No. 669 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号 中 信 期 货 国 际 化 研 究 | 中 信 期 货 研 究 所 International 2024-10-09 中信期货国际化研究 | CITIC Futures International Research 2025/06/27 China Futures Daily Note 中国期货每日简报 桂晨曦 Gui Chenxi 从业资格号 Qualification No：F3023159 投资咨询号 Consulting No.：Z0013632 CITIC Futures International Service Platform：https://internationalservice.citicsf.com 摘要 Abstract Macro News: NDRC announced that the third batch of funds for consumer goods trade-in p ...

金 融 期 货 研 究 期货研究 中证500 5838.25 ↓0.41 2352.2 IC2507 5809.2 ↓0.29 -29.05 396.7 34054 ↓16156 76012 ↓5170 | | | | | 期指：或偏强震荡为主 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 毛磊 | | | 投资咨询从业资格号：Z0011222 | | maolei@gtht.com | | | 【期指期现数据跟踪】 | | | | | | | | | | 期指数据 | | | | | | | | | | | 收盘价 | 涨跌幅% | 基 差 | 成交额-亿 | 成交量 | 变 动 | 持仓量 | 变 动 | | 沪深300 | 3946.02 | ↓0.35 | | 3281 | | | | | | IF2507 | 3920.8 | ↓0.20 | -25.22 | 386.6 | 32802 | ↓15447 | 65458 | ↓6183 | | IF2508 | 3908.2 | ↓0.27 | -37 ...

深圳商报·读创客户端首席记者 王海荣 图片说明："绿色低碳"已经成为彰显深圳经济社会发展质量的一张靓丽名片。 深圳商报·读创客户端首 席记者 王海荣 摄 节能降碳是推进碳达峰、碳中和，加快发展方式绿色转型的重要抓手。深圳一直以来把节能降碳作为调 整经济结构、转变发展方式的重要抓手和突破口，持续提升重点领域能源利用效率，大力推进能源结构 绿色低碳转型，取得了显著成效。2024年，深圳万元GDP能耗、水耗、碳排放强度，分别降至全国平均 水平的1/3、1/8以及1/5。 今年全国节能宣传周由6月23日持续至29日，活动主题是"节能增效，焕'新'引领"。全国节能宣传周期 间，深圳有关部门和单位围绕活动主题，通过"线上+线下"的形式，积极开展内容丰富的宣传教育活 动，加强生态优先、节约集约、绿色低碳发展等理念和相关技术知识的科普宣传，持续提升全社会节能 降碳意识和能力。 6月26日，在2025年全国节能宣传周之际，深圳深度融合"超长期特别国债用能设备更新"政策导向，通 过政策宣讲、技术分享、现场对接等环节，让政策红利真正惠及企业，激发企业节能降碳的积极性和主 动性，为企业绿色升级提供全方位支持，助力深圳从"节能示范"迈 ...