每经记者｜徐肖逍 黄海 每经编辑｜程鹏 陈俊杰 文多 LABUBU（拉布布）作为泡泡玛特旗下核心IP，其全球范围内的售罄现象已成为潮玩市场标志性事件。近日，LABUBU在韩国也爆火，韩国泡泡玛特线 下门店近乎疯狂，有人为它通宵排队，甚至有排队购买者因拥挤发生争吵动手等情况，当地警察出动在现场维护秩序。 明显41 爸系列 90 POLICE 경 전 有警察在现场维护联席 POP MART 韩国泡泡玛特门店现状 韩国泡泡玛特线下门店已经接近疯狂 每天就是排队 吵架 先来保安 后来警察 @泡泡玛特 POP MART @POP MART 泡泡玛特 1/10 韩国的labubu已经要通宵排队了 疯狂了，真的太疯狂了! 韩国的拉布布已经开始通宵 排队买了! 6月14日，泡泡玛特发布公告： 您好！这里是泡泡玛特韩国(POP MART Korea)。由于近期线下销售现场存在潜在安全事故的担忧，本公司将顾客的安全置于首位，并致力于提供更优质 的服务，因此决定暂时中止 LABUBU毛绒玩偶及LABUBU毛绒钥匙扣全系列产品的线下销售。我们将尽最大努力以更令人满意的服务恢复销售。对于此 次给您带来的不便，我们深表歉意，并恳请您的理 ...

近两年喝白酒的朋友是越来越少了，甚至曾经身价高不可攀的飞天茅台价格越来越低，已经跌破两千 了。那么曾经被万千追捧的茅台，到底走过了一条什么样的道路？为何价格越来越低了呢？它还会有涅 槃重生的一天吗？ 一、神坛岁月：当茅台成为"液体黄金" 2018年至2023年，茅台创造了中国消费品市场的神话。这款官方指导价1499元的白酒，终端价格长期在 3000元以上高位运行。北京某经销商曾向媒体透露："巅峰时期，仓库里的茅台酒堪比金砖，每箱每月 自动增值5%"。这段疯狂岁月里，茅台展现出三重魔幻现实： 1. 财富炼金术的狂欢 经销商体系缔造了无数暴富神话。按照出厂价969元计算，单瓶毛利超过2000元，相当于每卖一瓶就能 赚回两瓶本金。某西南地区经销商坦言："2019年最疯狂时，囤货3个月收益率超过30%，比炒房还 快"。这种暴利催生出畸形产业链——银行推出"茅台质押贷"，黄牛开发"抢酒外挂"，甚至出现专门保 管茅台的地下金库。 2. 权力寻租的灰色温床 在"喝的不买，买的不喝"的怪圈中，茅台异化为特殊等价物。原董事长袁仁国案揭露的"批条经济"触目 惊心：其家族通过违规批条获利2.3亿元，经销商为获取配额甚至向其妻赠送价 ...

Group 1 - The article discusses the potential signs of a new economic crisis in the U.S., drawing parallels to the 1929 Great Depression, as predicted by Tesla's CEO Elon Musk [1][17] - It highlights the causes of the 1929 Great Depression, including excessive consumer credit and inflation driven by overproduction and insufficient purchasing power among the populace [5][10][12] Group 2 - The article outlines the impact of World War I on the U.S. economy, leading to a false sense of prosperity and increased consumer spending, which was unsustainable [6][8] - It emphasizes the widening wealth gap and the imbalance between production and consumption, with urban areas experiencing greater economic growth compared to rural areas [10][12] Group 3 - The article describes the speculative bubbles in real estate and the stock market during the late 1920s, fueled by easy credit and investor enthusiasm, which ultimately led to the stock market crash [13][16] - It details the catastrophic consequences of the stock market crash on the U.S. economy, including widespread bankruptcies and soaring unemployment rates [16][18] Group 4 - The article draws attention to current economic risks in the U.S., including inflation, stock market volatility, and rising unemployment, exacerbated by the COVID-19 pandemic and geopolitical tensions [18][20][22] - It notes the significant inflation rate of 7.9% in early 2022, alongside a GDP decline of 1.4%, indicating economic instability [20]

有"新债王"之称的双线资本（DoubleLine Capital）首席执行官杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）表示， 美国的债务负担和利息支出已变得"难以为继"，这一局面可能导致投资者撤离美元资产。 这位资深债券经理周三在洛杉矶彭博全球信贷论坛的采访中称："如今市场意识到，长期美国国债已不 再是真正的避险资产，一场'清算'即将到来。" 该公司及其创始人向来敢于提出大胆观点：冈拉克曾预测2016年特朗普首次当选总统；去年9月他给美 联储的经济应对措施打F分，并正确预测了50个基点的降息；今年早些时候，其公司公开怀疑微软债券 是否比美债更安全。 关于美国国债，冈拉克表示，随着经济开始走弱，长期债券收益率可能继续上升。若收益率触及6%， 可能促使美联储介入启动量化宽松，购买长期美债以控制借贷成本。 面对不断飙升的联邦债务和赤字，双线资本及太平洋投资管理公司（PIMCO）、TCW集团等同行一直 避开最长期限的美国国债，转而青睐利率风险较低的短期债券。 美国30年期国债收益率上月触及5.15%的近20年高点，截至周三报4.91%。值得注意的是，尽管短期美 债收益率已回落，长期基准收益率今年以来仍保持上涨 ...

导读：智通财经6月12日投资避雷针，近日，A股及海外市场潜在风险事件如下。国内经济信息方面包括：1）25年散装飞天茅台批发价跌破2000元/瓶；2）5 月全国期货交易市场成交量同比下降4.51%；公司方面重点关注包括：1）兴业证券表示，截至目前，未得到任何有关"与华福证券合并"的信息；2）*ST亚 振：多次触及股票交易异常波动，今起停牌核查；海外市场重点关注包括：1）美股三大指数集体收跌，英特尔跌超6%；2）伦敦基本金属多数下跌，LME 期镍、LME期铜均跌超1%。 经济信息 3、周三（6月11日），伦敦基本金属多数下跌，LME期镍跌1.13%报15145.00美元/吨，LME期铜跌1.12%报9647.00美元/吨，LME期锌跌0.24%报2651.00美 元/吨，LME期锡跌0.46%报32560.00美元/吨，LME期铝涨0.96%报2516.50美元/吨，LME期铅涨0.61%报1993.50美元/吨。 2、*ST亚振：多次触及股票交易异常波动，今起停牌核查。 3、超捷股份：三股东计划合计减持不超3.73%公司股份。 4、艾可蓝：股东拟减持不超过3%公司股份。 5、风语筑：两股东拟合计减持不超3%公司 ...

泡泡玛特（HK.09992，股价269.80港元，市值3623.3亿港元）LABUBU正在继续创造奇迹。 6月10日，在"永乐2025春季拍卖会"上，一款显示为初代藏品级薄荷色的LABUBU最终以108万元的价格 完成竞拍。除此之外，一款全球限量15版棕色LABUBU以82万元成交。 频繁的拍卖正在国内外上演，超火的LABUBU直接将泡泡玛特创始人王宁推上了河南新首富的位置。 泡泡玛特成功的品牌秘诀是什么？中央财经大学金融品牌研究所所长王晓乐接受《每日经济新闻》记者 采访时表示，LABUBU是当下"悦己经济"的代表。 品牌专家、瞻胜传播创始合伙人庞瑞认为，泡泡玛特在IP（具有商业价值的创意内容或品牌）塑造上另 辟蹊径，泡泡玛特核心业务是IP经营，娃娃则是其"艺人"。不过，他提醒，市场对稀缺性的炒作可能让 潮玩变成"金融泡沫"。 市场对稀缺性的炒作，可能让潮玩变成"金融泡沫" 其实，早在2016年7月，泡泡玛特就推出星座系列、运动系列的Molly，单个售价59元，700多元一套， 上线秒空。随后，在北京三里屯开张的新店，新系列Molly20多天销售量超8万个，销售额近500万元。 今年以来，泡泡玛特和《哪吒2》 ...

2025年4月，一则公告将昔日的"水果第一股"洪九果品（06689.HK）推上风口浪尖：公司创始人邓洪九等六名高管因涉嫌骗取贷款及虚开增值税专用发票被 警方控制。 如今，洪九果品再被爆出其推出员工持股计划筹集的资金，在员工打款之后被陆续转走的消息。 根据21世纪经济报道，2023年，随着业务的快速增长，洪九果品面临着巨大的资金压力，为缓解资金压力，该公司以谋划A股上市为由推出员工持股计划， 认购额最低一万元，上不封顶，为期一年。随后有600多号人认缴金额近6000万元，认购者从管理层到基层员工皆有，有员工一人就认缴三百多万元，也有 相当一批员工被要求参与，不得已掏出了一万块钱。 出资的员工们发现，为期一年的员工持股计划到期后，绝大部分认购者都没有收到款项和收益，也没有收到凭证证明这批钱实际用于购买股票。而更令市场 震惊的是，近6000万元员工购股款被曝遭违规转走，至今仍未归还。这家曾创造年营收150亿元神话，被阿里、招商局等资本热捧的"榴莲大王"，在上市仅 18个月后退下华丽的外衣，留下一地鸡毛。 这场"员工持股骗局"只是洪九果品财务危机的冰山一角。早在2023年，审计机构毕马威就发现洪九果品存在严重财务问题 ...

Summary of Conference Call on Innovative Pharmaceuticals Industry Overview - The conference call focuses on the innovative pharmaceuticals industry, particularly in the context of clinical data, pricing policies, and market dynamics in China and the U.S. [1][2][3] Key Points and Arguments 1. **Clinical Data Certainty**: There is an increase in certainty regarding clinical data for new products in oncology, but poor results from key clinical trials could negatively impact the innovative drug market and trading strategies [1][2] 2. **Biosimilar Procurement Policy Risks**: The implementation of biosimilar procurement policies poses risks, particularly if price controls are strict. However, experts believe that the difficulty of implementation in 2025 may lead to better-than-expected pricing [1][2] 3. **Commercial Insurance Directory Progress**: Slow progress in the commercial insurance directory could lead to market skepticism regarding its implementation, affecting company valuations if no clear advancements are made by mid-year [1][2] 4. **Eleventh Batch of Procurement Policies**: The upcoming eleventh batch of procurement policies is expected to be optimized, with a lower probability of stricter measures, alleviating market concerns [1][2] 5. **Impact of U.S. Healthcare Policies**: The U.S. healthcare fund usage regulation bill may affect disease recognition for patients, leading to differentiation among innovative drugs, favoring orphan drugs while negatively impacting others [1][3] 6. **PBM Responsibility Reform**: The reform of Pharmacy Benefit Managers (PBM) could lead to a decrease in overall drug prices in the U.S., benefiting the export of innovative drugs, although the exact impact remains uncertain [1][5] 7. **Potential Catalysts for Market Growth**: Anticipated catalysts for the innovative drug market include large-scale business development (BD) transactions, important conference data releases, and better-than-expected mid-year reports from leading pharmaceutical companies [1][15] Additional Important Insights 1. **Valuation of BeiGene**: BeiGene's valuation is primarily based on its product pipeline post-phase II clinical trials, with core products expected to generate peak sales between $9 billion and $11 billion, leading to an overall valuation of approximately $30 billion [1][9] 2. **Market Performance of PBM Companies**: In 2025, most PBM companies have shown good stock performance, while UnitedHealth has struggled due to internal issues [1][6] 3. **Bubble Phenomenon in Innovative Drugs**: There is a concern about bubble-like conditions in the innovative drug sector, particularly for companies with overly optimistic single-product expectations [1][8] 4. **China's Position in Global Oncology**: Chinese companies have transitioned from followers to leaders in the oncology treatment field, with many mainstream clinical products being developed domestically [1][13] 5. **Comparison of Market Valuations**: The higher valuation of Hong Kong stocks compared to U.S. stocks can be attributed to asset scarcity and differing market stages, with Hong Kong currently experiencing strong BD expectations [1][18] Conclusion The innovative pharmaceuticals industry is navigating a complex landscape of clinical data, regulatory changes, and market dynamics. Key players like BeiGene and Heng Rui are positioned for potential growth, while external factors such as U.S. healthcare policies and market sentiment will continue to shape the industry's trajectory.

21世纪经济报道特约记者庞华玮 广州报道 今年创新药行情火热。回调了四年之久的创新药主题基金大幅回血，年内回报领先的绩优基金大多重仓了创新 药。 21世纪经济报道记者发现，年内公募基金回报TOP10中，有8只基金第一重仓股是创新药。 与此同时，近期对于创新药板块"泡沫"的讨论引发了广泛关注。 而接受记者采访的公募和私募基金经理中，有人已减持或清仓创新药。 值得一提的是，最近港股创新药ETF也出现持续大额赎回。2月底，广发中证香港创新药ETF的份额还是155.62亿份，6月6日就降至91.57亿份，缩水四成。 创新药基金大涨 有人称，"中国创新药迎来DeepSeek时刻"。 6月9日，创新药板块再次表现强劲，多个创新药细分板块指数纷纷创出年内新高，再次点燃市场投资热情。 至此，今年以来，万德创新药指数已上涨24.87%，港股创新药指数更是大涨69.30%。 在此背景下，重仓了创新药的基金也迎来高光时刻。 截至6月6日，年内全市场基金（只计算初始基金，下同）回报前10名中，有8只基金的第一重仓股是创新药股票。具体包括：汇添富香港优势精选A（荣昌 生物）78.80%、长城医药产业精选A（泽璟制药-U）74.34%、 ...

作者 | 第一财经 齐琦 当创新药大火之际，融通基金经理万民远"唱反调"。 "这位置大部分公司估计都见了未来三五年的顶。"他近日在社交媒体的群聊中提到，这波创新药的 泡沫程度远超上一轮CXO热潮。 今年以来，医药板块上涨带动创新药ETF集体反弹，港股创新药ETF涨势更为明显。Wind数据显 示，截至6月6日，恒生港股通创新药精选指数年内涨幅超53%，多只创新药ETF年内涨幅突破 30%，港股创新药ETF最高涨超51%，领跑同类产品。 2025.06. 09 本文字数：1523，阅读时长大约3分钟 今年以来，A股创新药指数年内大涨超20%，港股创新药指数涨幅接近50%。 相关基金业绩水涨船高，据Wind统计，截至6月6日，汇添富国证港股通创新药ETF、华泰柏瑞恒生 创新药ETF、银华国证港股通创新ETF领涨，年内涨幅均超50%。 一位医药行业券商分析师对记者称，今年医药板块是结构性上涨，主要涨幅聚焦在创新药领域，行业 短期估值攀升，部分企业盈利兑现能力仍待观察。 质疑估值过高，基金经理踏空行情 今年以来，资金涌入创新药上市公司。万民远分析称，这忽略了创新药企业的研发具有高投入、高风 险、周期长、竞争激烈等特点， ...