"反内卷"聚焦新兴制造业 随着政策持续发力，"反内卷"已成为市场新的投资主线，钢铁、光伏等板块强势反弹。截至7月11日，6 月23日以来国泰钢铁ETF上涨12.18%，汇添富光伏龙头ETF、银华光伏50ETF、华泰柏瑞光伏ETF等涨 幅超过13%。 资金面则呈现显著分化。对于相关传统行业如钢铁板块，资金选择获利了结；而新兴领域如光伏行业， 则吸引资金持续加仓。Choice数据显示，截至7月10日，6月23日以来国泰钢铁ETF被净赎回7.29亿元。 同期，光伏主题ETF净申购额合计20.82亿元。其中，华泰柏瑞光伏ETF份额增至169.61亿份，创上市以 来新高。 这种分歧的背后，与"反内卷"的聚焦方向密切相关。富国基金认为，"反内卷"聚焦行业并非黑色板块相 关的传统行业，而是光伏、锂电池、新能源汽车、电商平台等新兴领域。 富国基金分析称，传统上游资源品的资本开支扩张情况并不严重，因此短期对于传统上游资源品影响不 大。"反内卷"聚焦中下游制造，对于初期的上游商品来说，或带来需求小幅下行。下游竞争格局优化、 终端需求改善后，有望再度拉动上游需求。 投资锚定"质"与"势" ◎记者 赵明超 近期，"反内卷"相关投资机 ...

今日A股冲高回落。宽基层面，上证指数微涨0.01%，报3510.18点；深证成指上涨0.61%，创业板指上 涨0.80%，科创综指上涨1.27%。沪深两市全天成交额1.71万亿，较上个交易日放量2180亿。行业层面， 今日证券、有色、医药、钢铁等板块领涨，金融、通信、光伏、红利领跌。 由今日市场结构可见，短期情绪偏强。个股层面，个股涨多跌少，全市场超2900只个股上涨；风格层 面，小盘强于大盘，成长强于价值，双创强于主板。整体而言，市场今日风险偏好处于中性偏强水平。 过往一周，A股市场呈现结构分化。强势行业主要包含"反内卷"相关题材，如光伏、钢铁、建材、煤炭 等，以及券商板块；弱势行业主要包括汽车、家电，以及芯片、游戏、军工等弹性板块。 潜在主线一："反内卷"或是下半年潜在主线之一，但相关板块节奏存在差异，上游或领先于下游。 政策面上，近日召开的中央财经委员会第六次会议，着重强调了"依法依规治理企业低价无序竞争，引 导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出" 。其中，落后产能退出使得市场迅速联想到2015年的供 给侧改革，以及随之而来的大宗商品行情。有相关消息称，PPI的持续下跌引起了政策的关注与重视， 可能 ...

2015年，传统行业产能严重过剩，供给侧结构性改革成为经济工作的主线。而当前受内外部需求不足、前期产能扩张过快等因素影响，工业企业利润再度承 压，时隔十年，"反内卷"政策文件陆续出台，市场"反内卷"行情活跃。 很多投资者关心，到底"反内卷"对于行情有多大的提振呢？ 复盘历史数据，上一轮供给侧改革中，钢铁、煤炭、建材等板块被列为重点行业。2016年2月，国务院发布相关行业政策，截至2017年底，煤炭板块涨幅达 18.03%、钢铁板块涨幅达20.04%、建材板块涨幅达29.96%，相较于大盘超额收益明显。供给侧改革对于行情的带动还是比较明显的。 注：数据来源wind，数据区间2016/02/01~2016/12/30；指数历史走势仅供参考，不代表投资建议，不预示未来。 那本轮"反内卷"进度如何呢？有哪些行业值得重点关注？ 1、光伏 光伏作为我国整治内卷式竞争的重要行业之一，政策方向已经较为明确。中国光伏行业协会引导企业签署自愿控产自律公约；7月1日，国内头部光伏玻璃企 业宣布自7月起集体减产30%。若后续光伏行业减产政策落地，有望加快产能淘汰，助力产业链价格及盈利中枢企稳回升。 光伏估值位于历史低位 相关机会：光 ...

资料来源：卓创资讯，华泰证券 7月10日光伏50ETF(159864)上午快速上涨后全天震荡，收涨1.94%。 资料来源：Wind 消息面上，近期中央财经委员会第六次会议提出"依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出"。 据集邦咨询数据，光伏产业链积极报涨，月内价格将有所抬升。多晶硅厂商报涨，报价区间上调至4.5—5万元/吨，但尚未观察到在该区 间的实际成交；尽管如此，多晶硅厂商依然展现出强烈的挺价决心。 近一年来，反内卷受政府重视程度持续提升，高层会议多次提及"内卷式"竞争相关议题。例如2024年7月政治局会议提出"要强化行业自 律，防止'内卷式'恶性竞争"。此外，在2024年12月中央经济工作会议、2025年政府工作报告均明确提出相关的议题。 目前来看，反内卷措施主要包括三个层面：一是加强行业自律和规范企业行为，如工信部等部门开展的企业座谈会、行业自律协会的各 类倡议等；二是推动技术创新和产业升级，通过鼓励技术升级等方式推动行业良性发展；三是推动落后产能有序退出。 政府及行业自律协会对相关落后产能的整治力度加大，行业层面看部分细分赛道产能端也已出现改善信号。以光伏玻璃为例， ...

市场概况： 三大指数小幅上涨，沪指重回3500点上方，沪指涨0.48%，深成指涨0.47%，创业板指涨0.22%。沪深两 市全天成交额1.49万亿，较上个交易日缩量110亿。 正文 煤炭ETF（515220）今日收涨1.77%，日K线角度录得三根阳线，近4个交易日大额资金连续流入。 总的来说，2025年下半年随着季节性需求提升，产量增长放缓及进口煤持续负增长，预计煤价有望筑底 回升，对行业的悲观预期或将扭转。伴随"反内卷"事件共同驱动下，煤价反弹支撑力较强。感兴趣的小 伙伴可以关注全市场唯一品种的煤炭ETF（515220），把握煤炭行业在政策引导下需求旺季的景气度阶 上行的投资机遇。 今日光伏50ETF上午快速上涨后全天震荡，收涨1.94%。 来源：Wind 7月1日召开的中央财经委员会第六次会议，聚焦全国统一大市场建设推进工作，明确提出"五统一、一 开放"的纵深建设基本要求。会议直指"内卷式"竞争治理，强调要加快建立健全基础制度规则，破除地 方保护和市场分割，打通市场准入退出、要素配置等方面制约经济循环的卡点堵点，对"内卷式"竞争开 展综合整治。 7月5日，中国天气网报道"今年以来最强高温过程持续影响，多地 ...

据上海证券报，资金加速涌入科技创新领域。7月7日，首批10只科创债ETF火速启动发行。据第三方渠 道消息，10只科创债ETF均一日售罄，募集资金合计300亿元，机构投资者是重要买家。 在业内人士看来，科创债ETF的推出具有重要的战略意义，将有效发挥公募基金在服务国家战略和市场 资金引导方面的积极作用，填补公募基金在"科技金融"债基领域的空白，推动"金融活水"向硬科技精准 灌溉。 二、今日行情速览1.指数走势 统计A股与海外主要核心指数走势，今日（7月8日，下同）三大指数集体上涨，其中上证指数上涨 0.7%，收于3497.48点，日内最高3499.89点；深证成指上涨1.47%，收于10588.39点，日内最高10593.84 点；创业板指上涨2.39%，收于2181.08点，日内最高2183.06点。今日创业板指、科创50与北证50走势 排名靠前，日涨跌幅分别为2.39%、1.4%与1.36%；近5个交易日创业板指、沪深300与中证800的走势排 名靠前，近5日涨跌幅分别为1.54%、1.41%与1.23%。 兴业证券指出，目前来看，光伏供给侧改革最可能发生在多晶硅料环节，市场供需平衡调整最可能发生 在光伏玻 ...

这段时间，股民总戏谑笑道："美股有英伟达，A股有银伟大！" 然而今日A股在银行小幅下跌的情况下，无限逼近3500点，支棱起来了？ 截至收盘，创业板指涨2.39%领涨，深成指涨1.46%，沪指涨0.7%，报3497.48点，无限逼近3500点，两市全天成交额1.45万亿，较上个交易日放量2453 亿。 1 A股逼近3500点 今天的A股属实是过于热闹。 一边是打响"反内卷"第一枪的光伏板块大爆发，光伏50ETF涨近6%，光伏ETF易方达、光伏龙头ETF、光伏ETF均涨5.5%。 另一边是业绩盈喜，5000亿龙头工业富联涨停，彻底引爆AI算力板块，5G通信ETF、5GETF涨超4%。 光伏板块突然强势与"反内卷"小作文有关，再联系昨日地产板块的反弹同样与一则传言有关，可以感受到市场的躁动了，"人心思涨"。 | 序号 | 证券代码 | 证券简称 | 当日涨幅% | 年涨跌幅% | 基金管理人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 159864 | 光伏50ETF | 5.90 | -4.11 | 国泰县金 | | 2 | 562970 | 光伏ETF易方达 | ...

涨幅方面，电力相关ETF领涨 具体来看，光伏50ETF(159864)、光伏ETF易方达(562970)、光伏龙头ETF(159609)、光伏ETF(159857)、光伏龙头ETF(516290)、光伏50ETF(516880)、光伏 ETF基金(159863)、光伏ETF(515790)、光伏ETF基金(516180)、光伏ETF指数基金(159618)涨超5%。 2025年7月8日，Wind数据显示，A股三大指数今日集体走强，沪指再度向3500点发起冲击。截止收盘，沪指涨0.7%，深证成指涨1.46%，创业板指涨 2.39%。沪深两市成交额超1.4万亿。 消息面上，近日，"反内卷"论调频出，6月29日，文章《在破除"内卷式"竞争中实现高质量发展》发布，点名光伏行业内卷现象；7月1日，中央财经委员会 第六次会议提出"要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出"；7月3日，工信部召集14家光伏行业 企业举行座谈会，部长强调，要坚决落实中央财经委第六次会议关于纵深推进全国统一大市场建设的决策部署，聚焦重点难点，依法依规、综合治理光伏行 业低价无序竞争，引导企业提升产 ...

ETF收盘涨跌不一，光伏50ETF(159864)领涨5.90%，光伏ETF易方达(562970)涨5.57%，光伏龙头 ETF(159609)涨5.57%，医疗健康ETF泰康(159760)领跌1.01%，标普生物科技ETF(159502)跌0.78%，恒 生创新药ETF(520500)跌0.68%。 ...

综合来看，本轮"反内卷"着重引导地方政府树立正确政绩观、实施好反不正当竞争法，鼓励企业通过整合重组提高市场集 中度。行业上看，本轮重点整治的光伏、新能源汽车领域或将先行走出下行周期。推荐投资者关注光伏50ETF （159864）、新能源车ETF（159806）的布局机会。 日前，"反内卷"政策背景下的投资机会逐渐引发投资者关注。本轮"反内卷"涉及行业与历史限电限产有所不同，除了传统 意义上恶性竞争的工业品之外，还有光伏、汽车等新的领域。 例如6月29日，《人民日报》刊文《在破除"内卷式"竞争中实现高质量发展》，特别剖析了光伏行业的"内卷"现象。7月1 日，《求是》杂志刊文《深刻认识和综合整治"内卷式"竞争》，从三个维度提出了整治"内卷式"竞争的实现路径。 受上述消息影响，光伏上游硅产业链率先开展行业自律，近日头部多晶硅厂对N型复投料报价上涨至37元/千克，较此前上 涨2.5元/千克，多晶硅期货价格两周内更是上涨约20%。如果政策持续，后续下游硅片、电池片等环节亦有望走出低利润困 境。若产量及资产周转率回升，则股价往往领先于利润或ROE走出拐点。 来源：Wind 从供给侧的逻辑看，行业短期限产量的预期较强。根据 ...