Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with a maintained rating for the next six months [6][17]. Core Views - The approval of D-Allulose as a food ingredient marks a significant milestone for the company, positioning it as the second enterprise in China to receive approval for enzyme-based production of D-Allulose, enhancing its competitive edge in the functional sweetener market [3][4]. - The company currently has an annual production capacity of 10,000 tons for D-Allulose and is evaluating the potential for further expansion, indicating a strong growth trajectory in the sweetener segment [3][4]. - The financial projections for the company show a recovery in net profit, with expected figures of 1.17 billion, 2.12 billion, and 2.37 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, reflecting a significant growth rate [4][3]. Summary by Sections Company Overview - The company is recognized for its technological leadership in the functional sweetener sector, particularly with the recent approval of its enzyme product for D-Allulose production [3]. Financial Performance - The projected revenue for 2025 is 6.63 billion yuan, with a growth rate of 25.03% compared to the previous year [4]. - The expected EBITDA for 2025 is 1.83 billion yuan, indicating a strong operational performance [4]. - The net profit for 2025 is projected to be 1.17 billion yuan, with a remarkable growth rate of 110.40% [4]. Market Position - The approval of D-Allulose aligns the company with international standards, as it follows similar approvals in the US, Canada, Australia, and New Zealand, suggesting a robust market potential both domestically and internationally [2][3].

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 白新鑫 在黄河入海口的东营，一股青年主导的创新浪潮正重塑着民营经济的基因。从打破国际垄断的新材料研发，到打造行业首 家智慧工厂；从攻克高端风电核心部件技术瓶颈，到引领传统造纸业数字化转型——这支东营青年生力军，正以创新之 能、实干之姿，奏响山东民营经济高质量发展的青春乐章。 技术攻坚，锻造"硬核实力" 在催化材料领域，DPF（柴油车颗粒过滤器）用于国六柴油车碳烟颗粒捕集处理，是柴油车符合国六排放标准的关键部 件。碳化硅DPF因其独特的制程工艺，技术难度大、成品率低，长期被国外企业垄断，是汽车尾气处理领域的"卡脖子"技 术。 在此背景下，山东国瓷功能材料股份有限公司（下简称"国瓷材料"）成立碳化硅DPF项目组，青年研发工程师王键勇挑重 担，担任项目核心技术负责人。 "青年人就是敢闯敢拼，我们秉持着'24小时研发精神'在项目中攻坚克难。"据王键介绍，其带领团队从原材料选择、配方技 术、成型技术、烧结技术、后处理技术和装备等进行系统深入研究。 面对烧结工序不良率偏高的问题，王键带领团队昼夜攻关，最终发现"炉内气氛微循环"是症结所在。通过流体力学仿真模 拟，他们重新设计炉内气体循环系统，第一炉 ...

全球经济趋势对化工行业有何影响？ 2025 年全球经济增长预期为 2.8%，较去年有所回落。新兴国家表现相对较好， 但发达国家仍面临高通胀压力，整体需求增速偏弱。此外，中美贸易战等因素 影响了国内出口，特别是醋酸、聚醇酶和草甘膦等主要化工品的出口量有所下 磷化工上游资源短缺：磷矿资源短缺维持高景气，虽有新产能，但投产 不及预期及政策限制，磷矿释放量或低于预期，利好云天化和七花集团 昌宏股份。 AI 服务器升级带动材料产业：AI 服务器升级换代带动材料产业升级换代 需求，如高德素质 PP 产业受益显著，东泰科技收入端预计有较大增长， 明年也有新产品释放。 降。因此，尽管全球经济保持小幅增长，但对化工行业的需求支撑力度有限。 景气为引，成长相随—化工行业 2025 年度中期投资策略 20250708 摘要 化工行业整体下行：毛利率和利润持续下降，受商品价格指数 CCPI 及 煤炭、原油价格影响，航空产品价差显示行业普遍亏损，尚未出现明确 拐点。 全球经济增长放缓：2025 年全球经济增长预期回落至 2.8%，发达国家 高通胀压力持续，新兴市场表现相对较好，中美贸易战影响化工品出口， 需求支撑力度有限。 资本开支增 ...

本周化工市场综述 本周市场震荡向上，其中申万化工指数上涨 0.8%，跑输沪深 300 指数 0.74%。标的方面，本周 AI 材料标的表现 亮眼，比如：东材科技、中材科技、长海股份，除此之外，有边际变化的标的也有较佳表现，比如：久日新材、广 信材料、国恩股份、苏利股份，当下市场会给予有边际变化以及存在新增长曲线的公司正反馈，这类风格或将继续 强化。估值方面，当前板块的赔率依然较高，其中板块 PB 历史分位数为 20%，PE 历史分位数为 71%。化工行业，主 要关注四大事件，一是本周美国商务部工业与安全局发出的一纸正式通知，终结了自 5 月底以来持续困扰中美能源 贸易市场的乙烷出口风波，万华化学和卫星化学乙烷利空解除；二是巴斯夫动物营养业务的重要产品露他维®A 1000 NXT （Lutavit® A 1000 NXT）不可抗力声明正式解除；三是国内新材料产品持续突破，包括阿科力 5000 吨 COC 正 式投产以及上海洁达尼龙材料有限公司 12 万吨/年己二胺装置一次投料开车成功；四是 SABIC 确认将永久关停位于 英国英格兰泰恩赛德地区的烯烃 6 号裂解装置，该装置乙烯年产能为 86.5 万吨，丙烯年产 ...

基础化工 基础化工 2025 年 07 月 06 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2024-07 2024-11 2025-03 2025-07 基础化工 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《草甘膦供需偏紧、价格延续上涨， 金属硅价格回暖 — 行 业 周 报 》 -2025.6.29 《磷矿石景气高位维稳，磷化工产品 格局持续优化，看好矿化一体企业长 景气与高分红共振—行业深度报告》 -2025.6.29 《H 酸行业供给或偏紧，H 酸-活性染 料 价 格 或 上 涨 — 行 业 点 评 报 告 》 -2025.6.24 反内卷浪潮席卷而来，新一轮供给侧改革呼之欲出 ——行业周报 | 金益腾（分析师） | 宋梓荣（分析师） | | --- | --- | | jinyiteng@kysec.cn | songzirong@kysec.cn | | 证书编号：S0790520020002 | 证书编号：S0790525070002 | 本周行业观点：反内卷浪潮席卷而来，新一轮供给侧改革呼之欲出 7 月 1 日上午中央财经委员会第六次会议召开，会议 ...

摘要 代糖联合解读：阿洛酮糖获批 20250703 阿洛酮糖获批为新食品原料，扩大了其在食品领域的应用范围，尤其是 在减肥和糖尿病相关产品中，并可用于食品热加工，但需注意生产工艺 的菌种和供体限制。 中粮科技已掌握玉米淀粉为原料的阿洛酮糖生产技术，并获批相关酶制 剂，正推进万吨级产线建设，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 1 亿元、1.6 亿元和 2.3 亿元，今年同比增速约 300%。 百龙创园是国内首家实现阿洛酮糖工业化生产和营收的企业，2024 年 健康甜味剂业务营收 1.56 亿元，毛利率 19%，并计划在泰国扩建产能， 主要出口海外。 保龄宝作为功能性代谢产品龙头，具备晶体及液体阿洛酮糖生产能力， 现有产能超 5,000 吨，并计划 2026 年扩产至 3 万吨，主要用于出口。 阿洛酮糖的获批将刺激产能释放，拥有技术和产能储备的公司如百龙创 园、保龄宝和中粮科技的市场前景看好，相关公司股价值得关注，中粮 科技预计今年同比增速约 300%，目标价 6 块 8。 Q&A 阿洛酮糖在全球食品领域的定位是什么？其主要特点和优势有哪些？ 阿洛酮糖被市场视为最具有替代蔗糖潜力的产品。每年全球蔗糖消费 ...

2025/6/22 2 核心观点：站在当下，基础化工板块处于赔率较高但胜率不高的状态，整体偏向结构 性机会。从赔率角度看，当前板块估值安全垫极高，近期基础化工板块PB历史分位 数已经低于9%（2010年以来），参考先前的2006-2024年复盘，当板块PB分位数 位于10%以下时，基础化工板块的配置性价比将开始凸显；从胜率角度看，供给端、 成本端以及需求端依然存在扰动 板块配置建议：标配 投资策略 1、存在边际变化的子行业：建议关注有边际变化的子行业，包括：农药、草甘膦、甜 味剂； 3 2、出口链：建议关注润滑油添加剂、轮胎、钾肥； 3、业绩确定兑现方向：建议关注制冷剂、民爆方向。 关注新变化 行业普遍"内卷"，"变化"是关注重点 4 -4,000 -2,000 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 俄罗斯油气财政收入(十亿卢布) 俄罗斯联邦预算赤字(十亿卢布) -100,000 -50,000 0 50,000 100,000 150 ...

周期底部，看好涨价和科技材料 - 2025 年化工中期策略 20260626 摘要 基础化工板块估值处于历史低位，PB 分位数低于 10%时配置性价比凸 显，但需关注不同品类周期位置带来的阶段性机会，建议标配有边际变 化的子行业，如荣耀和甜味剂。 市场对油价关注点在于 OPEC 增产和美国页岩油供给。OPEC 增产策略 因沙特和俄罗斯财政赤字难以长期维持，美国页岩油储量理论寿命下降， 未来产量可能见顶。 基础化工板块整体承压，但新增产能、库存、需求及估值或已见底。固 定资产指数经历多轮扩张周期，库存处于底部，需求平稳但有差异，大 部分子行业 PB 分位数较低。 2025 年上半年看好白金烯和甲维盐，受益于供需双好，无新增产能且 需求增长。同时关注草甘膦，中国占全球产能 61%，国内竞争格局良好。 甜味剂市场供需格局较好，化工行业协同可能发生边际变化。以安赛蜜 为例，供给格局集中，市场具有稳定性和潜力。 Q&A 2025 年中期基础化工板块的投资策略是什么？ 2025 年中期基础化工板块的投资策略可以总结为"新趋势持续加强"，主要 分为三个部分：边际变化、贸易通和业绩兑现。当前基础化工板块处于赔率较 高但胜率不 ...

编辑丨王多鱼 排版丨水成文 甜味感知会影响饮食选择和代谢健康。人类 甜味受体 是一种由 TAS1R2 和 TAS1R3 组成的 异源二聚体，属于 C 类 G 蛋白偶联受体 （GPCR） ，其能够感知 多种甜味化合物——包括 天然糖类 （例如蔗糖） 、 人工甜味剂 （例如三氯蔗糖） 以及 甜味蛋白 （例如 索马甜 ） ，其影响不仅限于味觉，还涉及代 谢调节。 然而，由于缺乏人类甜味受体的三维结构信息，这阻碍了我们对其精确工作原理的理解。 2025 年 6 月 24 日，上海科技大学iHuman研究所、生命科学与技术学院 华甜 / 刘志杰 研究 团队在国际顶尖学术期刊 Nature 加速上 线了题为： Structural and functional characterization of human sweet taste receptor 的研究论文 。 该研究解析了 人类甜味受体 在无配体 （apo） 及结合人工甜味剂 三氯蔗糖 （sucralose） 状态下的高分辨率三维结构，系统揭示了甜味受体独特的非对称二聚 体结构特征和配体识别机制，为揭开甜味感知的分子之谜迈出了关键一步，也为新一代甜味剂的设计提供 ...

公司报告 | 年报点评报告 金禾实业（002597） 证券研究报告 一季度业绩表现突出，三氯价格低位已翻倍 事件：金禾实业发布 2024 年年度报告，2024 年实现营业收入 53.03 亿元， 同比-0.1%，实现归母净利润 5.57 亿元，同比-20.9%；其中 Q4 实现营业收 入 12.61 亿元，同比+3.5%，环比-16.19%，实现归母净利润 1.48 亿元，同 比+4.9%，环比-8.97%。公司发布 2025 年一季报，一季度实现营业收入 13.01 亿元，同比+7.2%，环比+3.23%，实现归母净利润 2.42 亿元，同比+87.3%， 环比 63.96%。 24 年三氯、安赛蜜价格先跌后涨，平均价格下滑拖累全年业绩，麦芽酚走 出价格低谷后，三氯蔗糖价格持续上行，低谷反弹超 1 倍 根据百川盈孚数据，公司四个主要产品安赛蜜/三氯蔗糖/甲基麦芽粉/乙基 麦芽酚 2024 年产品平均含税价格分别为 3.85/15.42/8.89/7.25 万元/吨，相 较 2023 年同比分别-24.1%/-15.6%/+4.3%/+8.6%，其中安赛蜜、三氯蔗糖作 为公司重要产品，全年价格经历先跌后涨，平 ...