今年以来，公募基金在A股定向增发市场持续发力，对优质资产的配置热情不断高涨。据数据统计，截 至6月24日，共有23家公募机构通过定增方式参与到37家A股上市公司的投资之中，合计获配金额高达 109.17亿元。 Wind数据显示，从各公募机构的参与情况来看，诺德基金在年内增发配售次数多达39次，增发累计动 用资金47.12亿元，增发累计获配投入资金39.02亿元；财通基金位居其次，参与了41起定增，增发累计 动用资金38.76亿元，增发累计获配投入资金32.43亿元；华夏基金则参与了10次增发配售，增发累计动 用资金为2.52亿元，而增发累计获配投入资金同样为2.52亿元。 目前，34只公募定增标的已实现浮盈，其中有14只浮盈率超过20%，更有4只标的收益率突破50%。乐 山电力的表现尤为突出，其获配1.04亿元，浮盈达到1.78亿元，收益率高达171.86%；晶华新材也获得 了财通等4家机构的投资，投资金额0.45亿元，当前浮盈0.37亿元，收益率为82.18%。 从行业分布的角度来看，公募定增资金广泛流向了15个领域。其中，有色金属行业最为受到青睐，安宁 股份、中钨高新等4家企业合计获配18.49亿元；基础 ...

2025年以来，我国各类政策陆续出台，经济数据出现积极信号，横空出世的DeepSeek在全球引发大模 型平权浪潮，叠加民营经济座谈会的召开，整个社会的信心显著回升，科技与创新成为社会上下新一轮 的共识。 华商基金权益投资副总监、华商优势行业灵活配置混合基金经理张明昕对此表示，在经济出现企稳信号 及社会发展信心回升的带动下，A股的资金层面明显趋暖，市场流动性亦有明显改善，各类资产出现重 估，特别是央国企集团、公募基金、上市公司等长期资金的积极入市，为我国资本市场注入了"稳得 住、走得远"的底气，证券市场总体保持活跃，投资者信心得到提振。 目前随着中美联合声明互降关税，全球瞩目的中美关税战被按下"暂停键"。华商基金张明昕认为，这为 全球及中美经贸秩序增添了信心和稳定预期，市场对于中美贸易摩擦升级的忧虑显著缓解，目前全球市 场基本修复到关税之前的位置，风险偏好也得以修复和提高。长远来看，外部的压力会持续推动我国加 速内外循环协同发展，将外部压力转化为全面深化改革开放的动力是资本市场健康发展的关键。 张明昕 特许金融分析师（CFA） 华商基金权益投资副总监 华商基金权益投资部副总经理 立足于行业的景气观察维度，年初的 ...

2025年以来，我国各类政策陆续出台，经济数据出现积极信号，横空出世的DeepSeek在全球引发大模 型平权浪潮，叠加民营经济座谈会的召开，整个社会的信心显著回升，科技与创新成为社会上下新一轮 的共识。 华商基金权益投资副总监、华商优势行业灵活配置混合基金经理张明昕对此表示，在经济出现企稳信号 及社会发展信心回升的带动下，A股的资金层面明显趋暖，市场流动性亦有明显改善，各类资产出现重 估，特别是央国企集团、公募基金、上市公司等长期资金的积极入市，为我国资本市场注入了"稳得 住、走得远"的底气，证券市场总体保持活跃，投资者信心得到提振。 目前随着中美联合声明互降关税，全球瞩目的中美关税战被按下"暂停键"。华商基金张明昕认为，这为 全球及中美经贸秩序增添了信心和稳定预期，市场对于中美贸易摩擦升级的忧虑显著缓解，目前全球市 场基本修复到关税之前的位置，风险偏好也得以修复和提高。长远来看，外部的压力会持续推动我国加 速内外循环协同发展，将外部压力转化为全面深化改革开放的动力是资本市场健康发展的关键。 张明昕 特许金融分析师（CFA） 华商均衡成长混合基金经理 价值驱动的产业趋势投资 依据基金法律文件显示，华商基金张明 ...

流动性方面，A500指数ETF盘中换手6.05%，成交8.89亿元。拉长时间看，截至5月15日，A500指数ETF近1周日均成交25.26亿元，排名可比基金前3。 规模方面，A500指数ETF近1周规模增长2.22亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金前2。份额方面，A500指数ETF近1周份额增长5400.00万份，实现 显著增长，新增份额位居可比基金前3。 资金流入方面，拉长时间看，A500指数ETF近8个交易日内有5日资金净流入，合计"吸金"1.50亿元。 截至2025年5月16日 10:06，中证A500指数下跌0.20%。成分股方面涨跌互现，均胜电子10cm涨停，盈峰环境上涨4.67%，新易盛上涨3.87%；中远海发领 跌，上海家化、科伦药业跟跌。A500指数ETF(159351)下修调整。 没有股票账户的投资者可以通过中证A500ETF联接基金(022454)一键布局A股500强。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 数据显示，截至2025年4月30日，中证A500指数前十大权重股分别为贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、长江电力、美的集团、比亚迪、兴业银 ...

GUIDE 摘要 招商证券 5月市场可能会呈现"权重指数回升，科技成长活跃"的格局 招商证券研报表示， 展望5月，市场可能会呈现"权重指数回升，科技成长活跃"的格局。 从目前的经济 数据来看，市场担心关税冲击对出口产生负面影响，但是财政资金准备充裕，能够在出口下行时进行对 冲，经济未来仍然以稳为主。年报及一季报披露结束，上市公司盈利增速迎来久违的上行拐点。而且由 于经营流量净额大幅改善，资本开支下滑，自由现金流拐点确立，奠定A股整体向上的方向。业绩披露 期结束后，市场会积极地在业绩改善的行业进行投资标的布局，而进入业绩真空期后，新产业趋势方兴 未艾，产业趋势投资和主题投资在当前环境下有望回归。由于汇金发挥类平准基金作用，市场向下调整 空间不大，将会强化风险偏好，融资余额有望回归。美国滥施关税后的谈判进行对A股整体的情绪仍有 影响，中美双方是否会进行谈判，以及美国和其他国家的谈判结果是否会损害中方利益对A股可能会产 生阶段性扰动。流动性层面，假日期间人民币离岸汇率大幅升值，港币触发强方兑换保证水平，显示外 资有再度流入中国资产的迹象。 中原证券 预计短期市场以稳步震荡上行为主 中原证券认为， 预计短期市场以稳步 ...

纯债型基金 ——展望5月，在降息降准政策落地后，利率有望突破新低。同时，为应对外部 不确定性、促进国内经济修复，预计更多稳增长政策或出台，资金面或将维持宽松。但市场 前期已提前定价关税影响与政策预期，债市在多空博弈下或进入均衡阶段。 近期市场回顾： 2025年4月，权益市场在外部冲击下，避险情绪升温，整体回调；债券市场 在关税冲击后迎来快牛，全月震荡上涨。权益方面，万得主动股基、万得股票型基金总指 数、万得混合型基金总指数的涨跌幅分别为-2.79%、-2.92%和-1.78%。债券方面，万得债 券型基金指数录得0.37%的正收益，其中万得中长期纯债型基金指数收涨0.57%，万得短期 纯债型基金指数收涨0.29%，可转债基金指数录得1.22%的跌幅。海外资产和另类资产方 面，万得QDII基金指数下跌0.18%，万得另类投资基金指数收涨2.94%。 固收+型基金 ——我们在之前策略的基础上进行了策略的拆分，根据固收+基金的仓位中枢将 其划分为低波固收+、中波固收+和高波固收+，并分别构建优选指数。债券端，我们规避信 用下沉的标的，偏好策略为高等级信用债票息搭配部分利率债波段交易的产品。权益端，以 红利稳健风格的固 ...

2025 年 05 月 09 日 证券研究报告 | 公募基金月报 分析师登记编码：S0890523070001 电话：021-20321306 邮箱：sunshuna@cnhbstock.com 分析师登记编码：S0890522090001 电话：021-20321067 邮箱：wanghua@cnhbstock.com 分析师登记编码：S0890524040001 电话：021-20321096 邮箱：guxin@cnhbstock.com 分析师登记编码：S0890524070001 电话：021-20321079 邮箱：fengsishi@cnhbstock.com 降息降准落地，静待破局机遇 基金配置策略报告（2025 年 5 月期） 分析师：孙书娜 021-20515355 关注？——2025Q1 主动权益型基金季 报点评》2025-04-25 2、《关税扰动加剧，基金组合如何应 对？—基金配置策略报告（2025 年 4 月期）》2025-04-09 3、《拥抱泛科技，探寻边际改善—基 金配置策略报告（2025 年 3 月期）》 2025-03-13 4、《借 DeepSeek 东风，科技成长基金 ...