国泰君安期货·能源化工 合成橡胶周度报告 国泰君安期货研究所 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 日期：2026年01月11日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 综述：高位震荡 01 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 本周合成橡胶观点：高位震荡 Special report on Guotai Junan Futures 3 库存 估值 观点 供应 • 周期内茂名石化、独山子石化高顺顺丁橡胶装置延续停车，个别顺丁橡胶装置负荷提升，产能利用率达到绝对高位水平。本周期高顺顺丁橡胶产量在3.18 万吨，较上周期增加0.08万吨，环比+2.55%，产能利用率79.15%，环比提升1.97个百分点。周期内国内顺丁橡胶装置无重大变动，下周期预计国内顺丁装 置变动有限。 （隆众资讯） 需求 • 刚需方面，。周内部分企业仍处于"元旦"假期停工检修状态，4号左右逐步复工，周内多数时间排产未能正常运行，拖拽整体产能利用率继续走低。周 期内出货缓慢，去库节奏不及预期。预计下周期轮胎样本企业产能利用率将恢复性提升，随着检修企业 ...

2026 年 01 月 11 日 行业研究 评级：推荐(维持) | 研究所： | | | | --- | --- | --- | | 证券分析师： | | 李永磊 S0350521080004 | | | | liyl03@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | | 董伯骏 S0350521080009 | | | | dongbj@ghzq.com.cn | | 联系人 | ： | 于畅 S0350124080008 | | | | yuc02@ghzq.com.cn | [Table_Title] 多晶硅、丁二烯价格上涨，关注反内卷和铬盐 ——基础化工行业周报 最近一年走势 | 行业相对表现 | | | 2026/01/09 | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 基础化工 | 10.7% | 9.6% | 45.1% | | 沪深 300 | 3.5% | 1.0% | 25.9% | 相关报告 《基础化工行业周报：辛醇、硫酸价格上涨，关注 反内卷和铬盐（推荐）*基础化工*李永磊，董伯骏》 ——2025-12-08 《基础化工行 ...

橡胶周度报告 衡飞池 从业资格号：F03122956 投资咨询号：Z0022861 中航期货 2026-01-09 目录 01 报告摘要 03 数据分析 02 多空焦点 04 后市研判 本周天然橡胶盘面震荡偏强。从宏观角度看，市场流动性与风险偏好提升对盘面价格有所提振。从天然橡胶基本面看，国 内产区逐步进入停割期，海外市场存补库行为，带动泰国原料价格持续上涨，橡胶成本支撑趋强。但天然橡胶整体仍延续 累库态势。从合成橡胶基本面看，原料丁二烯近期外盘价格陆续跟涨，市场预期进口量逐步减少，同时国内下游需求良好， 丁二烯处于去库存状态，价格快速上行，对顺丁橡胶成本端支撑明显。从下游轮胎需求情况看，受元旦假期影响，轮胎企 业整体产能利用率有所下滑，全钢胎库存去化节奏略好于半钢胎，节后随着轮胎企业陆续复产，产能利用率将有所回升， 但后续仍面临春节假期，产能利用率又将季节性回落。整体看，市场流动性溢价和橡胶原料端对盘面驱动较为明显，但下 游轮胎需求以及成品库存对价格上行的斜率产生拖累，目前价格上行到区间震荡的上沿，技术层面有所承压，但宏观情绪 未消退之际，盘面震荡重心仍有望上移。 基本面概况 市场焦点 报告摘要 PART ...

化工日报 | 2026-01-09 下游轮胎开工率继续示弱 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约16120元/吨，较前一日变动-60元/吨；NR主力合约13065元/吨，较前一日变动-85 元/吨；BR主力合约12195元/吨，较前一日变动+40元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15800元/吨，较前一日变动-50元/吨。青岛保税区泰混15080元/吨，较前一 日变动-20元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1920美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1865 美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11900元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传 化BR9000市场价11950元/吨，较前一日变动+200元/吨。 ANRPC最新发布的2025年11月报告预测，11月全球天胶产量料降2.6%至147.4万吨，较上月下降1.5%；天胶消费量 料降1.4%至124.8万吨，较上月下降0.9%。前11个月，全球天胶累计产量料增2%至1337.5万吨，累计消费量料降1.7% 至1393.2万吨。 据隆众资讯了解，上周期，轮胎样本企业产能利用率走 ...

合成橡胶早报 jis 研究中心能化团队 2026/1/9 | 品种 | 类别 | 指标 | 12/9 | 12/31 | 1/6 | 1/7 | 1/8 | 日度变化 | 周度変化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | BR主力合约收盘价 | 10450 | 11520 | 11830 | 12155 | 12195 | 40 | 675 | | | | 持つ量 | 76409 | 41261 | 37293 | 33982 | 30228 | -3754 | -11033 | | | 需可 | 成交量 | 111045 | 97681 | 125869 | 138247 | 167637 | 29390 | ୧୦୦୮୧ | | | | 仓単数量 | 17320 | 23490 | 23160 | 24360 | 24330 | -30 | 840 | | | | 虚实比 | 22.06 | 8.78 | 8.05 | 6.97 | 6.21 | -1 | -3 | | | | 顺丁基差 | 50 | -20 ...

来源：中国能源网 二季度，宏观面影响行情波动剧烈。4月份因美国加征关税，导致下游合成橡胶期货大幅跳水，并且华 南以及华北地区新产能顺利投产，部分工厂检修延期以及进口船货陆续到港等多重利空因素打压业者信 心，商家不断大幅让利出货，丁二烯行情呈现宽幅下滑走势。随着丁二烯阶段性降至低位，5月中上旬 中美经贸高层会谈得到实质性进展，双方互降关税，宏观面利好消息大幅提振下游合成期货盘面暴涨， 市场竞拍货源大幅溢价成交，多重利好因素推动丁二烯快速拉涨。但随着丁二烯价格涨至高位，终端需 求实质性未有明显起色，下游实单成交欠佳，部分顺丁企业装置被迫降负运行，需求面对市场难以形成 支撑，从而拖拽市场成交重心不断下移。虽受部分装置停车以及突发事件给予丁二烯市场炒作空间，但 因下游主力产品期、现货表现欠佳，导致市场高端报盘实单支撑不足，交投气氛较为低迷。 三季度，丁二烯行情宽幅震荡。7月份，由于进口船货到港有限，华东码头货源紧张，同时宏观面影响 大宗商品普涨，合成期货盘面偏强拉动供方价格走高，中间商惜售心态显现，市场低价货源难寻。8月 中旬，东北新产能顺利投产，且华东进口船货陆续到港，市场紧张局面有所缓和，同时政策消息利空导 致下 ...

化工日报 | 2026-01-07 原料价格坚挺，橡胶成本支撑凸显 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约16050元/吨，较前一日变动+260元/吨；NR主力合约13010元/吨，较前一日变动+205 元/吨；BR主力合约11830元/吨，较前一日变动+185元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15750元/吨，较前一日变动+250元/吨。青岛保税区泰混15050元/吨，较前 一日变动+200元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1915美元/吨，较前一日变动+25美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶 1860美元/吨，较前一日变动+30美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动+200元/吨。 浙江传化BR9000市场价11700元/吨，较前一日变动+150元/吨。 市场资讯 现货及价差：2026-01-06，RU基差-300元/吨（-10），RU主力与混合胶价差1000元/吨（+60），NR基差428.00元/吨 （-40.00）；全乳胶15750元/吨（+250），混合胶15050元/吨（+200），3L现货15950元/吨（+250）。STR20#报价1915 ...

Raw Materials and Spot Prices - As of January 6, the market price of butadiene in Shandong is 9150 (+200) RMB/ton; CIF China price is 975 (+0) USD/ton; the market price of styrene-butadiene rubber (BR9000) in Shandong Qilu Petrochemical is 11750 (+100) RMB/ton, with a price difference of -3300 (-100) RMB/ton for styrene-butadiene rubber - Thai mix, and a basis difference of -80 (-85) RMB/ton [1] Production and Operating Rates - In December, China's butadiene production was 500,100 tons, a month-on-month increase of 3.8%; styrene-butadiene rubber production was 144,000 tons, a month-on-month increase of 10.4%; semi-steel tire production was 58.39 million units, a month-on-month increase of 0.1% and a year-on-year increase of 3.3%; full-steel tire production was 12.86 million units, a month-on-month decrease of 1.2% and a year-on-year increase of 5.5% [2] - As of January 2, the operating rates in the styrene-butadiene rubber industry showed differentiation, with butadiene industry operating rate at 71.2%, a month-on-month increase of 0.8%; high cis-styrene-butadiene rubber industry operating rate at 77.2%, a month-on-month increase of 0.3%; semi-steel tire sample manufacturers' operating rate at 66.5%, a month-on-month decrease of 5.4%; full-steel tire sample manufacturers' operating rate at 57.9%, a month-on-month decrease of 6.1% [2] Inventory Levels - As of January 2, butadiene port inventory was 44,700 tons, a month-on-month increase of 1,400 tons; styrene-butadiene rubber factory inventory was 26,300 tons, a decrease of 2,550 tons, a month-on-month decrease of 8.8%; trader inventory was 7,180 tons, an increase of 1,490 tons, a month-on-month increase of 26.2% [3] Industry News - According to Longzhong Information on January 6, a 50,000 tons/year unit at Maoming Petrochemical was shut down for maintenance on January 5, expected to restart at the end of January; another 100,000 tons/year unit is currently under maintenance, expected to restart around January 21 [4] Market Analysis - On January 6, following the New Year holiday, the rubber sector showed a strong performance, with the main contract for synthetic rubber BR2602 closing at 11,830 RMB/ton, an increase of 1.2% compared to the previous day's settlement price. From the cost side, three domestic butadiene units are expected to restart in the second half of January, with expectations of reduced net imports due to increased exports and decreased imports, but overall supply remains ample, and port inventory is expected to remain high. On the supply side, Maoming Petrochemical's styrene-butadiene rubber units will gradually restart, and the profit margins for styrene-butadiene rubber are favorable, with other units operating at high levels. On the demand side, tire and other rubber product industries are expected to have stable operating rates, although there may be some stocking demand before the Spring Festival, a concentrated shutdown may occur from late January to February. Overall, cost support is limited, and supply-demand dynamics are weakening, providing limited fundamental support for BR price increases, with attention needed on macroeconomic disturbances [5]

免责 | 品种 | 类別 | 指标 | 12/5 | 12/30 | 12/31 | 1/5 | 1/6 | 日度变化 | 周度変化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | BR主力合约(12) | 10410 | 11565 | 11520 | 11645 | 11830 | 185 | 265 | | | | 持仓量 | 30197 | 49563 | 41261 | 40237 | 37293 | -2944 | -12270 | | | 德菲 | 成交量 | 65443 | 121267 | 97681 | 87354 | 125869 | 38515 | 4602 | | | | 仓単数量 | 13320 | 23490 | 23490 | 23160 | 23160 | 0 | -330 | | | | 虚实比 | 11.34 | 10.55 | 8.78 | 8.69 | 8.05 | -1 | -2 | | | | 顺丁基差 | 40 | -୧૨ | -20 | -45 | -80 | -35 ...

化工日报 | 2026-01-06 青岛港口库存继续回升 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15790元/吨，较前一日变动+185元/吨；NR主力合约12805元/吨，较前一日变动+180 元/吨；BR主力合约11645元/吨，较前一日变动+125元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15500元/吨，较前一日变动+250元/吨。青岛保税区泰混14850元/吨，较前 一日变动+150元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1890美元/吨，较前一日变动+20美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶 1830美元/吨，较前一日变动+25美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11500元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙 江传化BR9000市场价11550元/吨，较前一日变动+100元/吨。 市场资讯 2025年11月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量64.36万吨，环比增 加25.98%，同比增加14.69%，2025年1-11月累计进口数量587.16万吨，累计同比增加16.98%。 ANRPC最新发布的2025年11月报告预测，11月全球天胶产量料降2.6%至1 ...