[Table_Stock] 巨化股份（600160） [Table_QuotePic] 最近一年股票与沪深 300 比较 -40% -32% -24% -16% -8% 0% 8% 16% 24% 07/24 09/24 12/24 02/25 04/25 07/25 巨化股份 沪深300 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《制冷剂量价齐升，业绩大幅增长》 ——2025 年 05 月 01 日 《制冷剂行业上行周期已至，氟化工龙头 扬帆起航》 ——2025 年 03 月 14 日 制冷剂持续景气，25H1 净利同比大增 ——巨化股份 2024 年半年度业绩预增公告点评 事件概述 [Table_Rating] 买入（维持） [◼Table_Summary] 投资摘要 | [行业Table_Industry] : | 基础化工 | | --- | --- | | 日期: | shzqdatemark 2025年07月10日 | | [Table_Author] 分析师: | 于庭泽 | | --- | --- | | SAC 编号: | S0870523040001 | | 联系人: | 郭吟冬 ...

军工板块，掀起涨停潮！ 今日早盘，军工概念股集体大涨，截至中午收盘，国防军工板块整体涨幅超过4%，军贸概念指数更是大涨近 6%，军工信息化指数涨幅也接近5%。成飞集成、中兵红箭、长城军工、际华集团等近20只军工概念股涨停或 涨超10%。 从消息面来看，俄乌战场形势出现升级，俄军日前对乌克兰发动大规模打击。中东局势也非常不稳定，以色列 国防部长卡茨称将定期对伊朗采取行动，美国总统特朗普也威胁称不排除"再次轰炸伊朗"。另外，北约宣布 2035年前将成员国军费开支提至国内生产总值5%。 有券商指出，军工行业依然处于景气大周期，有望实现基本面和行业估值双击。其中，军贸是军工企业打开业 绩天花板的重要发展方向，在俄乌冲突等地缘政治变化影响下，全球军贸供需格局将发生变化。 军工概念股大涨 6月30日，军工概念股再度爆发，截至中午收盘，中光防雷、恒宇信通、博亚精工、晨曦航空、成飞集成、际 华集团、中兵红箭、长城军工、中光学、国睿科技等近20只相关概念股涨停或涨超10%。 自上周以来，A股军工概念股持续上行。有分析人士指出，"9·3阅兵"是此轮军工股行情的主要推动因素之一。 据央视新闻报道，6月24日，国务院新闻办公室举行新 ...

中国工程机械行业正在持续回暖。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业最新统计，2025年4 月销售各类挖掘机22142台，同比增长17.6%。其中，国内销量12547台，同比增长16.4%；出口量9595 台，同比增长19.3%。1-4月，共销售挖掘机83514台，同比增长21.4%。其中，国内销量49109台，同比 增长31.9%；出口34405台，同比增长9.02%。 作为工程机械行业的"晴雨表"，挖掘机国内外市场的双向增长，既体现了国内基建投资与设备更新需求 的持续释放，也反映出中国工程机械企业全球化布局成效显著，行业复苏态势进一步巩固。 行业持续回暖的背景下，头部企业以差异化优势抢占市场先机，勾勒出行业向上的清晰脉络。 国内工程机械龙头企业三一重工（600031）在2025年一季度表现优异，营业收入达210.49亿元，同比增 长19.18%；净利润为24.71亿元，同比增长幅度高达56.40%。 徐工机械（000425）一季度实现营业收入268.15亿元，同比增长10.92%；净利润为20.22亿元，同比增 长26.37%，呈现出稳健增长的态势。 中联重科（000157）一季度实现营业收入121. ...

5月27日，化工板块午后走强。截至收盘，渝三峡A、海利尔、中农联合、广信股份等多只个股涨停。 此外，由于海外化工装置老旧导致规模效应低且能耗水平高，叠加不可抗力事件频发，欧洲因天然气等能源成本 高导致竞争力大幅下滑。近两年包括乙烯、钛白粉、TDI、PET等落后产能退出力度加大，有望缓解相关化工品 全球供需矛盾。 与此同时，我国持续推进的"节能降碳"方案有望加快高耗能行业落后产能的淘汰和改造。 2024年5月，国务院发布的《2024—2025年节能降碳行动方案》提出，2024年至2025年石油化工行业节能降碳改 造形成节能量约4000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.1亿吨。机构预计，该方案将对石油化工行业减排带来一定 挑战，有望加快相关行业落后产能的淘汰。 利好政策推动国内需求回升 在需求端，我国不断出台利好政策，有助于国内化工品的需求提升。 中国银河证券在研报中指出，化工行业低景气有望加速落后产能淘汰。同时，随着政策的持续加码，终端需求动 能有望逐步企稳，行业景气周期有望筑底向上。 落后产能加速出清 在供给端，由于2024年化工上市公司资本开支开始下降，化学原料及制品固定资产投资增速有所下降，预计本轮 化工品产 ...

投资建议： 我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为15.80/20.36/24.59 亿元，EPS 分别为 2.59/3.34/4.03 元/股，对应 PE 分别为18/14/12 倍，考虑公司作为国内制冷剂行业龙头，将充分受益于制 冷剂行业的景气修复，维持"买入"评级。 2025 年第一季度制冷剂各产品价格依然处于上行通道。据百川盈孚数据，2025 年第一季度，各制冷剂 产品价格依然处于上行通道。具体来看，二代制冷剂方面，R22 均价为34055 元/吨，同比+63.01%，环 比+7.23%。三代制冷剂方面， R32 均价为44186 元/吨，同比+97.92%，环比+11.14%；R134a 均价为 44636 元/吨，同比+44.53%，环比+18.49%；R125 均价为43542 元/吨，同比+16.28%，环比+17.10%。 公司作为制冷剂行业龙头之一，未来将充分受益于行业景气周期。二代制冷剂方面，公司现有R22 产能 1.44 万吨/年，2025 年生产配额7826吨，国内占比5.25%。三代制冷剂方面，公司现有R32 产能4 万吨/ 年，2025 年生产配额33103 吨，国内 ...

Core Viewpoint - The chemical industry in China is experiencing internal performance divergence in Q1 2025, with the petroleum and basic chemical sectors showing contrasting revenue and profit trends [1] Group 1: Revenue and Profit Performance - The petroleum chemical sector achieved revenue of 1,015.1 billion yuan, reflecting a year-on-year decline of 7.1% [1] - The basic chemical sector reported revenue of 607.0 billion yuan, with a year-on-year increase of 6.4% [1] - The net profit attributable to shareholders for the petroleum chemical sector was 17.0 billion yuan, down 23.5% year-on-year [1] - The basic chemical sector's net profit attributable to shareholders was 37.1 billion yuan, showing a year-on-year growth of 4.7% [1] Group 2: Factors Influencing Performance - The decline in oil prices is expected to be the main factor dragging down the performance of the petroleum chemical sector [1] - The growth in the basic chemical sector's performance may be attributed to industry scale expansion and supply disruptions leading to price increases for certain products [1] Group 3: Industry Outlook - The sales gross margins for the petroleum and basic chemical sectors were 14.3% and 17.9%, respectively, both at historical low levels [1] - The low prosperity in the chemical industry is anticipated to accelerate the elimination of backward production capacity and enhance industry self-discipline [1] - With the continued implementation of domestic demand stimulation policies, terminal demand momentum is expected to gradually stabilize, awaiting a bottoming out of the industry prosperity cycle [1]