PX & PTA 预期兑现，节前回归现实谨慎看待 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 一、日度市场总结 1. PTA&PX 02月05日，PX 主力合约收7200.0元/吨，较前一交易日收跌1.32%，基差 为-203.0元/吨。PTA 主力合约收5144.0元/吨，较前一交易日收跌1.42%， 基差为6.0元/吨。 成本端，02月05日，布油主力合约收盘68.95美元/桶。WTI收64.47美元/ 桶。需求端，02月05日，轻纺城成交总量为818.0万米，15 日平均成交为 770.2万米。 供给端： PX供应端预计保持宽松，装置检修计划有限，供应压力可能持 续。PTA方面，开工率无明显扰动信号，装置运行稳定，但价格回 调与基差收窄表明供应增量或边际提升，整体供应环境偏中性， 未现显著收缩迹象。 需求端： 聚酯需求呈现回暖趋势，开工率有望受益于下游复苏，轻纺城成 交量突破近期均值，反映终端纺织订单恢复，可能提振涤纶消 费，进而支撑PTA需求。需求端改善将部分 ...

原油供需宽松抑制价格反弹 一、日度市场总结 库存端 ：2026年2月5日仓单数据显示，中质含硫原油期货仓单报3464000 桶，环比持平；其他如燃料油和石油沥青仓单也维持稳定，表明美国库欣 及商业原油库存、OECD库存无显著变化。 价格走势判断 原油价格预计维持低位震荡格局，短期可能继续下探。原因在于供给端宽 松：OPEC产量下滑被土耳其等新增供给潜力抵消，沙特降价凸显供应过 剩，闲置产能充足削弱地缘风险影响；需求端疲软：壳牌业绩不佳和印尼 生物燃料转型暗示成品油需求不足，炼厂利润承压；库存端稳定但未缓解 过剩压力。供需整体宽松将抑制价格反弹，SC原油受价差走强支撑但上行 空间有限。 1/14 通惠期货研发部 李英杰 原油期货市场数据变动分析 主力合约与基差 ：2026年2月5日，SC原油主力合约价格报463.5元/桶，较 前一日（2026年2月4日）的462.4元/桶小幅走高1.1元，涨幅0.24%，盘中 走势显示从低位反弹。WTI和Brent原油期货价格均维持稳定，分别报64.47 美元/桶和68.95美元/桶，无变化。价差方面，SC-Brent价差为-2.17美元/ 桶，较前一日-2.3美元/桶走强0. ...

乙二醇累库压力显著，预计延续低位震荡 一、日度市场总结 主力合约与基差 ：乙二醇主力期货价格从3986.0元/吨降至3933.0元/吨， 下跌53.0元，跌幅1.33%；华东现货价格从3675.0元/吨降至3630.0元/吨， 下跌45.0元，跌幅1.22%。基差（现货减期货）从-311元收窄至-303元，显 示期货贴水幅度减小。内外盘价差未提供直接数据，但现货和期货同步下 跌，表明市场整体承压。 持仓与成交 ：主力合约成交从286954手增至312882手，增加25928手，涨 幅9.04%，反映市场交易活跃度提升；持仓从398467手微增至400272手，增 加1805手，涨幅0.45%，暗示多空博弈加剧但未形成明显方向。 供给端 ：乙二醇总体开工率从66.19%降至65.31%，下降0.9个百分点，主 要受煤制开工率从54.92%降至52.53%拖累，油制开工率稳定在69.34%。利 润方面，煤制利润从-193.33元/吨升至-50.53元/吨，但开工率反降，可能 因产能调整或成本控制；油制利润从-688.0元/吨降至-803.0元/吨，原油 成本压力上升。 需求端 ：下游聚酯工厂负荷稳定在89.42% ...

能源化工 纯苯&苯乙烯日报 通惠期货•研发产品系列 2026 年 2 月 6 日 星期五 供增需弱预期显现，芳烃估值承压 一、 日度市场总结 通惠期货研发部 （1）基本面 价格：2 月 5 日苯乙烯主力合约收跌 1.13%，报 7689 元/吨；纯苯 主力合约收跌 1.34%，报 6127 元/吨。 成本：2 月 5 日布油主力收盘 65.1 美元/桶（+1.9 美元/桶），WTI 原油主力合约收盘 69.5 美元/桶（+2.1 美元/桶），华东纯苯现货报价 6110 元/吨（-75 元/吨）。 库存：纯苯方面，华东港口库存 30.5 万吨（+0.8 万吨），库存高 位去化。苯乙烯方面，华东港口库存 10.1 万吨（+0.7 万吨），库存一 路走低。 需求：纯苯下游整体变化不大，仅有己内酰胺开工率小幅下滑至 73.6%。苯乙烯下游进入淡季，PS、ABS 开工小幅波动，EPS 开工小幅走 弱，硬胶生产利润进一步压缩。 （2）观点 纯苯：供应端来看，近期国内多套纯苯相关装置存在重启预期，整体供应 量预计上升。需求端方面，苯乙烯装置在高利润支撑下，春节期间降负荷 幅度或相对有限，而苯酚、己内酰胺等其他下游品种因利润 ...

碳酸锂高位宽幅波动，多头动作尚需市场信息指引 一、日度市场总结 碳酸锂期货市场数据变动分析 主力合约与基差 ：2026年1月27日，碳酸锂主力合约价格收于165680元/ 吨，较前一日小幅回落3100元/吨，跌幅约1.84%。基差从2026年1月26日 的-11020元/吨走强至12820元/吨，上升23840元/吨。 持仓与成交 ：主力合约持仓量收缩至416719手，减少21909手，降幅约 5%。成交量则扩大至575675手，增加232870手，增幅约68%。 产业链供需及库存变化分析 供给端 ：锂辉石精矿和锂云母精矿价格2026年1月27日均维持稳定，分别 为19470元/吨和8700元/吨。但资讯显示，锂矿价格近期小幅上抬，海外矿 山报价攀升，冶炼厂开工率稳定在87.14%，但上游锂盐厂惜售情绪增强， 部分厂商囤货，导致散单出货意愿偏弱。雅化集团2026年1月16日宣布津巴 布韦锂矿项目投产，提升自给率，但整体供给增量有限。 需求端 ：下游正极材料价格普遍走弱，2026年1月27日动力型三元材料报 188300元/吨，较前一日下降2000元/吨；动力型磷酸铁锂报58990元/吨， 下降2185元/吨。 ...

能源化工 纯苯&苯乙烯日报 通惠期货•研发产品系列 2026 年 1 月 28 日 星期三 装置运行波动，芳烃基本面变化有限 一、 日度市场总结 通惠期货研发部 （1）基本面 价格：1 月 27 日苯乙烯主力合约收跌 0.69%，报 7649 元/吨；纯苯 主力合约收跌 0.66%，报 5980 元/吨。 成本：1 月 27 日布油主力收盘 60.6 美元/桶（-0.4 美元/桶），WTI 原油主力合约收盘 64.8 美元/桶（-0.3 美元/桶），华东纯苯现货报价 6020 元/吨（+55 元/吨）。 库存：纯苯方面，华东港口库存 29.7 万吨（-2.7 万吨），库存高 位去化。苯乙烯方面，华东港口库存 9.4 万吨（-0.7 万吨），库存一路 走低。 需求：纯苯下游整体变化不大，仅有苯胺开工率大幅升至 87.6%。苯 乙烯下游进入淡季，PS、ABS 开工小幅波动，EPS 开工小幅走强，硬胶生 产利润进一步压缩。 （2）观点 纯苯：上周国内石油苯及加氢苯装置开工率不同程度下滑，纯苯产量环 比下降。下游方面，苯乙烯、苯酚及己内酰胺装置开工小幅回落，但苯胺 开工率明显提升，带动纯苯下游加权开工率环比上升。受寒 ...

有色贵金属海外流动性再收紧，铜价短期难突破 一、日度市场总结 产业链供需及库存变化分析 铜期货市场数据变动分析 主力合约与基差 ：LME铜主力合约价格2026年1月27日走高至13183.0美元/ 吨，较近期高点13407美元/吨回落约2%。基差方面，LME(0-3)贴水加深至 2026年1月27日的-71.07美元/吨，基差走弱；国内现货升贴水如升水铜、 平水铜和湿法铜贴水均加深。 持仓与成交 ：LME铜持仓量在2026年1月26日增加7465手至332992手，持仓 量扩大。 供给端 ：供给端有所改善，全球矿业公司加速采用生物浸出等新技术从低 品位矿石提取铜，缓解传统矿山供应限制；同时，中国2025年12月再生铜 进口量达23.90万吨，宁波海关进口量居首，显示进口补充增加。LME和 SHFE库存小幅减少，但整体供应压力因新产能释放而缓解。 需求端 ：需求端持续疲软，高铜价抑制下游消费，导致电力、建筑、汽车 等领域需求减弱；下游逢低采购规模有限，无法扭转现货贴水格局，消费 疲软进一步加剧库存累积。 库存端 ：库存端整体偏高，LME库存2026年1月27日降至145314吨，SHFE库 存从171700吨降 ...

美铜在前高位置震荡，市场进入指引真空期 一、日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 主力合约与基差 ：2026年1月26日沪铜主力合约收于101880元/吨；LME铜 价收于13128.5美元/吨。基差方面，SMM升水铜贴水从2026年1月23日 的-110元/吨加深至2026年1月26日的-135元/吨；LME(0-3)贴水从-82.84美 元/吨收窄至-66.06美元/吨。 持仓与成交 ：LME铜持仓在2026年1月23日增加9606手至325527手，持仓量 扩大；市场交投活跃度边际回暖，但现货成交受贴水压制维持清淡。 产业链供需及库存变化分析 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn 孙皓 从业编号：F03118712 投资咨询：Z0019405 sunhao@thqh.com.cn 供给端 ：供给端压力增加，SHFE于2026年1月26日批准江铜国兴新增18万 吨冶炼产能注册，提升国内供应；BHP罢工事件导致道路封锁，但2026年1 月资讯显示暂未影响铜矿生产。LME、SHFE和COMEX库存均上升，反映供给 充 ...

能源化工 纯苯&苯乙烯日报 通惠期货•研发产品系列 2026 年 1 月 27 日 星期二 原油走强叠加扰动，芳烃情绪回暖 一、 日度市场总结 （2）观点 纯苯：上周国内石油苯及加氢苯装置开工率不同程度下滑，带动纯苯产 量环比下降。需求端整体稳中略升，苯乙烯、苯酚及己内酰胺开工小幅走 弱，但苯胺装置负荷显著提升，带动纯苯下游加权开工率环比回升。受寒 潮天气影响，部分进口资源到港延误，上周华东港口库存阶段性去化，但 库存绝对量仍处于历史同期高位。后续来看，1 月下旬中化泉州、上海石 化等装置计划重启，国内石油苯开工率或自低位回升；下游方面，苯乙烯 装置复产节奏仍存分歧，锦纶产业链需求偏弱，苯酚、苯胺及己二酸需求 预计小幅改善。成本端在原油偏强支撑下对价格形成托底，纯苯短期维 持偏紧平衡格局。 苯乙烯：上周国内苯乙烯供应端扰动增加，华北一套 30 万吨装置故障停 车，东北及华南部分装置负荷下调，行业产量及产能利用率环比回落。需 求端表现分化，EPS 开工率提升明显，PS、ABS 开工小幅回落，但三大下 游合计消费量环比仍有增长。随着春节临近，苯乙烯显性库存逐步进入 季节性累库阶段，目前库存压力整体可控。受现货价格 ...

产业链供需及库存变化分析 美国在中东集结军力，地缘溢价提升 一、日度市场总结 供给端 ：乌克兰袭击俄罗斯炼油厂（克拉斯诺达尔地区）可能加剧地缘政 治风险，潜在减少俄罗斯成品油供应；哈萨克斯坦Tengiz油田准备恢复石 油产量，预计增加供应；OPEC+代表预计维持当前产量稳定（应对全球供应 过剩和地缘风险），减少政策不确定性；道达尔能源签署协议增加特许权 产量（日均约37万桶油当量），利比亚协议延长至2050年，可能提升长期 供应；俄罗斯能源部提议解除汽油出口禁令，潜在增加成品油出口；英国 石油公司对委内瑞拉跨境机遇感兴趣，暗示供应潜力。 原油期货市场数据变动分析 需求端 ：需求端存在分化迹象。三井住友银行航空资本CEO表示旅行需求 基本面强劲，支撑航空燃料油需求；但美国航班取消（近12000个航班，20 多个机场关闭）可能短期抑制成品油需求；燃料油价格上涨（日内涨幅超 5%）反映成品油需求增加。 主力合约与基差 ：2026-01-26，SC原油期货价格从441.9元/桶升至457.3 元/桶，涨幅3.48%，显著上扬；WTI原油期货价格维持在61.28美元/桶，无 变化；Brent原油期货价格维持在65.44 ...