方正科技集团股份有限公司 未来三年（2025 年-2027 年）股东回报规划 为进一步完善和健全方正科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）的利 润分配政策，增强利润分配的透明度，保证投资者分享公司的发展成果，引导投 资者形成稳定的回报预期，根据中国证监会《上市公司监管指引第 3 号——上市 公司现金分红（2025 年修订）》（证监会公告〔2025〕5 号）和《公司章程》等 相关文件规定，结合公司实际情况，公司董事会制定了《未来三年（2025 年-2027 年）股东回报规划》，具体内容如下： 一、股东分红回报规划制定的基本原则 公司实行持续、稳定的利润分配政策，公司利润分配应重视对投资者的合理 投资回报，并兼顾公司的可持续发展。公司利润分配不得超过累计可供分配利润 的范围，不得损害公司持续经营能力。当年未分配的可分配利润可留待下一年度 进行分配。 二、股东分红回报规划制定的考虑因素 公司着眼于长期战略发展，综合考虑公司实际情况、发展目标、现金流量状 况，建立对投资者持续稳定、科学高效的分红回报规划和机制，从而对利润分配 做出制度性安排，保证公司股利分配政策的连续性及稳定性。 三、未来三年（2025 年-202 ...

全景网注意到，相较于公司于2025年3月发布的版本，修订版规划将现金分红比例下限从"不低于 20%"统一提升至"40%（含40%）"，打破此前差异化分红框架。根据原政策，公司按"成熟期无重大支 出（80%）、成熟期有重大支出（40%）、成长期有重大支出（20%）"三级阶梯设定分红比例，而修订 后则以40%为刚性底线，同时保留根据盈利情况上调的空间。公司明确表示，此举旨在"以高于A股平均 股利支付率的回报力度，传递盈利可持续性与现金流管控信心"，并直指吸引社保基金、保险资金等长 期投资者。 删除重大支出限制，分红触发机制简化 近日，（001203.SZ）发布《未来三年股东分红回报规划（2024-2026年）（2025年6月修订）》，在分 红比例、触发条件两大维度实施重大调整，彰显公司强化股东回报、吸引长期资金的战略决心。 分红比例下限翻倍，明确"上不封顶" 原政策规定现金分红需同时满足"当年度可分配利润为正、审计机构出具标准无保留意见、公司无重大 投资计划或重大现金支出（募集资金项目除外）"三项条件，修订版则删除了第三项限制。这意味着， 即使公司存在重大投资计划，只要满足前两项财务条件，仍需执行最低40%的现金 ...

零售气量小幅下滑，销气毛差持续改善 机构：华泰证券 研究员：王玮嘉/黄波/李雅琳/胡知 6 月4 日华润燃气出席了我们组织的2025 年中期策略会，会上公司强调暖冬与关税冲击导致零售气量小 幅下滑，综合服务受舆情影响，综合能源表现亮眼。尽管短期业绩承压，但公司重申通过分红+回购等 方式提升股东回报。 我们认为可持续利润占比上升、自由现金流提升带来价值重估，关注回调后的布局窗口，维持"增持"评 级。 公司正式启动回购计划，拟回购注销不超过3%股份，以6 月4 日收盘价计算合计需15 亿港元；公司明 确提升25 年派息率，若25 年DPS 同比持平，则分红支出合计不低于21 亿港元。资本开支优化，经常性 支出向综合能源倾斜、管网置换与接驳新建相关支出压缩空间有限，战略性支出维持低位。 维持盈利预测和目标价， 可持续利润占比上升带来价值重估 我们维持公司25-27 年归母净利为 44/49/55 亿港币，EPS为1.90/2.13/2.38港币（三年预测期 CAGR10%）。维持目标价28.5 港币，基于15x 25E PE，高于五年历史均值（12xPE）。零售气与双综 等可持续业务利润占比上升，业绩不确定性因素逐 ...

机构：华泰证券 研究员：李健/陈宇轩 6 月4 日奇富科技出席了我们组织的2025 年中期策略会，会上公司回顾了1Q25 的经营情况，并解答了 投资者关注的问题。1Q25 需求具有韧性，同时营销策略持续优化。贷款质量保持健康，C-M2 基本稳 定。另外公司重视股东回报，股份回购持续推进。我们认为公司运营稳健，质量稳定，利润"安全垫"较 为充足，预计25 年盈利有望进一步提升，维持"买入"评级。 结合当前宏观环境，与全球贸易摩擦对行业的潜在影响，我们认为公司25年新增放款量的同比增速约 8%。获客方面，1Q25 的单位获客（获客成本/新授信用户数量）成本升至384 人民币（4Q24：312 人民 币），这一变化可能主要由三方面原因导致：1）API 渠道的获客占比提升，而这一渠道需为老客的借 款支付获客费用，从计算上导致单位获客成本提升，尽管如此API的LTV 仍相对信息流有优势，将在长 期支撑利润增长；2）高成本的信息流渠道投放加大，目的是替换掉效率不高的渠道；3）整体流量成本 或有上涨。 股东回报高 截至2025 年5 月19 日，基于2025 年4.5 亿美元的回购计划，公司已经回购价值1.78 亿美元的股 ...

北京神州细胞生物技术集团股份公司 未来三年（2025 年-2027 年）股东分红回报规划 为进一步规范和完善北京神州细胞生物技术集团股份公司（以下简称"公 司"）的利润分配政策，建立科学、持续、稳定的股东回报机制，维护中小股东 的合法权益，根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 3 号—上市公 司现金分红（2025 年修订）》和《北京神州细胞生物技术集团股份公司章程》 （以 下简称"《公司章程》"）等相关文件规定，结合公司实际情况，公司董事会制定 了《北京神州细胞生物技术集团股份公司未来三年（2025 年-2027 年）股东分红 回报规划》，具体内容如下： 一、公司制定本规划考虑的因素 公司着眼于长远、可持续的发展，综合考虑公司实际情况、发展战略规划以 及行业发展趋势，建立对投资者科学、持续、稳定的回报规划与机制，从而对利 润分配做出制度性安排，以保证利润分配政策的连续性和稳定性。 二、本规划的制定原则 本规划的制定应符合《公司章程》有关利润分配的相关条款，重视对股东的 合理投资回报并兼顾公司当年的实际经营情况和可持续发展，在充分考虑股东利 益的基础上处理公司的短期利益及长远发展的关系，确定合理的利润 ...

证券研究报告 奇富科技-S (3660 HK/QFIN US) 2025 年中期策略会速递— 盈利高质量，贷款质量稳健 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 6 月 | 05 日│中国香港/美国 | 其他多元金融 | 6 月 4 日奇富科技出席了我们组织的 2025 年中期策略会，会上公司回顾了 1Q25 的经营情况，并解答了投资者关注的问题。1Q25 需求具有韧性，同 时营销策略持续优化。贷款质量保持健康，C-M2 基本稳定。另外公司重视 股东回报，股份回购持续推进。我们认为公司运营稳健，质量稳定，利润"安 全垫"较为充足，预计 25 年盈利有望进一步提升，维持"买入"评级。 贷款质量保持稳健，盈利质量高 1Q25 C-M2 比例略升至 0.60%（4Q24：0.57%），首日逾期率升至 5.0% （4Q24：4.8%），30 天回款率环比持平于 88.1%。贷款质量仍然维持健康。 基于当前的宏观环境，结合公司谨慎的贷款投放和对风险的重视，我们预计 内年的 C-M2 比例有望大致维持在当前水平。另外 1Q25 的拨备计提率约 4.9 ...

证券研究报告 奇富科技-S (3660 HK/QFIN US) 2025 年中期策略会速递— 盈利高质量，贷款质量稳健 | 华泰研究 | | | 更新报告 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 6 月 | 05 日│中国香港/美国 | 其他多元金融 | 6 月 4 日奇富科技出席了我们组织的 2025 年中期策略会，会上公司回顾了 1Q25 的经营情况，并解答了投资者关注的问题。1Q25 需求具有韧性，同 时营销策略持续优化。贷款质量保持健康，C-M2 基本稳定。另外公司重视 股东回报，股份回购持续推进。我们认为公司运营稳健，质量稳定，利润"安 全垫"较为充足，预计 25 年盈利有望进一步提升，维持"买入"评级。 贷款质量保持稳健，盈利质量高 1Q25 C-M2 比例略升至 0.60%（4Q24：0.57%），首日逾期率升至 5.0% （4Q24：4.8%），30 天回款率环比持平于 88.1%。贷款质量仍然维持健康。 基于当前的宏观环境，结合公司谨慎的贷款投放和对风险的重视，我们预计 内年的 C-M2 比例有望大致维持在当前水平。另外 1Q25 的拨备计提率约 4.9 ...

根据公告，该分红承诺呈刚性。在满足"年度可分配利润为正"且"审计报告无保留意见"条件下，公司每 年现金分红比例锁定40%底线，且上不封顶。 6月4日晚间，大中矿业（001203）股份有限公司(以下简称"大中矿业")正式发布《未来三年股东分红回 报规划(2024年—2026年)》，郑重承诺"公司每年进行一次现金分红，每年以现金方式分配的利润应不 低于当年实现的可分配利润的40%(含40%)"。 大中矿业相关负责人对《证券日报》记者表示："此举是公司对2023年股东大会通过分红议案的重新修 订，将以高于A股平均股利支付率水平的回报力度，向资本市场传递出共享发展红利的坚定决心和对公 司盈利可持续性与现金流管控的强大信心，标志着公司治理与股东价值管理迈入新阶段。" 当前随着碳酸锂价格中枢不断下移，锂电板块估值整体处于历史低位，大中矿业以确定性分红承诺对冲 行业估值波动，彰显"现金奶牛"属性，筑起投资者信任壁垒，将资源禀赋转化为可预期的长期回报。 邢星表示，随着未来锂电行业逐步走出周期底部，大中矿业凭借其持有的优质锂矿资源以及高额分红的 承诺，有望成为长线资金抵御周期波动的核心配置标的，长期配置价值凸显。 "公司将深耕 ...

2025年6月4日 证券研究报告 | 6月社服行业投资策略： 板块整体平稳，把握强平台与强品牌的结构性机会 行业研究 · 行业投资策略 社会服务 投资评级：优于大市（维持评级） | 证券分析师：曾光 | 证券分析师：张鲁 | 证券分析师：杨玉莹 | | --- | --- | --- | | 0755-82150809 | 010-88005377 | 0755-81982942 | | zengguang@guosen.com | zhanglu5@guosen.com. | yangyuying@guosen.co | | .cn | cn | m.cn | | S0980511040003 | S0980521120002 | S0980524070006 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 摘要 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 ◼ 行情回顾：5月A股社服跑输基准3.6pct，港美股部分出行链龙头财报发布后行情创新高。5月A股社服板块跑输基准3.6pct，A股社服整体表 现震荡；港美股出行链公司结构性亮点突出，其中年初至今同程旅行+21.7%、亚朵+16.4%、华住集团-S+ ...

据央视新闻报道，当地时间6月3日，韩国广播公司KBS、韩联社等多家媒体称，李在明已确定当选新一届韩国总统。 李在明上任首日，韩国债券市场迅速作出反应。周三，韩国10年期国债收益率大涨超过10个基点至2.90%，30年期韩国国债拍卖 投标倍数创下自2022年4月以来新低。 市场担忧，李总统将开启韩国财政扩张时代，他此前多次承诺，将加大财政支出力度来促进经济增长，这可能导致政府债券供应 量大幅上升，甚至可能超过今年原定计划。 债券供应"洪水"或将持续至明年 韩国财政部今年已计划发行207.1万亿韩元（1507亿美元）的政府债券。但多家机构预测显示，真正的大手笔还在后头。 摩根士丹利预计李在明政府将在今年第三季度推出第二轮刺激计划，至少35万亿韩元，而荷兰国际集团（ING）预测这一刺激计 划可能高达40到45万亿韩元。 SK证券分析师Yun Wontae表示： "第二轮额外预算为30万亿韩元，意味着政府债券发行将增加25万亿韩元。因此，2025年总的债券发行量可能达到230 万亿韩元。" Hana证券更悲观，预期明年韩国政府债务的发行量可能进一步上升，达到246万亿韩元。 韩华证券分析师Kim Sungsoo也指出 ...