今天量化新规第一天，沪深两市全天成交额1.21万亿，缩了2 0 0 0多亿，严重缩量。 不过不必太惊慌，高频次的量化除了为市场增加一些流动性之外，对赚钱效应的提升几乎 没有，反而副作用很多。 所以短期阵痛， 长期利好市场健康发展。 头部机构（幻方、灵均）转向基本面量化，AI选股等中长期模型， 以后市场会更利于做 中长线的人。 01 电力行情卷土重来！ 周末电力吹得很凶，今天电力高开高走，多只个股涨停。 据国家能源局消息，统计数据显示，7月4日，全国最大电力负荷达到1 4 . 6 5亿千瓦，比6 月底上升约2亿千瓦，比去年同期增长接近1.5亿千瓦，创历史新高。 国盛证券指出， 高温席卷全国，迎峰度夏电力负荷攀升，迎峰度夏叠加业绩期催化，建 议重视电力板块配置。 特别是火电，今年业绩比较好，主要是受益于煤价大幅下降，今年一季度火电有近7 0%的 上市公司净利润实现同比增长。 消息面上，近期，多地频繁发布高温预警， 电力行业进入"迎峰度夏"的关键阶段，用电 需求大幅激增。 市场有句谚语就是冬炒煤，夏炒电， 夏天要结束的时候，就要注意风险了。 02 央行等多部门密集释放利好 除了电力之外，房地产板块今日亦于盘中活跃。 ...

在全球避险资产纷纷受宠的背景下，红利主题基金产品也成为许多投资者参与权益市场投资的重要工 具。 近期，央行宣布了年内LPR的首次调降动作，存款市场日前也同样迎来年内首次重大调整，多家大行纷 纷下调人民币存款挂牌利率，1年期存款挂牌利率降至1%以下。随着居民的"钱袋子"缩水，具有"避风 港"属性的红利资产及相关基金则再次受到关注。 值得一提的是，在杨冬带领的团队中，有两位研究员均是量化背景出身。一位是陈可，主要负责多风格 基本面量化策略；另一位是陈伟，主要负责阿尔法选股及人工智能算法。目前，量化团队成员已构建具 备强逻辑的特定风格子策略，为组合提供一定的风格弹性。"例如，利用机器学习因子在红利股票池中 挑选标的，基于景气度因子和价量因子不断筛选被低估的红利品种等。"杨冬介绍。 根据2024年以来发布的基金定期报告，广发稳健策略的持仓体现出"主动集中+量化分散"的特色。在其 前十大重仓股中，权重靠前的单只个股占比通常超过3%，头部持仓较为集中，主观色彩较高；而权重 靠后的单只个股占基金净值的比例较低，一般为2个点或者更低，配置比较分散，量化色彩较浓。另据 2024年年报披露的股票投资明细，该基金在报告期内投资的个 ...

文 ｜ 上官鹏 王兆宇 赵文荣 2）单策略之间相关性不高，说明不同策略在不同市场环境中的适应性差异大，有利于形成收益互补。以预期改善组合来看， 其与均衡弹性、高质量经营、科技TMT和新能源组合相关性分别为0 . 2 9、0 . 1 3、0 . 3 7和0 . 5 3； 3）综合三大类全市场选股策略和两大类产业选股策略构建多策略组合，回测发现，相比单策略组合，多策略组合具有更加稳 健的收益表现。2 0 1 4年以来截至2 0 2 5年3月3 1日，多策略组合相对中证全指的年化超额收益分别为1 3 . 8%，信息比率为1 . 5。 ▍ 战胜宽基指数多策略框架历史收益稳健，相对基准偏离度低。 1）基于多策略组合历史持仓战胜沪深 3 0 0、中证 5 0 0 和中证 1 0 0 0 指数框架在指数权重方面的分配比例， 8 0%配置在指数成 分内， 2 0%配置在其他公司，并且超配多策略股票组合权重。 单一策略具有一定的风格倾向性，难以适应不同市场环境的变化，而多策略能够通过分散化利用不同策略在不同市场环境中的 适应性差异，提升整体投资组合收益的稳健性。因此，我们尝试从多策略角度战胜宽基指数，基于已经发布报告中的三大类 ...

二 〇 二 因子与指数投资揭秘系列二十七：苯乙烯基本 面与量价择时多因子模型研究 五 年 度 国 泰 君 安 期 | 虞堪 | 投资咨询从业资格号：Z0002804 | yukan010359@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 高宇飞（联系人） | 从业资格号：F03124155 | gaoyufei028920@gtjas.com | 报告导读： 苯乙烯产业链从原油出发，经过苯和乙烯的生产，再到苯乙烯及其衍生物的生产，最终应用于包装、汽 车、电子、建筑等多个领域。这一产业链具有高度依赖原油、链条长、需求广泛等特点，是石化行业的重要 组成部分。影响苯乙烯期货价格的因素复杂多样，我们可以考虑上游纯苯的供应和库存，中游苯乙烯自身的 库存、仓单、基差、利润和内外盘价格等。基本面量化因子涵盖上述方向的 9 个因子，量价因子包括日内动 量、双均线、考夫曼均线等 7 个因子。通过回测和筛选，设定回测时间、手续费、杠杆等参数，以简单等权 相加的方式组合因子，输出趋势强度信号。 货 研 究 所 目前该模型总共包含 9 个基本面量化因子和 7 个量价因子。其中，基本面量化因子包括：1.苯乙烯周 ...