Core Insights - The domestic securities industry is undergoing significant restructuring in human resources due to business transformation, with a total workforce of 325,000 as of mid-2025, reflecting a reduction of 7,330 employees or 2.2% from the previous year [2][3][4]. Workforce Reduction - 80% of the 120 securities firms reported a decrease in staff, with major firms like Guotai Haitong and Guoxin Securities leading in layoffs [2][3]. - Guotai Haitong experienced the largest reduction, losing 698 employees (3.6%), while Guoxin Securities saw a decrease of 424 employees (4.2%) [4][5]. - The investment banking division of Founder Securities had the highest percentage reduction at 15.9% [5]. Business Line Trends - Traditional securities brokers are declining, with a reduction of 2,640 brokers (9.1%) in the first half of 2025, while investment advisors increased by 2,037 (2.6%) [6][8]. - The shift towards wealth management services is evident, as firms adapt to lower trading commissions and seek new revenue sources [6]. Investment Advisor Growth - As of mid-2025, the number of investment advisors reached 81,000, with Guotai Haitong leading at 5,823 advisors, significantly outnumbering its brokers [6][8]. - The trend indicates a clear transition from brokerage services to advisory roles, with major firms having a substantial number of advisors compared to brokers [6][7]. Underperformance in Underwriting - The number of sponsoring representatives has decreased to 8,526, down 3.5% from the previous year, with Guotai Haitong again leading in numbers but also experiencing a decline [11][12]. - The tightening regulatory environment and reduced IPO activity have pressured underwriting businesses, leading to a reevaluation of the roles of sponsoring representatives [14]. Analyst Movement - The total number of analysts increased by 94 to 5,588, but significant turnover was noted, particularly among smaller firms [15][17]. - Notably, analysts at firms like First Capital Securities saw a nearly 50% reduction, indicating instability in the analyst workforce [15][17].

智通财经APP获悉，德意志银行(DB.US)正在对其在德国的财富管理业务进行重组，该银行旨在简化领 导架构，并提高这一利润丰厚业务的收益。这家德国最大的银行在周一发布的一份声明中称，目前分别 服务于富裕和高资客户的不同部门将合并为一个财富管理部门。该银行的中小企业业务部门的组织架构 与此类似，其运营将在德国境内按照地区进行划分。 作为此次变革的一部分，Nasim Amini将从HypoVereinsbank离职，于明年 1 月加入公司，负责南部地区 的管理工作。德意志银行还从Privatbank Hauck Aufhaeuser Lampe银行聘请了Naveed Arshad，负责为寻 求数字化解决方案的高净值客户提供产品服务。Lisa-Marie Woehrle将从瑞银(UBS.US)离职，加入公司 负责一个新的部门，为富裕家庭提供退休和遗产方面的咨询服务。 德银首席执行官Christian Sewing正努力推动财富业务的拓展，因为欧洲各地的贷款机构都在寻求减少对 利息收入的依赖。德意志银行旗下的私人银行部门管理着 6320 亿欧元(约合 7410 亿美元)的资产，其中 包括财富管理及个人银行业务。尽管如 ...

● 本报记者 张佳琳 "为进一步提升金融服务质量与效率，满足您多样化的业务办理需求，我行决定辖内各网点恢复365天无 休服务。"近期，深圳福田银座村镇银行将其营业时间调整为：周一至周五早8点半至晚5点半，周六、 周日及法定节假日早9点至晚4点。 像深圳福田银座村镇银行这样，不区分对公零售业务、不区分节假日的全年无休网点服务模式目前在全 国范围内并不多见。专家表示，此举在一定程度上反映出面对激烈的市场竞争，银行努力探索差异化服 务。在低利率市场环境下，银行为比拼综合服务不断变革。未来，银行将更加注重场景与生态建设，将 在构建特色支行或特色网点的道路上加快步伐。 在行业竞争日趋激烈的背景下，银行正转向精细化管理，对经营成本敏感度提升。假如一些银行的支行 网点长期以来盈利都无法覆盖成本，并且在获客方面缺乏明显优势，那么就有可能被裁撤或与其他支行 网点合并。在客户的金融需求不断增长的趋势下，银行网点功能正从交易型向服务型转变。 积极拓展"金融+" 上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚表示，当下商业银行净息差持续收窄、非息业务转型压力加 大，行业面临着从"存贷依赖"到"综合服务"的深层变革。 在此背景下，银行可注重场 ...

"这不是简单的资产规模扩大，而是信托业在实施'三分类'业务转型后规模所产生的显著变化，也是信 托业顺应市场需求变化作出的积极调整。"复旦大学信托研究中心主任殷醒民说。 增长、下降、再增长……最近十多年来，信托资产规模经历了螺旋式演进，曾在2017年跃升至26.25万 亿元，又跌至2020年的20.49万亿元，后在2021年出现回稳态势，并延续回升势头至今。 信托业曲折前行的背后，是资产规模增长与业务结构优化并行。 2023年6月，信托业务分类新规正式落地实施。新规明确了资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信 托三大类25个业务品种，进一步厘清了信托业务边界。 随着信托业转型不断深入，"单一信托+信托贷款"的通道业务大幅缩减，信托资金运用方式更加多元。 中国人民银行近日发布的数据显示，5月末信托贷款余额为4.36万亿元，仅占同期社会融资规模存量的 1%。 "三分类"新规的指引下，我国信托业发展有何新趋势？如何为服务实体经济提供更多支持？ 图为一家信托公司的广告牌。新华社发 资产规模延续回升势头—— 2024年末，我国67家信托公司管理的信托财产规模已达29.56万亿元。 数据显示，2024年新成立信托规模8.3 ...

苏商银行特约研究员薛洪言向《证券日报》记者表示，2024年民营银行"营收普增、利润分化"的特征， 反映出行业在规模扩张与盈利能力之间尚未形成有效平衡。其中，收入普遍增长主要源于信贷规模扩大 和新兴业务如财富管理的贡献，利润分化则暴露了部分银行在成本控制、风险定价和业务结构上的短 板。部分银行可能因过度依赖高定价的消费贷业务，而面临不良率攀升的压力，导致拨备计提大幅增 加。同时，部分银行为争夺市场份额而推高获客成本，叠加科技投入的刚性支出，进一步侵蚀其利润空 间。在此背景下，民营银行可以通过优化业务结构、拓展财富管理业务以及探索多元化发展路径，积极 应对挑战，寻找新的增长点。 头部机构业绩领跑 腰部机构"增收不增利" 从2024年业绩表现来看，民营银行整体呈现营收普遍增长、净利润分化加剧的行业特征。头部机构中， 微众银行实现营业收入381.28亿元，同比下降3.13%，实现净利润109.03亿元，同比增长1%；网商银行 虽然实现营收同比增长13.71%至213.14亿元，但受资产质量管控和成本端影响，净利润同比下滑24.67% 至31.66亿元，出现"增收不增利"的情况。 同时，"增收不增利"现象在腰部机构阵营 ...

事件：中泰证券公布2024 年报及2025 年一季报。2024 年中泰证券实现营业收入108.9 亿/yoy-14.7%；实 现归母净利润9.4 亿/yoy-47.9%；1Q25 中泰证券实现归母净利润3.7 亿/yoy+11.6%，实现营收25.4 亿/yoy+0.2%。 24 年自营业务承压拖累业绩，1Q25 经纪、资管收入正增。24 年公司证券主营收入94.9 亿/yoy-13.7%。 1）24 年主营收拆分：经纪、投行、资管、净利息、净投资收入分别为33.4、9.4、20.7、16.8、13.2 亿，分别同比+13.2%、-30.2%、+4.2%、-2.7%、-53.1%，占比分别为35.2%、9.9%、21.8%、17.7%、 13.9%。2）1Q25 主营收拆分：1Q25 公司经纪、投行、资管、净利息、净投资收入分别为9.1、1.5、 5.4、4.2、3.2 亿元，分别同比+35.0%、-39.3%、+12.2%、+14.8%、-0.7%。 投资分析意见：预计2025-2027E 中泰证券归母净利润分别为18.3 亿元、18.4 亿元、19.9 亿元，同比 +95%、+0.5%、+9%。25/4/ ...

低利率环境下的新常态 ——非银金融行业2024年报&2025年一季报综述 长江证券研究所非银金融研究小组 2025-05-06 %% %% %% %% research.95579.com 分析师 吴一凡 分析师 谢宇尘 分析师 戴永飞 分析师 程泽宇 SAC执业证书编号：S0490519080007 SAC执业证书编号：S0490521020001 SAC执业证书编号：S0490524070001 SAC执业证书编号：S0490524090001 SFC执业证书编号：BUV596 %% %% %% %% research.95579.com 2 1 证券研究报告 • 证券研究报告 • 评级 看好 维持 分析师及联系人 综述：低利率环境下的新常态 %% research.95579.com 3 ➢ 总结：2024年是非银金融机构对抗利率下行初显成效的一年，除了直观的资产收益率大幅回升之外，成本下降或是更为重要的成果。一方面是传 统险预定利率的下调及分红险占比的回升，另一方面是券商费用率的下降。2025年Q1我们看到行业仍延续这一趋势，但增长动能正在减弱，从 企业行为上来看应对长期低利率做出的资产和负债调整成为 ...

25Q1 营业收入、归母净利润增速分别为-4.06%、0.31%，分别较24A 降幅收窄3pc、下降2pc，营收降幅 收窄主要得益于规模增长、息差降幅收窄、手续费收入增长，具体来看： 1）利息净收入：同比下降6.84%，较24A 降幅收窄3pc，根据测算数据，25Q1 净息差较 24A下降 5bps （（ 于于法获取日均余额数数据，息差测算数据或与公司实际情况存在明显误差），降幅同比收窄， 或主要源于计息负债成本改善。 2）手续费及佣金净收入：同比增长3.27%，较24A 增速提升23pc，或主要于于保险基金等代理费率调整 政策的影响逐渐减退。 3）其他非息收入：同比增长1.52%，较24A 增速下降34pc，其中投资净收益同比增长302.96%（上年同 比基数较低），而受一季度债市波动加大影响，公允价值变动损益浮亏31 亿元。 25Q1 末资产、贷款总数分别为7.23 万亿元、4.11 万亿元，分别同比增长4.80%、5.24%，分别较24Q4 提升2pc、提升1.4pc。25Q1 单季度来看，贷款净增加1770 亿元，与上年同期相比实现同比多增，公司 聚焦科技金融、制造业金融、绿色金融、普惠金融四大特色， ...

据梳理，上述25家上市券商经纪业务手续费净收入合计为814.21亿元，同比增长8.77%。其中，有21家 上市券商全年经纪业务手续费净收入实现同比增长，14家上市券商经纪业务净收入同比增长超10%。有 6家券商2024年经纪业务手续费净收入超过60亿元，其中行业龙头中信证券（600030）经纪业务净收入 超过100亿元。 具体来看，中信证券以107.13亿元的经纪业务手续费净收入居首，同比增长4.79%；其次是国泰海通， 经纪业务净收入为78.43亿元；广发证券（000776）、华泰证券（601688）、中国银河（601881）、招 商证券（600999）等头部券商经纪业务也表现较好，2024年经纪业务净收入分别为66.5亿元、64.47亿 元、61.89亿元、61.83亿元。 一直以来，作为券商"基本盘"的经纪业务的表现备受市场关注。从2024年年报整体情况来看，受益于市 场交投活跃度大幅提升，券商经纪业务收入向好。同时，券商正不断强化自身专业服务能力，通过丰富 金融产品货架、做精做细客户运营体系、优化投顾队伍、提升金融科技水平等方式，持续推进经纪业务 向财富管理业务转型。 6家上市券商 经纪业务收入超60 ...