Investment Rating - The industry investment rating is "Maintain Buy" [5] Core Viewpoints - Indonesia's coal production is expected to decline in 2025 due to weak demand from major buyers like China and India. The production target set by the government of 735 million tons may still be achievable, but reaching the historical high of 835 million tons in 2024 is nearly impossible. In Q1 2025, Indonesia's coal production was only 172 million tons, with exports down 3.88% year-on-year to 126 million tons, resulting in a revenue drop of 16.86% to $7.799 billion [2][3] - The current coal price adjustment has been ongoing for nearly four years since the historical peak in Q4 2021. The market is now aware of the price decline, and it is believed that the bottom of the price cycle is near. Investors are encouraged to maintain confidence and focus on the fundamental attributes of the industry [2] - Domestic coal companies are facing increasing losses, with over half (54.8%) reporting losses as of March 2025. This trend may lead to both passive and active production cuts as prices continue to decline [3] Summary by Sections Coal Mining - Indonesia's coal production is projected to be difficult to reach 800 million tons in 2025 due to weak demand from major buyers [2] - In Q1 2025, coal production was 172 million tons, with exports down 3.88% year-on-year [2] - The domestic coal supply has significantly decreased, with a 25% drop in DMO coal supply compared to the previous year [2] Investment Recommendations - Recommended stocks include China Shenhua (H+A), China Coal Energy (H+A), and China Qinfa, among others. The report emphasizes the importance of performance in stock selection [3][7] Price Trends - Coal prices at Newcastle port (6000K) are stable at $218.9 per ton, while South African Richards Bay coal futures are at $88.40 per ton, and European ARA port coal prices are at $91.00 per ton [2][34]

据追风交易台消息，汇丰银行最新研报显示，中国煤炭现货价格持续下跌，秦皇岛5500大卡动力煤价格已跌至约610元/吨，创下近五年来最低水平。 尽管随着季节性消费回升和买家在夏季用煤高峰前开始补库，市场预期价格可能企稳反弹。但汇丰认为，季节性补库不太可能推动煤价出现实质性反弹， 煤价在未来几个月仍有跌破600元/吨的风险。历史高位的国内产量和居高不下的港口库存成为价格反弹的主要阻力。 目前，煤价较去年同期下跌30%，这一跌幅远超市场此前预期。 供应承压、库存高企：港口存量较去年高逾两成 需求并非价格下跌主因 研报显示，今年3月以来，主要电厂日均耗煤量已回升至与去年同期或过去三年平均水平相近的水平。5月26日数据显示，日均燃煤量为772.9千吨，同比 增长2.2%。 因此，汇丰并不认为需求是今年煤价下跌的主要驱动因素。汇丰分析师指出，随着居民用电需求高峰期和水电出力旺季的到来，预计中国煤炭需求将与去 年保持相似水平。 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 以上精彩内容来自追风交易台。 真正拖累煤价的是供给端的失衡。今年以来，国内煤炭产量持续创历史新高，1月至4月，国内煤炭产量同比增长6.6%达到历史高位 ...

5月16日，港股南戈壁（01878.HK）股价放量大跌，截至收盘，该股跌幅达16.17%，报1.97 港元/股。 消息面，5月15日，南戈壁披露了一季度的成绩单，表现不尽人意。 财报显示，今年一季度，南戈壁实现收益1.23亿美元，同比增加49.53%；归母净利润录得亏损2620.5万 美元，而上年同期为盈利1225.2万美元，由盈转亏。 据行情数据显示，进入5月份后，煤炭价格仍在持续下跌。 谈及业绩滑坡的原因，南戈壁称，主要因为公司煤炭平均售价下降及产品组合改变。今年一季度，南戈 壁平均售价每吨59.5美元，较上年同期下降20美元。这主要是受2024年以来中国煤炭市场下行的影响， 导致公司改变其产品组合，以销售更大比例的低价煤炭产品。 对此，长江证券此前研报指出，煤价加速下跌主因节后需求转差+供给增加，导致港口累库低价出货疏 港意愿增强。但考虑到迎峰度夏用煤需求确定性改善，叠加供给相对平稳下，旺季煤价企稳之势仍难 逆，后续重点关注供给端边际减少的潜在可能性所带来的利好。 事实上，南戈壁一季度业绩下滑，只是煤炭行业整体困境的一个缩影。 五矿期货则认为，短期煤炭端价格的压力仍未有明显的化解，后续5月底可能是观察价 ...

智通财经5月13日电，午后晋控电力、电投产融双双涨停，湖南发展、华电辽能、梅雁吉祥、黔源电力 等跟涨。消息面上，民生证券研报称，受益煤价大幅下跌，火电一季度业绩稳步增长，二三季度进入用 电旺季，在煤价维持低位情形下，火电业绩有望持续改善。 电力板块午后异动 晋控电力、电投产融双双涨停 ...

2025 年 5 月 12 日 行业研究 高库存压力凸显，煤价进一步下跌 ——煤炭开采行业周报（2025.5.5~2025.5.12） 要点 高库存压力凸显，煤价进一步下跌。（1）截至 5 月 9 日，环渤海港口煤炭库 存 3305.1 万吨，环比+6.50%，同比+42.15%，处于同期最高水平；（2）在高 库存的背景下，本周港口煤价在前段时间横盘后出现了松动下滑的迹象，本周 （5.5-5.9）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500 大卡周度平均值）为 638 元/吨， 环比-14 元/吨 （-2.18%），港口跌幅大于坑口跌幅，显示出目前下游压力大于 上游，短期需求趋弱导致煤价承压。 本周港口煤价有加速下跌迹象。（1）本周（5.5-5.9）秦皇岛港口动力煤平仓 价（5500 大卡周度平均值）为 638 元/吨，环比-14 元/吨 （-2.18%）；（2）陕 西榆林动力混煤坑口价格（5800 大卡）周度平均值为 510 元/吨，环比-6 元/吨 （-1.21%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤 FOB 价格（5500 大卡周度平均 值）为 70 美元/吨，环比-0.64%；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCH ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨煤炭与消费用燃料 [Table_Title] 如何看待煤价近期加速下跌？ 肖勇 赵超 叶如祯 庄越 韦思宇 报告要点 [Table_Summary] 五一假期后港口动力煤价格周内下跌 20 元/吨。如何看待煤价近期加速下跌？我们认为，煤价 加速下跌主因节后需求转差（季节性+预期下行补库减少）+供给增加（产量+大秦线发运量） 导致港口累库低价出货疏港意愿增强。但考虑到迎峰度夏用煤需求确定性改善叠加供给相对平 稳下，旺季煤价企稳之势仍难逆，后续重点关注供给端边际减少的潜在可能性所带来的利好。 叠加宏观不确定性下避险与内需品种占优，建议关注半年维度内动力煤板块配置价值。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490516080003 SAC：S0490519030001 SAC：S0490517070008 SAC：S0490522090003 SAC：S0490524120007 SFC：BUT918 SFC：BUY139 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 煤炭与消费用燃料 cjzqdt1111 ...