头部保险公司进入补充资本的窗口期。6月4日，中国平安保险（集团）股份有限公司（以下简称"中国平安"）公告，中国平安拟发行本金总额为 117.65亿港元的债券，可于条款及条件所载情形下转换为H股。 除中国平安外，太平人寿、阳光人寿、泰康人寿等已在今年通过发债的方式进行资本补充。业内专家直言，当前保险市场"内卷"加剧，利率中枢 下行，行业转型步入深水区，险企面临不同程度的经营压力，通过补充资本以增强竞争力和风险抵抗能力的需求持续提升。根据业内预测，未来 险企补充资本需求仍将维持高位。 中国平安拟发行零息可转债 根据中国平安公告，该集团拟根据一般性授权发行可转换为公司H股股份的债券。拟发行的债券本金总额为117.65亿港元，可于条款及条件所载情 形下转换为H股。初始转换价为每股H股55.02港元（可予调整）。 据了解，这批债券为零息债券，将于2030年到期。也就是说，在债券存续期内，投资者将不会收到利息。不过，就初始转换价每股55.02港元来 看，这一价格较中国平安H股于6月3日在香港联交所报收市价每股46.45港元溢价约18%。 对于资金用途，中国平安表示，待债券发行完成后，公司拟将发行债券所得款项净额用于满足集 ...

Core Viewpoint - The issuance market for secondary capital bonds and perpetual bonds (commonly referred to as "perpetual bonds") by commercial banks has shown a significant recovery in the second quarter compared to the first quarter, although the overall issuance volume and quantity have decreased year-on-year [1][2]. Summary by Relevant Sections Issuance Trends - As of June 3, 2023, a total of 34 perpetual bonds have been issued by commercial banks this year, amounting to 642.16 billion yuan, which represents a year-on-year decrease in both quantity and scale [2]. - In the second quarter, 25 perpetual bonds were issued, with a total issuance scale of 468.3 billion yuan, showing a significant increase from the first quarter [1][2]. Demand Differentiation - There is a noticeable differentiation in demand for perpetual bonds among different types of banks. State-owned large banks have reduced their reliance on perpetual bonds for capital supplementation, leading to a decline in issuance scale [1][3]. - In contrast, small and medium-sized banks are increasing their issuance of perpetual bonds due to lower financing costs, indicating a greater demand for capital supplementation [3]. Capital Adequacy Concerns - The capital adequacy ratios of small and medium-sized banks, such as city commercial banks and rural commercial banks, are under significant pressure, which is reflected in their increased issuance of perpetual bonds [3]. - Data from the National Financial Regulatory Administration shows that the capital adequacy ratios for city commercial banks, private banks, and rural commercial banks are lower compared to state-owned large banks and national joint-stock banks [3]. Regulatory Environment - Since 2025, the approved issuance quota for perpetual bonds has approached one trillion yuan, showing a significant increase compared to the previous year, with many approvals granted to small and medium-sized banks [4]. - The issuance structure is expected to diversify, with state-owned large banks likely to reduce their issuance scale, while national joint-stock banks and city commercial banks may see marginal increases [4].

Group 1: Capital Management - The bank's capital adequacy ratio was 15.32% at the end of 2024, maintaining a strong position in the industry [2] - The bank plans to issue capital bonds not exceeding 45 billion yuan to further strengthen its capital base [2] Group 2: Loan Growth Strategy - The bank focuses on key sectors such as private small and micro enterprises, manufacturing, import-export businesses, and consumer spending to enhance financial services [2] - Future policies aimed at expanding domestic demand and promoting consumption will support reasonable credit growth [2] Group 3: Dividend Policy - The profit distribution plan for 2024 includes a cash dividend of 9 yuan per 10 shares, marking the second consecutive year of increased dividends [2] - The bank emphasizes the importance of stable dividends as a key component of shareholder returns and aims to balance dividends with internal capital growth [2] Group 4: Investor Communication - The investor relations activity involved thorough communication without disclosing any undisclosed significant information [2]

● 本报记者 陈露 近日，杭州银行发布关于提前赎回杭银转债的公告称，该行发行的杭银转债已触发强制赎回条件，公司 决定行使杭银转债的提前赎回权。这也是继苏行转债、成银转债之后，今年以来第3只提前赎回的银行 可转债。 除了上述3只银行可转债之外，随着正股股价走高，南银转债也存在触发强赎的可能性。业内人士表 示，可转债强赎转股后，有助于增强银行的核心一级资本。同时，银行无需再支付债券后续利息，能有 效减少财务费用。 杭银转债触发强赎 根据杭州银行发布的公告，2025年4月29日至5月26日，该行股票已有15个交易日的收盘价不低于杭银转 债当期转股价格11.35元/股的130%（含130%，即不低于14.76元/股），根据相关约定，已触发杭银转债 的有条件赎回条款。该行决定行使杭银转债的提前赎回权，对赎回登记日在册的杭银转债按债券面值加 当期应计利息的价格全部赎回。 杭州银行披露的2025年一季报显示，一季度，杭州银行实现营业收入99.78亿元，同比增长2.22%；实现 归母净利润60.21亿元，同比增长17.30%。 今年以来，已有3只触发强赎的银行可转债，分别是杭银转债、苏行转债、成银转债。今年3月，苏州银 行发 ...

财政部发行特别国债补充大行资本落地在即。 5月23日晚间，中国银行、交通银行、邮储银行发布公告称，向特定对象发行A股股票申请已获得中国证监会同意注册批复。 交通银行股份有限公司 关于向特定对象发行 A 股股票申请 获得中国证监会同意注册批复的公告 交通银行股份有限公司（以下简称"交通银行"或"本公司"董事会及全体董事保证 本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性 和完整性承担法律责任。 本公司今日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意交通银行股份有 限公司向特定对象发行股票注册的批复》(证监许可〔2025〕1081号),主要内容 如下: "一、同意你公司向特定对象发行股票的注册申请。 股票代码: 601328 股票简称:交通银行 编号:临 2025-040 作为一揽子增量政策的组成部分，"国家计划对六家大型商业银行增加核心一级资本"2024年9月24日被首次提及。此后有关发行特别国债注资、以外汇储备 注资等多种增资路径被市场广泛讨论。 直至2024年10月12日，财政部部长蓝佛安介绍财政部陆续推出的一揽子有针对性增量政策举措时表示，将发行特别国债支持国有大型商业银行 ...

财政部发行特别国债补充大行资本落地在即。 5月23日晚间，中国银行、交通银行、邮储银行发布公告称，向特定对象发行A股股票申请已获得中国证监会同意注册批复。 股票代码:601328 股票简称:交通银行 编号:临 2025-040 交通银行股份有限公司 关于向特定对象发行 A 股股票申请 获得中国证监会同意注册批复的公告 交通银行股份有限公司(以下简称"交通银行"或"本公司"董事会及全体董事保证 本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性 和完整性承担法律责任。 本公司今日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意交通银行股份有 限公司向特定对象发行股票注册的批复》(证监许可(2025)1081号),主要内容 如下: "一、同意你公司向特定对象发行股票的注册申请。 3月30日，中国银行、交通银行、邮储银行曾发布公告，拟通过向特定对象发行A股股票的形式募集资金，补充核心一级资本。三家银行的募资总额分别为不超过人 民币1650亿元、1200亿元、1300亿元。 其中，中国银行的发行对象仅为财政部。交通银行的发行对象为财政部、中国烟草和双维投资，三家发行对象的认购金额分别为1124 ...

证券研究报告 | 2025年05月22日 金融债研究系列 商业银行二级资本债、永续债面面观 专题报告 · 固定收益 0755-22940745 zhaojing@guosen.com.cn S0980513080004 证券分析师：赵婧 证券分析师：戴丹苗 0755-81982379 daidanmiao@guosen.com.cn S0980520040003 证券分析师：季家辉 021-61761056 jijiahui@guosen.com.cn S0980522010002 021-60375421 chenxiaonan@guosen.com.cn S0980524080001 证券分析师：陈笑楠 证券分析师：董德志 021-60933158 dongdz@guosen.com.cn S0980513100001 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 目录 01 商业银行二级资本债和永续债基本介绍 02 我国商业银行二级资本债基本概况 03 我国商业银行永续债基本概况 04 商业银行二级资本债、永续债收益率波动规律 05 投资展望 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 一、商业银行二 ...

证券时报记者谢忠翔 存款利率"降息潮"是今年5月银行业一大热词。以民营银行为代表的中小银行上一轮利率"补降"尚未结 束，大中型银行新一轮存款降息又接踵而至，主流银行中长期定期存款已经普遍低于1.5%。长期以相 对较高利率揽储的民营银行，面对净息差下行压力也纷纷出手控制负债成本。 作为立足服务民营经济、小微企业和居民消费的一支金融机构队伍，民营银行近年来发展格局出现明显 的两极分化。业内人士认为，民营银行要把握低利率环境下资金成本劣势缩小的机会，以数字化能力支 持风控和业务创新，契合市场的需求。 利率高地优势渐失 5月以来，辽宁振兴银行、吉林亿联银行、湖南三湘银行、福建华通银行等多家民营银行再度下调旗下 部分存款产品利率。事实上，4月以来已有多家民营银行多次主动降息。 长期以来，多数民营银行受到线下网点少、线上渠道窄等客观因素限制，获客和揽储压力明显大于其他 类型的商业银行。因此，"高息揽储"成为民营银行扩大负债端的重要手段，部分储户也瞄准这一点，前 往异地开户和存款，加入了跨城存款队伍。 经过多轮的利率"补降"，绝大多数民营银行中长期存款利率已低于或等于2.5%。尽管相对国有大行、股 份行最新挂牌利率仍有10 ...

文｜周涛 截至2024年末，山东省14家城商行总资产规模首次突破4万亿元大关，达到4.06万亿元，同比增长 12.79%；存贷款规模同步扩张，存款总额达3.05万亿元，贷款余额突破2.2万亿元。这一数据背后，是 头部机构与中小银行日益明显的业绩分化。 在盈利能力上，14家城商行全年实现净利润191.86亿元，同比增长10.42%，展现出强劲的发展潜力。其 中，齐鲁银行以49.45亿元净利润继续稳居龙头，同比增长15.94%，其次是青岛银行，实现净利润44.05 亿元，然而在行业整体向好背景下，德州银行2024年净利润却同比锐减超50%，成为山东唯一净利润收 缩的城商行。 图 片来源：摄图网 资产质量分化 截至2024年末，山东14家城商行中，有9家城商行不良贷款率低于全国商业银行平均水平，全省行业均 值为1.42%，低于全国0.08个百分点。 其中，东营银行以1.09%的不良率成为表现最优的城商行，青岛银行、烟台银行则分别将不良率压降至 1.14%、1.16%。 而临商银行、烟台银行和济宁银行不良率降幅最大，较2023年底分别同比降低了0.19%、0.17%和 0.15%，烟台银行更是实现连续六年下降。 目前 ...

智通财经5月14日讯（记者 彭科峰）在银行二永债发行一季度罕见"遇冷"之后，二季度这一现象有望得 到明显改变。 一般而言，商业银行获批发行的资本工具以二级资本债和永续债为主，两者合称为"二永债"。 5月13日，国家金融监管总局官网披露，同意成都银行发行不超过110亿元人民币的资本工具。值得注意 的是，这也都是成都银行成立以来第三次获批，累计额度达310亿元。 今年一季度，银行的"二永债"发行量突然减少，其中1月份仅桂林银行发行了一只30亿元的永续债。东 方财富Choice数据显示，2025年一季度，银行二永债发行1738.6亿元，同比下降34%。 智通财经记者注意到，依据监管部门网站信息，二季度以来各大商业银行获批发行资本工具的额度已达 6820亿元。这一体量，较今年首季1738.6亿元的"二永债"发行规模，已显著放量。 不到一年再度获批发债 成都银行成立以来累计额度达310亿元 昨日，四川金融监管局发布了关于成都银行发行资本工具的批复。监管指出，同意成都银行发行不超过 110亿元人民币的资本工具。成都银行可在批准额度内，自主决定具体工具品种、发行时间、批次和规 模，并于批准后24个月内完成发行。 成都银行为 ...