证券研究报告|行业周报 2025 年 07 月 02 日 电力及公用事业 行业周报（6.23-6.29）：新疆、蒙西出台机制电价政策，5 月全国 用电量增长 4.4% | 股票 | 股票 | 投资 | EPS （元） | | PE | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 名称 | 评级 | 2025E | 2026E | 2025E | 2026E | | 001289.SZ | 龙源电力 | 增持 | 0.79 | 0.9 | 20.86 | 18.31 | | 600674.SH | 川投能源 | 增持 | 1.05 | 1.13 | 15.57 | 14.47 | | 600795.SH | 国电电力 | 买入 | 0.42 | 0.49 | 11.88 | 10.18 | 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 板块市场表现： （1）行业估值：本周（2025.6.27）申万公用事业行业指数 PE（TTM） 为 17.04 倍，上周为 17.09 倍，2024 年同期为 18.16 倍；本周（2025.6.27） 申万公用事业行业 ...

值得注意的是，该基金跟踪的中证新能源指数估值处于历史低位，最新市净率PB为2.05倍，低于指数近5年86.85%以上的时间，估值性价比突出。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权庫 | | --- | --- | --- | --- | | 300750 | 宁德时代 | 0.26% | 10.62% | | 300274 | 阳光电源 | 3.62% | 5.65% | | 601012 | 降其绿能 | 2.68% | 5.39% | | 601982 | 中国核电 | -0.21% | 4.25% | | 600089 | 特变电工 | 0.34% | 3.41% | | 600905 | 三峡能源 | -0.23% | 3.40% | | 300014 | 亿纬锂能 | 1.80% | 3.24% | | 600438 | 通威股份 | 6.13% | 2.90% | | 603799 | 华友钻业 | -0.67% | 2.60% | | 002460 | 赣锋锂业 | -1.32% | 2.15% | 截至2025年6月30日 13:44，中证新能源指数上涨0.98%，成分股协鑫集成上涨 ...

截至05月12日11:23，光伏ETF基金(159863.SZ)上涨1.37%，其关联指数光伏产业(931151.CSI)上涨 1.89%；主要成分股中，阳光电源上涨6.51%，TCL科技上涨2.58%，隆基绿能上涨1.94%，通威股份上 涨1.94%，德业股份上涨3.42%。 光伏ETF基金（159863），联接基金（A类 021084，C类 021085，I类 022862） 关联个股： 隆基绿能（601012）、阳光电源（300274）、TCL科技（000100）、特变电工（600089）、通威股份 （600438）、TCL中环（002129）、正泰电器（601877）、德业股份（605117）、晶科能源 （688223）、晶澳科技（002459） 券商研究方面，财信证券指出光伏行业在新型电力系统建设推动下迎来数字化、智能化转型机遇，新能 源电价市场化改革（发改价格〔2025〕136号）通过竞价机制优化行业竞争格局，叠加光伏装机规模持 续扩大，产业链价格企稳或对相关企业盈利形成支撑；招商证券则观察到基础化工子行业中膜材料 （+4048.26%）等光伏上游材料净利润显著增长，但纯碱（-71.27%）因光伏 ...

刚过去的4月，伴随着上市公司一季报和年报的密集披露，机构调研活跃度显著提升。据媒体报道，共有 1813 家上市公司接受机构调研 。 近日，天合光能、阿特斯、海博思创、 南网科技等4家储能相关企业发布投资者关系活动纪录表，披露机构调研信息。除了谈及自身储能业务外， 对于南欧停电、美国关税、136号文件等热点话题，他们有何看法？ 储能业务重点披露 ■ 天合光能：2025年储能出货目标8-10GWh 据天合光能介绍，2024年储能实现出货量4.3GWh。其中2024年4季度出货量近1.8GWh，4季度海外出货占比持续提升（主要是欧洲区），持续减 亏。同时规划2025 年出货量和营收依旧要保持100%以上增长（即全年8-10GWh的出货目标），尤其在海外市场将聚焦大客户与光储融合客户， 目前签单量已超 5GWh，相比2024年海外出货量将形成数倍增长。 目前天合光能的储能海外订单主要分布在欧洲等地，未来在巩固欧洲市场的基础上，会加大美国市场的开拓，目前在美国已有储能项目交付，未来 在拉美、亚太市场也会提高储能业务规模。 ■ 阿特斯：Q1储能出货0.79GWh 插播 ： 136号、394号文件等多项新政出台，2025工 ...

今年初，国家发改委、国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发 展的通知》（发改价格〔2025〕136号，下称"136号文"），旨在推动新能源上网电量全面进入市场，新 能源电价机制向全面市场化转型。 随着"136号文"实施时点临近，对行业的影响日益显现。由于未来电价不确定性增加，项目收益率有下 降风险，新能源开发企业观望情绪较浓。业内对于新能源行业硬着陆，装机规模断崖式下降也有所担 忧。 记者与多位业内人士进行了交流，业内普遍认为，"136号文"实施后，新能源电站开发有望步入全过程 精细化管理时代，开发运营策略将成为企业竞争力的核心部分。一方面，新能源开发企业要完善前期项 目选址与设计；另一方面，拓展绿证、绿电等多元交易渠道，增加收入来源。同时，开发企业应着力跟 踪下游用户负荷需求，增加绿电直供比例。 电价不确定性增加 回顾新能源电价历次改革，从主要节点来看，一是2006年可再生能源法实施，明确了新能源电价由固定 电价叠加补贴的方式执行；二是2021年开始普遍实施新能源平价上网。"136号文"则定调新能源上网电 量全部进入市场，电价由市场交易确定。 近日，南网能源在谈到新能源入市影 ...