本文字数：1471，阅读时长大约3分钟 2026.01.09 当前市场的上行趋势是否能够得以延续，后续增量资金来自何处？ 严凯文观察到，部分热门赛道交易拥挤度上升，或带来回调压力。不过，他认为，从中长期视角看，在 宏观政策托底、流动性环境友好的背景下，市场整体仍将保持震荡上行节奏。 作者 |第一财经 周楠 A股的"开门红"行情再上一个台阶。1月9日，沪指盘中突破4100点，创十年新高，两市成交额时隔近四 个月突破3万亿元。 截至9日收盘，上证指数报收4120.43点，涨0.92%；深成指和创业板指分别报收14120.15点和3327.81 点，涨幅1.15%和0.77%。两市成交额达到3.12万亿元，较前一交易日放量3224亿元。 当天盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3900只个股上涨，AI应用概念集体爆发，易点天下20CM涨 停，利欧股份、浙文互联等涨停。同时，商业航天、可控核聚变等概念延续强势；下跌方面，脑机接口 概念下挫，美好医疗、倍益康跌超10%。 2026年开年至今，沪指已连续5个交易日（1月5日至9日）收于4000点上方，其中4个交易日收涨，仅在1 月8日微跌0.07%。 "市场在快速上行过程中 ...

| 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | V Norg | 4120.43c | 37.45 | 0.92% | | 399001 | 深证成指 | 100 mad | 14120.15c | 160.67 | 1.15% | | 399006 | 创业板指 | Marghon | 3327.81 c | 25.51 | 0.77% | | 000680 | 科创综指 | S | 1803.40c | 36.83 | 2.09% | 盘面上，AI应用题材爆发，影视、短剧游戏方向领跑。商业航天、人形机器人、小金属概念股涨幅居 前。光伏、大金融板块走弱。 具体来看，AI医疗概念拉升，美年健康、久远银海、国新健康涨停。 | 代码 | 名称 | 涨幅 | 现价 | | --- | --- | --- | --- | | 300523 | 卫宁健康 | +13.79% | 10.81 | | 002044 | 美年健康 | +10.05% | 6.13 | | 002777 | 久远 ...

A股开年表现强劲，市场情绪回暖，资金面与政策面共振。 1月9日，上证指数涨逾0.6%，突破4100点，刷新2015年7月底以来最高点位。 消息面上，国家统计局指出，2025年12月份，扩内需促消费政策措施继续显效，叠加元旦临近，居民消费需求增加，CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.8%， 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。受国际大宗商品价格传导拉动以及国内重点行业产能治理相关政策持续显效等因素影响，PPI环比上涨 0.2%，同比下降1.9%。 展望2026年，高盛、瑞银等多家海外机构看好人民币资产。 高盛近日报告表示，海外"长钱"正在积极布局中国资产，对中国股市的配置兴趣显著升温。行业配置向科技、生物技术等领域倾斜。高盛、瑞银、摩根大 通等多家机构预测2026年中国资产在盈利增长、创新加速及估值吸引力下具备持续反弹基础。高盛预测，2026年全球股票的平均价格涨幅约为13%，若将 股息计算在内，则涨幅将接近15%，主要由企业盈利驱动而非估值扩张。 瑞银证券的报告指出，2026年初，A股市场已形成新一轮上行趋势。全球科技股的普遍升势加上新年度投资周期的重新布局，为A股市场注入动力。瑞银 证券建议投资 ...

华泰证券研报表示，12月全行业景气指数拐点初现，与PMI超预期回升相印证。分板块看，上游资源、 公共产业、TMT、必选消费近3个月景气改善幅度居前：1）涨价驱动品种：有色、煤炭、部分化工 品、造纸、普钢等；2）AI链深化：AI应用端进展提速，游戏、软件景气改善，算力端存储、被动元件 等景气爬坡；3）资本品和中间品：电新、自动化设备、工程机械等景气改善，由于26年春节较晚，出 口订单或前置；4）大众消费品：乳制品、啤酒、养殖等景气回升；5）基建链：12月建筑业PMI回升至 荣枯线上方；6）独立景气周期品种，如军工电子等。我们建议继续布局春季行情，成长和周期均衡配 置，月度级别建议关注有色、化工、军工、存储、游戏、新能源（电池/风电）、医药等；此外，短期 主题投资占优，结合交易拥挤度，建议关注人形机器人、脑机接口、国产算力等。 ...

在刚刚过去的2025年，伴随国内政策对科技创新和产业升级的大力支持，以及全球流动性环境边际改善 的预期，市场风险偏好显著提升，以人工智能为代表的科技股走出一轮强劲的上涨行情。 展望2026年，科技板块将面临哪些机遇与挑战？AI产业的发展阶段与投资重心是否已悄然演变？在AI 主线之外，还有哪些科技子领域有望迎来产业拐点？ 上海证券报记者邀请财通基金副总经理、权益投资总监、基金经理金梓才，永赢基金权益投资部联席总 经理、基金经理李文宾，以及中欧信息科技混合基金基金经理杜厚良对上述议题展开探讨。 科技创新进入新周期 上海证券报：有观点认为，2025年科技股的上涨主要由估值扩张驱动，而2026年企业盈利有望成为股价 的核心驱动力。您是否认同？在当前PPI有望回正、企业营收端修复动能增强的背景下，科技板块的盈 利改善前景如何？ 金梓才：展望2026年，A股市场有望步入整体环境更优、结构性特征深化的发展阶段，核心驱动力源于 全球流动性环境的进一步改善，以及以AI为代表的产业趋势进入加速兑现期，整体投资环境具备较强 支撑性。 宏观层面，全球与国内流动性环境预计同步向好，为市场上涨奠定坚实基础。从外部来看，美联储2026 年 ...

国泰海通证券发布研报称，从历次科技牛规律看，当前海外算力估值合理，后续上修有空间；国产算力 远期空间大，业绩兑现预期/无风险收益下沉是催化；AI应用估值性价比高，关注互联网与传媒。 估值扩张期规律：拥挤度指标参考意义有限，风险溢价能较好衡量估值边界。 此阶段新技术刚刚爆发，缺乏盈利支撑，产业、政策密集催化带来想象空间，并推动板块估值上涨。从 历史经验看，在此期间： 1)拥挤度指标参考意义有限：此阶段行业拥挤度创新高是常态，指标触及极值后20个交易日内，板块回 调概率较高。但拉长至60-90个交易日来看，行情大概率创新高; 2)风险溢价衡量估值扩张边界：当行业风险溢价(1/市盈率-十年期国债收益率)跌破滚动两年均值下方一 倍标准差时，估值对利好的反应明显减弱，行情陷入震荡等待盈利兑现; 3)高估值区间对流动性变化敏感：当估值处于性价比低位时，流动性紧缩预期易引发调整(如10年4月欧 债危机与央行提准、13年底IPO开闸、21年初美联储退出宽松)；反之，流动性宽松环境下，板块估值性 价比将被动抬升，进一步打开上行空间(如14-15的年增量资金入市，带来游戏估值的进一步抬升)。 盈利驱动期规律：业绩超预期是行情的核 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ （来源：智通财经） 当AI技术的能力边界不断被突破，一个比"如何建造"更为关键的问题浮现出来：我们倾力打造的"超级 产品"，是否就是市场真正需要、用户愿意持续选择的那一个？在从技术潜力到商业成功的惊险一跃 中，市场洞察与增长验证成为了不可或缺的导航仪。 ACDC 2026：第五届AIGC开发者大会，敏锐捕捉到这一产品化阶段的核心命题，并邀请到在实战中连 接技术与市场的Refly.AI CMO/增长负责人李锦威，于2026年1月17日在北京望京嘉瑞文化中心，加入主 论坛"超级算力打造超级产品"年度对话。他将从增长角度，探讨如何完成从技术到市场的关键闭环。 对话关键：在市场一线，校准产品价值 李锦威所在的Refly.AI，致力于通过其平台帮助用户将复杂的工作流程转化为可执行的AI应用，其核心 正是关注"技术如何解决实际问题"。作为增长负责人，他每日面对的是如何将技术能力转化为清晰的市 场认知与用户增长。在这场对话中，他将分享在真实市场中，如何定义产品的核心价值、验证用户需 求，并构建可持续的商业模型，为"超级产品"的构想注入必须的市场坐标与 ...

元旦假期后的首个交易日，A股市场迎"开门红"，上证指数收复4000点。 1月5日，上证指数高开高走，盘中突破4000点大关，截至收盘，上证指数报4023.42，涨1.38%。Wind 数据显示，A股4180只股票上涨，全市场成交额2.57万亿元，较前一交易日增量5015亿元。 "2026年的行情有望延续自2024年9月份开启的这轮慢牛、长牛行情。"前海开源基金首席经济学家、基 金经理杨德龙指出，2025年大盘一度站上4000点，确立了这轮牛市的走势，在四季度出现了一定回调， 而在元旦之前市场走出11连阳，重新开始上攻，节后延续了上攻走势，大盘再次站上4000点关口，并实 现12连阳，牛市氛围愈发浓厚。 三大指数大幅上涨 "科技牛"行情有望延续 1月5日，A股三大指数均高开高走。截至收盘，沪指涨1.38%报4023点，深证成指涨2.24%，创业板指涨 2.85%。板块方面，脑机接口、创新药、保险、存储芯片、AI应用、军工装备、有色金属板块涨幅靠 前。 1月5日，A股三大指数均大幅上涨。Wind数据截图 盘面上，脑机接口板块全线大涨，创新医疗、岩山科技、三博脑科、南京熊猫、塞力医疗、爱朋医疗、 国际医学、伟思医疗 ...

第一，在年初保险"开门红"资金季节性流入的短期驱动，与2026年非上市险企切换IFRS9会计准则带来 的中长期配置逻辑共同作用下，港股仍是保险资金阶段性及中期配置的重要受益方向。第二，不用过分 担忧内地公募基金投资向业绩基准回归带来的影响，核心仍是梧桐树自引金凤凰，港股拥有越来有多的 优质资产，将推动基金增加港股在基准中的比例并吸引更多类型的资金流入港股。 智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，11月下旬以来，港股受到临近年末港股南下资金流入放缓的 影响走弱。港股市场情绪回落至低位，风险收益比显著改善，大型科技股的卖空资金悄然出现平仓迹 象。年末内资流入放缓带来的扰动过去，内地低利率环境下，港股优质资产继续受益于内地财富再配 置。 兴业证券主要观点如下： 一、回顾：11月下旬以来，港股受到临近年末港股南下资金流入放缓的影响走弱。南下资金流入减少的 情况下，港股资金层面短期产生一定的合成谬误或者说"鬼故事"，进一步影响市场风险偏好。前期最流 行的三个担忧是，第一，外资在圣诞长假前的降仓、获利了结；第二，对冲基金利用年底的各种不确定 性和消费、投资、地产等欠佳的数据而做空；第三，市场担忧内地基金新规即投资向业绩 ...

2026年投资大幕即将启幕，作为"十五五"规划开局之年，经济转型深化与政策发力预期叠加，市场核心逻 辑正从"风险偏好修复"转向"盈利验证"，结构性机遇与投资挑战并存。 在这一关键节点，为厘清市场脉络、挖掘投资机会，证券时报·券商中国记者邀请了六位深耕不同领域的知名 基金经理，拆解2026年宏观经济、产业趋势与配置逻辑，以期为投资者提供专业参考。 财通基金金梓才：流动性改善叠加AI加速兑现，A股市场环境将更加友好 展望2026年，财通基金副总经理、权益投资总监金梓才认为，A股市场有望步入整体环境更优、结构性特征深 化的发展阶段，核心驱动力源于全球流动性环境的进一步改善，以及以AI为代表的产业趋势进入加速兑现 期，整体投资环境具备较强支撑性。 宏观层面，金梓才认为，全球与国内流动性环境预计同步向好，为市场奠定坚实基础。外部来看，美联储2026 年降息节奏或加快，A股面临的外部约束大幅减弱，海外资金环境更趋友好；内部而言，国内货币政策将持续 为经济高质量发展与产业升级提供支持，维持流动性合理充裕。 产业维度，金梓才认为，以人工智能为首的科技成长方向增长动能将持续强化。AI产业正从2025年的高速渗 透，迈向2026 ...