Core Viewpoint - The article discusses the significant market reactions following Moody's downgrade of the U.S. credit rating, leading to a sharp rise in U.S. Treasury yields, a decline in stock indices, and a surge in gold prices as investors seek safe-haven assets [1][13]. Group 1: U.S. Treasury Yields - The 30-year U.S. Treasury yield surged approximately 10 basis points, surpassing the psychological threshold of 5%, marking the highest level since November 2023 [3][4]. - The 10-year Treasury yield increased nearly 8 basis points, exceeding 4.5%, reflecting investor concerns about the long-term fiscal health of the U.S. government [3][4]. Group 2: Stock Market Reactions - U.S. stock index futures fell by about 1%, with the Nasdaq futures down 1.49%, S&P 500 futures down 1.13%, and Dow futures down 0.71% [8]. - Major tech stocks, including Tesla and Nvidia, experienced declines of over 3% to 4% in pre-market trading [8][10]. Group 3: Currency Market Impact - The U.S. dollar index dropped over 0.83%, while traditional safe-haven currencies like the Japanese yen and Swiss franc gained strength [5][6]. - The euro appreciated by 1% against the dollar, reaching its highest level since May 9 [5]. Group 4: Gold Market Surge - Gold prices saw a significant increase, with COMEX gold futures rising over 2% and spot gold increasing by more than 1.5% [11]. - As of the report, COMEX gold futures were up 1.79% at $3,244 per ounce, while spot gold was up 1.09% at $3,236 per ounce [11]. Group 5: U.S. Debt Concerns - Moody's downgraded the U.S. sovereign credit rating from Aa3 to Aa1 due to rising government debt and interest payment ratios, following similar actions by Fitch and S&P [13][16]. - The U.S. government debt-to-GDP ratio has reached 97.8%, with projections indicating it could rise to 107.2% by 2029, raising concerns about the sustainability of U.S. debt [16].

以下文章来源于申万宏源宏观 ，作者赵伟 陈达飞 赵宇 申万宏源宏观 . 申万宏源证券研究所 | 宏观研究部 作者： 赵 伟 申万宏源证券首席经济学家 陈达飞 首席宏观分析师 赵 宇 高级宏观分析师 联系人： 赵 宇 摘要 对等关税冲击后，美元-美债的避险属性备受考验。从资金流量及期货空头头寸看，基差交易及海外抛售可能均非美债下跌的主因。谁在"抛售"美债？未来还 需关注哪些潜在风险？ 一、 热点思考：美债，风险"解除"了吗？ （一） 股债汇"三杀"，这次有何不同？ 70年代以来，美国出现过8次股债汇"三杀"，其中3次出现了衰退。 股债汇"三杀"的宏观场景有：一是美联储政策剧烈调整；二是大宗或地缘冲击；三是经 济、金融重大冲击。期间，美股单日平均下跌4.6个点，10年美债利率平均上涨15BP，美元平均下跌1.3个百分点。 对等关税冲击后，美元、美债的避险属性均未体现。 2020年3月，美国市场出现资金争夺（Dash for Cash），各类资产均被抛售以换取现金，但美债指数短期 下跌后，2月至3月仍上涨15%，避险功能未受质疑；2025年的不同之处在于，美债出现更长时间的下跌。 从资金流量观察，美国债券市场资金流 ...

对等关税冲击后，美元-美债的避险属性备受考验。从资金流量及期货空头头寸看，基差交易及海外抛售可能均非美债下跌的主因。谁在"抛售"美债？未来还 需关注哪些潜在风险？ 一、 热点思考：美债，风险"解除"了吗？ 陈达飞 首席宏观分析师 赵 宇 高级宏观分析师 联系人： 赵 宇 （一） 股债汇"三杀"，这次有何不同？ 70年代以来，美国出现过8次股债汇"三杀"，其中3次出现了衰退。 股债汇"三杀"的宏观场景有：一是美联储政策剧烈调整；二是大宗或地缘冲击；三是经 济、金融重大冲击。期间，美股单日平均下跌4.6个点，10年美债利率平均上涨15BP，美元平均下跌1.3个百分点。 对等关税冲击后，美元、美债的避险属性均未体现。 2020年3月，美国市场出现资金争夺（Dash for Cash），各类资产均被抛售以换取现金，但美债指数短期 下跌后，2月至3月仍上涨15%，避险功能未受质疑；2025年的不同之处在于，美债出现更长时间的下跌。 从资金流量观察，美国债券市场资金流出方主要为美国本土资金、其次为欧洲。 参考EPFR数据，4月8日，美国债市资金流出量达88亿美元，为近10年来第 二大单日净流出量。从国别上来看，美国本土资 ...