【冠通期货研究报告】 发布日期：2025年12月11日 【行情分析】 上游西北地区电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比减少0.33个百分点至79.89%，PVC开工 率小幅减少，仍处于近年同期偏高水平。PVC下游开工率小幅下降，下游制品订单不佳。印度将关于 PVC的BIS政策终止，对于中国出口PVC至印度的担忧有所缓解。印度反倾销税也大概率取消，PVC以价 换量，只是中国台湾台塑12月份报价普遍下跌30-60美元/吨后出口签单回落，上周出口签单基本稳 定。上周社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-10月份，房地产仍在调整 阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、新开工、竣工等同比增速进一步下 降。30大中城市商品房周度成交面积环比回落，处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间。新 增产能上，30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化新近投产。虽然国家发展改革委会同有关 部门及相关行业协会召开会议，研究制定价格无序竞争成本认定标准等相关工作，给予大宗商品一 定提振。但PVC基本面上，宜宾天原、宁波镇洋等生产企业开工预期下降，PVC开工率略有下降，但 产量下降有限 ...

【冠通期货研究报告】 PVC日报：震荡下行 发布日期：2025年12月10日 【行情分析】 上游西北地区电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比减少0.33个百分点至79.89%，PVC开工 率小幅减少，仍处于近年同期偏高水平。PVC下游开工率小幅下降，下游制品订单不佳。印度将关于 PVC的BIS政策终止，对于中国出口PVC至印度的担忧有所缓解。印度反倾销税也大概率取消，PVC以价 换量，只是中国台湾台塑12月份报价普遍下跌30-60美元/吨后出口签单回落，上周出口签单基本稳 定。上周社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-10月份，房地产仍在调整 阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、新开工、竣工等同比增速进一步下 降。30大中城市商品房周度成交面积环比回落，处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间。新 增产能上，30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化新近投产。虽然国家发展改革委会同有关 部门及相关行业协会召开会议，研究制定价格无序竞争成本认定标准等相关工作，给予大宗商品一 定提振。但PVC基本面上，宜宾天原、宁波镇洋等生产企业开工预期下降，PVC开工率略有 ...

【冠通期货研究报告】 PVC日报：震荡下行 发布日期：2025年12月05日 【行情分析】 上游西北地区电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比减少0.33个百分点至79.89%，PVC开工 率小幅减少，仍处于近年同期偏高水平。PVC下游开工率小幅下降，下游制品订单不佳。印度将关于 PVC的BIS政策终止，对于中国出口PVC至印度的担忧有所缓解。印度反倾销税也大概率取消，PVC以价 换量，只是中国台湾台塑12月份报价普遍下跌30-60美元/吨，上周出口签单环比回落。本周社会库 存继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-10月份，房地产仍在调整阶段，投资、新 开工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、新开工、竣工等同比增速进一步下降。30大中城市 商品房周度成交面积环比回升，但仍处于近年同期最低水平附近，房地产改善仍需时间。氯碱综合 利润仍为正值，PVC开工率同比往年偏高。同时新增产能上，40万吨/年的天津渤化已满负荷生产， 30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化试车后低负荷运行。国家发展改革委会同有关部门及 相关行业协会召开会议，研究制定价格无序竞争成本认定标准等相关工作，给予大宗商品 ...

【冠通期货研究报告】 【行情分析】 PP下游开工率环比上涨0.26个百分点至53.83%，处于历年同期偏低水平。但其中拉丝主力下游塑 编开工率环比下降0.14个百分点至44.1%，塑编订单环比持平，略低于去年同期。12月2日，新增东莞 巨正源二期一线、二线等检修装置，PP企业开工率下跌至81%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生 产比例上涨至28.5%左右。月初石化累库较多，目前石化库存处于近年同期偏高水平。成本端，俄罗 斯副总理诺瓦克表示，美国及西方最新实施的制裁并未对俄罗斯的石油产量造成影响，另外特朗普 政府极力促成俄乌停火，泽连斯基表明对和谈持开放态度，不过近期俄乌和谈达成可能性不大，原 油价格低位震荡。供应上，新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有 增加。下游进入旺季尾声，塑编等订单跟进持续性有限，BOPP膜价格下跌，市场缺乏大规模集中采 购，对行情提振有限，贸易商普遍让利以刺激成交。国家发展改革委会同有关部门及相关行业协会 召开会议，研究制定价格无序竞争成本认定标准等相关工作，给予大宗商品一定提振，但塑料供需 格局整体未改，预计近期PP上行空间有限。 【期现行情】 期货方 ...

【冠通期货研究报告】 PVC日报：震荡运行 发布日期：2025年12月02日 【行情分析】 上游西北地区电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比增加1.39个百分点至80.22%，PVC开工 率继续增加，仍处于近年同期偏高水平。PVC下游开工率基本稳定。印度将关于PVC的BIS政策终止， 对于中国出口PVC至印度的担忧有所缓解。印度反倾销税也大概率取消，PVC以价换量，只是中国台 湾台塑12月份报价普遍下跌30-60美元/吨，上周出口签单环比回落。上周社会库存小幅增加，目前 仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-10月份，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同 比降幅仍较大，投资、销售、新开工、竣工等同比增速进一步下降。30大中城市商品房周度成交面 积环比回升，但仍处于近年同期最低水平附近，房地产改善仍需时间。氯碱综合利润仍为正值，PVC 开工率同比往年偏高。同时新增产能上，40万吨/年的天津渤化已满负荷生产，30万吨/年的甘肃耀 望和30万吨/年的嘉兴嘉化试车后低负荷运行。国家发展改革委会同有关部门及相关行业协会召开会 议，研究制定价格无序竞争成本认定标准等相关工作，给予大宗商品一定提振。但山东恒 ...

Report Industry Investment Rating - Not provided Core View of the Report - The PVC market shows an upward trend in the short - term, but the upward space is limited due to factors such as high inventory, low downstream demand, and price decline of related products [1]. Summary by Relevant Catalogs Market Analysis - The calcium carbide price in the northwest region of the upstream remains stable. The PVC operating rate has increased by 1.39 percentage points to 80.22% and is at a relatively high level in recent years. The downstream operating rate has slightly declined and is at a low level. India's cancellation of the BIS policy on PVC eases export concerns, but the price of Formosa Plastics in Taiwan, China, in December has generally dropped by 30 - 60 dollars/ton. The social inventory has slightly increased and is still high. The real estate market is still in the adjustment stage, and the improvement needs time. The comprehensive profit of chlor - alkali is positive, and new production capacities have been put into operation. Although the government's research on price competition gives a certain boost to bulk commodities, the upward space of PVC is limited [1]. Futures and Spot Market - In the futures market, the PVC2601 contract reduced positions and oscillated upward, with the lowest price of 4525 yuan/ton, the highest price of 4562 yuan/ton, and finally closed at 4549 yuan/ton, below the 20 - day moving average, with a gain of 1.07% and a decrease in the position volume of 73,842 lots to 1,118,577 lots [2]. - In terms of the basis, on November 28, the mainstream price of calcium carbide - based PVC in the East China region remained at 4445 yuan/ton, the futures closing price of the V2601 contract was 4489 yuan/ton, and the current basis was - 72 yuan/ton, weakening by 28 yuan/ton, and the basis was at a relatively low - neutral level [3]. Fundamental Tracking - Supply side: The operating rates of devices such as Henan Lianchuang and Shaanxi Jintai have increased. New production capacities such as Wanhua Chemical, Tianjin Bohua, Qingdao Gulf, Gansu Yaowang, and Jiaxing Jiahua have been put into operation or are in low - load operation [1][4]. - Demand side: The real estate market is still in the adjustment stage. From January to October 2025, the national real estate development investment was 735.63 billion yuan, a year - on - year decrease of 14.7%. The sales area, sales amount, new construction area, construction area, and completion area all showed year - on - year declines. As of the week of November 23, the transaction area of commercial housing in 30 large - and medium - sized cities increased by 18.56% month - on - month but was still at the lowest level in recent years [1][5]. - Inventory: As of the week of November 27, the PVC social inventory increased by 0.99% month - on - month to 1.0428 million tons, 23.44% higher than the same period last year, and the social inventory was still high [6].