金融期货早评 宏观：美国上周首次申请失业救济人数意外不增反降 【市场资讯】1）中国工信部等六部门：有序发展直播电商、即时零售等新业态，推动人工 智能在消费品全行业全领域全过程应用。2）中国商务部：敦促荷兰政府尽快提出建设性的 安世半导体解决方案，为企业开展内部协商创造有利条件。3）万科历史首次探讨债券展期， 公告称拟召开 2022 年度第四期中期票据持有人会议。4）美国上周首次申请失业救济人数 意外不增反降、回落至 21.6 万，创七个月新低；美国 9 月耐用品订单初值环比增长 0.5%符 合预期，核心资本品订单增速超预期加快至 0.9%。8）美联储褐皮书：覆盖政府关门期的 一个多月内，经济活动变化不大，关税压力挤压企业利润，AI 抑制部分招聘需求，零售商 透露政府关门对消费有负面影响。9）英国财相公布 260 亿英镑增税计划，伦敦证交所新股 豁免三年印花税；官方预算监管机构意外提前泄露预算案：财政缓冲翻倍至 220 亿英镑， 大幅下调 2026 年 GDP 增速至 1.4%。10）特朗普称促俄和谈取得巨大进展但"没有最后期 限"；俄总统助理：美国特使威特科夫将于下周访问莫斯科；俄总统新闻秘书：与美接触时 间 ...

聚烯烃日报 | 2025-11-27 需求延续弱势，成本端支撑乏力 价格与基差方面，L主力合约收盘价为6707元/吨（-55），PP主力合约收盘价为6265元/吨（-52），LL华北现货为6800 元/吨（+0），LL华东现货为6900元/吨（+0），PP华东现货为6350元/吨（-10），LL华北基差为93元/吨（+55），LL 华东基差为193元/吨（+55）， PP华东基差为85元/吨（+42）。 上游供应方面，PE开工率为82.7%（-0.4%），PP开工率为78.3%（-1.3%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为379.1元/吨（+82.6），PP油制生产利润为-400.9元/吨（+82.6），PDH制PP生产利 润为-437.6元/吨（-23.2）。 进出口方面，LL进口利润为8.9元/吨（+20.0），PP进口利润为-232.6元/吨（-0.9），PP出口利润为2.9美元/吨（+0.1）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为49.9%（-0.1%），PE下游包装膜开工率为50.7%（-0.2%），PP下游塑编开工率 为44.2%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率为62.6%（+0.0% ...

建滔积层板(01888)盘中涨超6%，截至发稿，涨2.2%，报11.61港元，成交额1.88亿港元。 兴业研究认为，AI覆铜板成为推动行业新一轮增长的引擎，据测算2025年AI覆铜板市场(AI服务器、交 换机、光模块)规模为22亿美元，同比增长100%，预计2026年因ASIC放量和英伟达新产品覆铜板升级为 M9，AI覆铜板市场将达到34亿美元，同比增长60%，至2028年则有望达到58亿美元，2024-2028年AI覆 铜板复合增长率为52%。 消息面上，近期台湾南亚宣布全系列CCL及PP涨价8%，11月20日起生效。本次涨价主要由铜价、铜箔 加工费、玻纤布涨价共同推动。此前生益、南亚新材等厂商已在10月开启涨价，并在11月基本落地结 束，涨价较为顺畅。 ...

消息面上，近期台湾南亚宣布全系列CCL及PP涨价8%，11月20日起生效。本次涨价主要由铜价、铜箔 加工费、玻纤布涨价共同推动。此前生益、南亚新材等厂商已在10月开启涨价，并在11月基本落地结 束，涨价较为顺畅。 兴业研究认为，AI覆铜板成为推动行业新一轮增长的引擎，据测算2025年AI覆铜板市场(AI服务器、交 换机、光模块)规模为22亿美元，同比增长100%，预计2026年因ASIC放量和英伟达新产品覆铜板升级为 M9，AI覆铜板市场将达到34亿美元，同比增长60%，至2028年则有望达到58亿美元，2024-2028年AI 覆 铜板复合增长率为52%。 智通财经APP获悉，建滔积层板(01888)盘中涨超6%，截至发稿，涨2.2%，报11.61港元，成交额1.88亿 港元。 ...

2025年11月27日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | 对二甲苯：短期不追高 | 2 | | --- | --- | | PTA：单边震荡市，不追高 | 2 | | MEG：供需格局改善，空单减持，多MEG空PX | 2 | | 橡胶：震荡偏强 | 4 | | 合成橡胶：基本面有压力，但估值支撑，震荡运行 | 6 | | 沥青：跟随原油弱势运行 | 8 | | LLDPE：进口报盘或有减少，裂解负荷有扰动 | 10 | | PP：短期不追空，中期趋势仍有压力 | 11 | | 烧碱：趋势仍有压力 | 12 | | 纸浆：震荡运行 | 13 | | 玻璃：原片价格平稳 | 15 | | 甲醇：短期反弹格局延续 | 16 | | 尿素：区间运行，日内主要跟随现货情绪 | 18 | | 苯乙烯：短期震荡 | 20 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 21 | | LPG：外盘强势，需求尚可 | 22 | | 丙烯：需求支撑转弱，上涨驱动有限 | 22 | | PVC：低位震荡 | 25 | | 燃料油：夜盘震荡，短期或强于低硫 | 26 | | 低硫燃料油：延续调整走势，外盘现货高低硫价差再次收 ...

中辉能化观点 | | 中辉能化观点 | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | | | 俄乌地缘出现缓和，油价走势偏弱。地缘：俄乌地缘缓和，市场交易冲突 结束预期，油价下挫；核心驱动：淡季供给过剩，消费淡季叠加 OPEC+ | | 原油 | 谨慎看空 | 仍在扩产周期，全球海上浮仓以及在途原油激增，原油供给过剩压力逐渐 | | ★ | | 上升；关注变量：美国页岩油产量变化，俄乌以及南美地缘进展。策略： | | | | 空单部分止盈。 | | | | 成本端利空，需求端存韧性，液化气区间整理。成本端原油受俄乌地缘扰 | | LPG | | 动，震荡调整，大趋势仍向下；供需方面，PDH 以及 MTBE 开工率 70% | | ★ | 谨慎看空 | 左右，下游化工需求存在韧性；库存端偏利空，港口与厂内库存累库。策 | | | | 略：不建议追涨，反弹偏空。 | | | | 基差走强，盘面转为升水结构。国内开工季节性回升，中东及美国资源船 | | L | | 期均有延误现象，供给端整体依旧充足。下游开工率连续 6 周下滑，11 | | | 空头延续 | 月下旬后棚膜 ...

2025年11月27日 星期四 期货研究 | | 滑。盘面预计在 8600-9400 区间内运行，建议观望。 | | --- | --- | | | 风险提示：工厂开工计划、下游减产计划、西北地区空气污染等环保扰动 | | | 市场表现：昨日 LC2605 收于 96,340 元/吨（-1000），收盘价-1.03%。 基本面：澳大利亚锂辉石精矿（CIF 中国）现货报价为 1,185 美元/吨，较前日+65 | | | 美元/吨，SMM 电碳报 92,800 | | | 元/吨，工碳报 90,400 元/吨。供给方面，上周周产量新高为 22,130 吨，环比+585 吨。SMM 预计 11 月产量 | | 碳 | 为 92,080 吨，环比-0.2%。需求方面，11 月磷酸铁锂排产为 41.0 万吨，10 月为 39.4 万吨，环比+4.0%，同 | | 酸 | 比+43.5%。三元材料排产为 8.5 万吨，10 月为 8.4 万吨，环比+1.4%，同比+39.8%。预计 11-12 月维持去库， | | 锂 | 但 12 月紧缺程度收窄，上周样本库存为 11.84 万吨，去库-2052 吨，去库速度延缓，库 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-11-27 原油横盘整理，甲醇港⼝⼤幅去库期价 攀升 国际原油期货横盘整理，等待俄乌谈判局势的明朗化。美方对乌克兰 和平协议即将达成的表态引发市场乐观情绪。若该协议落地，将在本已供 应过剩的市场中放宽对俄罗斯石油的限制。Kpler数据显示，俄罗斯本月 对中国的原油出口量可能降至三年多来的最低水平，其影响因素包括西方 制裁及进口配额耗尽。美国申请失业救济的人数意外下降至4月中旬以来 的最低水平，表明劳动力市场状况稳定。当前原油价格仍以震荡思路对 待，协议达成将有较大供应增量，若未达成涨幅也较为有限，因美方可能 仍会再继续努力。 板块逻辑： 化工延续震荡整理态势，甲醇期价再度走强。截至2025年11月26日， 中国甲醇港口库存总量在136.35万吨，较上一期数据减少11.58万吨；其 中华东和华南港口均实现去库。港口去库与外轮卸货进展慢有关，也与华 东与内地的倒流有关。气温下降，伊朗有甲醇装置因限气停车也是支撑。 聚酯原料延续震荡整理，长丝产销近期放量，PTA装置检修，开工率下降 4.7%，PTA现货基差明显走强，PTA 1 ...

| 62 | 折算价:72硅铁合格块:内蒙-天津仓单 | 硅铁 (SF603) | 1.14% | 62.90% | 5478 | 5416 | 2.49% | 140 | 5770 | 51.50% | 折算价:6517硅锰:内蒙-湖北仓单 | 硅锰 (SM601) | 5630 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 151 | 4.87% | 3250 | 63.30% | HRB40020mm: 上海 | 螺纹钢 (RB2601) | 3099 | Q235B: 4.75mm: 上海 | -14 | 3290 | -0.42% | 热卷 (HC2601) | 3304 | 12.30% | | | | | | 62 | 797 | 7.716% | 铁矿石 (12601) | 850 | 49.00% | 折算价:62.5%巴混粉(BRBF):淡水河谷:日照港 | 5 | 0.32% | 焦炭 (J2 ...

-4849 .1012 -48倍 | 7 Elite | 日度策略参考 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 份格号:F025192 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | 行业板块 | 品神 | | | | | | 当前宏观层面处于相对真空期,A股缺乏明确的上涨主线,市场成 | 交维持低位,预计短期市场分歧将在股指震荡调整中逐步消化, | 股指 | 農汤 | 待新的驱动主线带来股指进一步上行。 | 六川金融 | | | | | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | 国债 | 至间。 | | | | | | | | 近期市场情绪反复,铜价或震荡运行。 | 農汤 | 近期产业面驱动有限,而宏观情绪反复,铝价高位震荡运行。 | 震荡 | F | | | | | | 国内氧化铝产量及库存继续双增,基本面维持偏弱格局,近期价 | 氧化铝 | 格继续围绕成本线附近震荡运行,关注矿端价格变化。 | 美联储内部分歧加大, 近期宏观情绪预计反复。基本面短期国内 | | | | | | | ...