新能源及有色金属日报 | 2025-07-02 重要数据 铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20780元/吨，较上一交易日持平，长江A00铝现货升贴水较上一 交易日下跌30元/吨至20元/吨；中原A00铝价录得20560元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌50元/ 吨至-180元/吨；佛山A00铝价录20690元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌25元/吨至-45元/吨。 铝期货方面：2025-07-01日沪铝主力合约开于20555元/吨，收于20635元/吨，较上一交易日收盘价上涨85元/ 吨，涨幅0.41%，最高价达20640元/吨，最低价达到20505元/吨。全天交易日成交134634手，较上一交易日减 少33203手，全天交易日持仓283099手，较上一交易日增加10693手。 库存方面，截止2025-06-30，SMM统计国内电解铝锭社会库存46.8万吨。截止2025-07-01，LME铝库存34.5 吨，较前一交易日增加550吨。 氧化铝现货价格：2025-07-01 SMM氧化铝山西价格录得3075元/吨，山东价格录得3080元/吨，广西价格录得 3180元/吨， ...

新能源及有色金属日报 | 2025-07-01 重要数据 铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20780元/吨，较上一交易日下跌110元/吨，长江A00铝现货升贴 水较上一交易日下跌30元/吨至50元/吨；中原A00铝价录得20580元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下 跌50元/吨至-130元/吨；佛山A00铝价录20690元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌15元/吨至-20元 /吨。 氧化铝现货市场表现坚挺 铝期货方面：2025-06-30日沪铝主力合约开于20575元/吨，收于20580元/吨，较上一交易日收盘价上涨5元/吨， 涨幅0.02%，最高价达20620元/吨，最低价达到20450元/吨。全天交易日成交167837手，较上一交易日减少36447 手，全天交易日持仓272406手，较上一交易日增加1837手。 库存方面，截止2025-06-30，SMM统计国内电解铝锭社会库存46.8万吨。截止2025-06-30，LME铝库存345750 吨，较前一交易日增加550吨。 氧化铝现货价格：2025-06-30 SMM氧化铝山西价格录得3075元/吨，山东价格录得3080 ...

本文作者为创金合信基金首席经济学家魏凤春 上周首席视点指出，中国经济内部失衡逐步得到修复，不过市场出清会延迟。同时指出，中东危机失控 的风险不大，从全球博弈的视角看，中国的安全对全球资产的吸引是毋庸置疑的。中国资产重估的基础 得到进一步的夯实，随着美国空袭伊朗核设施，这一态势愈发明显。如何度量中国资产重估的进程？本 视点尝试从税收的视角进行观察。 一、市场回顾：热点行业开始调整 从上周的市场走势看，大类资产中的周期品，如焦煤、铝、布伦特原油涨势居前，这与中东危机影响全 球大宗商品的供给有着直接的关系。但从黄金的走势看，投资者尚未认为中东危机失控，无论是伦敦金 还是COMEX黄金等并没有上涨，反而有所下跌。 北证50有所调整，这与近期市场讨论的微盘股交易拥挤有关，2024年初微盘股的巨量调整还历历在目， 在游击战的大框架下，谨慎的投资者不得不有所作为。从A股周度走势看，银行股重新回到涨幅前列， 美容护理、医药生物、纺织服饰、社会服务等跌幅居前。医药服务、情绪消费等激发了投资者共识的同 时，增大了调整的可能性。在没有新的催化剂的背景下，市场自我的平衡也是常态。 二、中东风险漫化的可能性 上周中东危机局限在以伊之间 ...

美国总统特朗普在1月的就职演讲中表示"美军的成功不在于参战"，并将乌克兰及加沙地区的 和平斡旋作为外交的重点。他在第一次任期内，还减少了驻伊拉克和阿富汗的美军人数。拒 绝"无休止战争"也是特朗普的一个卖点。 河浪武史："我们可以在几分钟内摧毁其他目标。伊朗将面临比过去八天更悲惨的局面"，特 朗普在1月的就职演讲中表示"美军的成功不在于参战"，但却在短短八天内发生了转变…… 河浪武史： 美国总统特朗普自己踏入了他自己极为厌恶的"无休止战争"。掌握了伊朗的制空 权，决定攻击核设施，但实际上是被希望将美国卷入中东事务的以色列巧妙地拖入了战争 中。 "我们可以在几分钟内摧毁其他目标。伊朗将面临比过去八天更悲惨的局面"，特朗普在6月21 日的演讲中提到了追加攻击的可能性。站在他身后的国务卿鲁比奥刚刚发表声明称"美国并未 参与对伊朗的攻击"。特朗普政府一直与中东冲突保持距离，却在短短八天内发生了转变。 以色列通过攻击各地代理势力等手段精心削弱了伊朗。通过将摧毁地下核设施这一最大功绩 赠予特朗普，最终将美国拖入。 若战争变成长期战争，存在四个风险。首先当然是中东战线的扩大。 另一个重大风险应该是没能彻底摧毁伊朗的核开发能力 ...

2025年6月20日，德国、法国和英国（E3）与伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格奇在瑞士日内瓦举行会谈，试图避免中东地区爆发全面 战争。此次会晤是自以色列对伊朗发动空袭后，西方国家首次与伊朗高层直接对话。欧洲三国希望重启2015年《联合全面行动计 划》（JCPOA），要求伊朗接受国际原子能机构（IAEA）监督核计划，并削减弹道导弹库存。然而，伊朗明确表示，只有以色 列停止对伊朗的军事打击，才愿意通过外交途径解决争端。 美国总统特朗普则对欧洲的外交努力持否定态度。他称伊朗"不想与欧洲对话"，并强调美国是唯一能改变战争进程的国家或地 区。尽管欧洲三国拥有航母、核武器和经济实力，但其影响力远不及美国。佐格普洛斯教授指出，欧洲的"善意调解"作用已被边 缘化，因为美国和以色列均认为外交手段无法解决问题。 欧洲三国内部对以色列的态度也存在分歧。德国仍是最坚定的以色列支持者，拒绝批评以色列对加沙平民的轰炸；英国则因工党 上台后立场转向，本月对以色列官员实施制裁；法国则公开呼吁承认巴勒斯坦国，甚至在2023年4月率先承认巴勒斯坦。这种分 歧削弱了欧洲在中东问题上的统一性，也使欧洲难以协调对伊朗的立场。 伊核协议的前景同样堪忧。特朗 ...

市场分析 现货市场方面，下游畏高情绪依旧，现货升水趋势性下滑。成本端，国产矿TC暂且平稳，当前锌矿进口窗口关闭， 国产矿相较进口矿更具优势，海外3季度进口矿TC仍在继续攀升。冶炼厂原料库存依旧充足，矿端不改上涨大趋势。 供应方面，冶炼利润保持稳定，长期供给高增速预期不改。消费表现超预期强势，锌合金开工率仍在增加，锌锭 社会库存仅小幅增加，或存在锌合金蓄水池现象导致。短期需警惕中东危机引发的能源扰动。 新能源及有色金属日报 | 2025-06-20 现货市场颓势不改 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-30.04 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌210元/吨至21990元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日下跌15元/吨至140元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌220元/吨至21970 元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌25元/吨至120元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌210元 /吨至22000元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌15元/吨至150元/吨。 期货方面：2025-06-19沪锌主力合约开于21945元/吨，收于21865元/吨，较前一交 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-19 期货方面：2025-06-18沪锌主力合约开于21885元/吨，收于22060元/吨，较前一交易日上涨185元/吨，全天交易日 成交123695手，较前一交易日减少694手，全天交易日持仓97228手，较前一交易日减少8440手，日内价格震荡， 最高点达到22130元/吨，最低点达到21825元/吨。 库存方面：截至2025-06-16，SMM七地锌锭库存总量为7.81万吨，较上周同期减少-0.36万吨。截止2025-06-18，LME 锌库存为128250吨，较上一交易日减少625吨。 市场分析 现货市场方面，下游畏高情绪较重，以消耗库存为主，现货市场成交较差，现货升水进一步下滑。成本端，国产 矿TC暂且平稳，当前锌矿进口窗口关闭，国产矿相较进口矿更具优势，海外3季度进口矿TC仍在继续攀升。冶炼 厂原料库存依旧充足，矿端不改上涨大趋势。供应方面，冶炼利润保持稳定，长期供给高增速预期不改。消费表 现超预期强势，锌合金开工率仍在增加，锌锭社会库存仍未形成趋势性累库，或存在锌合金蓄水池现象导致。短 期需警惕中东危机引发的能源扰动。 策略 单边：谨慎偏空。 套利：中性 ...