解密南下：谁在买、还有多少空间——港股资金跟踪 20250706 摘要 2024 年南向资金大量流入推动港股牛市，2025 年一季度南向资金净流 入约 4,000 亿人民币，其中散户占比下降，机构占比显著增加，改变了 过去三年散户主导的局面。 2016 年至 2023 年，南向资金持续净流入港股，近两年创历史新高， 持股规模占港股投资者比重从 2024 年初的 13.5%升至 2025 年二季度 末的 20.7%。 机构加速投资港股受益于港股资产的稀缺性，尤其是在类通缩环境下， 高收益资产及顺应 AI 浪潮的科技板块成为投资重点。险资偏向银行和非 银板块，公募和 ETF 则更关注科技板块。 在宏观环境不变的情况下，预计港股稀缺性资产仍具吸引力，机构端仍 有增配空间。2025 年上半年南下规模已达 6,800 亿人民币，全年有望 超过万亿。 险资可能成为南向资金的最大增量来源，预计 2025 年全年险资南下规 模有望超过 3,000 亿人民币。公募基金通过港股通基金及修改合同，预 计全年实际增量可能达到 2000-3,000 亿人民币。 静态测算目前存量港股通公募未来还有 3,000 亿理论增配空间，没有资 格 ...

今日（6.9）港股集体飘红，恒生科技ETF基金（513260）盘中涨超2%。资金持续布局，恒生科技ETF基金（513260）近60日净流入超21亿元！ 【中美贸易关系缓和，港股市场风险偏好或进一步回暖】 华泰证券认为，中美元首通话释放积极信号，双方同意推进经贸谈判并落实日内瓦共识，短期提振港股风险偏好，"TACO交易"或成为应对未来关税波动 的有效操作方式。资金面上，5月上旬香港金管局投放流动性后，资金依然充裕，汇率虽调整接近弱方保证但套息交易压力较小，后需关注香港金管局行 动。此外，本周南向资金延续流入态势，托举承接力度明显，南向进一步配置空间仍大。 配置方面，中美元首通话释放积极信号下关税摩擦影响或进一步减弱，出口链压力缓和下中国增长预期或抬升，尤其是在此前并未跟随其他货币升值的情 况下，人民币及人民币资产均有补涨空间，短期市场风险偏好提振下依然看好港股相对全球市场的收益表现。操作上，建议配置：1）地产周期进入后半 程下的消费潜力修复，如互联网消费，医药，大众消费如个护、乳品及农林牧渔等；2）科技升级趋势性下的港股硬科技，互联网及AI；3）红利板块仍 可作为底仓配置，建议关注存AI逻辑支撑的通信方向以及香 ...