投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货动力煤早报（2025 年 6 月 24 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤现货 日内观点： 中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：随着迎峰度夏旺季到来，动力煤需求支撑显现，北港库存快速去化，前期"电煤需求 疲弱""产业链库存充足"这两大制约煤价的主要利空因素得到阶段性缓解，带动煤价止跌。但 国内产量仍维持较高水平，供应压力仍存，使得煤价也并未迎来大幅上涨。现阶段，煤炭市场多 空博弈激烈，煤价在低位暂稳运行。根据国家气候中心预测，今年 7 月国内大部地区气温接近常 年同期到偏高，迎峰度夏制冷需求有支撑。此外，7 月预计会有 2~3 个台风影响我国，降水则呈 现"北多南少"特征 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业 公用事业行业跟踪周报 2025 年 5 月全社会用电同比+4.4% 2025 年 06 月 23 日 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary ] ◼ 风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 唐亚辉 执业证书：S0600520070005 tangyh@dwzq.com.cn 行业走势 -11% -8% -5% -2% 1% 4% 7% 10% 13% 16% 19% 22% 2024/6/24 2024/10/22 2025/2/19 2025/6/19 公用事业 沪深300 相关研究 《中东局势带动欧洲气价上涨，美国 库存充足气价下降，国内气价平稳》 2025-06-17 《可再生能源电力开发建设月度调度 会召开，国家能源局组织开展能源领 域氢能试点》 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 本周核心观点：国家能源局全社会用电量 5 月同比+4.4%，同比增速较 4 月 4.7%微降 ...

| | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货动力煤早报（2025 年 6 月 23 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 日内观点： 中期观点： 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 参考观点：震荡 核心逻辑：随着迎峰度夏旺季到来，动力煤需求支撑显现，北港库存快速去化，前期"电煤需求 疲弱""产业链库存充足"这两大制约煤价的主要利空因素得到阶段性缓解，带动煤价止跌。但 国内产量仍维持较高水平，供应压力仍存，使得煤价也并未迎来大幅上涨。现阶段，煤炭市场多 空博弈激烈，煤价在低位暂稳运行。根据国家气候中心预测，今年 7 月国内大部地区气温接近常 年同期到偏高，迎峰度夏制冷需求有支撑。此外，7 月预计会有 2~3 个台风影响我国，降水则呈 现"北多南少"特征，云南南部、四川西北部在 7 月中上旬降雨量较常年同期偏多 2~5 成，关注 后续水电改善情况。综上，动力煤供 ...

带电作业班成员王俊强脱下装备时，双手已被汗水泡的发白，他擦了擦汗说："每次穿 上绝缘服就像进了蒸笼，绝缘手套里都能倒出水，但再难也得坚持。" 备战迎峰度夏以来，濉溪县供电公司充分发挥带电作业优势，累计处理265处隐患消 缺，安装219台配自开关并启用新设备，切实将配网不停电提升率转化为客户可感知的优质 服务。 "每次作业前，我们都会仔细勘查现场，制定周全的作业方案，确保安全高效完成任 务。"不停电作业中心负责人杨振宇介绍。为保障一线人员安全，濉溪县供电公司配备了矿 泉水、防暑降温药品等物资，还优化作业流程，缩短高温时段户外作业时间，保障进度的同 时保护员工健康。 6月18日上午10时，安徽省濉溪县室外气温已达36℃。在龙兴桥10千伏线路带电接火现 场，濉溪县供电公司带电作业人员身着厚重绝缘服，登上绝缘斗臂车，在高空进行带电作 业，汗水很快浸透了他们的工作服，但他们依旧全神贯注的操作着。 濉溪县供电公司为彻底消除台区供电半径长、重载、末端低电压问题，新建龙兴桥新变 SX5273，进行分容改造，采用带电作业搭接。 6月18日，濉溪县供电公司带电作业人员正在开展10千伏线路带电接火。储运涛摄。 连日来，濉溪县持续高 ...

每经编辑｜叶峰 6月17日，煤炭板块表现相对较好，煤炭ETF（515220）收涨0.81%，依旧受到市场资金的青睐。 从产量情况来看，据国家统计局数据，5月规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增长4.2%，增速比4月份加快0.4个百分点；日均产量1301万吨。1-5月份，规上 工业原煤产量19.9亿吨，同比增长6.0%。5月原煤产量维持稳定。 从进口情况来看，根据海关总局数据，5月中国进口煤炭总量为3604万吨，较去年同期的4381.6万吨减少777.6万吨，同比下降17.7%；较4月份的3782.5万 吨减少178.5万吨，环比下降4.7%。5月进口煤持续减量，煤炭供给收缩。 从价格端来看，在供需关系逐步改善以及迎峰度夏的催化下，国内煤价呈现企稳的态势，6月16日秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价609元/吨，环比上周持 平，较6月初下跌1元/吨。 数据来源：Wind 从下游需求来看，近期下游降雨天气较多，水电发力明显，火电厂日耗提升有限，但按往年迎峰度夏节奏，6月下旬至9月中旬，沿海八省电厂日耗仍有较 大的提升空间。此外，根据国家气象局，今年5月全国平均气温17.1℃，同比偏高0.9℃，华中地区中北部、西南地区 ...

"500千伏晋霍Ⅰ线5042-2隔离开关传动过程中，机构传动无问题，本次检修要重点关注开关类设备老化情况。"总工 作负责人文圣说道。6月9日，位于祁县的国网山西超高压变电公司500千伏晋中变电站现场，检修工作热火朝天，40余名 作业人员正进行着一场度夏保障作业。 500千伏晋中变电站位于山西省晋中市，2004年投运，在山西中部电网中承担重要角色，同时是即将投运的500千伏介 休站电网建设的重要一环，提高了区域电网的运行可靠性。本次停电检修计划于6月9日开始，历时5天结束，多专业联合 作业，检修任务重、技术难度大。 ▲国网山西超高压变电公司检修人员在500千伏晋中变电站，进行500千伏晋霍二线5053C相断路器密度继电器消缺更 换。 为确保检修工作顺利进行，国网山西超高压变电公司在晋中站现场推行青蓝计划，1名党员骨干与2名青年结成师徒， 师父通过传帮带方式手把手传授技术要领，指导青年员工进行设备检修、故障排查等工作，让其在实践中快速成长，为 迎峰度夏工作注入强劲动力。 连日来的持续高温，使得晋中站检修面临严峻环境考验。6月9日，当天气温高达37℃，500千伏晋霍Ⅰ线5043断路器 机械特性试验过程中，李颢然固定 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 煤炭开采行业跟踪周报 港口库存仍处高位，煤价震荡运行 2025 年 06 月 15 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周（6 月 9 日至 6 月 13 日）港口动力煤现货价环比持平，报收 609 元 /吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量 182.46 万吨，环比上周增长 7.81 万吨，增幅 4.47%。矿山产地煤矿正常供应，港口供给略有增长。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量 189.41 万吨，环比上周减少 2.27 万吨，降幅 1.18%；日均锚地船舶共 75 艘，环比上周增长 7 艘，增幅 10.11%。库存端，环渤海四港区库存端 2868.8 万吨，环比上周下降 63.1 万吨，降幅 2.15%。港口本周日均调出量环比下降，库存绝对值减少， 但绝对值仍处高位，煤价震荡运行。 我们分析认为：煤炭价格目前主要受库存高位影响以及汛期水电稳增 影响导致上涨动能有限，但伴随逐步进入迎峰度夏旺季期，煤价或有进 一步触底上行可能。 估值与建议： 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固 收类资 ...

随着全国多地气温持续攀升，2025年迎峰度夏电力保供工作全面启动。国家能源局预测，今年迎峰度夏 期间全国电力供应总体有保障，但局部地区高峰时段仍可能出现供需紧张。作为华东、华中区域电力保 供主力企业，永泰能源（600157）（600157.SH）旗下沙洲电力、华兴电力、裕中能源、周口隆达等电 力公司全力保障电力安全稳定供应。 永泰能源在江苏、河南区域控股装机容量918万千瓦，包括4台百万千瓦级超超临界燃煤机组、4台60万 千瓦级燃煤机组、4台9F级先进燃机发电机组，所属电力机组单机容量大、技术参数高、负荷调节能力 强，具备较强的顶峰保供能力。为应对即将到来的夏季用电高峰及雨季防汛挑战，永泰能源高度重视迎 峰度夏及"雨季三防"工作，利用春季用电低谷期提前完成旗下电力机组全面检修，确保设备安全可靠运 行。 在江苏地区，永泰能源旗下沙洲电力地处长三角经济圈中心腹地，是苏南电网和江苏省网重要的电源支 撑点，在酷暑来临前已完成4台机组等级检修，全力排除安全隐患，为机组稳定发电筑牢基础。永泰能 源旗下华兴电力的燃气机组装机规模在省内同类机组中排名第二，供电供热负荷高，一方面强化设备巡 检维护，运用先进监测技术实时掌控设备 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货动力煤早报（2025 年 6 月 12 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤现货 日内观点： 中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：国内动力煤价格在经历 5 月下旬的短暂企稳后，再次走弱。5 月份，山西等主产区出 现安全事故，6 月进入国家安全生产月后，产地安监和环保影响有所加大，但当前正值迎峰度夏 关键时期，预计对国内煤炭产量整体影响可控。需求方面，6 月 4 日，国家气候中心发布 2025 年 汛期全国气候趋势滚动预测，显示今夏我国降水呈现"北多南少"的特征，其中四川东北部、云 南西部等地降水较常年同期偏多，且大部地区气温偏高。不过，截至 5 月底，国内电厂煤 ...

证券研究报告——煤炭行业周报 核心观点 发布日期：2025.6.9 煤炭行情走势图 数据来源：Wind 大同证券 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 2024-06-14 2024-07-14 2024-08-14 2024-09-14 2024-10-14 2024-11-14 2024-12-14 2025-01-14 2025-02-14 2025-03-14 2025-04-14 2025-05-14 沪深300 煤炭指数 大同证券研究中心 分析师：刘永芳 执业证书编号：S0770524100001 邮箱： 港口库存持续释放，焦炭开启第三轮提降 【2025.6.2-2025.6.8】 行业评级：中性 liuyongfang@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路 111 号山 西世贸中心 A 座 F12、F13 网址:http://www.dtsbc.com.cn 格稳中有降，尤其是产地煤价继续反弹受，随着高温天气增多， 需求边际改善，价格有望止跌企稳。 ◆ 焦煤价格稳中有降，焦钢总库存持续走低。本周，炼焦煤在基 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。 请务必阅读最 ...