公 司 研 携手 adidas 创建体育生态圈，主业稳 健、新业态持续扩张 股票研究 /[Table_Date] 2025.12.31 海澜之家(600398) 纺织服装业[Table_Industry] /可选消费品 [当前价格： Table_CurPrice] 6.13 [Table_Market] 交易数据 | 52 周内股价区间(元) | 6.09-8.78 | | --- | --- | | 总市值(百万元) | 29,441 | | 总股本/流通A股(百万股) | 4,803/4,803 | | 流通 B股/H 股(百万股) | 0/0 | | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | | [Table_Target] 目标价格： | 8.26 | [Table_Balance] 资产负债表摘要(LF) | 股东权益(百万元) | 18,012 | | --- | --- | | 每股净资产(元) | 3.75 | | 市净率(现价) | 1.6 | | 净负债率 | -26.00% | [Table_PicQuote] 52周股价走势图 -13% -6% 1 ...

12月28日，海澜之家（HLA）与阿迪达斯（adidas）共同宣布，将双方历时两年的深度渠道合作全面升 级，正式共建 HLA × adidas"体育 +" 生态圈。 发布会上提及，双方将实现资源互补，海澜之家开放全渠道场景，助力阿迪达斯运动品类触达更广泛消 费群体；阿迪达斯注入专业运动科技与品牌价值，提升海澜之家运动休闲品类竞争力。双方将超越传统 的商业合作，向更广的社会价值延伸，将运动的能量汇入中国体育事业的发展。 商业向善：生态价值的社会化延伸 此次体育+"生态圈的共建，具体将围绕将三大支点展开：系统化升级"澜跑研习社"、全面升级"多一克 温暖"公益IP以及推出HLA x adidas马年新春合作纪念版卫衣，共同形成一个从产品触达、社群赋能到公 益关怀的完整闭环。 从"门店共生"到"生态共振"：产业跨界融合 依托海澜之家沉淀多年的渠道纵深与本土市场洞察，叠加阿迪达斯顶尖运动科技赋能的产品硬实力，双 方形成强强互补的合作格局：截至 2025 年上半年，已在全国多省市成功落地超500家 adidas FCC 门 店，两大品牌的商业基因已然深度融入中国二线至五线城市的实体零售脉络。 这一产业跨界的先进布局，让专 ...

两个怎么也想不到会出现在同一条跑道上的品牌，转身抱在了一起。 12月28日，海澜之家举办了一场战略发布会，发布会上宣布，海澜之家与adidas将超越传统的商业探 索，正式构建"体育+"生态圈。 如果只看品牌标签，恐怕谁也不会把它们放到一起。一个是家喻户晓的"男人的衣柜"，一个是全球的 体育运动巨头，两者的消费者画像天然存在差异。更何况，在消费者眼中，"休闲穿海澜，运动穿阿 迪"已成为牢不可破的固有认知。 本该"井水不犯河水"，在近年来却频频交手，合作力度一次比一次大。 一场步步为营的合作 值得注意的是，这并非两个品牌首次互动。 双方合作的起源，还要追溯到2022年。2022年，海澜之家全资子公司与上海海新体育发展集团成立 斯搏兹品牌，斯搏兹主做一线运动品牌的线下代理商。2023年，斯搏兹开始与adidas达成长期战略合 作。 如何让国民更健康地生活，斯搏兹成为海澜之家的抓手之一。斯搏兹成为adidas在下沉城市的销售触 点之一，在合作的最开始，双方属于传统的渠道补货型合作。 2024年，海澜之家逐步取得斯搏兹控股权，并与adidas迈向更深度的合作，从单纯的渠道卖货转向共 同运营。 最关键的战略在于，双方共同 ...

Investment Rating - The report does not provide a specific investment rating for the company [1]. Core Insights - The company, HLA, is deepening its collaboration with Adidas to build a "Sports+" ecosystem, moving beyond traditional commercial partnerships to enhance brand empowerment and channel synergy [2]. - HLA's main brand is showing steady growth, with a total of 5,723 stores as of mid-2025, and a positive revenue growth trend observed in the first three quarters of 2025 [3]. - The company is expanding its overseas presence, with 111 international stores, and is actively exploring new markets in Central Asia, the Middle East, and Africa [3]. - HLA's partnership with Adidas is expected to strengthen its brand influence and channel competitiveness, creating a dual-driven growth model of a stable core business and emerging growth points [3]. Financial Summary - Total revenue for 2024 is projected at 20,957 million yuan, with a year-on-year growth rate of -2.7%. Revenue is expected to increase to 22,425 million yuan in 2025, reflecting a growth rate of 7.0% [4]. - The net profit attributable to the parent company is forecasted to be 2,334 million yuan in 2025, with a year-on-year growth of 8.1% [4]. - Earnings per share (EPS) is expected to rise from 0.45 yuan in 2024 to 0.49 yuan in 2025 [4]. - The price-to-earnings (P/E) ratio is projected to decrease from 13.73 in 2024 to 12.70 in 2025 [4].

公益同行："多一克温暖"再升级，聚焦偏远地区儿童体育梦想 12月28日，在江阴海澜飞马体育公园，国民男装品牌海澜之家（600398）与全球知名运动品牌adidas共 同举行"体育+"生态共建发布会，宣布双方将超越传统商业合作，共同构建一个开放、互补、可持续 的"体育+"生态圈。这不仅是两大品牌基于"商业向善"理念的战略升级，更是从商业价值向社会价值的 深度延伸，标志着双方将以更系统的方式助力中国体育事业与全民健身发展。 在推动大众体育发展的同时，生态圈也将温暖投向远方。双方宣布将对海澜之家持续十余年的公益 IP"多一克温暖"进行升级，共同聚焦偏远地区儿童的体育支持。该项目自2014年启动以来，已走进全国 24个省市、1700多所学校，累计为30多万名学生送去温暖与关怀。 从商业协同到生态共建，以体育为媒传递向善力量 未来，双方将整合资源，通过捐赠体育器材、开展专业体育课程等方式，帮助更多孩子接触运动、培养 健康习惯，让运动的种子在更多角落生根发芽。 海澜之家与adidas的合作早已超越简单的品牌联动。此次生态圈的构建，是双方在渠道协同基础上的又 一次升华——围绕赛事运营、产品共创、公益行动、文化传播等多个维度 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 | 2025 年 12 月 29 日 | | --- | 2025 年 12 月 29 日 海澜之家 (600398) ——联手 adidas 共筑"体育+"生态，战略合作升级 报告原因：强调原有的投资评级 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 12 月 29 日 | | | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | 6.17 | | 一年内最高/最低（元） | 8.96/6.05 | | | 市净率 | | 1.6 | | 股息率%（分红/股价） | | 2.92 | | 流通 A 股市值（百万元） | 29,633 | | | 上证指数/深证成指 | 3,965.28/13,537.10 | | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | | 基础数据: | 2025 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 3.75 | | 资产负债率% | 44.79 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 4,803/4,803 | | 流通 B 股/H 股 ...

近日，海澜之家与阿迪达斯宣布达成深度战略合作，双方将联合构建开放、互补、可持续的"体育+"生 态圈，以"商业向善"为核心导向，通过资源整合实现赛事运营、产品共创、公益行动等多维度协同，助 力中国体育事业发展。 （海澜集团微信公众号） 产品共创方面，双方推出融合东方美学与运动基因的合作纪念版卫衣，产品兼顾功能性与日常场景适配 性，已通过海澜之家及阿迪达斯部分门店、海澜之家京东官方旗舰店等渠道首发。 海澜之家表示，依托既有赛事赞助、运动地标打造及官方合作基础，海澜之家将国民根基、渠道网络与 产业资本注入体育赛道，结合阿迪达斯全球领先的运动专业资源，形成品牌协同效应，为体育产业注入 新势能。 赛事运营层面，双方将围绕海澜之家打造的"澜跑研习社"展开深度合作，依托其核心赛事IP深化路跑、 越野跑等大众赛事领域协作，升级赛事运营体系与跑者服务，推动"澜跑研习社"从赛事平台向综合性跑 步服务生态转型，为跑者提供科学训练、专业装备及赛事体验的全方位支持。 公益领域，双方将对海澜之家持续十余年的"多一克温暖"公益IP进行升级，整合资源聚焦偏远地区儿童 体育支持，通过体育装备捐赠、专业体育课程指导等举措，助力乡村儿童体育素养提 ...