根据瑞银的模型，4 月 2 日关税公告后，美股市场迅速按照衰退体制进行定价，同时排除了 "金发姑娘"（经济温和增长）体制的可能性。目前这一趋势已 逆转，金发姑娘体制的概率已回升至 3 月的平均水平。 几乎所有行业的销售和盈利预期均有所下调，但调整节奏已放缓。下调幅度最大的行业包括汽车、耐用消费品和建筑材料。盈利评分的离散度表明市场存 在阿尔法机会。 估值：远期市盈率大多反弹，重回 "增长乐观" 区间 美国股市估值仍高于全球其他地区，以美元计价的盈利表现仍比欧洲高出 10%，高于长期趋势。 短期来看，市场表现显著低于瑞银的叙事雷达模型预期，但这种差距更可能由模型的未知因素解释，因为走势总体仍具相关性。 情绪：公用事业和必需消费品板块维持积极情绪 瑞银拥挤度数据（如 13-F 报告和全行业机构经纪数据）显示，美国市场持续存在超配多头头寸，尽管已低于 3 月峰值。从消费周期股（耐用消费品和汽 车）向防御性板块（如必需消费品）的显著轮换尚未完全回归常态。与年初相比，科技硬件板块的拥挤度显著上升。主动管理型基金的贝塔配置仍处于低 位。 图 1：REVS 模型对公用事业和通信服务板块维持积极评价 —— 覆盖中的股票 瑞银 ...

作 者丨吴斌 编 辑丨张星 江佩佩 5月1 9日，美国市场股债汇三杀！ 受穆迪下调美国评级影响，截至北京时间1 8 : 3 6， 美债收益率飙升，美股三大股指期货跌约1%，美元指数下挫，欧元兑美元涨1%，避险资 产黄金正重拾升势。 美债美 股美元全 线杀跌！金价大 幅拉升 截至1 8 : 2 8发稿，美国3 0年期国债收益率攀升约1 0基点，突破5%心理关口，为2 0 2 3年11月以来的最高水平。1 0年期国债收益率攀升近8个 基点至4 . 5%以上，反映出投资者对美国长期财政健康状况的担忧。 | | 关键期限国债 | | | | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 买入 | 卖出 | 现价 | | 10Y 美国国债 | 4.541 | 4.539 | 4.539 | | 1M 美国国债 | 4.298 | 4.288 | 4.288 | | 2M 美国国债 | 4.343 | 4.291 | 4.291 | | 3M 美国国债 | 4.372 | 4.323 | 4.323 | | 4M 美国国债 | 4.369 | 4.346 | 4.346 | | 6M 美国国债 | 4.2 ...

市场洞察 - Marquee --- Market Insights - Marquee Market Insights | Markets | Equities 市场洞察 | 市场 | 股票 Equities - Alpha 股票 - 阿尔法 A lot has happened in the last month – reciprocal tariff pause, US-UK trade deal, US-China détente, Indo- Pak ceasefire, Trump's Saudi trip deal announcements, back & forth in Russia-Ukraine peace talks & Iran nuclear deal 过去⼀个⽉发⽣了许多事情——互惠关税暂停、美英贸易协议、美中缓和、印巴停⽕、特朗普沙特之⾏及 协议宣布、俄乌和平谈判反复以及伊朗核协议 Left tail in equities got priced out and right tail has been left to imagination 股票市场的左尾⻛险已被剔除，右尾⻛ ...