Core Insights - China's coal consumption has shown a decline for the first time since 2017, indicating a potential shift in the energy landscape, with expectations for stable coal supply and possible demand growth in the coming year [2][4] Group 1: Coal Consumption Trends - The primary reason for the decline in coal consumption is the reduction in coal used for thermal power generation, as renewable energy sources like wind and solar are rapidly increasing, with an expected addition of approximately 370 million kilowatts of new capacity this year [2] - The relationship between coal consumption growth and macroeconomic growth has weakened, as high-energy-consuming industries are focusing on quality improvement and energy efficiency rather than mere expansion [2][3] Group 2: Future Projections - Short-term projections indicate that coal demand may still have resilience, with expectations for some growth next year, particularly in the coal chemical industry, which is anticipated to maintain high capacity utilization [4] - Long-term forecasts suggest that coal consumption will peak around 2027, transitioning from a primary energy source to a backup energy source, with a gradual reduction in coal use in sectors like steel and construction [4][5] Group 3: Strategic Insights - The focus of energy security is shifting from ensuring large coal supplies to building a multi-source complementary power system, where coal will serve as a reliable regulator and backup power source [5] - Coal's role is evolving from a fuel to an important industrial raw material, particularly in the chemical sector, where it can produce high-end materials and special fuels, thus supporting the transition to a low-carbon economy [5] - A balanced approach to energy transition is necessary, respecting China's resource endowment and ensuring that coal capacity remains sufficient until renewable energy can fully support the system [5]

各大投行也扎堆看涨铜价，花旗预测铜价将在明年中期达到15000美元/吨。推动铜价上涨的主要因素包 括能源转型和人工智能领域的强劲需求，尤其是电气化、电网扩展和数据中心建设所需的大量铜。不 过，铜价快速上涨，也把压力传导到下游，已经有空调企业表示要通过涨价消化铜价上涨带来的成本攀 升。 铜价上涨催生"铝代铜" 铜一直被视为全球经济风向标，今年迄今LME铜价上涨近35%，绝大多数涨幅发生在近一个月。 近期，铜市场迎来新一波上涨。 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜的走势可谓芝麻开花节节高，12月12日盘中一度触及11952美元/吨 的历史新高。此后，铜价高位震荡，截至12月17日19时LME铜价达到11727美元/吨。与此同时，沪铜主 连当日上涨0.4%，收报92820元/吨。 铜价强劲上涨，除了受到需求激增以及相关关税政策影响，也得益于今年以来持续走弱的美元指数 （DXY）——这使得持有其他货币的投资者购买铜等金属更为便宜；此外，美联储与欧洲央行主导的 全球利率下行轨迹，也是推动铜价走高的核心驱动力。 上海钢联铜事业部分析师肖传康表示，铜价上涨得益于供应偏紧而需求增长。供给端，中国铜原料联合 谈判小组释放的降矿 ...

Core Insights - China's coal consumption has shown a decline for the first time since 2017, indicating a potential shift in the energy landscape [1][3] - The decrease in coal consumption is primarily attributed to reduced coal use in thermal power generation, driven by rapid growth in renewable energy installations [1][2] - The relationship between coal consumption growth and macroeconomic growth has weakened, reflecting a transition towards high-quality economic development [1][2] Group 1: Current Trends - Coal consumption has experienced a negative growth rate this year, with expectations for a stable supply and potential growth in demand next year [1][3] - The coal industry is facing challenges from traditional high-consumption sectors like steel and construction, which are seeing reduced coal demand due to market adjustments [1][3] - The anticipated growth in electricity demand will increasingly be met by renewable energy sources, leading to a decoupling of electricity demand growth from coal consumption growth [2] Group 2: Future Outlook - Short-term projections suggest that coal demand may still have resilience, with potential growth driven by coal chemical industries and a temporary slowdown in renewable energy growth [3] - Long-term forecasts indicate that coal consumption will peak around 2027, transitioning from a primary energy source to a backup energy source [3][4] - The coal sector is expected to play a crucial role in the new energy system as a reliable and economical regulator, emphasizing the need for new market mechanisms to reflect its value [4] Group 3: Strategic Recommendations - The industry should focus on the transition from coal as a fuel to coal as a raw material, particularly in the chemical sector, to align with carbon reduction goals [4] - A balanced approach to energy transition is necessary, ensuring that coal production capacity remains sufficient until renewable energy can fully support the system [4] - The narrative surrounding coal consumption decline should be viewed as a commitment to transformation rather than a sign of decline, highlighting the ongoing evolution of the coal sector [4]

各大投行也扎堆看涨铜价，花旗预测铜价将在明年中期达到15000美元/吨。推动铜价上涨的主要因素包括能源转型和人工智能领域的强劲需求，尤其是电 气化、电网扩展和数据中心建设所需的大量铜。不过，铜价快速上涨，也把压力传导到下游，已经有空调企业表示要通过涨价消化铜价上涨带来的成本攀 升。 铜价暴涨真相：年内飙涨35% 铜一直被视为全球经济风向标，截至12月17日发稿，今年迄今LME铜价上涨近35%，绝大多数涨幅发生在近一个月。 铜价强劲上涨，除了受到需求激增以及相关关税政策影响，也得益于今年以来持续走弱的美元指数（DXY）—— 这使得持有其他货币的投资者购买铜等 金属更为便宜；此外，美联储与欧洲央行主导的全球利率下行轨迹，也是推动铜价走高的核心驱动力。 近期，铜市场迎来新一波上涨。 全球进入抢铜模式 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜的走势可谓芝麻开花节节高，12月12日盘中一度触及11952美元/吨的历史新高。此后，铜价高位震荡，截至12月17日 20时LME铜价达到11715美元/吨。与此同时，沪铜主连当日上涨0.4%，收报92820元/吨。 上海钢联铜事业部分析师肖传康表示，铜价上涨得益于供应偏紧而需求增长。 ...

近期，铜市场迎来新一波上涨。 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜的走势可谓芝麻开花节节高，12月12日盘中一度触及11952美元/吨的历史新高。此后，铜价高位震荡，截至12月17日20 时LME铜价达到11715美元/吨。与此同时，沪铜主连当日上涨0.4%，收报92820元/吨。 | W | | LME铜 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | CA.LME | | | | | | 11715.0 | | 昨结 | 11592.0 | 开盘 | | 11630.0 | | +123.0 +1.06% | | 总手 | 7768 | 现手 | | 7 | | 最高价 11789.5 | | 持 仓 | 0 | 2 | | 3588 | | 最低价 11621.5 | | 壇 仓 | -3325 | 内 | | 4180 | | 分时 | 目K 五日 | | 周Ｋ | 月K | 更多 | | | 叠加 设均线 | EXPMA 12:11529.4 50:11021.4 | | | | | 前复权 | | 12244.4 | | | | ...

记者丨 叶麦穗 编辑丨包芳鸣 近期，铜市场迎来新一波上涨。 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜的走势可谓芝麻开花节节高， 12月12日盘中一度触及 11952美元/吨的历史新高 。此后，铜价高位震荡，截至12月17日20时LME铜价达到11715美 元/吨。与此同时，沪铜主连当日上涨0.4%，收报92820元/吨。 各大投行也扎堆看涨铜价，花旗预测铜价将在明年中期达到15000美元/吨。 推动铜价上涨的 主要因素包括能源转型和人工智能领域的强劲需求，尤其是电气化、电网扩展和数据中心建设 所需的大量铜。不过，铜价快速上涨，也把压力传导到下游，已经有空调企业表示要通过涨价 消化铜价上涨带来的成本攀升。 图/图虫 铜价暴涨真相： 年内飙涨3 5% 铜一直被视为全球经济风向标，截至12月17日发稿，今年迄今LME铜价上涨近35%，绝大多 数涨幅发生在近一个月。 铜价强劲上涨， 除了受到需求激增以及相关关税政策影响，也得益于今年以来持续走弱的美 元指数（DXY） —— 这使得持有其他货币的投资者购买铜等金属更为便宜；此外，美联储与 欧洲央行主导的全球利率下行轨迹，也是推动铜价走高的核心驱动力。 全球进入抢铜模式 上海钢 ...

近期，铜市场迎来新一波上涨。 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜的走势可谓芝麻开花节节高，12月12日盘中一度触及11952美元/吨 的历史新高。此后，铜价高位震荡，截至12月17日19时LME铜价达到11727美元/吨。与此同时，沪铜主 连当日上涨0.4%，收报92820元/吨。 各大投行也扎堆看涨铜价，花旗预测铜价将在明年中期达到15000美元/吨。推动铜价上涨的主要因素包 括能源转型和人工智能领域的强劲需求，尤其是电气化、电网扩展和数据中心建设所需的大量铜。不 过，铜价快速上涨，也把压力传导到下游，已经有空调企业表示要通过涨价消化铜价上涨带来的成本攀 升。 铜价上涨催生 "铝代铜" 铜一直被视为全球经济风向标，今年迄今LME铜价上涨近35%，绝大多数涨幅发生在近一个月。 铜价强劲上涨，除了受到需求激增以及相关关税政策影响，也得益于今年以来持续走弱的美元指数 （DXY）—— 这使得持有其他货币的投资者购买铜等金属更为便宜；此外，美联储与欧洲央行主导的 全球利率下行轨迹，也是推动铜价走高的核心驱动力。 上海钢联铜事业部分析师肖传康表示， 铜价上涨得益于供应偏紧而需求增长。供给端，中国铜原料联 合谈判小组释放 ...

2025年全球煤炭消费触及历史峰值，但市场需求已进入平台期。国际能源署（IEA）表示，受清洁能源 扩张及能源结构转型的推动，全球煤炭需求虽然创下新高，但并未出现进一步爆发式增长，预计到2030 年将呈现下降趋势。 作为全球最大的煤炭消费国，中国的市场表现依然是全球趋势的决定性力量。Keisuke Sadamori指出， 中国的煤炭消费量比世界其他地区消费量的总和还要高出30%，是全球煤炭趋势的主要驱动力。2025 年，中国的煤炭需求基本持平。 IEA在周三发布的《2025年煤炭报告》中披露，2025年全球煤炭需求增长0.5%，达到创纪录的88.5亿公 吨。尽管需求总量处于高位，但IEA预测，随着可再生能源、核能及天然气供应的充足，这些替代能源 将在发电领域持续挤压煤炭的市场份额，从而削弱其主导地位。 IEA能源市场与安全主管Keisuke Sadamori在媒体简报中表示，展望未来，全球煤炭需求已趋于平稳， 并将开启一个"非常缓慢且渐进"的下降过程，直至本十年末。这一趋势表明，尽管摆脱化石燃料对于实 现全球气候目标至关重要，但作为目前最大的单一发电燃料来源，煤炭的退出路径将是渐进式的。 2025年的煤炭市场呈 ...

该交易继本月另外两笔秘鲁铜矿交易之后：加拿大公司Rio2Ltd.以2.41亿美元的价格从Southern Peaks Mining手中收购了Condestable项目;澳大利亚公司Fortescue同意收购其尚未持有的Alta Copper Corp.剩余 的64%股份，这标志着这家澳大利亚公司首次大规模涉足铁矿石以外的领域。 秘鲁的这波铜矿交易热潮正值铜价接近历史最高水平之际，而铜被视为电气化和能源转型的关键金属。 今年铜价已上涨超过30%，其主要原因是生产中断以及新建矿山和扩建现有矿山所面临的重重困难。 嘉能可正加大在秘鲁的业务投入，这是其全球铜产量翻番计划的一部分。该公司押注能够应对秘鲁部分 地区因扩张计划而引发的零星抗议活动，以及该地区社区与采矿业之间更广泛的紧张关系。此外，该地 区非正规采矿活动也激增。 各公司也表现出愿意克服秘鲁繁琐的官僚程序，在秘鲁，将一个勘探项目变成一个运转中的矿山可能需 要数十年时间。 嘉能可收购了秘鲁的一个矿业项目，这是该国不到两周内的第三笔铜矿交易，各公司竞相增加对这种预 计供应短缺金属的投资。嘉能可周二在一份声明中表示，将从日本铜矿企业Pan Pacific Coppe ...

变压器在电力系统中扮演着"隐形心脏"般的核心角色，其主要功能是通过电磁感应原理改变电压等级， 以适应电能的高效传输和安全使用需求。在发电端，变压器将发电厂产生的电能电压升高，以便将电力 输送到电网。在用电端，变压器则将高压电逐步降低至适用的电压等级，以供城市、社区及工厂、数据 中心、油气设施等大用户使用。 每当新增发电源或大用户接入电网时，就需要安装新的变压器。而近来AI电力需求的激增正导致这种 关键设备的等待周期长达数年。 变压器可以像建筑物一样大，也可以像垃圾桶一样小。例如，日立能源公司(Hitachi Energy)在美国弗吉 尼亚州南波士顿工厂制造的那些重达285000磅的巨型变压器，大约相当于24头大象或65辆皮卡车的重 量。 据伍德麦肯兹公司的数据显示，今年美国大型变压器的订单量已超过供应量约1.4万台。相关的供应链 障碍正在延缓了天然气发电厂和燃气轮机的建设，这些项目的积压已持续多年。 智通财经早在今年8月就曾介绍过，美国AI浪潮里最缺的或许不是英伟达芯片，而是变压器。而供应链 人工智能公司Exiger首席执行官Brandon Daniels的眼中，大型变压器也与燃气轮机、超大型核电站锻件 和组 ...