价格可能是首个信号，但库存或许会成为最及时的基本面指标，无论是反映需求复苏的迹象，还是预示潜在回 调的早期预警信号。 核心要点 自 2025 年 9 月以来，中国铜需求一直表现疲软，高价格对相关活动产生了抑制作用。 春节后未来两个月内，铜库存可能会出现累积。 本周中国因春节假期休市，铜市场正热切期待春节后的相关活跃度及需求数据。 本周中国因春节假期休市，铜市场正热切期待春节后的相关活跃度及需求数据。 价格可能是首个信号，但库存或许会成为最及时的基本面指标，无论是反映需求复苏的迹象，还是预示潜在回 调的早期预警信号。 核心要点 自 2025 年 9 月以来，中国铜需求一直表现疲软，高价格对相关活动产生了抑制作用。 春节后未来两个月内，铜库存可能会出现累积。 若市场活跃度改善，那么库存有望随之下降； 若活跃度未改善，这可能成为中国铜需求持续放缓的早期指标。 目前，宏观主题仍将为铜价提供有力支撑，但中国铜需求最终也会产生影响，源头信息加微WUXL7713无论是 积极影响还是消极影响。 中国铜库存可能是春节后需求复苏的早期指标。 据我们测算，中国铜需求自 2025 年 9 月起持续走弱，第四季度同比下降 8.9%。 ...

大宗商品 – 铜：春节后需关注的信号 价格可能是首个信号，但库存或许会成为最及时的基本面指标，无论是反映需求复苏的迹象，还是预示潜在回 调的早期预警信号。 核心要点 自 2025 年 9 月以来，中国铜需求一直表现疲软，高价格对相关活动产生了抑制作用。 春节后未来两个月内，铜库存可能会出现累积。 本周中国因春节假期休市，铜市场正热切期待春节后的相关活跃度及需求数据。 价格可能是首个信号，但库存或许会成为最及时的基本面指标，无论是反映需求复苏的迹象，还是预示潜在回 调的早期预警信号。 核心要点 自 2025 年 9 月以来，中国铜需求一直表现疲软，高价格对相关活动产生了抑制作用。 大宗商品 – 铜：春节后需关注的信号 本周中国因春节假期休市，铜市场正热切期待春节后的相关活跃度及需求数据。 这意味着今年的库存累积可能会持续到 4 月 20 日所在的那一周。 截至目前，由于今年春节较晚（2 月 17 日），年初至今的库存累积速度相对较慢，但我们预计此后库存将稳步 增加。 若市场活跃度改善，那么库存有望随之下降； 若活跃度未改善，这可能成为中国铜需求持续放缓的早期指标。 目前，宏观主题仍将为铜价提供有力支撑，但中国铜 ...

注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 以下为2026年2月以来三大交易所铜库存数据：（单位：吨） 伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，春节假期期间伦铜库存明显累积，最新库存水平为241,825吨，增至近一年新高。 上海期货交易所最新公布数据显示，2月13日当周，沪铜库存继续累积，周度库存增加9.47%至272,475吨，增至近一年半新高。国际铜库存增加2277吨至 20,625吨。 上周，纽铜库存继续累积，最新库存水平为600,436吨，再创阶段性新高。 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局， 上海有色网携手铜产业链企业联合编制《2026中国铜产业链分布图》中英双语版，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn 2023年以来三大交易所铜库存对比 | - Eit | COMEX | LHE | SHIB | | -- ...

2月17日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜下跌，因美元走强和LME注册仓库的桶库存增加打压 市场。由于中国春节假期，市场交易量清淡。 伦敦时间2月17日17:00(北京时间2月18日01:00)，LME三个月期铜下跌231美元，或1.8%，收报每吨 12,619.5美元。盘中触及12,586美元的2月6日以来最低位。 | | 2月17日 LIE基本金属收盘报价(美元/吨) | | | --- | --- | --- | | 金屋 | 收盘价 | 张跃 张跃帽 | | 三个月期铜 | 12,619.50 | -231.00 -1.80% | | 三个月期铝 | 3,035.00 4 | -17.50 -0.57% | | 三个月期锌 | 3,286.50 ↓ | -3.50 J -0.11% | | 三个月期铅 | 1,946.50 ↓ | -11.50 -0.59% | | 三个月期镇 | 16,861.00 | -254.00 -1.48% | | 三个月期锡 | | 45,931.00 ↑ +250.00 ↑ +0.55% | （文华综合） 其他基本金属中，LME三个月期铅下跌11.5美元，或0.5 ...

Core Viewpoint - The LME copper futures prices continue to decline, with the current price at $12,980 per ton, reflecting a decrease of 0.46% from the opening price [1] Group 1: LME Copper Futures Performance - On February 5, LME copper futures opened at $13,123 per ton and reached a high of $13,197.5 per ton and a low of $12,947.5 per ton [1] - On February 4, LME copper futures closed at $13,040 per ton, down 2.76% from the previous day [1] Group 2: Market Data and Trends - The electrolytic copper spot price ratio between Shanghai and London was reported at 0, with an import loss of ¥602.79 per ton, compared to ¥536.38 per ton the previous trading day [1] - As of February 4, the Shanghai Futures Exchange reported copper futures warehouse receipts at 159,772 tons, an increase of 751 tons from the previous trading day [1] - LME registered copper warehouse receipts totaled 155,725 tons, with canceled receipts at 22,925 tons, a decrease of 14,150 tons, and total copper inventory at 178,650 tons, up by 2,525 tons [1]

Group 1 - The core viewpoint of the articles indicates a significant increase in global copper inventories, which have more than doubled within a year, rising from approximately 470,000 tons to around 1,000,000 tons, reaching a five-year high despite supply disruptions in global mines [1] - The report highlights that as of February 2026, total global copper inventory stands at about 1,000,000 tons, marking a 113% increase compared to 470,000 tons in the same period of 2025, showcasing a shift in the supply-demand dynamics [1] - The copper concentrate treatment charges (TC/RC) remain negative, indicating tight supply on the raw material side, while the net speculative positions on the London Metal Exchange (LME) have started to decline, reflecting cautious investor sentiment [3] Group 2 - The outlook for the copper market remains cautious, with expectations that copper prices will consolidate around $12,000 per ton (approximately $5.45 per pound), with short-term risks skewed to the downside due to weak demand during the traditional off-season and high inventory levels [7] - The market may see new volatility and upward opportunities only after the second quarter of 2026, contingent on clearer signals of demand recovery post-Chinese New Year, along with potential economic stimulus measures and increased infrastructure investment [7]

格隆汇2月4日｜全球铜库存一年翻倍至百万吨，创五年新高，四季度全球矿山出现供应中断，但库存仍 然攀升，显示需求相对减弱。高频指标中，伦敦金属交易所的净投机头寸开始下降，取消仓单数量也在 减少，显示出投资者情绪趋于谨慎。摩根大通认为，铜价短期将在1.2万美元/吨附近承压盘整，静待二 季度需求信号。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com （责任编辑：宋政 HN002） ...

据追风交易台，摩根大通（J.P. Morgan）亚太股票研究团队于2026年2月3日发布《Copper Dashboard》（Lyndon Fagan等），指出全球可 见铜库存在一年内增长超过一倍，从去年同期的约47万吨飙升至约100万吨，达到五年新高。尽管全球矿山出现供应中断，第四季度库存 仍持续攀升，显示供需格局正在发生转变。 库存一年翻番，且矿山出问题也挡不住堆库 报告指出，截至2026年2月，全球总库存约100万吨，较2025年同期的47万吨增长113%，创5年新高。值得注意的是，这一库存增长发生 在全球矿山出现供应中断的背景下，凸显了需求端的疲软态势。 市场信号：高频指标好坏参半 摩根大通监测的多项高频指标呈现出复杂局面。一方面，铜精矿加工费（TC/RC）持续为负值，表明原料端供应依然紧张，冶炼厂在采 购环节议价能力较弱。 另一方面，伦敦金属交易所（LME）的净投机头寸开始下降，取消仓单数量也在减少。这些信号显示投资者情绪趋于谨慎，市场对短期 价格走势的信心有所动摇。截至2026年2月初，铜价维持在每磅约5.30美元的水平，但技术面和情绪面均显示短期承压。 后市展望：盘整为主，等待需求明朗 综合各项 ...

Group 1 - The core viewpoint of the news is that LME copper futures prices are experiencing weak fluctuations, with a current price of $13,350 per ton, reflecting a decline of 0.45% from the opening price of $13,503 per ton [1] - On February 3, LME copper futures opened at $12,988 per ton, reached a high of $13,526 per ton, and closed at $13,410 per ton, marking a 3.95% increase [2] - As of February 3, registered copper warrants at LME totaled 139,050 tons, with canceled warrants at 37,075 tons, a decrease of 800 tons, while total copper inventory increased by 1,450 tons to 176,125 tons [2] Group 2 - The electrolytic copper spot price in the Shanghai-London ratio was reported at 0, with an import loss of -536.38 yuan per ton, slightly worsening from the previous day's loss of -532.32 yuan per ton [2] - The Shanghai Futures Exchange reported a copper futures warrant of 159,021 tons, which is an increase of 494 tons compared to the previous trading day [2]

Core Viewpoint - The London Metal Exchange (LME) copper futures prices experienced a slight increase, with the opening price at $12,988 per ton and a current price of $12,975 per ton, reflecting a rise of 0.65% [1] Group 1: LME Copper Futures Overview - On February 2, LME copper futures opened at $13,002.0, reached a high of $13,107.0, a low of $12,414.5, and closed at $12,900.0, marking a decrease of 1.30% [1] - The highest price during the trading session was $13,148.5 per ton, while the lowest was $12,974.0 per ton [1] Group 2: Copper Market Updates - As of February 2, the electrolytic copper spot price ratio between Shanghai and London was 7.78, with an import loss of -532.32 yuan per ton, improving from the previous day's loss of -681.07 yuan per ton [1] - The Shanghai Futures Exchange reported a copper futures warehouse receipt of 158,527 tons, an increase of 1,676 tons compared to the previous trading day [1] - LME registered copper warehouse receipts totaled 136,800 tons, with canceled receipts at 37,875 tons, a decrease of 3,925 tons, and total copper inventory at 174,675 tons, down by 300 tons [1]