2025 年 07 月 10 日 合成橡胶：跟随橡胶板块反弹 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 合成橡胶基本面数据 | 项目 | | 项目名称 | | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 顺丁橡胶主力 （08合约） | 日盘收盘价 | （元/吨） | 11,310 | 11,305 | 5 | | | | 成交量 | （手） | 84,323 | 173,632 | -89309 | | | | 持仓量 | （手） | 27,783 | 28,033 | -250 | | | | 成交额 | （万元） | 477,212 | 973,015 | -495802 | | 价差数据 | 基差 | 山东顺丁-期货主力 | | 140 | 145 | -5 | | | 月差 | BR07-BR08 华北顺丁 | （民营） | -110 | 35 | -145 0 | | | 顺丁价格 | | | | | | | | | 华东 ...

国泰君安期货·能源化工 合成橡胶周度报告 国泰君安期货研究所 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 日期：2025年07月06日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 综述：震荡承压 01 资料来源：国泰君安期货研究。隆众资讯 行情研判：震荡承压 Special report on Guotai Junan Futures 3 ➢ 期货端静态估值：目前顺丁橡胶期货基本面静态估值区间为10700-11700元/吨，动态估值区间由于丁二烯成交偏弱，动态估值预计震荡下行。上方 估值而言，盘面11700-11800元/吨或为基本面上方估值高位。当主力BR2507合约升水山东地区市场价100元/吨左右（单月持仓成本90元/吨附 近），盘面产生持现货抛盘面的无风险套利空间，套保头寸将逐渐使盘面上方空间压力增大。下方估值而言，丁二烯预计从成本端对顺丁价格形成支 撑 。 预计盘面 11200 元 / 吨 为 下 方 的 理 论 估 值 底 部 区 间 。 顺 丁 的 理 论 完 全 成 本 估 算 主 要 基 于 丁 二 烯 价 ...

研究品种:合成橡胶 成文日期: 20250703 研究员：何宁 从业资格号:F0238922;投资咨询从业证书号:Z0001219 报告周期: 月度 合成橡胶期货六月月报 目 录 研究热线：028 6130 3163 邮箱：institute@gjqh.com.cn 投诉热线：4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 一、月度行情综述 二、合成橡胶产业链分析 三、合成橡胶成本与利润 四、合成橡胶期货市场 五、合成橡胶进出口情况 六、结论与后市展望 二、 丁二烯：6 月原料丁二烯价格震荡走低,对 SBS 持续偏空影响, 限制 SBS 反弹空间。 图 2 ： 2024-2025 年国内 SBS 产量及产能利用率对比图（万吨） 图片来源:隆众资讯 三、合成橡胶成本与利润 成本方面：6 月初丁二烯出厂价格周内累计上调 500 元/吨至 12500 元/吨。 利润方面：6月合成橡胶企业利润情况较差,处于亏损状态居多。 截至 6 月 12 日,顺丁橡胶生产成本为 15985 元/吨,山东地区生产 利润为-185 元/吨。到 6 月 20 日,合成橡胶税后利润为-1230.09 元/ 吨。随着 6 月下半月丁 ...

随着以伊冲突缓和，原油地缘风险溢价快速消退，能化品种价格也集体回落。6月下旬，合成胶期货 2508合约上冲至11780元／吨后涨势停滞，难以突破60日均线，随后承压回落至11000元／吨。在成本支 撑消失后，顺丁橡胶产量小幅回升，下游轮胎需求下降。目前基本面主导期货价格走势，预计合成胶期 货2508合约后市维持震荡整理格局。 成本支撑弱化 合成橡胶的主要原料是丁二烯和苯乙烯，它们都是石油炼制过程中的产物。在顺丁橡胶成本构成中，丁 二烯原料占比高达95%；在丁苯橡胶成本构成中，丁二烯原料占比约70%，苯乙烯原料占比约30%。换 言之，原油价格涨跌会影响丁二烯和苯乙烯的价格，从而直接决定合成橡胶的生产成本。以伊冲突爆发 以来，原油价格波动剧烈，国内外原油期货价格大幅上涨，内盘SC原油2508合约累计涨幅在22%左 右。伊朗作为产油国面临能源设施受损、产量下降、出口受阻等风险，伊朗若封锁霍尔木兹海峡，也会 导致波斯湾其他产油国石油外运停滞。随着伊朗和以色列宣布暂时停火，原油地缘风险溢价快速消退， 期货价格回吐涨幅，导致能化品种的成本支撑显著弱化，下游合成橡胶期货价格承压下行。 顺丁橡胶产量小幅回升 近期，国内顺丁橡 ...

r2508合约短线预计在11400-11900区间波动。 免责声明 合成橡胶产业日报 2025-06-19 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价:合成橡胶(日,元/吨) | 11770 | 30 主力合约持仓量:合成橡胶(日,元/吨) | 15134 | -1643 | | | 合成橡胶7-8价差(日,元/吨) | 140 | 20 仓单数量:丁二烯橡胶:仓库:总计(日,吨) | 800 | -4370 | | 现货市场 | 主流价:顺丁橡胶(BR9000, ...

6月13日盘中，合成橡胶期货主力合约遭遇一波急速上涨，最高上探至11560.0元。截止发稿，合成橡胶 主力合约报11455.0元，涨幅2.19%。 合成橡胶期货主力涨超2%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 原料丁二烯供应相对充足，顺丁橡胶生产成本支撑减弱。近期国内顺丁橡胶生产企业有较多检修及停 车，部分贸易商开单补货跟进，但缺乏实际利好导致出货受阻，生产企业库存略有下降，贸易企业库存 提升。需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率环比继续下滑，因部分企业检修计划，随着检修企业逐 步重启，装置产出逐步恢复至常规水平，但当前轮胎企业整体订单表现一般，企业成品去库节奏偏慢， 为控制库存压力，个别企业仍存检修计划，将限制整体产能利用率提升幅度。br2508合约短线预计在 10700-11300区间波动。 瑞达期货（002961） br2508合约短线预计在10700-11300区间波动 新湖期货：合成胶自身基本面一般 合成胶自身基本面一般。产量高，需求弱，库存去化困难，利润微薄。导致其价格与原料丁二烯紧密相 关。6月，丁二烯仍处于检修旺季，负荷预计难以大幅回升。但裕龙石化20万吨装置即将投产，这至少 在短期内将冲 ...

瑞达期货研究院 「2025.06.06」 合成橡胶市场周报 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 目录 「周度要点小结」 策略建议： br2507合约短线预计在10750-11500区间波动。 3 行情回顾：本周国内顺丁橡胶期货价格下探回升，随着期现价差明显扩大及原料端成交逐步转好， 补空单需求有所跟进，但下游终端询盘跟进偏弱，实单成交难有放量。主流销售公司高顺顺丁橡 胶出厂价格下调300元/吨，截止2025年6月5日，中国高顺顺丁橡胶主流出厂价格在11400-11500 元/吨。 行情展望：近期顺丁橡胶生产成本小幅下降但仍存在亏损，部分民营企业或存进一步降负可能， 成本面弱势及宏观经济预期偏空影响下，贸易商积极倒挂出货，本周生产企业库存小幅提升，贸 易企业库存小幅下降。需求方面，本周国内轮胎企业产能利用率环比继续下滑，因"端午假期" 部分企业存2-3天检修计划，目前多数企业已按计划复工，另有个别半钢胎企业复工时间推迟，随 着检修企业逐步重启，装置产出逐步恢复至常规水平，但当前轮胎企业整体订单表现一般， ...

5月23日，国内期市能化板块多数飘绿。其中，合成橡胶期货主力合约开盘报12015.0元/吨，今日盘中 低位震荡运行；截至午间收盘，合成橡胶主力最高触及12080.0元，下方探低11810.0元，跌幅达 2.10%。 5月21日当周，合成橡胶社会库存录得3.28万吨，较上一周增加0.06万吨，增加幅度达1.86%；最近一个 月，合成橡胶社会库存累计增加0.05万吨，增加幅度为1.55%。 5月22日，合成橡胶前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓6.17万手，空单持仓6.49万手，多空比 0.95。净持仓为-3181手，相较上日增加2042手。 5月22日，上海市场高顺顺丁橡胶较上一工作日收盘区间窄幅整理。多数业者稳价观望原料端行情及新 结算周期供价政策，询盘延续偏淡局面，实单商谈。 后市来看，合成橡胶期货行情将如何运行，相关机构观点汇总如下： 西南期货分析称，供应压力延续，但需求端受关税放缓预期改善且成本端大幅反弹，短期偏强但预计上 行空间有限。 新湖期货表示，无论是顺丁胶还是其原料丁二烯受中美贸易摩擦的直接影响都不大。基本面是合成胶价 格的主导因素。近期检修旺季遭遇多套主力外放装置意外停车，导致丁二烯暴 ...

瑞达期货：br2506合约短线预计偏强 机构 核心观点 方正中期期货 合成橡胶预计强势上涨修复 瑞达期货（002961） br2506合约短线预计偏强 5月13日盘中，合成橡胶期货主力合约遭遇一波急速上涨，最高上探至12000.0元。截止发稿，合成橡胶 主力合约报11925.0元，涨幅3.43%。 方正中期期货：合成橡胶预计强势上涨修复 合成橡胶期货主力涨超3%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 中美瑞士谈判结果超预期，双方将4月2日以来关税降至10%，中美经贸环境大幅改善，全球经济预期转 好，原油期价持续反弹。一方面，原油期价走强利好丁二烯，对合成橡胶提供成本支撑。受宏观消息利 好及原油上涨影响，丁二烯市场看涨情绪高涨，周一供方加价出货，支撑合成橡胶走强。另一方面，对 等关税大幅降低，利好合成橡胶下游需求，供需有所改善。宏观利好与成本支撑共振，合成橡胶走势强 劲，夜盘预计延续单边上涨修复行情。此外，合成橡胶受双重利好支撑，走势相较天然橡胶更强，RU- BR价差有望走缩，套利策略上建议多BR空RU。【交易策略】中美关税谈判超预期，夜盘期价预计强 势上涨修复。操作上单边做多，空单及时止损，套利策略上多BR ...