机构：光大证券 研究员：陈彦彤/汪航宇/聂博雅 第三方营收稳健增长，关联方营收同比下滑。分产品看，25H1 火锅调味料/中式复合调味料/方便速食/ 其他产品分别实现收入16.83/4.92/7.09/0.44 亿元，分别同比-3.7%/+8.2%/+1.2%/+78.7%。1）火锅调味 料：25H1 第三方/关联方收入分别同比+7.5%/-14.6%。第三方营收同比增长主要系牛油火锅底料、蘸料 与B 端业务增长拉动，25H1 牛油火锅底料/蘸料的营收分别同比+20.5%/+12.6%；关联方营收同比下降 主要系关联方门店经营承压，公司向关联方销售的火锅底料的量同比-11.2%。 2）中式复合调味料：25H1 第三方/关联方收入分别同比+4.8%/ +69.7%。第三方营收增长主要系鱼调料 表现较好、24 道菜系列营收增长以及B 端客户需求增加所致，25H1 鱼调料/24 道菜系列的营收分别同 比+15.1%/+17.5%，关联方营收增长主要系新品冒菜及麻辣烫调味料的需求增加。3）方便速食：25H1 第三方/关联方收入分别同比+3.5% /-17.0%。第三方营收增长主要系"回家煮"系列新品拉动，25H1 回家 ...

在业务发展方面，美盈森表示，国内业务是公司稳健发展的根基，公司致力于保持其持续健康发展。同 时，海外业绩增长也是重要经营目标，海外布局会依据客户需求逐步增加产能配套。目前海外业务增速 较快，主要得益于产业转移及海外市场竞争环境。 海外业务产能上，美盈森在越南、泰国、马来西亚和墨西哥四个国家拥有五个工厂，大部分还有一定产 能空间，墨西哥新工厂计划今年内投产。对于有增量订单的区域，会针对性安排产能扩张计划，并按客 户需求逐步投资。 8月28日，美盈森通过线上腾讯会议的形式接受了银华基金、广发证券2家机构的特定对象调研。公司董 事会秘书刘会丰、证券事务代表闻敏等相关人员参与接待。 本次调研中，机构投资者就美盈森国内与海外业务发展态势、海外业务产能、出口销售毛利率变化等多 个方面进行了提问。 关于第二季度出口销售毛利率下降，公司解释出口业务分海外业务和国内出口业务，海外业务毛利率较 为稳定，国内出口业务毛利率下降主要源于高附加值订单减少及部分订单价格调整。海外工厂订单来源 包括国内转移订单及当地新开发订单。海外业务毛利率高于国内，主要因产业转移使海外高附加值订单 相对较多，且海外供求竞争关系与国内差异较大。 包装行业 ...

公司报告 | 半年报点评 珀莱雅（603605） 证券研究报告 25Q2 业绩稳健增长，筹划 H 股上市规划出海 珀莱雅发布 2025 年半年报： 2025H1 营业收入 53.62 亿元/同比+7.21%；归母净利润 7.99 亿元/同比 +13.80%；扣非归母净利润 7.71 亿元/同比+13.49%。2025Q2 营业收入 30.03 亿元/同比+6.49%；归母净利润 4.08 亿元/同比+2.36%；扣非归母净利润 3.92 亿元/同比+1.21%。 降本增效成果明显，毛利率显著提升 2025H1 毛利率 73.38%/同比+3.56pp，归母净利率 14.89%/同比+0.86pp；销 售费用率 49.59%/同比+2.81pp；管理费用率 3.31%/同比-0.23pp；研发费用 率 1.77%/同比-0.12pp。2025Q2 毛利率 73.85%/同比+4.25pp，归母净利率 13.60%/同比-0.55pp；销售费用率 52.70%/同比+5.97pp；管理费用率 2.60%/ 同比-0.23pp；研发费用率 1.73%/同比+0.04pp。毛利率提升系降本增效， 营业成本下降。 主品 ...

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【格林美回应筹划H股上市：旨在打开境外融资渠道，推动海外业务发展】对于筹划H股上市事项，格 林美证券部工作人员作出回应。该工作人员表示，公司筹划H股上市，目的是打开境外融资渠道，以此 促进公司后续海外业务的发展。"公司计划布局海外营销中心、创新平台，后续也可能布局一些关键零 件的产业建设，具体情况以公告为准。" ...

公开资料显示，华勤技术是一家智能硬件ODM企业，专注于智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能 穿戴等产品的研发、设计、生产和销售。 北京商报讯（记者 陶凤 实习记者 王天逸）8月22日，华勤技术股份有限公司发布公告，拟发行境外上 市股份（H股）并在香港联合交易所有限公司主板上市。 此次筹划H股上市，华勤技术旨在加快国际化战略及海外业务发展。当前全球市场竞争激烈，赴港上市 能助力公司更好地融入国际资本市场，提升品牌国际影响力，进一步拓展海外市场份额。同时，发行H 股可增强公司境外融资能力，为业务拓展、技术研发、产业并购等提供更充足的资金支持，提升综合竞 争力。 ...

2025年上半年，美盈森（002303）营收、净利润实现了双增长，8月18日，该公司接受机构调研时表 示，公司对未来几年公司的经营发展有较强的信心。 据最新披露，8月18日，美盈森接待了平安养老等多个投资机构的集中调研，机构集中关注美盈森国 内、海外业务发展情况及未来规划，以及公司未来经营展望等。 美盈森表示，公司下游客户较为分散，单一客户占公司收入的比重较低。从行业看，消费电子占40%左 右，家具家居和家用电器占30%左右，白酒约占10%，汽车及新能源汽车产业链约占10%，其余为医疗 器械、食品饮料、保健品、快递包装等，还有一些标签及电子功能性材料模切产品。 据美盈森半年报，华为、小米、联想、比亚迪（002594）、泸州老窖（000568）、华润怡宝等均为该公 司客户，其主要为客户提供包装一体化服务。 据半年报，截至2025年上半年，美盈森国内、国外业务收入占比分别为65.99%、34.01%。美盈森在半 年报中表示，上半年，美盈森实现海外客户服务深度与广度的进一步提升，同时在新客户拓展方面取得 一定成绩。 在最新调研中，美盈森详细回应了市场关切的海外业务发展问题。美盈森表示，公司在越南、泰国、马 来西亚和 ...

188.98/240.11/94.08/50.23/86.78/63.62/40.63/152.16 亿元， 分别同 比-10.80%/+6.43%/-9.76%/+45.21%/-2.31%/+8.55%/+6.42%/-8.63%。分地区看，公司境内/境外业务分别 实现收入499.72/416.87 亿元，分别同比-10.17%/+12.00%。 公司境外收入占比45.48%，同比提升5.39pcts，公司持续推进全球一体化运营和海外业务跨越式发展， 公司拥有40 多家海外子公司，300 多个海外经销商，2000多个海外服务备件网点，产品远销190 多个国 家和地区，覆盖"一带一路"沿线95%以上的国家和地区。2024 年公司在日本、马来西亚等地成立了贸易 类子公司。 公司毛利率小幅增长，盈利能力持续增强 事件 公司发布2024 年报及2025 年一季报，公司2024 年实现营收916.6 亿元，同比下滑1.28%；实现归母净利 润59.76 亿元，同比增长12.2%。公司2025Q1 实现营收268.15 亿元，同比增长10.92%；实现归母净利润 20.22 亿元，同比增长26.37%。 公司持续推动 ...