中辉期货铁合金周报 供需趋于宽松，上行略显乏力 中辉黑色研究团队 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 陈为昌 Z0019850 李海蓉 Z0015849 报告日期：2025/10/24 铁合金观点摘要 【市场概况】：本周铁合金价格跟随黑色系商品小幅反弹，锰硅主力合约上涨0.94%，硅铁期货上涨2.06%， 整体表现强于锰硅。从供需层面来看，目前产区供应仍维持同期偏高水平，下游高铁水背景下仍对合金需求形 成一定支撑。目前主要矛盾仍来自于库存，截至10月24日，企业硅锰库存合计29.3万吨，硅铁库存合计 6.66万吨，均处近五年同期高位水平。随着下游需求季节性走弱，产业去库难度进一步增加。 • 铁合金成本端表现相对强势。 本周煤焦价格偏强运行，锰矿价格尚未出现明显回落，部分矿品小幅上涨。从发运数据来看，本期三大国发运 量合计84.92万吨，环比增加40.99万吨；到货量合计60.99万吨，环比增加20.61万吨。三大国发、到货 均有增加，加蓬矿发运恢复较为明显。疏港量环比下降但绝对值仍然偏高，港口库存维持低位运行。 【后市展望】：综合来看，目前合金价格处于"下有底，上有顶"的状态，预计 ...

硅铁&锰硅产业链周度报告 国泰君安期货研究所 黑色金属 李亚飞 投资咨询从业资格号： Z0021184 金园园 （联系人）从业资格号：F03134630 日期： 2025年7月20日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 硅铁&锰硅观点：现货需求偏紧，盘面带动成本上移 ◼ 总体来看，双硅供需格局扩张，合金市场仍呈现"情绪驱动冲高，需求支撑仍存"的特征，双硅钢招定价均环比放量上涨，但仍避免过度追涨，生产商 逢高点价出货格局已定，需关注主力合约交割期的仓单注册情况，同时成材供给与钢厂利润同处高位的持续性仍存疑，保持对港口矿端报价及铁水产量 的高频跟踪，等待市场情绪的缓冲与钢厂的实际减停产信号。 双硅上涨情绪不减，价格走势震荡偏强 ◼ 本周硅铁2509合约走势偏强震荡，收于5,508元/吨，周环比上涨48元/吨，成交792,287 手，持仓183,514 手，持仓环比减少183,514 手。 | 基本面 | 条 目 | | | 硅 | 铁 | | | | | 锰 硅 | | | | | | --- | --- | --- | ...

光期研究 见微知著 铁合金策略月报 2025 年 0 6 月 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 锰 硅 供应：5月锰硅产量环比下降，但近两周产量止跌回升，宁夏地区产量仍维持低位。据铁合金在线，5月锰硅总产量约为77.89万吨，较 4月减少6.33万吨。其中硅锰6517产量约为69万吨，较4月减少4万吨左右。据钢联数据，截止5月30日当周，锰硅周产量为16.99万吨，周环比 增加2.86%，连续两周环比增加。内蒙古、广西、云南地区锰硅企业开工率环比增加，宁夏地区开工率仍环比下降。 需求：钢招持续进行，价格继续走弱，样本钢厂锰硅需求量当周值与钢厂锰硅库存均处历史同期偏低水平。近期钢招价格已经跌破 5700元/吨，6月主流钢招尚未启动，持续关注。终端需求表现相对偏弱，预计钢厂锰硅需求量当周值及钢厂锰硅库存偏低现状将维持较长 时间。 库存：样本企业库存环比下降，但绝对值依旧偏高。截止5月23日当周，63家样本企业库存20.11万吨，环比下降6000吨，但仍处于近 年来同期偏高水平，同比增加4.16万吨。 成本：港口锰矿库存逐 ...